2020/01/28スポンサードリンクこんにちは、ザリガニです。AM)主催のミーティングに参加してきました。VOOに連動するSBI・バンガード・S&P500インデックス・ファンド(商品概要はこちら)を世に出したことに端を発します。AMがバンガード社と手を組んだのか、そんな思いを語ってくださいました。AMとバンガード社が個人投資家の長期投資に資する商品は何かを参加者とディスカッションしてきました。内容と感想をまとめました。梅本社長の話:第2部:バンガード社の紹介ならびに投資哲学について第3部:質疑応答インデックスファンドのコストについて、御社として掲げている方針があれば教えてください。複数のブロガーさんが記事をアップしています。合わせてこちらもどうぞ。水瀬ケンイチさん:SBIアセットマネジメントのブロガー交流会に参加。社長自ら熱い米国株推し!青井ノボルさん:SBIアセットマネジメントのブロガー交流会に参加NightWalkerさん:SBIアセットマネジメントのブロガー交流会に参加してきました!各プログラムの詳細をメモの取れた範囲でまとめます。代表取締役社長の梅本賢一さんのお話でした。(写真引用元:こちら)金融業界に30年以上身を置き、運用も20年超の経験をお持ちで金融商品の開発にも携わってらっしゃったとか。60歳を超えるそうですが、見た目もしゃべりも若く、非常にエネルギッシュな方でした。にこやかに場を進めていただきました。VOO)を設定した背景の話を主にしたいと思っている。VOOを設定したのは、あくまでも長期投資を見据えた話である。長期的に見ていくと、世界の株式は拡大していく。ボラティリティはあるし、不況もあるけれど、長期的には成長していく。VOOのような商品に毎月積み立てをして資産形成に役立ててほしい。全世界のGDP成長率の成長予測は3.3~3.4%程度と見込まれている。先進国の中ではGDPの成長見込みはトップである(2%前後)。日本は他の先進国と比較すると、成長率が低い。(ザリ追記:原典となるIMFの資料のリンク、こちらの表1参照)米国より高い成長を見込む新興国もあるが、長期的な成長という観点からみると、資金の置き先を米国を中心とすることは妥当だろう。米中の貿易摩擦などの懸念はあるものの、米国の潜在的な成長率は3%程度あると我々は見ている。お金をどこに置いておくか?というテーマにはいろんな考えがある。世界全体もあれば中国もあるだろう。ひとつ押さえておくポイントは、株式世界全体の時価総額の構成比をみると米国が44~45%を占めている点だ。(中国:9.2%、ユーロ:8.1%、日本7.7%、その他:30.6%)やはり、米国が中核となっている。ひとつ注目すべき点として、米国は1株当たりのEPSも堅調に右肩上がりを続けている。AMとしても、この数字(EPS/株)は引き続き右肩上がりの傾向にあると考えている。SP500は米国市場の8割がたをカバーできていることから、NYダウの30種の指数よりも、追従する指数としても良いと考えている。個人の戦略に応じて、米国のSP500のような指数に加えて、新興国や米国の小型株を加えていくのも良いだろう。VOOは、設定時に信託報酬0.0938%(税込)で世に出した。これは設定日時点で最も低い信託報酬率である。AMからのメッセージは、長期的な資産形成に資する商品を提供したい。信託報酬が低くなると、投資家側の儲けは大きくなる。我々が長期の目線で顧客とお付き合いしていきたいとする姿勢の表れである。VOOを設定して以来、3か月間で100億円の資金が流入してきた。2020年1月の最新の数字だと、現在資産預り高は136億円ほどである。これは他社の類似商品と比較すると半分の期間で達成できている。信託報酬は、投信会社及び販売会社がそれぞれ0.022%、受託会社0.014%と、低く設定している。バンガードVOOを売買対象として取引しているので、売買回数も少なくなる。本ファンドに資金流入が続いているので、売却手数料はほとんどかかっていない。その他、監査手数料など、各コストも抑えるようにしている。他社と同水準あるいは低くできるようにしている。現金比率を適切にコントロールしながら指数に連動させるようにしている。その背景を説明したい。これらの2つの商品に比べ、VOOは純資産残高で劣っている。それでも短い期間で13.8兆円を集めるファンドとして成長している。VOOを投資家に最も資するETFと考えている。経費率でいうと、IVV:0.09%、SPY:0.04%、VOO:0.03%と最も低い。受益者還元というバンガード社の理念、そしてその還元の仕組みが整っている。以上、こんな感じでした。米国を長期投資のコアとすること、その中でなぜバンガード社・VOOをタッグを組んだのか。投資信託商品として日本の投資家にどのようにアプローチしたいのか、熱く熱く語っていただきました。