1つ目のケースを考えてみよう!もし、株価が55ドルを下回ることなく、期日の10月4日になった場合はどうなるだろう?えーっと、満期日にはオプションの価値がなくなるから、オプションの買い手は権利放棄するんだよね。このオプションを売ったトレーダーは、プレミアムの2,750ドルがそのまま利益になるよ。過去3ヶ月の株価やトレンドを見る限り、そうなる可能性はかなり高いといえるね。米国市場の株式オプションは、満期前であればいつでも権利行使できる「アメリカン・タイプ」です。ケースその2!期日前に株価が55ドルを下回り、オプションの買い手に権利行使されてしまった場合を考えてみよう。最初に1,000株分のプット・オプションを売ったんだよね。確かにこのトレーダーは、1株あたり55ドルで1,000株を買わなくてはいけなくなる。これは必ずしも損失といえるだろうか???2.権利行使価格で株を買うもし、このプット・オプションを売ったトレーダーが、最初からこの企業の株を買うつもりだったとしたらどうだろう?うーん。55ドルで買いたいと思っていたなら、権利行使されて55ドルで買うことになってもいいかもしれない。このトレーダーは、最初にプット・オプションを売ったことによって、1株あたり2.75ドルのプレミアムを受け取っているのを覚えてるよね。2.75ドルとなり、1株あたり52.25ドルで買えたことになる。これは過去3ヶ月の株価水準から見てもかなり安い価格であるし、このトレーダーは何の不満も持たないだろうね。1株55ドルになったら買いたいと思っていたんだから。普通に株を買うよりもお得だ!3.さらにコール・オプションを売って儲けるまだこれで終わりじゃない。(RIM)の株を1,000株購入した後、さらにこの株のコール・オプションを売って利益を得ることができる。RIM社の株価は、その後50ドルくらいまで下がるかもしれない。なったら、トレーダーは権利行使価格55ドルのコール・オプションを10枚売って、プレミアムを受け取れば良いだろうね。これで、株価が上がっても下がっても横ばいでも利益を得られるポジションの完成だ。えっ、話が見えないんですが。株価が下がるか、横ばいのままだったとすると、売ったコール・オプションの価値は無くなるから、コール・オプションを売ったときの受け取りプレミアムがそのまま利益となる。その後、また同じようにアウト・オブ・ザ・マネーのコール・オプションを10枚売ることができる。これを権利行使されるまで繰り返し行えばいい。株価が55ドルを超えて上昇した場合は、コール・オプションの買い手が権利行使を行うことになる。この場合、トレーダーは売り手に対して、1株あたり55ドルで1,000株を売却しなければならない。トレーダーは実質的にこの株を1株あたり52.25ドルで買ったのだから、55ドルで売れば売却益を得られるね。1,000株で、2,750ドルだ。コール・オプションを売ったことによるプレミアムも受け取れるから、大満足の結果じゃないかな。自分が所有している株に対してコール・オプションを売れば、たとえ権利行使されたとしてもリスクが無いのか!そういうことだよ。Option)と呼ぶよ。オプションの種類に応じて、カバード・コールとかカバード・プットという使い方がされる。Option)と呼ぶ。ネイキッド・オプションは、日本語では「裸のオプション」と言ったりもする。この例では、トレーダーが株のカバード・コールを売ったということか。カバード・コールのまとめさて、この取引をあらためて考えてみよう。トレーダーは、最初に自分が買いたい株のプット・オプションを売ることによって取引を始めた。このときすでに、今後株価が上がっても下がってもトレードに勝てるような戦略を、オプションによって得ているんだ。株が上がるか下がるかで投資家が一喜一憂する中で、オプションを使えば相場に関係なく勝てるということか。なんかズルいような...一つ注意が必要なのは、今回のトレードの例では、トレーダーが投資資金として株を買う資金(オプション1枚あたり5,500ドル)を持っていなくてはならないということ。それから、株の購入後に株価が大きく下落し、オプションのプレミアムでは賄いきれない損失が発生するようなケースでは、トータルで損をしてしまう可能性もある。ノーリスクではない点に注意が必要だ。取引を行った時点で勝つ可能性が非常に高いトレードであることは事実だね。オプションの仕組みをよく理解すれば、こういった応用取引も色々できるようになる。初めは難しく感じると思うけど、まずは基本をしっかり理解することが大事だよ。