個別株の株価分析TwitterFacebookはてブPocket2020.01.31この記事ではこんな疑問にお答えします。東海カーボンは国内大手の炭素素材メーカーです。ゴム製品などに使われるカーボンブラックのほか、製鉄の電炉に使用される黒鉛電極の生産などを行っています(黒鉛電極の生産では世界4位の大手です)。東海カーボンは近年、業績が急拡大しており、配当金が急増しています。株主優待利回りも比較的高いことから、個人投資家の注目度が高いです。東海カーボンの株価は2018年後半の高値から約60%も下落しています。今の株価は割安と考えてよいでしょうか?当サイト(ロイナビ)のアンケートでも株価分析希望が多かったので、調べてみました。本記事では東海カーボンの業績や財務内容、株価の割安さなどから、今の株価は買い時なのか?について私の考えを紹介します。本記事は、自分の銘柄調査の一環として行ったものです。私なりの投資判断が含まれていますが、投資を推奨するものではありません。投資をする際は、最新の情報を調べたうえで、自己責任で投資判断をお願いします。投資スタイルによって異なります。私の場合、業績好調な割安株(バリュー株)への投資が好きなので、以下の6つの観点を重視しています。業績は成長しているか?利益率が高いか?キャッシュフローが潤沢か?財務は健全か?株価は割安か?株主還元姿勢があるか(配当、株主優待)?上記6つの観点で東海カーボンの株価は買い時なのか、私なりに検討してみました。目次に戻る東海カーボンの売上高・営業利益は増えているが、今後は景気次第1つ目の判断基準は「業績は成長しているか?」です。2007年以降の東海カーボンの長期業績(売上高・営業利益)は以下のようになっています(引用:マネックス証券の銘柄スカウター)。営業利益:左軸(0からのスタートではないことに注意してください)東海カーボンの営業利益はリーマンショック後に長く低迷していました。中国において製鉄の過剰生産能力が削減されていたため、電炉の需要が減少していたからです。2017年以降、環境負荷が少ないとされる電炉の需要が高まったことで、主要部材である黒鉛電極の需要が急増しました。そのため、原料のひっ迫に伴い、製品の価格を大幅値上げしたことなどが理由で、東海カーボンの業績は急拡大しました(2018年12月期の営業利益は前期比5倍以上)。2019年12月期は市況のピークを過ぎたため、減益の見通しです。2016年以前の水準と比べると、今期の利益も高水準です。東海カーボンは市況株と呼ばれ、業績は需給関係に左右されやすい特徴があります。実際、東海カーボンの業績は黒鉛電極の需給ひっ迫に伴って急拡大しました。米中貿易摩擦により中国景気が悪化し、黒鉛電極の市況悪化が起きると、東海カーボンの業績もピークアウトしています。現在の計画ではやや減益にとどまっていますが、今後の市況次第では更なる業績悪化の可能性があります。今後はどの水準で業績が下げ止まるかに注目する必要があります。目次に戻る東海カーボンの営業利益率は約33%だが、今後は悪化が予想される2つ目の判断基準は、利益率の高さです。利益率は競争力の強さを表す目安であると考えており、利益率は高いほど良いです。東海カーボンの2007年以降の営業利益率は以下のようになっています(引用:マネックス証券の銘柄スカウター)。東海カーボンの2018年12月期の営業利益率は約33%であり、かなりの高水準でした。日本株の場合、平均的な営業利益率は8%前後で、10%以上あれば良好といわれています(日本最大の企業、トヨタ自動車でも約8%です)。東海カーボンの営業利益率33%は平均をかなり上回る水準です。黒鉛電極の需要が急増する前(2016年以前)の東海カーボンの営業利益率は5%を下回る時期が続いていました。東海カーボンの高利益率は競争力が高いというよりも、市況の影響が大きそうです。2019年12月期は減益の予想となっており、今後は営業利益率の低下が見込まれます。2016年以前の水準まで戻るかはわかりませんが、少なくとも現在の高利益率は維持できなさそうです。