中で極端に膨れ上がった国債という風船には、暴落という“針”が迫りつつある。銀行関係者の多くは今、そう口をそろえ、表向きは冷静さを保っているように見える。大胆な金融緩和策によって、インフレへの懸念が高まり、長期金利が上昇(債券価格が低下)しても、そのペースが緩やかであれば、保有株の売却などで債券の損失を賄えるとみているからだ。その一方で、バランスシートの中で膨れ上がった国債を横目に、金利変動の最悪のシナリオを想定し、対応策を練り直すなど警戒感を強める様子も見え始めた。最悪のシナリオとは、2003年の「VaRショック」の再来だ。VaRは、バリュー・アット・リスクの略。金利変動の際に想定される債券などの最大損失額をはじき出し、運用の指標とするものだ。多くの銀行がリスク管理の手法として採用するため、金利変動によって各行ともいっせいにVaRの基準に引っかかりやすく、含み損の拡大を防ぐための強制的な売却が、さらなる売りを呼ぶ展開になりやすい。この続きは有料会員登録をすると読むことができます。cakes会員の方はここからログイン1週間無料のお試し購読するcakesは定額読み放題のコンテンツ配信サイトです。簡単なお手続きで、サイト内のすべての記事を読むことができます。cakesには他にも以下のような記事があります。世界のどこでも生きられるMay_Roma幡野広志の、なんで僕に聞くんだろう。週刊ダイヤモンド安倍政権の言う「物価目標2%」が民意だというなら、それは聞き捨てならない。国民の多くはそれを求めていない上、大きな副作用も孕んでいるからだ。金融緩和には、誤解と限界がある。)2013年に創刊100周年を迎えた『週刊ダイヤモンド』は、書店で一番売れているビジネス誌。昔も今も“ビジネスパーソンのパートナー”として、常に変化する時代をキャッチし、鋭く取材対象に斬り込み、わかりやすく読者にお伝えしてきました。その中から選りすぐりの記事をお届けします。cakes版では、一部の漢字が簡略体で表記されている場合があります。内容は『週刊ダイヤモンド』本誌の編集当時のものです。記事の書籍化のお問い合わせcakes。