構造要因のボディーブロー2007年4月25日700ドル直前の680-690ドル台で足踏みが続いている。630ドル台まで急落したところから、ほぼ10ドル刻みで足場を固めながら登ってきたペースが継続している。引き続きこれといった決定打要因には欠ける展開だ。触発された上げではない。これまで金価格を引っ張ってきたお馴染みの色々な長期構造要因(ドル離れなど)が、じわじわボディーブローのように効いている地合いといえようか。それゆえ、一過性の材料のごとく陳腐化はしにくい。突発性の急性発作の症状は見られず、マーケットのセンチメント(雰囲気)も700ドル大台挑戦中というわりに静かである。690ドルへの急騰時を上回る買い残の水準だ。あの時も調整必至としたが、今回も同様の様相。前回より底は浅く、上げ底となっている。680ドルを割り込めば、現物先物ともに徐々に新規買いが入るほどに高値慣れしている。NY先物買い残も調整売りが入っても300トンまでは落ち込まないだろう。それだけ、リスクマネーの回転が早まっている。下げリスクとしては引き続き米経済スタグフレーションの兆候が顕在化するケースを頭の隅に入れておこう。