目次に戻る東海カーボンのキャッシュフローは変動が大きい3つ目の判断基準は、キャッシュフローの潤沢さです。キャッシュフローは現金の出入りを表す数値であり、事業の実態を反映する指標として重要です。東海カーボンのキャッシュフローの推移は、以下のようになっています(引用:マネックス証券の銘柄スカウター)。重要といわれる、営業キャッシュフローはリーマンショック直後も含めて毎期プラスとなっています。東海カーボンのような製造業は一般的に設備投資負担が重い(つまり、投資キャッシュフローのマイナス幅が大きい)という特徴があります。そのため、東海カーボンのフリーキャッシュフローはたびたびマイナスとなっています。※フリーキャッシュフローは、営業キャッシュフローから投資キャッシュフロー(絶対値)を引いたもの東海カーボンはキャッシュフローが潤沢な企業とは言いにくそうです。Carbon社買収に伴うものです。一時的な要因であり、将来の営業キャッシュフローの増加として回収されれば問題ないです。銘柄分析をするときに、決算短信や有価証券報告書を全部調べていくのは大変です。各社が提供している財務分析ツールを上手に使って、効率よく銘柄分析するとよいです。中でも、私が主に使っているのは以下の3つです。財務分析ツール会社四季報CD-ROMのスクリーニング機能これらを使えば、業績・財務を効率的に分析し、優良な割安株を探すことができます。マネックス証券の銘柄スカウターを使えば2007年以降の長期業績を一度に見られます。10年以上の業績を閲覧できるツールは珍しいです。3つの財務分析ツールの特徴と使い分け方とは?目次に戻る東海カーボンの財務は健全4つ目の判断基準は財務の健全さです。貸借対照表(BS、バランスシート)をみると、企業の保有資産や負債などの内訳がわかります。売上高や利益などのデータに表れない、企業の強みや危険な兆候が貸借対照表に表れます。売上高や利益も大事ですが、それ以上に貸借対照表のきれいさのほうが重要と私は考えています(同様に、キャッシュフローのきれいさも重要です)。東海カーボンの貸借対照表は以下のようになっています(引用:GMOクリック証券の財務分析ツール)。東海カーボンの自己資本比率は約59%で高い東海カーボンの自己資本比率をみると、約59%です。自己資本比率の目安として、30%くらいで普通、40%以上あれば優良といわれます。自己資本比率が約59%という東海カーボンの財務はかなり良好です。)は1倍を超えており、問題はありません。東海カーボンの財務は健全とみてよさそうです。東海カーボンは2019年7月に炭素製品メーカーの独コベックス社を約1000億円で買収しており、新たに500億円の負債が発生しています。最新の貸借対照表は発表されていませんが、自己資本比率はやや低下する見通しです。目次に戻る東海カーボンの株価は割安な水準5つ目の判断基準は、株価の割安さです。東海カーボンの株価チャート黒鉛電極の需要急増により業績が急拡大した2017年以降に東海カーボンの株価は2500円近くになりました(2016年の約10倍)。その後は業績のピークアウトに伴って株価は60%近く下落しています。今の東海カーボンの株価は割安とみてよいでしょうか?ここでは、株価の割安さの指標として、以下の3つを使って検討してみました。PER(株価収益率)PBR(株価純資産倍率)企業価値評価手法による理論株価PERやPBRは多くの人が使っているので無視できない株価指標ですが、欠点もあります(PER・PBR・ROEの使い方と注意点についてはこちら)。事業性と資産性を総合評価するため、合理的に株価の割安度を測ることができます。よる理論株価がおすすめです(理論株価の考え方と計算方法についてはこちら)。東海カーボンの株価は2015~2016年に比べていまだに4倍以上高いですが、業績も大幅に拡大しているため、現在のPERは約5.9倍となっています。PERの平均値は15倍くらいが目安といわれますので、現在の東海カーボンのPERは割安な水準です。現在のPERは将来の減益を織り込んで割安な水準になっていると考えられます。