オプション取引の損益オプションの“買い手”は当初オプション・プレミアムを支払ってオプションを購入すれば、その後自分の得になるようにだけ行動すればよいのですから、損失はプレミアムまでに限定されています。オプションの“売り手”は、当初プレミアムを受取ることができますが、相手(買い手)が得する状況になったときには、その権利行使に応じなければならないので、損失を負い、かつそれが無限に大きくなる可能性があります。保険のしくみに例えると、保険会社の立場に似ています。売り手には権利ではなくこうした義務が発生するので、リスクが大きいことを認識しておかなければなりません。オプション取引では、コールオプションでもプットオプションでも、買い手は損失が限定されているため証拠金の払込は必要ありませんが、売り手には、先物取引と同様に損失が無限大に拡大する恐れがあるため、取引当初に証拠金を払い込む必要があります。コールオプションもプットオプションもオプションの売り手に権利はないオプションを売るということは、相手に権利を与えるということです。オプションの売り手には権利はなく、相手の要望に応える義務があることとなります。コールオプションの売りであれば、行使価格で買うか買わないか好きなほうを選んでいいよ、という権利を相手に与えることになります。買い手が権利行使するのは市場価格が上昇したときに行使価格にて安く買うためですから、裏を返せば売り手の立場から見ると、市場価格よりも安い行使価格で売らなければならない状況のときです。権利を与えた立場の売り手は損をすることになりますが、買い手の権利行使に必ず応じなければなりません。逆に、市場価格が下がった場合、買い手は「市場価格よりも高い行使価格で買う権利」なんて放棄するので売買は行われることはなく、売り手には当初受取ったプレミアムが利益となります。プットオプションの売りの場合も同様に、行使価格で売るか売らないか選んでいいよ、という権利を与えるのですから、買い手の権利行使に応じるときは買い手が市場価格よりも高く売ることができるとき、つまり売り手は市場価格よりも高く買わなければならない状況のときです。この場合、売り手は損をすることになりますが、買い手の権利行使に応じる義務があります。次に、各オプションの買い手・売り手の双方について、その損益をやや詳しくみていくことにします。初めは難しく感じられるかもしれませんが、グラフや表も併せて何回かみていくうちに、きっとわかってきます。<以下ではA子さんが、B男君を相手に、オプションを購入する。行使価格は1,000円、プレミアムは100円とします。>コールオプションコールオプションの買い手A子さんは、原資産(たとえば金)が値上がりするとみて、B男君からコールオプション(=原資産を買う権利)を購入しました。売れば、200円の差益が稼げ、プレミアムの支払(100円)を差引いても以下の利益が得られます。(100円)そしてこの利益は、原資産が値上がりするほど大きくなります。950円でしか売れず儲けられないので、買う権利を放棄します。この場合は当初支払ったプレミアムの100円が損失となります(損失は、それ以上は増えません)。(損失はプレミアム金額まで)注)原資産の市場価格=行使価格のとき、買い手は権利行使してもしなくてもよいのですが、実際の行使には手数料等の費用がかかることから、一般的に権利放棄します。したがって、この場合も権利放棄としています。コールオプションの売り手コールオプションの売り手のB男君にとっては、これらが正反対になります。1,000円で買う権利を行使してきますのでこれには応じざるを得ません。A子さんに売ることを余儀なくされるので、200円の逆鞘が発生します。(100円)となり、通常損失が発生します。この損失は、原資産の市場価格が高くなるほど多額となりその上限もない点に、十分注意する必要があります。1,000円で買うという権利を放棄するので、B男君にとっては当初受取ったプレミアムがそのまま利益になります。される(利益はプレミアム金額まで)コールオプションの損益グラフで見ると次のようになります。今度は、A子さんは、原資産が値下がりするとよみ、B男君から、プットオプション(=原資産を売る権利)を買いました。)でB男君に売却しました。(100円)の利益が得られます。この利益は、原資産の市場価格が安くなるほど大きくなります。1,000円で売るという権利は放棄をします。その場合は当初支払ったプレミアム(100円)が損失になります(損失は、それ以上は増えません)。(損失はプレミアム金額まで)注)原資産の市場価格=行使価格のとき、買い手は権利行使してもしなくてもよいのですが、実際の行使には手数料等の費用がかかることから、一般的に権利放棄します。したがって、この場合も権利放棄としています。プットオプションの売り手プットオプションの売り手のB男君には、これらが逆になります。1,000円で売る権利を行使してきます。(100円)となり、通常損失が発生します。この損失は、原資産の市場価格が安くなるほど多額となりその上限もない点に、十分注意する必要があります。1,000円で売る権利を放棄するので、B男君には当初受取ったプレミアムがそのまま利益になります。される(利益はプレミアム金額まで)プットオプションの損益グラフで見ると次のようになります。+100QUIZにチャレンジNo.3ケンタくんは6ヵ月後に売買する○△社の株式のコールオプションを購入しました。行使価格5,000円のコールオプションのプレミアムは300円でした。6ヶ月後の株価の変化を想定して、ケンタくんの損益を考えてみましょう。Q1.6ヶ月後の○△社の株式の市場価格は5,500円になりました。AnswerQ2.6ヶ月後の○△社の株式の市場価格は4,500円になりました。Answer次のシミュレーションで試してみましょう。オプション取引のシミュレーション○△社の株式について、オプション取引の簡単なシミュレーションをしてみましょう。いずれのオプション取引を行いますか?コールオプションを買う。コールオプションを売る。プットオプションを買う。プットオプションを売る。行使価格とオプションプレミアムを選びましょう。行使価格オプションプレミアム選択してください。6ヶ月後、○△社の株式の市場価格がいくらになるか、入力してください(半角英数)。このオプション取引によって発生する損益を計算します。STARTボタンを押してください。このシミュレーションではオプション取引の仕組みを理解するため、行使価格、プレミアム、6ヵ月後の市場価格を自由に設定できますが、実際の取引ではすべて市場動向に基づきます。取引手数料等を考慮していません。個別のご相談・ご照会には応じかねますので、あらかじめご了承下さい。