雅史さんよりお話がありました。(写真引用元はこちら)バンガード社と言えば以下の内容に集約されると思います。詳細の内容は、バンガード社主催のブロガーミーティングの話に通じるものがありますので、水瀬さんや青井さんのこちらの記事を参照ください。第3部は質疑応答セッション。事前に集められた質問への回答とその場でのQ&A・ディスカッションがありました。インデックスファンドのコストについて、御社として掲げている方針があれば教えてください。AM)基本的にはコストは下げる。して投資家の方の資産形成に報いたい。同じ・類似の指数に連動する商品があれば同等・低コストの水準は保ちたい。強調したいことは、我々はファンドの設定日の時点で考え得る最安の水準で提供するという点だ。AM)先に申し上げた通り、これ以上下げられないというような水準で提供している。ファンドの規模が大きくなれば、運用の効率化が図れるだろう。更なる投資家への還元方針も取れる可能性がある。AMの他の商品では比較的高めの費用を頂いているファンドもある。一方でインデックス型投資信託は投資家の長期運用に資するものを出していきたい。引き続き、低コストでやっていきたい。AM)運用については、現金比率をコントロールするなど、トラッキングエラーを極小化するように手立ては講じている。VOOの終値を参考値として取引している。前年10月に出した数字で、乖離率-0.07%という数字が出たが、これは9月の新規設定時に初期費用がかさんだ部分があったためである。10月単月だと、トラッキングエラーは-0.01%だった。長期的にはベンチマークに収れんしていくだろう。:手数料に関する具体的な数字は開示できないが、低コストにするようコントロールしている。有価証券取引税:現時点は、基本的にETFを購入するばかりなので、売却益に関する税金は発生していない。VOOを購入していくことから、他の指数のように現物株を細やかに売買して連動させていくよりも売買コストは低くなる。今後市場の変動で大きく資金が流出するようなことがあれば、税金が発生する可能性があるが、今のところこの項目のコストは無視できるレベルである。委託に掛かる有価証券保管費用:極めて限定的である。ファンド全体に対して数百ドルレベルである。監査費用:当ファンドの規模感から見ても限定的である。比較的低く、特段高いことはない。コストがかかる各項目で、コストを下げる努力をしている。これらのコストは、今後出る年次取引報告書で皆さんに共有できるだろう。以上のように、私(梅本社長)がここで喋るだけの自信がある商品だ。私は経営者としてケチである。下げられるコストがあれば下げていく。AM、バンガード)検討はしている。皆さんからの意見も聞きたい。Discussion内容:参加者→バンガード)VTIやVT、VYMなどは既に楽天投信で扱われている。バ)1社限定とすることではない。複数の参加者からのコメント)VTなどがあると嬉しい。複数の選択肢があるのが大事。株式と債券が入っているバランス型のようなものがあるとよいかも(既にセゾンバンガードのようなものもあるけれど...)。fundに連動するファンドもあると。2019にもランクインされている)。activeタイプの商品を低コストで、というニーズもあると思う。バ)1社限定でタッグを組むのではなく、あらゆる方策ややり方を検討している。AM)今年中の遅くない時期には、何かしたい・何か発表したいと考えている。AM)我々としては、ファンドを作るからには売りたいと思っている。低いコストで提供する方針なので、皆さんのお役に立ちたい。AM)つみたてNISAが始まるときに、つみたてNISA向けにできるだけ低コストの商品を提供したいという目的で作った。常に最安水準で提供し、低コストリーダーであり続けてきたと思っている。コストを低減するために、投資対象のETFの年1回くらいの頻度で見直しをしている。street社の商品を使うなど工夫もしている。AM)カニバリ(共喰い)は良くないと思っている。整理する可能性もある。AM)世のため人のためを考えて商品を出した。VOOというバンガード社のブランド力もあるだろう。世の中でSP500連動型の商品が広く受け入れられてきているものと理解している。AM)バンガード社との付き合いは7年目ほどになる。Exe-iの商品を開発した時から。我々もバンガード社も、お客様に対してみている目線は一緒だと感じている。co-brandingだ。バ)バンガード社は、コラボレーションする際のハードルを高く設けている。投資家へのソリューションを低コストで提供することだ。バ)海外のETFを買うのにハードルが高い、手が届かないところから個人の皆様にアプローチできる手段だと思う。バ)ETFと投資信託はうまく使い分けてほしい。車に例えるとETFのVOOがマニュアル。