長期では需要と供給が金価格を動かす金地金の売買高が世界一であるロンドン金市場。ここの取引価格が国際的な金価格の指標です。ロンドン金市場ではイングランド銀行の監視下で、顧客の注文に応じて実取引をするマーケットメーカーが売り買いをしています。ここで売買される現物取引を「ロコ・ロンドン」と呼び、米ドルで決済されるためにドル建て金価格になります。日本ではそれに為替レートを元にした円建てで再計算し、純金の輸送費や保険料、製錬費用を加えた価格で取引します。そのため、海外のドル建てと国内の円建てでは金価格の変動率に違いがあります。金価格そのものを動かす根本的な要因は需要と供給です。長期の金価格は、純金の装飾品や工業製品としての価値で決まります。純金を装飾品や工業製品として見た場合、需要が供給を上回れば価格は上がり、需要が供給を下回れば価格は下がるわけです。2020年時点では純金は中国やインドなどを除いて、装飾品としての需要は減っています。この結果、金価格が下がるはずですが、代わりにスマホの電子部品のような工業製品としての需要が伸びているため、極端な下落は起きません。純金の目的別需要は2017年時点では以下の通りです。地上付近の純金を採っていった金鉱山が枯渇してしまい、現在は地下3000m以上を掘らないと、純金が採れません。その結果、供給が不安定になりますし、産出コストが増え続けて、それが金価格に跳ね返ってきます。金価格の推移を年表で解説!最安値865円&最高値6945円fukupon.jpフク長期では需要が増えて、供給が減るから金価格が上がるのか。先生ただし、短期では次の投資マネーが変動要因になるんだぬ。短期では13の経済指標で金価格が動く将来的には装飾品や工業製品の需要が高まり、供給が細る関係で、金価格は長期で上昇しやすいです。純金の目的別需要は2017年時点で第2位が民間投資であり、公的機関と合わせると、第1位の装飾品に肉薄しています。短期的な金価格の変動は投資マネーの影響が強いです。密接に関わってきます。基軸通貨である米ドルが安くなると、ドル建て金価格は値上がりします。これは米ドルの価値が下がっても純金の価値は変わらないからです。100ドルで買える純金の量が2gから1.5gに減るなら、実質的な値上がりです。一方で日本に住む私たちは円建て金価格で売買します。先ほどと同様に米ドルが安くなると、原則は円高になりやすいです。その結果、1万円で買える純金の量が2gから2.5gに増えるため、実質的な値下がりです。このように為替レートは金価格にダイレクトに影響します。純金が「1g=50ドル」のとき、為替レートが「1ドル=100円」なら5000円を支払いますが、円高で「1ドル=80円」なら4000円で済むわけです。米ドル安と円高は円建て金価格を上げる要因であり、逆に米ドル高と円安は円建て金価格を下げる要因になります。世界各国で不況が連鎖したときは金価格が上昇します。通貨や株全体に信用不安が訪れると、単なる紙切れでしかない紙幣より、商品としての価値もある純金への買い換えが増えるためです。金価格は複合要因で動くため、単純に米ドル安や不況だから金価格が上昇するとも限りません。その一方で純金は作物と違って気候変動の影響もなく、すでに地球上にある埋蔵量が知られています。純金そのものの希少性は一定であり、その価値は緩やかな上昇傾向にあることは覚えておきたいです。金価格が動いた7つの実例1ウクライナとパレスチナ問題で金価格が上昇した金価格は2011~2013年に上昇が緩やかになりましたが、2014年にロシアとウクライナの軍事衝突に続き、イスラエルとパレスチナの戦争が起きたため、一時的に上振れしました。いわゆる地政学的リスクです。その結果「製造ラインや物流が止まる、石油が足りずに原油価格が高騰する、心理的不安のために物が売れない」といった現象が起こりえます。そのときは株価や為替レートが乱高下するため、投資家はリスクを避けて、価値が補償されている純金に資金を流すことで、金価格が上昇するわけです。有事では「支払いは米ドルのみ、先払いは認めない、借入金を前倒ししてほしい」などの現金需要が増えることで、手持ちの純金を売り払う人も多く、一概に「地政学的リスク=金価格上昇」とは言い切れません。2円安になると国内の金価格は上がるロンドンやニューヨークにおける海外の金価格が変わらなくても、円安が進むと国内の金価格は上がります。2010年9月のドル建て金価格は「1トロイオンス=1271円」であり、円建て金価格は「1g=3473円」でした。その時点の為替レートは「1ドル=83.514円」です。2014年6月のドル建て金価格は「1トロイオンス=1278円」とあまり変わりませんが、円建て金価格は「1g=4239円」に上がりました。その時点の為替レートは「1ドル=101.320円」です。3年9カ月の間、一時的に激しく上下しながらも、結果的にはドル建て金価格は値がほとんど変動せず、上昇額は実に1トロイオンスあたり7円のみ、上昇率は0.006%に過ぎません。一方で円建て金価格は幅広いレンジで動きながら、結果的に上昇額は1gあたり766円、上昇率は22.0%に達しました。