金融アナリスト24日に日銀は3月14、15日に開催された金融政策決定会合における主な意見を公表した。この会合では金融政策は現状維持となったが、1月に導入を決定したマイナス金利に関して、かなり激しい議論があったようである。今回は賛成票を投じている。マイナス金利の評価としては、貸出の基準となる金利や住宅ローン金利ははっきりと低下しており、金利面では政策の効果は既に現れている、制度の設計段階で考えていたとおりの効果が現れた、との見方が示された。その一方で、「マイナス金利導入の副作用として挙げたリスク、すなわち、国債買入れの限界と誤解される、催促相場になる、金融機関や預金者の懸念・不安を招き2%目標への誤解を高める、複雑な仕組みが政策効果を削ぐという点が全て顕在化している」との見方や、「ポートフォリオ・リバランスは、国内での再投資対象が限られており、期待される効果に必ずしもつながっていない」との見方も示された。「マイナス金利については、市場もそれを前提に動き出し、関係する多くの経済主体でも対応が採られていることから、元へ戻すという選択肢は採り得ない」、「マイナス金利政策は撤回が望ましいが、導入直後の撤回は市場を混乱させるほか、日本銀行の信任を失墜させるリスクがあるため、効果を明確に示せない限り現状維持にすべきと考える」との意見があり、マイナス金利の撤回論も出たが、それでも日銀の信認維持のためには元に戻せないとして、3月の現状維持に賛成した委員からの発言とみられ、これは白井委員と石田委員からの意見か。金融仲介機能に対する影響については、銀行収益はデフレ脱却により大きく改善するとの指摘や、利益の源泉が長短金利差だけであれば金融仲介を十分に行っているとは言えない、との指摘がある一方、「マイナス金利政策は金融仲介機能の低下から経済に悪影響をもたらすほか、将来の金融不均衡蓄積のリスクを高める。人々の不安を高め、デフレマインドをかえって強める方向に作用している」との指摘もあった。緩和効果を最大限に引き出すため、今回の実務面の対応策のように改良・工夫を重ねていくことは政策当局としての当然の責務である」、「特例的取扱いはマイナス金利の限界を示唆し、市場の振幅を高めかねない。催促相場に入った以上、市場との対話はきわめて難易度が高くなった」との両極端の意見が出ていた。マイナス金利に対する評価については、長期金利の急激な低下の影響も見定める必要もあり、もう少し時間を掛けて見る必要はあるとは思う。撤回が望ましいとの意見や、その副作用を指摘する意見も出ていた。主な意見ではあまり議論がなかったとみられる肝心の物価目標の働きかけについては疑問が残ろう。「マイナス金利導入決定後の急激な金融市場の収縮、国債市場のボラティリティ上昇等に起因する金融市場全体の不安定化が、経済に及ぼす悪影響を注視したい。上記の意見は木内委員や佐藤委員などマイナス金利に反対した委員からの発言と思われる。個人的にはこちらの方が正論に聞こえるが、それはさておき、このような反対意見も委員会制度を取っている日銀の金融政策の決定にはたいへん重要なものとなろう。審議委員の任期満了になるごとに、現在の執行部のスタンスに対する反対者が減っていくという事態が起きており、いずれはこのような反対意見を見ることができなくなるのかもしれない。アナリストフリーの金融アナリスト。1996年に債券市場のホームページの草分けとなった「債券ディーリングルーム」を開設。登場人物のモデルともなった。日本国債や日銀の金融政策の動向分析などが専門。「債券の基本とカラクリがよーくわかる本」秀和システム、「債券と国債のしくみがわかる本」技術評論社など多数。=世界最大の金融詐欺テロ。マイナス金利の撤回論も出たが、>日銀25年の体たらくで世界の笑いものに守るべき威信などどこにもない。マイナス緩和——止めてこそ、威信崩壊に歯止めだ。効果が無けりゃすぐ止める、効果も正確に予測出来ない政策を予断だけで実施した責任を早急に取らなければ日銀への信頼は回復しない。2%のインフレ目標とか言ってやった金融緩和は何の効果も上げずに、日銀の財務状況を悪化させただけで終わった(将来の金融政策の実施余地を無くした)んだから黒田は辞任したらどうなんだ。最初に戦力の遂次投入はしないと言いながら、失敗したら別の策なんてやり方は許されない。日銀も権威を落としたな。クロダは嘘ばかりついてるし、嘘を言うのにも品格というんがあるやろ。サプライズ連発でまともな金融政策を取ってない。リフレ派ばかり集めて、マイナス金利。木内などの意見はまともや。トリクルダウンなんて起こってないやないか。これで物価が上がったら国民は暮らしていかれへん。BQKXrt2t@gY[110]▲△▽▼0.1%のマイナス金利なんてしょぼ過ぎないかい、何かの誤魔化し。拍手はせず、拍手一覧を見るフォローアップ:★登録無しでコメント可能。←ペンネーム新規登録ならチェック)↓ペンネーム(なしでも可能。あったほうが良い)↓パスワード(ペンネームに必須)(ペンネームとパスワードは初回使用で記録、次回以降にチェック。パスワードはメモすべし。1995スパムメールの中から見つけ出すためにメールのタイトルには必ず「阿修羅さんへ」と記述してください。すべてのページの引用、転載、リンクを許可します。確認メールは不要です。引用元リンクを表示してください。