今後、もし更なる減益となった場合、現在のPERは割安とはいえない可能性があります。PERを使うときは、将来の業績がどうなるかに注意する必要があります。東海カーボンのPBRは2018年に4倍近くなっていましたが、その後は低下し続け、現在のPBRは約1.1倍です。PBRは1倍が解散価値(事業を清算したときに残る、帳簿上の価値)といわれ、下値の目安とされています。1倍以下なら株価は割安といわれますが、業績がよい企業であれば1倍以上になるのが普通です。東海カーボンはPBRが低く、割安と言ってもよい水準です。東海カーボンのPBRは業績が低迷していた2015~2016年は0.5倍前後でした。今後、業績が低迷し続けたら、同水準までPBRが低下する可能性があります。PBRは割安さの目安ではありますが、必ずしも1倍で下げ止まるわけではないので、注意が必要です。割安度の指標として有名なPER、PBRは一面的な評価であり、企業の実態がわかりにくいという弱点があります。よって求めた理論株価を重視しています。企業価値(理論株価)を計算する手法はいろいろありますので、自分の考え方に合った手法をとるとよいです。財務分析ツールで使われている手法と基本的に同じ考え方であるため、前記ツールを参考値として使っています。理論株価の計算方法について詳しく知りたい方は、こちらの記事をどうぞ。理論株価(適正株価)の計算式と使い方の注意点。おすすめは企業価値評価手法GMOクリック証券の財務分析ツールによると、東海カーボンの理論株価は以下のようになっています。東海カーボンの2018年12月期の業績はかなり良好だったため、事業価値が高くなっています。多いため、財産価値(資産の種類で重みづけした場合の保有資産価値)は多くありません。その結果、東海カーボンの理論株価は1237円となっています。実際の株価1004円(2020/1/29終値)は理論株価よりやや割安なフェアバリューとなっています。事業価値は過去の業績に基づいています。今期の業績は減益の見通しですので、事業価値は割り引いて考える必要があります。株主価値と時価総額の推移さらに、株主価値と時価総額の推移についても見てみましょう。株主価値(企業価値)は前記の理論株価に発行済み株式数をかけたものです。時価総額は株価に発行済み株式数をかけたものを表します。置き換えて見てください。東海カーボンの株主価値と時価総額の推移は下図のようになっています(引用:GMOクリック証券の財務分析ツール)。東海カーボンの市場価値は2017年以降に業績に先行して急上昇しました。2018年後半以降は業績の鈍化を織り込んで株価が低迷したため、株主価値と市場価値の乖離は小さくなっています。買い時のようにも見えますが、東海カーボンが主力としている黒鉛電極の市況は今後さらに悪化する可能性があります。その場合、株主価値が減少するのに伴って、市場価値(つまり、株価)も一層下落すると考えられます。長期投資するなら、一時的な株価下落はありうると想定したうえで、次の好況期まで持ち続けるつもりで投資する必要があります。割安株を探すのに便利なスクリーニングツール企業価値評価手法による理論株価でスクリーニングできるツールは少ないです。その中で、私が主に使っているのは以下の2つです(財務分析ツールの特徴と使い分け方についてはこちら)。財務分析ツール会社四季報CD-ROMのスクリーニング機能スクリーニング条件を自由にカスタマイズできて高機能なのは会社四季報CD-ROMです。会社四季報CD-ROMは高価な点がデメリットです。GMOクリック証券の財務分析ツールはカスタマイズできませんが、無料で使える点が便利です。財務分析ツールを使ってみて、本格的にやりたくなったところで会社四季報CD-ROMのスクリーニング機能を使うとよいです。GMOクリック証券の財務分析ツールを使った、割安株の選び方とは?目次に戻る東海カーボンの配当利回りは高く、株主優待はカタログギフト6つ目の判断基準は株主還元(配当・株主優待)をする姿勢があることです。配当や株主優待には賛否両論あり、無いほうが良いという人もいます。