同時に為替レートは21.3%も上昇していることから、円建て金価格の上昇要因が円安であることがわかります。3インフレで物価が上昇すると金価格も上がるインフレの進行も円建て金価格を押し上げてくれます。インフレとは物価が上がることを意味しますが、純金も物の1つですので、価格は上がりやすくなります。3%程度のほどよいインフレは経済が安定した状態であり、その場合は株価に投資マネーが流れるため、利息や配当が付かない純金からは資産が流出して、金価格が下落するシナリオも考えられます。4金融システムへの不信で純金に資産が流れる金価格は2011年9月の「1トロイオンス=1896ドル」をピークに下がり、2014年12月には「1トロイオンス=1175ドル」を付けました。これは2008年のリーマンショックの反動と世界経済の回復が要因です。2015年にはドル建て金価格は底を打って、上昇に転じた動きを見せました。この理由は世界的な金融システムへの不信と不安です。米国によるサブプライムローン問題の再燃しました。どのような種類の債権であれ、債権には担保が必要であり、その担保の信用力が債権の格付けに影響します。日本国債であれば日本の経済指標などが頼りになるわけです。米国では再びサブプライムローンのような信用度の低い債権が売れています。リーマンショックのときに好景気とされながら奈落の底へ落とされたように、2016年や2017年に同様の現象が起こるかもしれません。されるイスラム国の拡大」というリスクも発生しました。どれも世界的な金融システムへのインパクトが大きく、当時、改善の兆しは見えませんでした。全リスクに対して「適切に処理できる可能性は低い」と判断されたため、短期的に金価格が上昇しました。5米国の利上げで米ドル高になると金価格は下落する米国の利上げはドル建て金価格に影響します。米国が利上げをすると、原則的に米ドルに資金が集まって、ドル高円安になります。これで米ドルの価値が高まると、相対的に純金を多く購入できるため、金価格は下がります。同時に投資マネーは商品や新興国株から引き上げていくために、原油は一段安になりますし、新興国の資金繰りは一層厳しくなるでしょう。そのときは純金も商品であるため、売られる可能性が高いです。一方ですでに米国の利上げを織り込み済みであるときは別です。2015年9月や12月に米国が利上げをしても、金価格は一時的に下がるだけで、大きくは影響しませんでした。6株価が上がると金価格は下がる金価格は不況や有事などのマイナスの事象には強いですが、世界的な好況になると下落しやすい特徴があります。5年間のNYダウ平均とドル建て金価格を比べてみると、相関関係がわかりやすいです。1250ドル例えば、2013年1月から2014年1月にかけて、NYダウ平均が1万3860ドルから1万5698ドルと13%も上がりましたが、ドル建て金価格は1671ドルから1243ドルと26%も下がりました。この逆相関が起こる原理はシンプルです。常に投資マネーは優秀な投資先を探しています。株価が上がるときは米国株などに資金が流入して、純金からは資金が流出します。株価が下がるときはその逆の現象が起こります。米国株とドル建て金価格が逆相関になるわけではありません。先ほどのように、NYダウ平均が13%上がったときにドル建て金価格は26%も下がったりして、その値幅にも差があります。価格が変動するタイミングもよくずれますし、そもそも逆相関しないことも例外的ではありません。2008年のリーマンショック以降は逆相関が弱まっています。この理由は投資マネーの行き先と金価格の変動要因が多様化しているためです。REITなどと数十種類もあり、先進国と新興国でもリスクとリターンが異なります。有事も金鉱山の周辺かどうかでリスクが異なります。基本的には米国株と金価格の動きは逆相関関係が成立しますが、それ以外の要因によって、両方とも大きく価格変動するということです。7年末に下がって年始に上がる投資全般で年末年始は市場が休場しますが、毎年「年末に価格が下がって、年始に価格が上がる」といった傾向が見られます。2005~2014年の12月末日と1月初日を株価を比較すると、7勝3敗で上昇しています。純金も例外ではなく、2005~2014年の12月末日と1月初日の純金1gあたりの円建て金価格を比較すると、2011~2012年を除いて10回中9回も上昇していました。上昇率も平均1.5%と1日の変動幅としてはかなり大きいです。+0.54%これは金価格と相関係数が強い金地金や金ETFといった金融商品を、12月の最終営業日に購入して、1月の営業日初日に売却することで、9勝1敗の割合で利益が出るということです。このように論理的な説明ができなくても一定の法則がある事象を「アノマリー」と呼びます。年末年始における金価格の下降と上昇は、ある程度の理由付けがされています。基本的には年末は含み損をロスカットする処分売りがされやすく、年始はご祝儀相場として買いが集まりやすいためです。この法則が崩れるリスクとしては、株価の場合は年末年始に戦争やテロなどが発生するなどが考えられますが、金価格は有事のときには投資マネーの逃避先として買いが集まるため、株価よりも利確しやすい金融商品です。