当サイトをご利用になるためには、JavaScript対応のブラウザが必要です。設定でJavaScriptを有効にする必要があります。米国株の上昇は続くのか?米国経済の現状(2019年11月版)米国株の上昇は続くのか?米国経済の現状(2019年11月版)2019/11/29長らく市場の最大の懸念事項であった米中貿易問題が一定の合意に近づいているとのニュースを受けて、リスクオンムードから株式市場は大きく上昇しています。ダウ平均が初めて28,000米ドルを突破、主要3指数(ダウ平均、S&P500、ナスダック総合)が揃って史上最高値を更新するなど、米国株式市場の強さは顕著です。引き続き米国の経済が拡大を続けるようであれば、株式投資には追い風となりそうです。本稿では2019年11月26日時点の米国経済の現状を3つの図で確認するとともに、今後の取引戦略について紹介しています。お取引方法eワラントとは?そもそもワラントってなに?3,000円程の少額から始められる「eワラントの魅力」をご紹介いたします。図1は米国の失業率、失業率の5ヵ月の移動平均、NYダウ平均株価の月次データです。失業率と株価の関係を見ると、失業率が低下傾向にあるときは株価は上昇傾向にありますが、過去には失業率の低下傾向が止まる(移動平均が横ばいになる)とその後に米国株が下落しています。失業率の動向は米国株下落の前兆として役に立ちそうです。2019年前半に失業率は一時低下傾向が止まり、先行きが懸念されていましたが、4月以降再び下落基調が強まり、9月の失業率は3.5%と史上最低水準の値を付けました。直近10月も3.6%と依然低い水準にはありますが、やや下げ止まったようにも見えます。失業率の低下傾向が止まったとは言えませんが、今後も毎月発表される失業率には注目です。景気のサイクル、つまり景気循環には長期から短期にわたるものまでいくつかの種類がありますが、その中で短期の景気循環として、企業の在庫に注目した在庫循環があります。景気が良いときはモノが売れるので企業が生産や出荷を増やしても在庫は積み上がることはありません。景気が後退してくるとモノが売れなくなるので在庫が徐々に積み上がっていき、企業は生産や出荷を減らしていくことになります。景気が再び回復傾向になれば在庫が足りなくなってきて、企業は再び生産や出荷を増やしていくという循環です。図2は米国の在庫と出荷の関係を表したものです。この図では縦軸に在庫の前年同月比を、横軸に出荷の前年同月比を表示しています。図中の上半分は在庫の増加、下半分は在庫の減少、右半分は出荷の増加、左半分は出荷の減少となり、右上は景気拡大期、左上は景気後退期、左下は景気停滞期、右下は景気回復期に分けることができます。この在庫循環図で見ると米国は2017年から2018年にかけて景気拡大を続けていたことがわかります。2019年に入り景気拡大期も終盤を迎え、8月には遂に出荷が前年同月割れとなり、このモデル上では景気後退期に突入していることがわかります。2015年は4月から7月の在庫がプラスとマイナスを行き来するなど、在庫循環で見ると数カ月のうちに急激に景況感が変わることがあります。これだけをもって米国が景気後退期入りしたと判断するのは早計かもしれません。少なくとも景気後退が迫っている証左の一つとは言えそうです。長短スプレッド「長短スプレッド」は長期金利と短期金利の差のことです。長期金利は短期金利を上回るのが一般的ですが、短期金利が長期金利を上回る、いわゆる「逆イールド」の状況になると注意が必要です。米国では過去に「逆イールド」の状況が発生し、その後に株価がピークを迎えることが発生していました。図3は米国の「長短スプレッド」とNYダウ平均株価の関係を見たものです。長期金利として米国10年国債利回り、短期金利として米国2年国債利回りを用いており、データは2019年11月26日までです。興味深いのは、「逆イールド」が発生した数ヵ月後には株価がピークを迎えていることが分かります。そのため、「逆イールド」は景気後退のシグナルとも認識されています。月単位で表されているため図上では表示されていませんが、2019年8月中旬にも数日間「逆イールド」が発生しています。過去のケースを参考にするのであれば、近く株価がピークアウトする可能性を考慮に入れておいたほうがいいかもしれません。3指標は何を表す?これら3つの指標を見る限り、米国経済はピークに近い又はピークを過ぎてしまった可能性があります。