HatenaPocketFeedly2018年は2~3月も下落しましたが、やはり下落のインパクトが大きかったのは10~12月。10月3日の最高値から12月26日の最安値の騰落率は-19.9%。12月の急落速度は、リーマンショックに勝るとも劣らない衝撃でしたね。そんな下落相場に強いとされる「ディフェンシブ銘柄」を選りすぐったのがHDVです。いや、違うか、「高配当株」を選りすぐった結果、ディフェンシブ銘柄が多かったと言ったほうがいいでしょう。そんなディフェンシブETFと言われているHDVは本当にディフェンシブだったのか?きちんと下落を押しとどめてくれたのか?調べてみたいと思います。『ディフェンシブ銘柄って何?』という疑問があると思うので、一般論とぱたるの見解を説明します。ディフェンシブ銘柄の定義が決まっているわけではありません。以下のセクターに集中しています。生活必需品ヘルスケア公益事業この3セクターは、多くの格付け会社や金融サービス会社(JPモルガン、モーニングスター、MSCIなど)が、「ディフェンシブ・セクター」と認めています。電気通信エネルギーを含めている会社もあり、境界はあいまいです。電気通信セクターは、昨年コミュニケーション・サービスセクターと名称が変わり、該当する銘柄の移動もありました。AT&Tやベライゾンはそのまま。アルファベットやフェイスブックはテクノロジーから引越ししてきました。グーグルをディフェンシブ銘柄と呼ぶ人はいないでしょうから、旧電気通信セクターをディフェンシブ・セクターとしてもいいかもしれません。上記5セクターに該当し、かつ、株価が安定している銘柄がディフェンシブ銘柄と呼ばれています。エネルギーの以上5セクターになります。前項で挙がった全部ですね。上の1番のほうがよりディフェンシブで、下の5番のほうは景気敏感株との境目にいます。エネルギーは最近の大幅な原油安により、とてもディフェンシブと呼べる代物ではありませんでしたが、過去の安定した実績からディフェンシブに入れました。(2019年に入ってから原油は上昇基調)HDVのセクター比率は?では、HDVの組入銘柄は、上記のディフェンシブ・セクターが入っているのか?その比率は多いのか?上記の順番どおり、生活必需品が多く、エネルギーが少ないのか?そのあたりをチェックしてみましょう。下のグラフは2018年の12月までのHDVのセクター比率です。さきほど挙げたディフェンシブ・セクターが、上位に全て入っていますね。上記が全て高い比率で入っています。生活必需品ヘルスケアの3セクターが圧倒的に多いのが分かります。上記3セクターで全体の63.9%。通信(コミュニケーション・サービスに変わったが旧通信扱い)の計5セクターを足したら、全体の79.5%と、多数がディフェンシブセクターで占められているのが分かります。ディフェンシブなセクターの順番は?次に、私が考える、「よりディフェンシブなセクター順」と実際のHDVを比較してみます。私が景気敏感セクターとの「境目」にいると思っているエネルギーが、HDVではトップ比率ですね。エネルギーがトップではダメなのか?これについては最後に触れたいと思います。それ以外の順位はいい感じ。「高い防御壁」で不況を押しとどめてくれそうな雰囲気を感じます。HDVは2018年の下落でディフェンシブに働いたか?長く引っぱりましたが、HDVは実際にディフェンスを頑張ってくれたのか?2018年のチャートを見てみましょう。比較するのは、S&P500(VOO)NASDAQ100(QQQ)VOOは言わずと知れた王道指数のS&P500ETF。それと、QQQはNASDAQの時価総額上位100社を集めたグロース株のETF。高配当」という図式での対決となります。10~12月のチャートから。赤がHDV青がS&P500紫がNASDAQ100赤のHDVは一番上のラインを保っていますね。次は7~12月の6ヶ月チャート。さっきと同様に赤線は一番上にある。下がってるんだよな~。これはある程度理由は分かっています。それは、10月からずっと原油安が続いており、組入1位のエクソンモービルと、4位のシェブロンが下がっていたからなんです。その2銘柄だけでHDV全体のなんと14%も占めていたんです。(今もほぼ同じ)このあたりが、全部で75銘柄しかないHDVの特徴でり、何百、何千と組入銘柄が多い他のETFとは大きく異なる点です。