実践ソーシャルレンディングソーシャルレンディングを中心に資産運用全般について。分散投資でリスクを抑えながら、インカムゲインとキャピタルゲインを目指します。前々回オルタナティブ資産を保有することでリターンが向上する可能性について見ましたが、その際にはアロケーション比率については言及がされていませんでした。実際にはどの程度の資産をオルタナティブ資産に割り当てるのが良いのでしょうか。どの資産クラスにいくら割り当てるかを適切に設計するほうが全体のパフォーマンス(ポートフォリオのリスクとリターン)に大きな影響がある」という考え方です。オルタナティブ投資」より引用このデータを見ると、オルタナティブ資産は2012年まで比率の増加が続いて、以降はざっくり株式50%:債権25%:オルタナティブ資産25%で固定されている感じです。Capital』に2011年のCalPERSのアセットアロケーションについて株式54%:債権23%:不動産7%:オルタナティブ資産14%というデータがありました。オルタナティブ資産のうち1/3が不動産で2/3がそれ以外のオルタナティブ資産という比率です。これを先程のデータに当てはめると株式50%:債権25%:不動産8%:オルタナティブ資産17%くらいの感じでしょうか。肝心のリターンの方ですが、先述のCalPERSはリターンを公開しているので、そちらで確認してみたいと思います。先程とありあげた2015年についてCalPERS2015年度のレポートによるとファンド全体のリターンは2.4%となっています。株式が1.0%、債券が1.2%と低い値で推移する中、不動産が12.4%、PEファンドが8.9%という高いリターンを上げたことによってファンドのリターン向上に寄与しているのが確認できます。Returns」より引用また、各資産クラスのリターンを1年、3年、5年、10年単位で測定した結果が2017年度のアニュアルレポートに掲載されています。」より引用ポートフォリオ全体としては4.4%〜11.2%のリターンです。資産クラス別にみると株式が4.3%〜19.8%のレンジで推移するのに対し、債権は0.3%〜6.5%です。PEは8.1%〜13.9%、不動産は−0.9%〜10%となっており、PEが比較的安定したリターンなのに対して、不動産はサブプライムショックの影響の不動産下落で影響を受けていはいるもののそれを除けば7.4%〜10%と比較的安定しています。株式:ハイリスク・ハイリターンPE・不動産:ミドルリスク・ミドルリターン債権:ローリスク・ローリターンというのが確認でき、「株式+債権」のポートフォリオよりも「株式+債権+オルタナティブ資産」のポートフォリオの方がリスク・リターンが改善するというのもうなずけます。