今回は負債・資本サイドの話をします。貸借対照表の見方の最初で、「会社の価値は、負債・資本構成と関係ない」と説明しました。(第4回の貸借対照表の見方1)では負債・資本サイドは見なくても良いのかというと、そうではありません。事業が安定的に継続できるかどうか、負債・資本サイドのチェックが必要です。マンションの価値は、借金で買ったか現金で買ったか、購入資金の性格とは独立して存在します。無理な資金計画で買ったものなら継続して住むことが出来なくなることもあります。会社も同じであって、資産内容に見合った資金が使われているか、事業のリスクに適した負債・資本構成になっているか、それを見る必要があります。貸借対照表の右側、負債・資本サイドは、「会社が誰から、どういうかたちで資金を借りている(預かっている)か」を示しています。いろんな勘定項目が載っていますが、大きく分けて3つに分類できます。A企業間信用、B有利子負債、C資本、です。Aの企業間信用というのは、代表的なものは買掛金です。有利子負債と資本以外のすべてをこのカテゴリーにします。Bの有利子負債というのは、借入金、社債、コマーシャルペーパー、リース債務です。リース債務は担保付の金融取引のようなものですから、有利子負債に分類するのが妥当です。Cの資本は、純資産の部と表示されている部分で、株主から預かっている資金です。資産サイドを前回までに示した、1金融資産、2営業債権、3棚卸資産、4有形固定資産、5投融資その他に分類し、負債・資本サイドをA企業間信用、B有利子負債、C資本に分類し、貸借対照表を再編成すると下の表のようになります。負債・資本サイドの分析は、このように分類した上で、左側の資産構成やその会社の事業リスクに照らして、A、B、Cの割合が適切であるかどうかを見ます。どのような割合であったら適切なのでしょうか。事業活動は、つまるところ資金運用です。資金を借りる(預かる)→資金を投じる→資金を回収する→資金を返す、この一連の流れが事業活動なのです。ここで投じた資金100が一定時間後に必ず100+αで回収できるなら、事業は楽です。回収に不確実性が存在しないならすべて負債(AまたはB)で事業を行うことができます。そんな事業は存在しません。事業とは不確実性との戦いであって、どんな事業にも多かれ少なかれリスク(不確実性)があります。そのリスクを担保するのが、返済期限がない、また一時的に毀損することも許される資本なのです。次回はそのことを具体的に考えてみたいと思います。前回に続いて、ROEの話です。誰しもが避けたい投資関連でのトラブル。永久債の利回りを計算してみましょう。債券の利回りをもう少し簡単に計算してみましょう。