モハメド・エラリアン氏が、7日発表の米雇用統計についてコメントした。同氏は、市場で「保険的な利下げ」を望む声が強まっていると解説している。明らかに弱かったが、惨事というほどではなかった。・・・しかし、私の予想より明らかに悪かった。エラリアン氏がBloombergで7日公表の米雇用統計についてコメントした。3.6%(市場予想通り)となった。エラリアン氏は「弱い」と言いながらも、「惨事」とは考えなかった。就業者数の伸びが単月で落ちたとは言え3か月移動平均はいまだ良好であり、インフレに影響する賃金上昇も悪くないためだ。その一方で、市場の方は以前からどんどん利下げを織り込んでいる。FedWatchツールによれば、ほとんどの投資家が年末(12月11日)までの利下げを予想している。2.6%エラリアン氏は、市場からもしもの景気後退リスクに備えた『保険的な利下げ』を支持する声が高まっていると解説する。保険的利下げが望まれ、市場はそれをすでに織り込んだかのようだ。市場はすでに先回りをしたのか。エラリアン氏は、先回りが行き過ぎている可能性への注意を喚起する。保険的利下げがあったとしても、大幅な利下げを予想する市場にとって期待外れにとどまる可能性があるからだ。なれば、期待外れだった分市場は再び動揺するかもしれない。エラリアン氏は、市場の要望に応えるような形でFRBが後追いの金融政策を実施することは望ましくないという。この保険的な利下げについては先週やむをえないとの思いが強くなったのだという。そのきっかけはトランプ大統領によるメキシコに対する関税の脅しだった。今回の関税(その後に延期されている)はこれまでと2つの点で異なる重要な転機だったという:いったん議会で決着したことを蒸し返したこと。関税による脅しを経済以外の理由で再開したこと。これまで当然とされてきたしきたりは無視され、米大統領の心1つで関税が脅しに使えるようになったのだ。エラリアン氏はこの結果を解説する。これが諸外国や米産業へ、米国は(関税を)経済的な武器にしたとのメッセージを与えた。脅しをひっこめたとしても、消費・投資に不確実性を残すことになった。これが主因で、保険的利下げに対して私は2週間前より同情的になった。ハーバード大学ケネディ行政大学院の初代院長を務めたグレアム・アディソン教授による米中対立の解説と解決法の本。レイ・ダリオ氏やブラックロックが推奨していた注目の図書だ。0.5-1.0%へ:ムーディーズムーディーズ・アナリティックスが、米金利の欧米化を予想している。イールドカーブ順ザヤ化までFRBは利下げすべき:ジェレミー・シーゲルウォートンの魔術師ジェレミー・シーゲル教授が、さらなる利下げを主張した。教授の頭には、イールド・カーブの逆転解消しかないようにさえ見える。Financeインタビューの第3弾。記事またはコラムは、筆者の個人的見解に基づくものです。記事またはコラムに書かれた情報は、商用目的ではありません。記事またはコラムは投資勧誘を行うためのものではなく、投資の意思決定のために使うのには適しません。アドバイスを行うものではありません。浜町SCIは一定の信頼性を維持するための合理的な範囲で努力していますが、完全なものではありません。その他利用規約をご覧ください。