当サイトをご利用になるためには、JavaScript対応のブラウザが必要です。設定でJavaScriptを有効にする必要があります。一段高へ2020/2/13広瀬の着眼点S&P500は「カップ・ウィズ・ハンドル」のチャートになっている株高は正当化できる?米国に世界の資金が集中するS&P500は「カップ・ウィズ・ハンドル」のチャートになっている米国株式市場は新型コロナウイルス発生という悪材料をこなし、過去最高値付近まで戻してきました。S&P500指数はアメリカの投資家が大好きな「カップ・ウィズ・ハンドル」というチャートのカタチをしています。これはちょうど紅茶カップのように深いU字型の落ち込みを描いた後、株価が戻し、最後に紅茶カップの柄(え)の部分に相当する、横ばいの商状を呈したチャート・パターンを指します。このようにして力を貯め込んだ後、もう一段高すると信じられているのです。株高は正当化できる?このような株高は新型コロナウイルスの材料が未だくすぶっている中で果たして正当化できるのでしょうか?私は正当化できると考えています。その第一の根拠として年初に比べて長期金利がザックリと下がったからです。下は米国10年債利回りのチャートです。市中金利が下がると株式バリュエーションはそのぶん割高に買われても良いです。次に企業業績なのですが、2019年第4四半期決算はS&P500採用企業の3分の2が決算発表を終え、これまでのところ全体的な業績見通しに異変はありません。今年のS&P500の一株当たり利益(EPS)は176.41がコンセンサスとなっています。するとS&P500指数は今年のEPS予想の19倍で取引されていることになります。これは過去5年間の平均よりやや割高です。正当化できないほどの無茶苦茶な割高ではありません。米国に世界の資金が集中する新型コロナウイルスの関係で韓国、日本、ドイツ、オランダ、オーストラリア、ブラジルなど中国と関わりの深い各国の経済はプレッシャーを受けるでしょうし、それらの国々では緩和的な金利政策が維持されるはずです。それらの国々の株式市場は業績への悪影響を考えると素直には買いにくいため、おのずと資金はアメリカに集中すると考えるのが自然です。このような事情から、アメリカのマーケットだけが「ひとり勝ち」するシナリオが発生する公算が高いのです。新型コロナウイルスが米国経済に与える悪影響の度合いは上に掲げた各国よりは遥かに小さいと考えられています■まとめ以上のような理由から、引き続き米国株に対しては強気のスタンスで良いと思います。セクター的には上に書いたような事情から輸出比率の低い企業が選好されると思います。一例としてヘルスケア・サービスなどは海外比率が低いので見直されるでしょう。マネージング・ディレクターグローバル投資に精通している米国の投資顧問会社コンテクスチュアル・インベストメンツLLCでマネージング・ディレクターとして活躍中。レポートは、コンテクスチュアル・インベストメンツLLC社(以下、「CI」と称します)により作成されたものです。信頼できると判断した各種データ、公開情報に基づいて作成しておりますが、CIはその正確性、完全性を保証するものではありません。ここに示したすべての内容は、CIで入手しえた資料に基づく現時点での判断を示しているに過ぎません。CIは、本レポート中の情報を合理的な範囲で更新するようにしておりますが、法令上の理由などにより、これができない場合があります。本レポートは、お客様への情報提供のみを目的としたものであり、特定の金融商品の売買あるいは特定の金融商品取引の勧誘を目的としたものではありません。本レポートによる情報提供は、投資等に関するアドバイスを含んでおりません。要望を考慮したものではありませんので、個々のお客様に適切なものであるとは限りません。本レポートで直接あるいは間接に取り上げられている金融商品は、株価の変動や、発行者の経営・財務状況の変化及びそれらに関する外部評価の変化、金利・為替の変動などにより投資元本を割り込むリスクがありますが、CIは一切その責任を負いません。CIは、レポートを提供している証券会社との契約に基づき対価を得ております。CIは、本レポートの論旨と一致しないレポートを発行している場合があり、また今後そのようなレポートを発行する場合もあります。CIは、本レポートに記載された金融商品について、ポジションを保有している場合があります。一切責任を負いません。本レポートの利用に際しては、お客様ご自身でリスク等についてご判断くださいますようお願い申し上げます。Paymentサイト内検索はビジネスサーチテクノロジ。