配当や株主優待がある銘柄は、市場がショックに見舞われたときの株価下落率が比較的小さいという良さがあります。そのため、私は業績などを最優先としたうえで、株主還元姿勢がある銘柄はなおよいと考えています。東海カーボンの配当・株主優待について、詳しく見ていきます。東海カーボンの配当利回りは約4.8%で高い東海カーボンの配当金利回りの推移は以下のようになっています(引用:マネックス証券の銘柄スカウター)。東海カーボンの予想配当利回りの推移2018年以降に株価が徐々に下落した一方、配当金は増加しているため、配当利回りは約4.8%に達しています。日本株の配当利回りは平均2%前後ですので、東海カーボンはかなりの高配当株です。東海カーボンの配当金は2017年以降に急増しているさらに、東海カーボンの配当金の推移を見ると、以下のようになっています(公式ホームページのデータから作成)。業績が急拡大した2017年以降に配当金が急増しています。2016年からの3年間で8倍の予定です。2019年の業績予想に対する配当性向は約28%であり、増配余地は大きいように見えます。※配当性向:税引後純利益のうち、何%を配当金として支払ったかの指標しかし、東海カーボンが主力としている黒鉛電極はすでに市況のピークを越えています。これから業績は悪化することが予想されており、減配になる可能性もあります。高配当利回りを理由に投資する場合は、業績の先行きに注意する必要があります。東海カーボンの株主優待はオリジナルカタログギフト東海カーボンの株主優待はオリジナルカタログギフトです。内容は保有株式数と継続保有期間によって、以下のようになっています。高くなるのは、100株を1年以上継続保有している場合であり、約2%です(2020/1/30終値で計算)。東海カーボンは配当利回りも高いので、高配当+株主優待でお得な銘柄です(ただし、今後の業績には注意が必要です)。東海カーボン、日本カーボン、SECカーボン、東洋炭素の売上高、営業利益を比較した結果が以下です(引用:マネックス証券の銘柄スカウター)。東海カーボン、日本カーボン、SECカーボン、東洋炭素の売上高・営業利益の比較4社とも2017~2018年に業績が急拡大しています。業績向上の理由が、個別の企業によるものではなく、市況の改善によるものであったためと考えられます。今期の業績は4社ともやや減益となっており、すでに市況のピークを過ぎているように見えます。今後、どこで下げ止まるかはわかりませんが、それなりの業績悪化は想定しておくほうが良さそうです。東海カーボン、日本カーボン、SECカーボン、東洋炭素の投資指標を比較した結果が以下です(引用:マネックス証券の銘柄スカウター)。東海カーボン、日本カーボン、SECカーボン、東洋炭素の投資指標の比較PER、PBRでみると、4社とも割安です。東海カーボン、日本カーボン、SECカーボンのPERは6倍以下となっていて、かなり低い水準です。今後の業績悪化を織り込んでいることがわかります。東海カーボン、日本カーボン、SECカーボンのROE、ROAがかなり高めに出ていますが、業績がピークのときの利益を用いて計算されているためです。将来の業績悪化を考慮して投資判断することをおすすめします。東海カーボンの四半期業績の推移を見てみましょう(引用:マネックス証券の銘柄スカウター)。ピークが2018年4Qであったことがわかります。2019年は業績悪化が始まっており、今後のポイントはどこで下げ止まるかです。不透明な状況は続きそうです。東海カーボンは2018~2019年に海外企業の買収などを行っています。そのため、2016年以前と同水準まで戻ることは考えにくそうです。目次に戻る【まとめ】東海カーボンの株価は買い時か?私の総合的な投資判断について東海カーボンの投資判断について、下表にまとめました。配当利回りは約4.9%で高い株主優待はカタログギフト東海カーボンは国内大手の炭素素材メーカーです。同社は2017年以降の需給ひっ迫に伴い、業績の拡大と株価上昇が続きました。現在の株価は大きく下落したため、配当利回りが5%近くあります。