量的緩和の継続を全員一致で決めたほか、景気の現状判断について「緩やかに回復しつつある」とした前回会合の判断を据え置いた。景気判断を現状維持とするのは9カ月ぶり。企業の設備投資が伸び悩んでいることなどから、慎重姿勢に転じた。日銀の量的緩和策は、当初の予定通り着実に実施されているが、企業の設備投資になかなか資金が向かわないことから、その効果については見解が分かれている。量的緩和に肯定的な人は、マネタリーベース(日銀が直接供給するお金)を増やしていけば、時間はかかるが着実にマネーストック(経済全体に出回っているお金)も増大し、設備投資も回復すると考えている。量的緩和に否定的な人は、日本の経済構造が硬直化しているので、資金を供給しても企業の設備投資にはお金は回らないと考えている。最終的にどうなるのかを判断するにはもう少し時間が必要だが、現実点において量的緩和策はどの程度の効果を上げているのだろうか?4月の量的緩和策の実施以後、4カ月が経過したが、この間にマネタリーベースは約19%増加している。日銀が国債を積極的に購入した結果である。マネーストック(M3)の方は約1.9%増加している。日銀が10%資金供給量を増加させると社会全体では約1%お金が増える計算になる。米国ではこれまでに3回、量的緩和策を実施している(QE1からQE3)。同じように量的緩和策の開始から4カ月時点での効果を検証すると、米国の場合、10%の資金供給で社会全体のお金(M2)は3%増加している(過去3回の平均)。日本と米国では状況が異なるが、単純に比較すると米国の方が3倍効果が高いことになる。米国の方が人、モノ、カネの回転が速く、量的緩和の効果がただちに顕在化している可能性は高い。この点で日本の経済構造に問題があると指摘する人の意見には一定の説得力がある。米国の3分の1とはいえ、マネーストックが着実に増加しているのも事実である。このまま量的緩和を続けていれば、いずれは企業向けの貸出も増え、設備投資に資金が回ることになるのかもしれない。注意が必要なのは、現時点では公共事業による経済効果(2012年度補正予算を用いた総事業費20兆円の緊急経済対策)が大きく、量的緩和効果との判別が難しいという点である。公共事業は来年度には大幅に減少する予定なので、本当の効果を見極めるにはもうしばらく時間がかかりそうだ(本誌記事「企業の設備投資予定額が大幅増。公共事業の影響も大きく継続性があるかは不明」参照)。米国に比べて効果が顕在化するスピードが遅いのだとすると、ひとたびマネーストック増大が進み始めると、今度はそう簡単には止められないということを意味している。米国のような回転の速い社会は、急加速してしまうリスクもあるが、ブレーキをかけるのも容易だ。回転が遅い社会は急加速が難しい分、ブレーキをかけるのはさらに難しい。迷走が続く日本のエネルギー政策。結局は石炭火力という国際標準に落ち着くのか?迷走していた日本のエネルギー政策にひとつの方向性が見え始めている。...アップル、インテルなどIT各社が良好な決算。世界経済は回復局面?IT企業各社による好調な決算が続いている。...家計の金融資産は1798万円で過去最高を更新。総務省は2015年5月19日、2014年における家計調査の結果を発表した。ドルの復権で金は再び表舞台から姿を消す運命なのか?これまで長期にわたって上昇が続いてきた金相場が変調している。...五輪東京開催で変わる日本経済の長期的見通し。...NBAの著名選手が北朝鮮を訪問。...FRB次期議長は予想通りパウエル氏。...株価の刻み幅を10銭単位に引き下げ。15%以外に方法はないのか?NEXT国の借金は1000兆円を突破。食品パッケージの裏面写真を集めたサイト注目記事ランキング三洋電機が完全消滅へ。ところで三洋はもともとパナソニックだって知ってました?空間除菌グッズの表示をめぐって消費者庁と大幸薬品が大バトル同じクリスタルガイザーでも味や成分はバラバラ。安倍首相が何度も強調する長州人のDNA。その怨念はどこに向かうのか?玉の輿だったはずが受難の連続。ホンダは主力工場閉鎖、トヨタは販売戦略を見直し日立が英国鉄道事業で水漏れトラブル。大きな逆風が吹いている?FRB次期議長は予想通りパウエル氏。現行路線の踏襲に規制緩和が加わって株高に?希望の党のトンデモ公約で、再び企業の内部留保が注目の的にECBが量的緩和策の大幅縮小で出口戦略へ。習氏の3期続投が視野に東証が顧問・相談役制度の情報開示を要請も、この習慣はなくならない?金融庁が規制強化へ。神奈川県民の通勤コストは何と100万円。