(月)映画何本かと金価格にとり重大なニュ-ス(第703回)映画何本かと金価格にとり重大なニュース(第703回)正直言って「かぐや姫の物語」にはがっかりした。新聞の批評によると傑作とのことだったが、かぐや姫の顔がちっとも美しくない。そこらの現代娘の顔で、月から来た気高さとか5人の貴公子がいっぺんにほれ込む息をのむような絶世の美しさは、残念ながら感じられなかった。「ダイアナ」もニュースの寄せ集めみたいな駄作だったし、「悪の法則」もスターはたくさんが、グタグタと同じようなセリフの繰り返し。商品取引の世界で、重要な動きがあった。第一はジャネット・イエレン新FRB議長の上院の公聴会での証言。銀行による商品関連の事業について「非常に包括的な規制」を行う意志のあることが確認された。米国の銀行は石油・トウモロコシ・金などの商品に関連した先物などのデリバティブを取引している。取引の決済のために、これらの商品の保管を行っている。4,5月に金の先物価格が急落したとき米銀が売り玉の90%を占めていた。そこいらで早耳筋に情報が入ったのだろう。金価格は先物売りと現物買いの綱引きだが、ワールド・ゴールド・カウンシルの11月7日のレポートを見ると現物の買いはまことに弱い。前年同期比で、第一・四半期の416・5トン、第二・四半期の531・3トンから、第三・四半期は304・2トン。中国は前年同期比マイナス7%、インドはマイナス48%。これに加えて1ETFも第一~第三・四半期で697・4トン売り越し2公的部門の買いも第三・四半期93・4トンと一応プラスだったが、ピークの昨年第二・四半期の163・5トンに比べると急減。私が懸念していた鉱山会社のヘッジ夫売りはむしろ減少。1980年代のような悪循環は起きていない。最大手のカナダのバリック・ゴールドは手持ち鉱山の操業を停止という動き。玉を見ると買いポジは慎重で、まだ先物価格の上昇に自信を持った動きは見られない。私はもう金価格は底値圏内に入ったと考えているが、株式市場のリスク・オン・モードに反して、金を含めた国際商品の相場が弱い。これが世界的なインフレ圧力の低下傾向を示しているのかも、と見ると、リスク・オフ・モードへの逆戻り。逆にインフレに転じるのは時間の問題、と見ると現時点の価格は買い、となる。私は日米ユーロ圏の三極がゼロ金利時代に突入(ECBはまだ0・25%だが)したのだから、まあインフレへの転嫁は時間の問題、という見方をとる。はいっても現時点での商品相場はひどく弱い。前年同期比で金はマイナス26%、CRB指数がマイナス14%、原油価格はまあ横這いだが。日米ユーロのインフレ率は恐らく10月、11月は1%近辺でリーマン後のボトム2013年4月のプラス1%に近い。これに中東の政治情勢が和平に向かって原油価格が下がれば、インフレ率は底這いだろう。エジプトとテルアビブの株価が歴史的高値に近いのは和平を暗示している。金価格はどこかでセリング・クライマックスをつけた後のV字型反発ではなく「底値100日」の底縛り後のじっくり反発型と見ている。金価格は底値ゾーンにはあるが、もう少しご辛抱が肝心だろう。トウモロコシは私の予想通りシェール革命の影響から、バイオ燃料向け(40%)の需要減で、価格の長期下落が始まった。米国産穀物は大豊作だし、ね。モノにはタイミングがある。市場で一番大切なもの。今回はあえてタイミングを無視しました。坂本九ちゃんの「タイミング」。面白いいい歌だったなあ。(火)映画「第三の男」と私が長期株高を確信する理由(第702回)映画「第三の男」と私が長期株高を確信する理由(第702回)たまには古い名作を。1949年の英国の作家グレアム・グリーンとキャロル・リード監督の組んだ大傑作。私は1分半のセリフなしのラストシーンが、枯れ葉の舞う墓地で、秋になると思いだして、観る。西部劇小説作家ホリー・マーチンスは古くからの友人ハリー・ライムを訪ねてウィーンへ。米英仏ソ4カ国の共同統治で、当時のウィーンは廃墟だらけ。ストーリーはあまりに有名だから省略。テーマはいかにも英国人らしい「魅力的な悪と凡庸な善と、女性ならどちらを選ぶか」だ。ラストシーンのハリーの愛人だったアンナが、中央墓地で待ち受けるマーチンスを見向きもせず歩み去る。これはキャロル・リードの原作ではアンナがマーチンスと肩を並べて歩き、腕に手を通すことになっていた。リードが映画であの結末を選んだ。私はもう80に近いトシなので、白状するが何人かの女性にワルだといわれたことがある。15の年に見たこの「第三の男」のオーソン・ウエルズが演じたハリーに影響されたのかも。あれほどの存在感はないが。映画に原作者と監督の二つの結末のうち一つが選ばれたように、私は先週から、9月頃からこのコラムで述べていたやや弱気のスタンスを放棄した。それほど先週のこのコラムは重要だった。私が注目している材料は、四つある。ジャネット・イエレンFRB新議長の失業率重視姿勢。これでティパリング(超金融緩和の変更)は2015年末まで、ない。マリオ・ドラギECB総裁の0・5%から0・25%への政策金利引き下げと「次の利下げも」発言。これで米日欧の「三極のゼロ金利時代」が近い。1は本来ならドル安だが、黒田日銀は「追加金融緩和はやる」。今までなら日本単独ではやりにくかったが、この環境ならOK。「ハト派度」を比べると、イエレンよりクロダの方がずっと上。