現在のPERやPBRでみると、株価は割安な水準のため、一見、買い時のように見えます。東海カーボンの業績は市況に左右されやすいという特徴があります。四半期業績の推移をみると、業績はすでにピークアウトしており、今後はどこまで悪化するかわからない状況です。今後の業績悪化を考慮すると、現在の株価は割安とは言い切れず、さらに株価が下落する可能性があります。投資判断をするなら、業績の下げ止まりを確認してからにするのが良さそうです。銘柄選定の参考になれば幸いです。※本記事は投資を推奨するものではありません。投資をする際は、最新の情報を調べたうえで、自己責任で投資判断をお願いします。最後に、東海カーボンの株を少額から、安い手数料で買う方法について解説します。手数料は運用成績を確実に悪化させる要因ですので、できるだけ手数料が安い証券会社を利用しましょう。投資をするなら、対面型証券会社よりもネット証券が良いです。ネット証券は運営コストが安いので、対面型の証券会社より格段に手数料が安いです。主なネット証券11社とおすすめの用途は以下のようになっています。LINE証券のメリット・デメリット、評判・口コミ以下では、日本株投資で特におすすめな証券会社として、以下の4つを紹介します。日本株の通常の取引単位は100株(1単元)です。東海カーボンの株価は1006円(2020/1/30終値)ですので、通常は約11万円くらいの資金が無いと購入できません。大金を一度に投資すると、失敗したときのダメージが大きくなりますし、そもそも投資資金が豊富でないと買えないという問題があります。単元未満株制度を使うとよいです。格安な月額手数料で、1株から何度でも売買できて便利だからです(単元未満株のメリット・デメリットはこちら)。SBIネオモバイル証券は2019年4月に営業開始した新興ネット証券ですが、ネット証券最大手のSBI証券とCCC(TSUTAYAやTポイントの運営会社)の合弁会社なので、信頼感もあります(SBIネオモバイル証券のメリット・デメリットはこちら)。SBIネオモバイル証券の評判・口コミをみるSBIネオモバイル証券と他証券を比較する無料で登録。コミュニケーションアプリで国内最大手のLINEが2019年にスタートした、新しいネット証券です。LINE証券では1株から少額ずつ投資できるうえ、スプレッド(実質的な手数料)も0.05%で安いです(夜間取引は0.5%)。アプリ開発の大手企業が運営しているだけあって、操作性が良く、使いやすいです。取扱銘柄が限定されているというデメリットがありますが、有名な大企業の多くは投資可能です。LINE証券の評判・口コミは良い?LINE証券と他証券の手数料(スプレッド)の違いは?LINE証券の始め方。」は2018年にスタートした、新しいネット証券です。SBI証券や楽天証券のような知名度はありませんが、株式の取引手数料がゼロ円という他にはない特長を持っています(ストリームのメリット・デメリットはこちら)。新興ネット証券ですが、KDDIや大和証券などの大企業も出資している会社が運営していますので、ある程度の信頼感はあると考えています。SBI証券はネット証券で口座数最多であり、最初に開いた口座がSBI証券という方は多いです。SBI証券の手数料は無料ではないですが、他証券と比較しても安い水準です。夜間取引やIPO(新規公開株)など、取り扱う商品・サービスが豊富なので、オールマイティーに使いやすいのがメリットです(SBI証券のメリット・デメリットはこちら)。銘柄ランキング:【2020】割安株ランキングのベスト10【2020】高配当株ランキングのベスト10【2020】連続増配株ランキングのベスト10【2020】株主優待株ランキングのベスト8【2020】10万円株ランキングのベスト10優良銘柄の見つけ方:割安株(バリュー株)の見つけ方とスクリーニング方法、使い方の注意点について理論株価(適正株価)の計算方法とは?合理的に株式投資をしたい人におすすめ分析ツール:株式投資で便利な財務分析ツール3選。ツールの使い方と注意点ファンダメンタルズ分析なら、マネックス証券の銘柄スカウターがおすすめ。