income)及び投資家に分配される純実現譲渡所得についての連邦所得税が免除されています。851(b)(1))。851(b)(2))。1058の要件を満たすものに限る。)から生じる所定の支払い。有価証券もしくは外貨の販売その他の処分から生じる譲渡益又はファンドの有価証券又は通貨に対する投資に関して生じるその他の所得(オプション、フューチャー、フォワードの譲渡益を含むがこれに限らない。851(b)(3))。具体的には以下の要件を満たしていることが必要です。ファンドの総資産の50%以上を以下に投資していること。現金、現金項目(債権を含む)、米国政府証券及び他の規制された投資会社の証券。単一の発行者への投資がファンドの総資産の価値の5%超とならないこと、発行者の議決権の10%超を保有しないことが条件。ファンドの資産の25%超が以下の資産に投資されないこと。1以上の適格公衆取引パートナーシップの有価証券(1)iiと(2)iの要件がこれだけ見れば少しわかりづらいですが、ステップをふんで検討していけば難しくありません。851(c)に規定があります。議決権の20%以上を保有していれば「支配」ありとされます。券の取得によるものではない場合には、分散テストを満たしているものとして取り扱われます。その22.私募ファンド私募ファンドの場合、流通市場の利用可能性は低いですが、基本的な枠組みは公募ファンドと近いといえます。典型的なヘッジファンドの場合、上場株式に投資をするため、投資対象の流動性が高いといえます。3ヶ月に1回といったタイミングで解約することが認められます。他方、バイアウト・ファンドなどは、投資対象の流動性がきわめて低いので、解約は基本的に認められません。投資回収方法として、譲渡が認められる場合があります。公募に該当しないように譲渡制限が付いているのが一般的なはずです。関係でも譲渡制限が付いていたりします。アメリカではファンド持分をセカンダリーで買い集めるファンドというのが結構流行っているみたいです。体力さえあれば結構いいビジネスなんじゃないかと思います。日本でも流行る(or流行ってる)んでしょうかね。3.まとめファンドの類型により投資回収方法が異なるのですが、これは”※※ファンドだから☆☆じゃないとだめだ”というものではありません。投資家の要請に応えるべく、可能な範囲で広く投資回収を認めていくというのがあるべき姿勢です。マーケット慣行に従ったほうが楽というのもあるかもしれませんが、不景気の中では”投資回収にも配慮しています”というのも売りにできるのではないかと思ったり。弁護士的な観点から言えば、早い段階から議論に参加させてもらえれば、こういった提案も可能になるのでうれしいのですが、費用対効果との関係もあってそんなに簡単ではないですよね。議論に早い段階から参加させてもらえる弁護士に育っていきたいものです。その1ファンドからの投資回収方法についてです。今回は公募ファンドと私募ファンドを横断的に。ファンドにはいろいろ種類があり、ファンドの種類によって投資回収の容易さが異なります。されているものが多いのではないかと思います。日本だと投資信託、アメリカだとミューチュアル・ファンドがこれにあたります。上場の公募ファンドの場合、解約は制限されていても証券取引所で譲渡することにより、投資回収が可能です。例としては、REITやETFが挙げられます。上場する公募ファンドと上場しない公募ファンドがあるのでしょうか。メインの理由は、投資対象の流動性の違いです。上場株式に投資するのであれば、取引所での処分が可能なので、日々の解約に対応することができます。不動産に投資するものの場合、処分が容易ではないので解約対応は困難になります。ETFの投資対象は基本的に流動性の高いのですが、指数に連動させるETFの場合、指数に連動するように処分しないといけないため、細かい解約には対応できません。そのため、流通市場で投資回収ができるようにと上場することが選択されます。金ETFなどは、金だけに投資しているので細かく売買できそうですが、保管・運搬のコストとかを考えると、やはり流動性は高くない方に分類されるんでしょうね。206(4)-7は、登録済みのファンド及びアドバイザーに対して、それぞれ、連邦証券法の違反を防ぐため、書面によって、コンプライアンス方針及びコンプライアンス手続きを定めることを求めています。書面による方針及び手続きは、ファンドの取締役会(独立取締役の過半数を含む。)により承認されることが必要とされています。コンプライアンス方針及びコンプライアンス手続きは年に一度以上見直されることが必要とされています。Officer、CCO)の選任を義務付けています。CCOの選任及びCCOの報酬はファンドの取締役会(独立取締役の過半数も含む。)で承認される必要があり、CCOの解任はファンドの取締役会による行動及び承認によってのみ終了可能とされています。対して、以下の事項を記載した書面による報告書を提出する必要があります。COOだけで会議を持つことが義務付けられています。しくはそのアドバイザー、主たる引受人、又はその指示により行為する者が、CCOに対して不適切な働きかけを行うことは禁止されています。がらみのマニアックな電子書籍マニアックな電子書籍を作ってみました。