少ない供給量と拡大する需要が金価格を上げる金投資は短期売買で利益を得る金融商品ではありません。金価格は急落せずにゆっくりと上昇することから、長期保有で利益を狙いつつも、株式投資やFXによる短期売買のリスクヘッジとしての役割が大きいです。そのため、長期的な金価格の予測が重要になってきます。一般論では純金の需要増と供給減により、長期的な上昇が予測されています。純金の需要は中国とインドで高まっています。2020年時点では純金の年間生産量の過半数は中国とインドが買うほどにもなりました。彼らの純金に対する価値観は欧米諸国や日本より高く、重要なプレゼントでは純金を施すことが多いです。そこに数年間は継続する経済発展と人口増加がやってきました。そのため、先進国の投機筋が純金をいくら売っても、中国の投機筋が「割安」と買い戻してくるため、金価格はなかなか下がりません。2020年1月時点では米国の好景気が継続するとの見込みから、短期的には株に投資したほうが利益が出やすいです。中国は株や商品にも投資しながらも、金価格が平均より少しでも下がると、純金を買い勢いが増します。産出コストが上がると金価格に跳ね返る金鉱山は南アフリカ共和国がシェアの70%を供給していました。2000年を過ぎてから産出量は落ち続け、現在は10%以下に下がっています。これは採掘しやすい場所にある純金は採りつくしてしまったためです。現在は3000m以上の深さまで掘らないと、純金が出なくなりました。これでは金価格より採掘コストが高くなり、実質的に純金が採ることはできません。2017年時点の純金の埋蔵量ランキングはオーストラリア、南アメリカ、ロシア、米国、インドネシアの順ですが、産出量ランキングでは中国、オーストラリア、ロシア、米国、カナダの順になります。これらの国でもいずれは同じ問題にぶつかりますし、実際に採掘コストは上がり続けています。このように採掘コストが徐々に上がっていくことで、自然に金価格も上昇するわけです。「1g=3000円」のときは深さ1kmまでは採掘できました。それ以上の深さは採算が合わないために、採掘を一時的に制限します。その後、金価格が「1g=4000円」になったときに、今度は深さ3kmまで掘り進むといったことを繰り返しています。純金の需要は中国とインドが買い支えていますが、供給量は採掘コストの問題で十分ではないため、長期的には金価格が上がる仕組みです。長期的な円安になると純金の輸入価格が上がる2013年の金価格は「1g=4962円」でした。2014年の金価格は「1g=4396円」です。1年間保持しただけで金価格は11.5%も下がり、元本が割れてしまいました。2009年は2728円、2010年は3471円、2011年は3931円でした。2019年は4880円です。このように1~2年の短期で捉えると、含み損を抱える時期もありますが、10年の長期で捉えると利益が出やすいです。純金の需要と供給のバランスが明確になった2000年以降では、5年前より価格が下がった年はありません。5年後には金価格が今よりプラスになっているわけです。国内の円建て金価格は為替レートに左右されやすいです。2012年から始まったアベノミクスによる円安は、輸入品の価格を上げる効果があり、それは純金も例外ではありませんでした。そのため、今後の為替レートを予測すると「2021~25年あたりに大きな円安トレンドになる」と予想されていますので、仮に海外のドル建て金価格が下落しても、円安の影響で国内の円建て金価格は上昇しやすいです。このように「1中国とインドによる需要の増加、2採掘コストの上昇による供給量の減少、3長期的な円安トレンド」により、国内の円建て金価格は2025年には「1g=9000円」に達すると予測する人もいます。金価格は上昇より急落しないことがメリット為替は国が危機に瀕すると価値が下がりますし、株は会社が倒産すると価値はゼロです。原油や小麦は消費するとなくなって再利用できませんし、不動産や店舗経営なども空室や災害リスクは付き物です。純金は世界各国の誰しもが認める価値があり、どこでもいつでも信頼できる金融資産のため、よく「国籍のない通貨」に例えられます。世界中の国々が金融危機に陥っても、その価値は下がらずにむしろ上がります。逆に「世界中が平和で好景気に溢れると、金価値は下がる」というわけでもありません。工業製品としての価値は高まり続けるため、需要がなくならないですし、投資でも個人投資家らはリスク分散として純金の保有を好みます。純金には爆発的な需要がない分、急激な値上がりは期待できません。確かに採掘はしにくくなっていますが、まだ在庫は十分にありますので、突発的な供給量の減少も起こらないです。急激な上昇や下落が発生しないからこそ、ハイリスク・ハイリターンを避けられます。価格が上がっていく性質は積み立て型の金融商品に最適であり、金投資では純金積立が合っているわけです。長期的に商品としての存在価値を保持しつつ、短期的に通貨や投資対象にもなる二面性は、純金特有の魅力です。10種類以上の副業を経験。26歳で法人化、現在12期目、副業関連の著書4冊。