経済・市場コメント投資戦略PIMCOの視点PIMCOブログ寄稿文PIMCOブログ最新のPIMCOの視点を投資プロフェッショナルがブログでお届けします。PIMCOブログをみるPIMCOライブラリーPIMCOライブラリーマーケット・インテリジェンス債券の基礎ビデオチャンネルレポート配信登録・変更はこちらこのプログラムでは、債券について知っておくべきことを6つのシリーズを通じて学ぶことができます。{{item.title}}お気に入り「お気に入り」は、サイト内のコンテンツに表示されている「お気に入り登録」ボタンをクリックすることで、各種コンテンツを保存できる機能です。ご利用の際にはログインが必要です。下記の「ログインまたは新規登録」へお進みください。現在、保存されているコンテンツはありません。required任意のメッセージ電子メールを送る【個人情報の取り扱いについて】ご記入いただきます個人情報は、ピムコジャパンリミテッドの個人情報保護に関する取組方針に基づき、適正に管理・利用・保護させていただきます。利用目的を含む詳細は下記リンクよりご参照ください。:【個人情報の取り扱いについて】ご記入いただきます個人情報は、ピムコジャパンリミテッドの個人情報保護に関する取組方針に基づき、適正に管理・利用・保護させていただきます。利用目的を含む詳細は下記リンクよりご参照ください。再任が国会に提示された。政策の継続を意識した妥当な選択と評価するが、物価目標未達の一方で金融政策の限界も指摘されるなか、今後5年間に日銀が直面する試練は計り知れない。超緩和政策の正常化への道筋が見えない。黒田日銀は、当初マネタリーベースという量的拡大による物価目標の達成を試みたが、2016年9月の政策検証を経て、その操作目標を量から長短金利水準へと移行した。長期金利低下の行き過ぎによる保険・年金等への悪影響を認めた妥当な内容だ。長期金利目標は理論的根拠に欠くゼロ%水準から徐々に引き上げられるものと受け止められた。1年半が経過したが、欧米が金融政策の正常化・引き締めに舵を切るなか、日銀の長期金利目標はゼロ%のまま。低金利の副作用は蓄積し続ける。来るべき次の景気後退局面にはいかに対応するのか。家計・企業は貯蓄超過状態にあって追加的な借り入れ需要を欠き、更に金利を下げても景気刺激効果は皆無に近い。これを受け、財政拡大こそが解であるとの声も大きい。前に、安倍政権の財政拡大志向を強めている。意図的かどうかは不明だが、長期金利を操作目標とする金融政策は、財政拡大に伴う国債増発を目標金利水準で受動的にファイナンスする仕組みとも言える。財政政策が金融政策を規定する「財政支配」だ。黒田総裁はこの財政支配を是とするだろうか。理論はともかく成功の保証はない。理論はともかく、財政ファイナンスに味をしめた政治家が将来、機敏に財政規律へ転じる保証はない。低金利長期化による資産運用難などの副作用も増す。必要な改革を回避するなか、日銀には多難な5年間が待ち受ける。最新の短期経済展望で示したマクロ経済の主要テーマから、2020年の世界経済を動かす可能性の高い二つについてお話しします。Pier2019年12月PIMCOの視点SDG連動債:機が熟す持続可能な開発目標に連動する債券の登場は、債券市場が新しい段階に入ったことを示しています。金融政策を著しく制約するファンダメンタルズ上の「世界の足かせ」が、両大戦間期の制度としての「金の足かせ」に取って代わっています。Frieda2019年02月PIMCOブログFRBは3月に利上げを停止する構えPIMCOでは世界経済のリスクが高まるなか、FRBが慎重姿勢に転じるのは適切だと考えています。有効な電子メールアドレスを入力してください。<情報提供窓口>|証券統計ポータルサイトPIMCOは、アリアンツ・アセット・マネジメント・オブ・アメリカ・エル・ピーの米国およびその他の国における商標です。NEUTRALは、パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシーの米国およびその他の国における商標です。一部、もしくは全部を書面による許可なくして転載、複製することを禁じます。©2020年(注)PIMCOはパシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシーを意味し、その関係会社を含むグループ総称として用いられることがあります。OKlockedlocked。