今回の記事には特に結論のようなものはありません。今一番熱い問題でしょう。原油価格が今、高騰していますね。新聞などで公表される原油価格は基本的に、ニューヨーク商業取引所に上場されているWTI原油先物価格です。この指標は米ドル建てとなっています。この価格が1バレルあたり史上最高値を更新中で、130ドル台に突入中なんですね。原油価格は確かに高騰しています。過去に起きたオイルショック時と比べて、あまり大騒ぎになっていない事に何かしっくりきません。このあたりの解説を行っているサイトがここ。あと、田中宇の国際ニュース解説に原油価格の2重価格に関する記述がありますが、なるほど、おもしろい。たしかに、原油を採掘するコストはしれているので、こういったことも十分にあり得ますよね。原油価格長期チャートを3種類掲載します。2000年当時、20ドル以下だった事を考えると恐ろしい事になっています。1984年からの実質的な価格を見ると、プラザ合意による円の切り上げ効果が垣間見られます。近年の為替の動向からして、ユーロが世界的に強くなり、ドルが弱くなっています。ユーロは、2000年を基準にして150%の価値となっています。ユーロ建てであれば、ドル建ての原油価格の高騰分を2/3に抑えられていると言う事ですね。円建てに関しては、円がほぼドルと同じ動きをしているため、ドル建て原油価格の高騰は直に影響しています。円もユーロに対して150%の円安になっています。あと、中国元は着実に上昇しています。ドルとの完全ペッグを止めてから、20%上昇しています。自然エネルギーの国あと、面白いのがアイスランドと言う国。この国はエネルギー源として、80%を水力と地熱でまかなっています。自動車はガソリンで動いていますのでその分は影響しているでしょうが、電力に関しては、全くと言って良いほど影響を受けていません。この国は、水素エネルギーの実用化に向けて、国家として本格的に取り組んでいる事でも有名です。全ては2003年を起点にして始まっているあと、株式相場にしても、為替レートにしても、商品価格に関しても、2003年を起点にしてほぼ上昇しているというのが面白いですね。超低金利政策による過剰流動性相場ってやつなんでしょうか。10.3%*注意事項があります。当記事最下段に記載あり。スズキ(7269)のROEの低さ(これは近年だけでなく、過去をさかのぼっても一貫して低い)理由1:の理由として韓国ウォンの通貨高が上げられています。たしかに米国での売上が年々減っています。これだけが理由とは思えませんね~。ユーロに対しては、かなり安くなっていますから。チャート因みに現代自動車の地域別売上のグラフを以下に掲載します。HMCというのが現代自動車のことです。このグラフを見るとホンダが一番アメリカ市場の影響を受ける体質である事が分かりますね。面白いのは、現代自動車がライバル視しているのは、日本のメーカーである事がこのグラフからはっきりと分かる事です。:画像をクリックすると大きくなりますよ。あとは、トヨタ(7203)、ホンダ(7269)ともに、ROEは結構高い数値なんですが、それに対してPBRが割と低めな感じがしますね。いうのはかなり低い気がしますが、上記グラフを見るとなんとなくうなずける気もしますね。アメリカ市場に頼りすぎていますからね。タタモーターズに関しては、ROE、PBRともに適正な感じがします。PBRが低下する可能性もあるでしょう。買い付け希望ゾーンとしては、PBR2.0以下を指定したいところです。トヨタ、ホンダともに現株価水準(PBR)は過去に比べて低くなっている。ホンダのPBRは特に低く過去8年間で最低水準の可能性が高い。売上のアメリカ市場偏向度合いが際立っている。スズキ、現代自動車はROEが低い。タタモーターズは成長企業のROE水準である。PBR2.0以下での投資を希望。関連会社で保有している自己株式の総額が2006年3月期決算時から約2000億円増加している。これは、株主資本から控除されている。少数株主持ち株分が、純資産に組み込まれており、これが各期約1200~1400億円ある。これは、株主資本から控除すべき額である。