米国株式市場は依然強さを見せてはいますが、ふとしたきっかけで大きく崩れてしまう可能性も否定できません。「上昇トレンドはもうしばらく続きそうだけれども、突然くるかもしれない下落は怖い」と考えるのであれば、コール型eワラントを使って相場の上昇を投資機会に変えてみるのも一手でしょう。eワラントはレバレッジが効いているので少しの上昇でも現物株や指数よりも大きなリターンを得られる可能性がありますし、仮に下落してしまった場合でも最大損失は投資元本までに限定されています。逆に、「株式相場の下落を収益機会に変えたい」と考えるのであれば、プット型eワラントを買い付けておくのも一手でしょう。権利行使価格が相場水準よりもやや低いプット型eワラントであれば、予想通りに相場の急落があれば数割、数倍を超える大きなリターンを得られる可能性もあります。(念のため付言しますと、上記は筆者の個人的な見解であり、eワラント証券の見解ではありません。メルマガ登録(無料)はこちらeワラントの関連コンテンツちょっとe(イー)銘柄の見つけかた最新レポートはこちらご注意事項eワラント、ニアピンeワラントおよびトラッカーeワラントは取引時間内であっても取引が停止されることがある等、リスクがあります。手数料及びリスク説明:必ずお読み下さい」をご参照下さい。本資料は情報の提供を目的としており、本資料によって何らかの行動を勧誘するものではありません。本資料は信頼できると思われる情報に基づいて作成されておりますが、当社は本資料が正確、完全あるいは/且つ最新のものである事を表明するものではなく、またその責任も負いません。その他本資料の作成に携わった関係者が本資料に記された企業の証券または(オプションなどの)派生商品の買い持ちや売り持ち、及び売買を時として行うことがあり得ます。本資料に掲載されている内容の著作権は、原則としてeワラント証券に帰属します。事前に当社の書面による許可なく、本文の一部または全部を第三者へ再配布することを禁じます。(一部の銘柄を除き、一般に時間経過とともに価格が下落する)や為替相場(対象原資産が国外のものの場合)など様々な要因が価格に影響を与えるので、投資元本の保証はなく、投資元本のすべてを失うおそれがあるリスクが高い有価証券です。対象原資産に直接投資するよりも、一般に価格変動の割合が大きくなります(ただし、eワラントの価格が極端に低い場合には、対象原資産の値動きにほとんど反応しない場合があります)。ニアピンeワラント(カバードワラント)は、対象原資産である株価指数や為替相場の変動や、時間経過(同日内を含む)など様々な要因が価格に影響を与えるので、元本の保証はなく投資元本のすべてを失うおそれがあるリスクが高い有価証券です。対象原資産に直接投資するよりも、一般に価格変動の割合が大きくなります。価格から一定価格以上乖離した場合は満期時に価格がゼロになります。同一満期日を持つ全ての種類のニアピンeワラントを購入しても、投資金額の全てを回収することができない可能性があります。トラッカーeワラント(カバードワラント)は、対象原資産である株価指数、通貨(リンク債)、コモディティ(リンク債)の価格変動や為替相場(対象原資産が国外のものの場合)など様々な要因が価格に影響を与える有価証券です。このため、投資元本の保証がなく、損失が生じる恐れがあります。トラッカーeワラントの価格は、eワラントに比べると一般に対象原資産の価格により近い動きをします(ただし、レバレッジトラッカーは同方向または逆方向に増幅されたような値動きとなります)が、任意の二時点間において対象原資産の価格に連動するものではありません。予想受取配当金及び対象原資産の貸株料等の変動によって、対象原資産に対する投資収益率の前提が変化した場合には、トラッカーeワラントの価格も影響を受けます。取引時間内であっても取引が停止されることがあります。詳細は、最新の外国証券情報をご参照ください。SBI証券におけるカバードワラント取引手数料は無料です。お客様の購入価格と売却価格には価格差(売買スプレッド)があります。トラッカーeワラントの購入価格には年率で計算された管理コストが予め織り込まれています。管理コストは、計算時点におけるマーケット・メーカーのヘッジコスト(金利水準、ヘッジ対象の流動性、資金調達コスト等を含む)の予想に基づいて設定され、銘柄および購入時点によって異なる可能性があります。Paymentサイト内検索はビジネスサーチテクノロジ。