半匿名ブログで過去に書いた法律記事をこちらに写しました。Hack本館はこちら。http://bizlaw.ldblog.jp/カテゴリ:クローズド・エンド・ファンド2011年01月19日クローズド・エンド・ファンドとレバレッジミューチュアル・ファンドに対するレバレッジ規制については前に書きましたが(こちらを参照)、クローズド・エンド・ファンドにもレバレッジに関する規制があります。18(c)では、クローズド・エンド・ファンドの場合、「負債を表象するシニア証券」と「株式を表象するシニア証券」は、それぞれ各1種類ずつに限るとされています。18(c)の目的上、銀行その他の者により私的にアレンジされ、公衆に分配されることを目的としていない貸付、その猶予又は更新の対価としてクローズド・エンド・ファンドにより発行されたプロミッサリーノート又は他の負債の証書は、負債を表象するシニア証券の別のクラスであると見なされません。18(a)(1)に規定があり、以下の要件を満たす必要があります。300%の資産カバレッジを持つこと300%の資産カバレッジ(ただし、株式を表象するシニア証券については200%の資産カバレッジ。)を損なうような株式に対する配当の宣言(株式についての配当を除く)、その他の分配の宣言、株式の購入を禁止する規定があること以下のいずれか規定があること。シニア証券の資産カバレッジが連続する12暦月の最終営業日において100%を下回った場合、負債保有者は、資産カバレッジが連続する3暦月の最終営業日において110%を上回るまで、投資会社の取締役の過半数を選任する権限を有する。default)が発生したとみなされる。18(h)に定義されており、投資会社の総資産からシニア証券ではないすべての債務を控除した額を負債を表象するシニア証券の合計額で除した割合をいうとされています。18(a)(2)に規定があり、以下の要件を満たす必要があります。13(a)の定める事項について、当該シニア証券保有者の過半数の承認が必要とされていることシニア証券は普通株式に対して配当・分配における完全な優先権を持ち、かつ、配当は累積的であることこの目的においては、資産カバレッジとは、シニア証券を除外して計算した純資産を、負債を表象するシニア証券の額と優先株の非任意償還優先権の額の合計で除した割合をいいます。Tweet2011年01月18日クローズド・エンド・ファンドの持分の発行と再購入1.持分の発行クローズド・エンド・ファンドは、原則として、その持分を継続的に募集することはありません。最初に決まった量の持分を販売し、それで終わりです。これには例外があります。415(a)(1)(xi)に基づき、継続的に持分を募集することができるとされています。23(a)では、役務提供を対価とする持分発行や、金銭又は有価証券以外の資産を対価とする持分発行は、配当もしくは分配として行われる場合または組織再編に関連する場合を除き、禁止されています。23(b)では、一定の例外を除き、自らの発行する普通株式を現在の純資産額を下回る価格で発行することを禁止しています。投資家は流通市場で持分を売却することにより投下資本を回収することとなります。23(c)には例外が定められており、一定の証券市場での購入や公開買付による購入が認められています。23c-1~3にも例外が定められています。redeem)を許容しています。23c-3は、所定の要件を満たした場合に、一定の期間毎に持分を購入することを許容しています。fund)と呼ばれています。再購入を行うに当たっては、取引所法の規制も遵守する必要がある点には注意が必要です。