公務員「俺にお金をよこせよ。»2015-08-28企業分析:3848データ・アプリケーション(3.5)レイフォンさん大変お待たせしました。データアプリ、一緒に議論をお願いします。■結論EDI市場にてNo.1シェアをもつ高収益企業。EDIの外の市場に飛び出せると面白いが期待しすぎは危険。株価はPER10なら嬉しいが、今の株価だと2倍になるのは苦しそう。■基礎情報GMOクリック証券の分析を使います。・営業利益率は直近で20%超と非常に高い。リーマン・ショック時はほぼゼロになるなど利益率に波がある。・B/Sでは現金が溢れだす。Step2:事業の確認、ビジネスモデルは?・電子データ交換ミドルウェア(EDI)を中心とする企業。様々な書式に対応し続けた結果EDIソフト市場でトップとなる(シェア35%程度)。・ビジネスモデルはトップシェア型が強い印象。アフタービジネスも見えるが、利益率のブレをみると影響は一定レベルに見える。・EDIの次の市場に苦しんでいる印象。新商品ラクーンは立ち上がらず。・電力自由化のテーマ株という見込みで最近ストップ高に。企業のIRにその記述は見られない。企業分析:3848データ・アプリケーション(3.5)(2015.08.28)企業分析:2193クックパッド(2.5)(2015.08.09)企業分析:7618PCデポ(4.0)(2015.07.26)企業分析:3669モバイルクリエイト(3.0)(2015.07.17)企業分析:2170リンクアンドモチベーション(3.0)(2015.07.02)コメントすぽさん、どうもありがとうございます。15年後だと、売上35億、営業利益率23%ほどと考えています。2年成長率がすぽさんの仰る通り10%ほどなので、それで計算しました。営業利益率については現時点で20%超ですが、ここから大幅な改善(成長)はないのではないかと思います。ストックビジネスであるメンテナンスの売上比率は半分弱でそれが続いており、影響が限定的と言うのは同意見です。主ビジネスモデルはトップシェア型で、それの次としてストック型があると思います。15年3月期実績が営業利益率24%、16年3月期予想が22%なので、このあたりなのではないかと。売上比率が変わるまでには至っていないようです。現時点ではそれは織り込まないのが無難かと思っています。個人的にはS高になったのは電力自由化ではなく、単純に決算の数値を見て、だと思っています。私はこの銘柄が電力自由化の関連と言うことを知っている人は少ないのではないかと。業界の標準とされているようです。https://www.occto.or.jp/koiki/kanyu/files/PDF1.20150216_hossku.pdf電力自由化が本格的になると、ボーナス的な業績向上が見込めるのではないかと思っています。それが全てではなく、基本はトップシェアを主軸とした安定成長が目的です。3EDIの次の市場に苦しんでいる印象、と言うことですが、具体的にはどういうことでしょうか。間に高騰してPERが上がった分、魅力値は若干薄れていると思っています。議論のお相手が務まれば幸いです。おかしいところや見当違いなことなどあれば是非ご指摘下さい。14:44レイフォンさん、ありがとうございます。見立て、ポイント含めて私と大きなズレはありません。10%程度の成長、利益率20%+ぐらいであれば今のトレンドで考えられると思います。強いビジネスモデルと極めて安定的な財務を持つ会社に対するB→A投資というところでしょうか。PER20より上に行くためには、おまけとして考えているようなサプライズが必要でしょうね。>3EDIの次の市場に苦しんでいる印象、と言うことですが、具体的にはどういうことでしょうか。稚拙な文章で申し訳ありませんでした。レイフォンさんがおっしゃっているとおりです。この企業の成長は、トップシェアをうまく活かしつつ、EDIの外へ市場を拡大できるかがポイントだと思っています。ラクーン(新商品)をみる限り、過度な期待はできないかなと思っています。レイフォンさんの分析を超えるポイントはあまり見つかりませんね。16:43すぽさん、ありがとうございます。私もすぽさんの見解とほとんど同じです。高成長と言うには成長率が物足りない感じですね。仰る通りB→A辺りが妥当だと思います。PER20を越えていくおまけとしては直近ではやはり電力自由化ですかね。これで上がったらラッキーくらいに考えておきます。>3いえいえ、私の理解力が足らず申し訳ありません。具体的な説明ありがとうございます。確かに新商品の展開が上手くいってないですね。企業IRにも今後の課題とはっきり書かれています。現時点ではないものと考えるのが無難ですね。おおまか、同じような意見になりましたね。さん基準ですと、3に近い3.5くらいかな、と思います。13:40レイフォンさん遅くなりましたが内容確定しました。3.5に近い3.0か、3.0に近い3.5かで悩みました。ビジネスモデルの良さを評価して3.0に近い3.5としました。06:18問題ない内容だと思います。今だと少し高いですね。妥当な評価と思います。さん、どうもありがとうございました。19:55この記事へのコメントは終了しました。200405.中長期投資の練習記録06.初心者個人投資家の徒然日記07.YUKONの投資08.株闘道場~あるサラリーマン投資家の戦略10バリエーションマトリックス11ハイハイQさんQさんデスRSSを表示する@niftyが提供する無料ブログはココログ!。