»2011年07月22日Petrolimex、民営化へ国営会社として活動しているPetrolimexは、1989年から現在に至るまで国家予算から1ドンも支給されていない。これはPetrolimexの弱点である。Viet、Vietcombank、そしてVietinbank等の大規模な国営企業と変わらないので、PetrolimexのIPOは国営企業の改善という点に関して言えば古いやり方である。Muon氏は「今回はPetrolimexの資本金2.56%に相当する2,740万単位しか発行しない。市場が良い状態ではなく、Petrolimexは株式を段階的に分けて売却する予定だ」と述べた。この株式売却戦略は現在の背景を受けて、Petrolimexを始めとする国営企業の民営化に適切な対策と言える。6月の上旬に鉄公社はIPOの6600万単位のうち3,900万単位しか売却できなかった。その前の中部建設公社はIPO2,400万単位の株式を全部売却した。MHB(メコンデルタハウス開発銀行)もIPO株式の約30%しか売ることができなかった。ここに挙げた国営企業におけるIPO株価は銘柄に近く、鉄公社は1万,100VND(落札株価が10,1010VND)、中部建設公社が10,300VND(落札株価10,600VND)、そしてMHBが11,000VNDとなっているが、投資家は積極的に参加していない。その理由はこれらの会社と同等の営業成績を達成している上場会社の株価が額面以下で取引されているからである。古い瓶の中身は果たして新しい酒か?民営化前にPetrolimexの資本金は1.4328兆VNDだった。企業価値の計算時は国有資金が10.164兆VNDで確定した。この状態がキープされ、Petrolimexは社員に5,360万単位の株式を追加発行し、資本金は10.700兆VNDに拡大する。民営化前後の資本金の差は非常に大きいが、自己資金と流動資金は変わらない。Petrolimexは最近の20年間で国から追加投資されていない。企業での流動資金はIPO発行の余剰資金で補填されるが、民営化費用や国家予算納入分が大きく、余剰資金はあまり残らないと見込まれている。Petrolimexの民営化は今まで実施されてきた方式と変わらない。民営化のための独立コンサルティング会社に依頼する意見が参考にされていない状況がある。現在、ベトナムにはガソリン・オイル販売市場をオープンする計画がないため、Petrolimexが戦略パートナーを選ぶ問題は取り沙汰されていない。ベトナムはガソリン・オイル販売市場を永久に閉鎖するわけではないが、外国投資家の投資を誘致する際には現在と違って何倍も高い株価で確定されるだろう。年間で24%増加する販売経費と経営管理費Petrolimexと投資家は民営化の後にPetrolimexが新しい仕組みで運営されることを期待している。株主構造の中で国有率が95%と圧倒的なため、民営化の意味はほとんど無い。民営化の重要目的は企業主導の営業ができることだが、Petrolimexはどこまで主導的な営業が行われるかわからない。国際市場においてガソリンとオイルの販売価格が異常に変動し、Petrolimexの営業活動に大きく影響を与える。政府が現在のようにガソリン・オイルの販売価格を管理する限り、各企業が国際市場の変動に対応することはできない。政府の運営方式はPetrolimexの利益を事前に確定する。国内市場での販売価格調整によってPetrolimexの営業成績は変化する。2009年でPetrolimexの利益は2.880兆VND、2010年が990億VND、2011年では年初6ヶ月で-1.220兆VNDである。Petrolimexの会計報告書では販売経費と企業経営管理経費が2008年から続けて増加し、年間平均24%増となっている。この経費増加が代理店への割引率に関係する。財政面でのPetrolimexは石油グループに次いでベトナム2位の大きな売上を達成した(去年が117.000兆VND)企業である。一切の責任を負いません。投資その他何らかの行動を勧誘するものではありません。・本資料の全部または一部を無断で複写・複製することを禁じます。運営会社|編集方針|お問い合わせ|プライバシーポリシ。