英生2016年2月1日0%印刷?クリップクリップしましたところが、日銀とECBの政策には、大きな違いがある。ECBは時限的に、2017年3月まで長期国債などの資産買入れをするという政策ツールを使い、同時に当座預金のマイナス金利を併用して短期・中期ゾーンの利回りを押し下げる二段構えにしている。これならば、マイナス金利に過度に依存せずに、短期から長期にわたってイールドカーブ(利回り曲線)は低下する。日銀は、長期国債の買入れはもう既に巨大化して増やせなくなっているので、追加的な長期国債の買入れをせずに、マイナス金利で短期・中期ゾーンの金利を押し下げようということになる。日銀のマイナス金利は、先々までマイナス状態が続きそうだという期待形成によって、長期ゾーンの金利を押し下げる。これは運用難が極端なまでに長期化する予想を強めることで、より長いところまで影響力を与えようという悲愴な未来像の浸透でもある。ECBが量的拡大効果に余力を残している一方、日銀は量的拡大ができない分、マイナス金利への依存度が強まる。今後もマイナス金利の幅が広がると、資産運用への弊害も大きくなる。円安効果は米FRB(連邦準備理事会)の政策で弱まったり、強まったりするが、一方の弊害はずっと続くことになろう。ところで、なぜ、今、マイナス金利の導入なのであろうか。それは日銀が追加緩和予想を延長できるツールを持ちたいからだろう。ここで長期国債の買入れを80兆円から100兆円へと増やしていたならば、どうだっただろうか。筆者の予想では、その効果は短期的に終わっていた。日銀が長期国債を100兆円まで増やすと、その後が続きそうにない。追加緩和予想はかえって弱まってしまう。すると、2016年3月以降にFRBが追加利上げを行おうとする場合に巻き起こる金融市場の波乱によって、今回の金融緩和は飲み込まれてしまう。今回のように、マイナス金利を導入すれば、今後もマイナス金利幅をより深くしていくという観測が成り立つ。した仕組みであれば、日銀は期待形成の作用を演出できる。今後、マイナス金利はどのくらいの幅まで拡大するのだろうか。先に述べた通り、日銀が意識しているのはECBである。ECBは当座預金金利を▲0.3%まで引き下げている。ドイツの債券利回りは短い期間では、日本以上にマイナス金利の幅が大きくなっている(図表2)。悪化していった場合、欧州並みに付利のマイナス幅を引き下げる可能性が感じられる。今回、日銀は初めの一歩として、マイナス金利の道を開いておいて、将来のリスクに備えて、欧州を追い駆けることができる体制をつくったのだろう。12:45今回の件で初めてマイナス金利について調べましたが、感想は記事の内容に同感です。マイナス金利で収益源を削られ、投資機会が少ない金融機関は、金利の引き上げやコストカットに動き、結果として引き締めになる可能性が高いと思います。12:10マイナス金利を言葉に引き摺られて金利政策として把握するのが間違いだろうし、その理解では今後の分析においても誤った分析を導きかねない。日銀当座へのマイナス金利は、金利政策ではなく、それによる量的緩和の促進が主眼であって、金利操作によって市中金利の誘導を図る金利政策とは似ても似つかないもの。11:41マイナス金利の副作用を謳う割には副作用そのものについての言及されていないことが気になる。リスクテイク云々で住宅ローン貸出残高が増えるかどうかは分からないと書かれているが、需要と供給関係に類似しており、金利が安くなったから住宅ローンを借りたい・・・と思う人がどれだけいるかという話に近く、これは銀行側のマターではないだろう。円安ターゲットでマイナス金利を行っている面も一部じゃあるだろうが、輸出増を見込んでいるのではなく、本丸は経済主体(政府・企業・家計)、特に政府ががお金を借りて使えるようにするための意思表示であると私自身は感じた。その意味に解いて、「国の借金が~」という間違った認識を変化させる一手としてもマイナス金利は面白いと思っている。お金の価値が高くなりすぎているからこそのマイナス金利であり、そのお金が投資や消費に回るようにした苦肉の策でもあると捉えている。09:16マイナス金利を含む、インフレ、円安誘導策は、日本の価値を安売りしてその場しのぎをしていることに他ならない。海外にすでに資産分散・逃避をしている超富裕層ならいざしらず、一般のものにとっては、ほとんど益が無い。しょうもない政府だけ安売りする(政府関係の、給与を上から大幅に下げる、手数料を下げる、年金上限を下げる(もしくは貸し出しとする)、もちろん、減らした支出分は、社会資本の充実や、減税に振り向ける方が民間活力が高まって良いのでは。営業力とは技術である。誰でも身につけられる――。【早割2/28まで】新規事業・経営を担う次世代リーダーに、5Gビジネスのポイントを先進企業のキーパーソンが語ります。KingDaihyoブランド戦略があるように思えるのは、確固たるポリシーと明確な方針があるからだろう。情報変更・解約フォロータグ一覧キャンセル[誌面ビューアー]雑誌のビジュアルなレイアウトをウェブでも「誌面ビューアー」は、紙の雑誌と同じレイアウトで記事を読むための機能です。ウェブブラウザーで読みやすいようにレイアウトされた通常の電子版画面とは異なり、誌面ビューアーでは雑誌ならではのビジュアルなレイアウトでご覧いただけます。スマートフォン、タブレットの場合は専用アプリをご利用ください。詳細を読むご利用条件:有料会員限定[クリップ機能]お気に入りの記事を保存しよう「クリップ機能」は、また読みたいと思った記事や、後からじっくり読みたいお気に入りの記事を保存する機能です。クリップした記事は、メニューから「マイページ」を開き「クリップ」を選ぶと一覧で表示されます。詳細を読むご利用条件:有料会員限定[有料記事の閲覧]登録会員(無料)でも一定本数読める日経ビジネス電子版では、閲覧を制限している状態を「鍵が掛かっている」と表現しています。有料会員としてログインすると、鍵の有無にかかわらず全ての記事を閲覧できます。登録会員(無料)でも、月に一定本数、鍵付き記事をお読みいただけます。詳細を読むご利用条件:登録会員[コメント投稿]記事対する自分の意見を書き込もう記事の内容やRaiseの議論に対して、意見や見解をコメントとして書き込むことができます。記事の下部に表示されるコメント欄に書き込むとすぐに自分のコメントが表示されます。コメントに対して「返信」したり、「いいね」したりすることもできます。記事末尾の「投票」ボタンを押すことで、その記事が参考になったかどうかを投票する機能です。投票できるのは1記事につき1回のみ。投票の結果はすぐに反映され、トップページの記事リストなどにも表示されます。評価の高い記事を選んで読むといった使い方ができます。詳細を読むご利用条件:登録会員以上[連載フォロー]気になる記事の続きを見逃さない「この連載の続きが読みたい」「この議論の展開を見届けたい」と思った時に便利な機能です。「連載をフォロー」「シリーズをフォロー」は、その連載の新着記事が配信された際に、「議論をフォロー」は、その議論に新しいコメントがついた際に通知されます。登壇!最先端の人材活用を議論ポスト日本型雇用を議論する大型セミナー、東京・虎ノ門で。