便利な活用術を紹介その他の株価分析記事:個別株の株価分析記事のまとめ目次に戻るアンケート:株価分析を希望する銘柄があれば、教えてくださいもし、株価分析を希望する銘柄があれば、下記のアンケートで投票いただけるとうれしいです。分析記事の対象銘柄選びの参考にさせていただきます(過去の株価分析記事はこちら)。投票の仕方:以下の銘柄の中で、株価分析を希望する銘柄に投票してください。選択肢にない銘柄をご希望であれば、自分で追加することも可能です。書き込む場合は銘柄コードではなく、日本株の銘柄名でご入力ください。本アンケートは日本株限定でお願いします。browser.備考:書き込む場合は、日本株の銘柄名のみを入力してください。それ以外の不適切な内容が書き込まれた場合は削除することもありますので、ご了承願います。銘柄数が多くなりすぎた場合は、サイト管理者が整理することがありますので、あらかじめご了承くださいできるだけご希望に沿えるように記事を作成していきたいと思いますが、余暇を使って記事を作成している関係上、すべてのご希望にお応えできるとは限りません。ご了承いただけますよう、よろしくお願いします。目次に戻るあなたにおすすめの投資方法を診断します長期投資にはいろいろな方法があり、自分の性格や期待リターン、かけられる時間などによって、自分に適した投資方法は違います。自分に合った方法がわからなくて、どうやって始めればいいかわからないという方は多いのではないでしょうか?そこで、自分に合った投資方法を診断するツール「ロイガイド」を作りました。最大5つの質問に答えるだけで、診断結果と今後必要なノウハウ(当サイトのコンテンツまとめ)が出るようになっています。これから投資を始めたいという方や、投資がうまくいかなくて悩んでいるという方は、ぜひ診断してみてください(すでに自分の投資方法は確立しているという方はこちら)。以下の質問に順番に答えていってください。前の質問に戻ることもできます。当サイト「長期投資ナビ」では証券会社選びや銘柄選びなどのノウハウを発信しています。以下に人気コンテンツをまとめましたので、詳しく知りたい方は各リンクをクリックしてください。株主優待ロイナビ長期投資ブログ「ロイナビ」の管理人。割安株やインデックスファンドに投資しています(成長株にも興味があります)。株や投資信託の選び方のノウハウやお得情報などを発信しています。当サイトでは可能な限り正確な情報を掲載するよう努めておりますが、誤情報が入り込んだり、情報が古くなっていることがあります。ご自身で取引等の行動を起こされる場合は、変更されているかもしれない情報を再度確認調査の上、ご自身の判断での決断をお願い致します。当サイトに掲載された内容によって生じた損害等の一切の責任は負いかねますのでご了承ください。その他の事項につきましては、プライバシーポリシーと免責事項等をご覧ください。ロイナビ長期投資ブログ「ロイナビ」の管理人。割安株やインデックスファンドに投資しています(成長株にも興味があります)。株や投資信託の選び方のノウハウやお得情報などを発信しています。【まとめ】東海カーボンの株価は買い時か?私の総合的な投資判断について東海カーボンの株の買い方アンケート:株価分析を希望する銘柄があれば、教えてください「ロイナビ」について「ロイナビ」は長期投資で堅実に資産育成していきたいという方のためのブログです。自身が実践している長期投資のノウハウを、初心者にもわかりやすく、できるだけ簡単に発信していくことで、長期投資の良さを広めていきたいと思っています。皆様から頂くコメントが運営の励みになります。よければ、感想などをSNS等でシェアして頂けますと幸いです。割安株投資インデックス投資NISAロボアドバイザーおすすめ証券会社サイドバーロイナビ長期投資ブログ「ロイナビ」の管理人。割安株やインデックスファンドに投資しています(成長株にも興味があります)。株や投資信託の選び方のノウハウやお得情報などを発信しています。「ロイナビ」をフォローする目次へトップタイトルとURLをコピーしました。