誤解も多い」2016年11月3日(木)(所得収支が貿易黒字を猛追――本来は大金持ちのパターン)=本文章は所得黒字がまだ貿易黒字より小さいころに書いたものですが、今は所得黒字は貿易黒字を大きく上回る水準となりました++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++前回は国際収支のうち旅行収支の特徴をあげたが、今回は所得収支について述べたい。日本の対外純資産の増加で自然とその利子、配当の受け取りである所得収支黒字が拡大し続けている。平成13年末で対外純資産は179兆円あり、所得収支の黒字は8兆3千億円である。ラフに考えれば年率4.6%で回っていることになる。所得収支黒字は月当たり7000億円程度にもなり、1兆円近い貿易黒字を猛追している。旅行収支はゴールデンウィークや夏休みなどのホリデーシーズンにもあまりその増減に特徴がなかったが、所得収支はやはり、外国債の利金の払いが多いとされる2、5、8、11月に金額が増えておりドル(外貨)売り圧力となる。結局、日本のファンメンタルズが悪かろうと、この貿易黒字と所得収支黒字が円買い圧力として残り続ける。うまく回らなくなって円高が続いてきた。あげられるが、銀行の買い越しが大きくこれは、短期ドル調達、長期ドル運用であり、為替には結びつかないALMのオペレーションである。海外短期金利がインフレで急騰し長期金利を上回ることがない限り損をしないかなり確実な儲け方(但しバランスシートを膨らませる)で伝統の手法である。安定的な円安基調にするためには貿易黒字とともに所得収支黒字を上回る資本の流出が必要である。これだけ海外純資産をもちその配当、金利受け取りがあるなら、もう少し左うちわの生活ができそうなものである。それを国内では購買力のない円に買えてしまうのがひとつの要因であろう。「外に強く内に弱い円」である。そのまま外貨で使えば、優雅に暮らせる人も出てくるが、規制と円高政策で自ら歩む苦難の道である。通貨主導の経済破綻をいつになったら変革できるのだろうか。経済規模の大きさでアルゼンチンの混乱は起きていないがやっていることは質的に日本とアルゼンチンは同じであろう。円高に触れると海外投機筋のせいであると言う発言は当局民間の区別なく出る。要因が分からなくなると投機筋のせいとなる。言えば確かめようもないし、何となく為替を知っているような気分がして解決するようだ。実際市場にいる投機筋などそれ程多いわけでもないし、彼らの張る相場は当っていることのほうが少ない。円を誰が動かしているかと言えばやはりそれは日本である。いっても日本人ということではなく、日本を通り過ぎる為替である。今年は簡単に言えば、1-9月で貿易黒字と所得黒字などの合計である経常黒字12兆円と外人の株の買い7兆円の合計19兆円を介入13兆円で埋めるが足りない6兆円は為替リスクのある海外投資に消極的な生保と、積極的ではあるが如何せん金額が小さい個人の外債投資では埋め切れない。それが円高の要因である。乱高下させているとしたら投機筋より当局の発言だ。国際収支表は本邦と海外の資金の出入りを示す表であるがその表からは為替が絡むものと絡まないものの区別は出来ない。事実上今尚残る為銀主義で銀行を通じて資金の出入りはあるのでそこで為替に絡むものと絡まないものを分ければいいのだがそれは難しい。国際収支表を見て為替相場との関連性を説いている書はない。経常収支はリーズ&ラグズや、ヘッジなどもあり時間的なぶれは残るがほぼ為替が絡み相場予想変動を説明出来る。やっかいなのは資本収支であり、これは為替に絡まないものも多く含まれ、かつ経常収支などの複式簿記上の反対取引として記帳されているその他投資勘定(旧国際収支表の金融勘定)もあり複雑化する。(4項目)を利用する。そのなかで株取引は為替が絡むが円債取引は為替への影響が少ない。外債投資はこれまた為替ヘッジ付、ヘッジなしが区別出来ない。その点はさらに外債投資の主体別投資動向を見る。為替リスク付投資を原則やらない銀行の数字を省き、生保や投信の数字を中心にヘッジ率の記事を参考にしつつラフに推定する。何とかこの「為替国際収支」を把握したいのが私の現在やっている作業でありより投資収益を効率化するものである。失われた8か月で終わりにしようではないか。卒業後、東京銀行(現三菱UFJ銀行)入行、82年ニューヨーク支店にて国際投資業務(主に中南米融資)、外貨資金業務に従事。85年プラザ合意時には本店為替資金部でチーフディーラーを務める。店頭通貨バイナリーオプション取引は元本や利益を保証するものではなく、相場の変動や金利差により損失が生ずる場合がございます。お取引の前に充分内容を理解し、ご自身の判断でお取り組みください。算出した通貨ペアごとの為替リスク想定比率を取引の額に乗じて得た額のうち、いずれか高い額以上の委託保証金が必要となります。【注】お客様がお預けになった保証金額以上のお取引額で取引を行うため、保証金以上の損失が出る可能性がございます。取引レートには売値と買値に差(スプレッド)が生じます。【注】店頭通貨バイナリーオプション取引は期限の定めのある取引であり、相場の変動等の要因により原資産価格が変動するため、予想が外れた場合には投資元本の全額を失うリスクの高い金融商品です。権利行使価格と判定価格との関係がお客様にとって利益となる場合には自動権利行使によりペイアウト額を得られますが、損失となる場合には権利消滅により全購入金額が損失として確定します。オプションの購入価格と売却価格には差(スプレッド)が生じます。(会員番号1509)PAGETOP外為どっとコムならFX初心者でも。