CO-CREATIONともに学び、ともに産業を創る。毎朝7時に公式LINE@で新着記事を配信しています。Youtubeチャネルの登録はこちらから!「上場後に何が起こる?社長に訊くPost-IPOのあれこれ」12回シリーズ(その3)のテーマは株主との対話です。上場してからのプレッシャーや、じげんとFringe81のIR戦略について紹介します。▶ICCパートナーズではコンテンツ編集チームメンバー(インターン)の募集をすることになりました。興味がございましたら採用ページをご覧ください。ICCサミットは「ともに学び、ともに産業を創る。毎回200名以上が登壇し、総勢800名以上が参加する。参加者同士が朝から晩まで真剣に議論し、学び合うエクストリーム・カンファレンスです。京都市での開催を予定しております。それでは次の質問に移りたいと思います。上場後には、数値のプレッシャーや、ステークホルダーからのプレッシャーが増すと世の中ではよく言われていますが、実際どうだったのかを皆さんに聞いてみました。4人ともここは共通した回答で、特別なプレッシャーを感じたかというと、そうでもないようです。それ以外にいくつか感じたことはあるというところで、これは少し宇佐美さんにお聞きしてみましょうか。ここにいる4人は皆、創業経営者なので、たぶん数字等の面ではプレッシャー慣れしている部分があると思います。一方で、スタッフ、たとえばCFOやIRの担当者といった人たちは、上場することによって株価や業績予想に対して、僕が想定していた以上の市場からのプレッシャーを受けていると感じることがあります。中長期の未来についてのことを考えた方がいいのでは?というような時にも、足元の業績予想の数字に目がいきがちです。それはもちろん役割でもあるのですが、四半期の業績を気にし過ぎているなと感じることも時にはあります。僕たちは、上場から4年になりますが、17四半期連続で増収増益を達成しているので、今のところはそれほどないと思います。ご意見として、「数字が足りないのではないか」「もっと利益を上げられるでしょう」というように、プレッシャーとも捉えられるようなご指摘をいただくケースはありますが。一方で、上場前は私とVC1社だけという株主構成だったので、恐らく、皆さんのようにかなりいろいろなラウンド(資金調達を行うこと)を重ねて資金を調達されていらっしゃる方に比べると、アカウンタビリティ(説明責任)を問われる頻度や度合いは低かったと思います。比較的、独善的に経営の意思決定が可能だった頃と比較すると、上場を経て株主の構成も変わり、状況は変化しています。弊社の場合も機関投資家が多いのですが、私が今67%くらいを保有していて(※2018年2月現在)、株式市場に流通しているのが33%、そのうち23%が機関投資家で、その中で10%が海外の方です。▶編集部注:流動性改善等を目的とした株式売り出しに伴い、平尾社長の所有割合は66.5%→49.9%へ参考資料:2018年3月22日公表の資本政策に係る補足説明資料10%個人の方がお持ちで、数千人の個人株主の方から様々なご指摘をいただきます。どちらかというと、プレッシャーを感じるというよりは、ご意見として有り難いなと思っています。我々の会社自体がケーススタディになって、いろいろな方が頭を使って、じげんの経営は自分だったらこうする、とおっしゃっている。そのようなことはすごく勉強になりますし、未上場の時にはなかなかなかったことです。ソーシャルゲームブームの中で割とステルスで上場したので注目度合いはそれほど高くなかったと思うのですが、今は、不特定多数の方にご覧いただいて、そのブレーンをお借りすることもあります。株主総会で出てきたご意見などは、翌年度必ず聞かれたりしますし、確かに、と思えるご意見があったら、いきなりはできなくても、少しずつ準備を進めてみたりします。株主からの意見を聞くというところで、他の方々にもお聞きしたいのですが、実際、株主との接点というのは、どのように持たれていますか?IRや株主説明会などでです。来るようにと言われれば行きます。呼ばれなければ行きません。来てくださいという方が多いからです。そこで割と厳しいことを言われることもありますか?「何で達成できていないのですか、どうなっているんですか」と。弊社は広告事業でエクイティストーリーを作って上場しました。ところが今僕は、意気揚々とHRテックを頑張っているので、HRテックの話をすると「エクイティストーリーと何か話が違うのではないですか?」と突っ込まれたりします。「両方頑張っています」と答えるのですが、そこに継続性があるのかと捉えられてしまったりするので、そこは上手く、きちんと丁寧に説明する必要があります。新規事業の説明の仕方は、工夫しています。知っている事業については、業績はきちんとロジカルにKPIについて言えますが、新規事業というのは、あまりKPIもないため「どうなるか分かりません」となりがちです。新規事業もきちんと説明しないとまずいなと思い、今は比較的丁寧に行っています。(ユニポス)は実はそれほど押してはいなかったですよね。2017年6月29日に上場しているのですが、ユニポスの正式開始日は7月です。上場時も、一応ベータ版があります、とオープンにはしていましたが、数字もついていませんでした。これはお答えいただけるか分かりませんが、上場する時も内心では、「絶対ユニポスは当たるに決まっているというような野心を持ちつつ、あまりユニポスを押して書くと証券会社に、いやいやそんな未知のものを書かないでくださいと言われるから、抑えめにした」というバランス感覚だったのでしょうか。いや......まあそうですね。これは実はよくある話で、上場時にエクイティ・ストーリーを作る際に、新規事業をどのくらい押して書くかというのは結構悩ましいところだと思っています。いう意味では、辻さんのところも、上場後にバッと動きがありましよたね。上場前の方がやはり動きにくいですよね。上場前は、新規事業はほぼゼロとカウントされますので、僕たちがたとえ「これは売れるに違いない」と思っていても、PL上の、予想売上・利益のところはゼロです。言えば、コストしか出てこないという計算になってしまいます。上場準備中は、きっちり業績をクリアしていかねばならないというプレッシャーも強く、逆に言うと、上場後の方が一気に動きやすいというのは、実際にありました。「こういう新しいサービスが出せる会社なのだ」という評価はいただいていると思います。実際にその数字がまだついてきていませんし、細かい積み上げをひたすら継続していくSaaSビジネスなので、正直、業績に出てくるのはおそらく相当先です。これまたすごく難しくて、広告事業の1発である程度の収入が得られる短期収穫型ビジネスと、SaaSの超長期収穫型ビジネスが一緒になってしまったので、ますます、説明しづらい面があります。説明をきちんとしないと、訳が分からないという反応につながってしまいかねないと思っています。確かに、機関投資家やアナリストにどういうモデル(業績予測のシミュレーションのモデル)を組んだらいいかを、きちんと説明し直さないといけないというところですよね。いう意味で言うと、逆にIRのしがいがあるのかなとも思います。おっしゃる通り、そこはどちらかというと面倒くさいなではなくて、説明のしがいがあると捉えています。毎朝7時に公式LINE@で新着記事を配信しています。説明責任は新規事業の一つの難しい点だと考えています。実現しておらず、さらに市場を一から作っていくような新規事業の成功可能性をロジカルに語るのはなかなか難しいと思っています。上場企業たるもの株主に対する説明責任を負っています。そのジレンマを乗り越えていく経営者の取り組みは、ここで登壇者がおっしゃっている以上に大変なことなのではないでしょうか。(本田)他にも多く記事がございますので、TOPページからぜひご覧ください。更新情報はFacebookページのフォローをお願い致します。サミット/ICCサミット」の企画・運営および新規事業創出・アライアンスなどのアドバイザー業務を行っています。サミット」の企画・運営および新規事業創出・アライアンスなどのアドバイザー業務を行っています。ICCサミットでは業界トレンドやマネジメントに関する質の高い意見交換をする場を提供しています。ICCサミットで議論された内容を記事として配信するメディア運営も行っております。