バフェットを知るスマートフォン用の表示で見るバフェットを知るバフェットのような結果の継続を追求しています。この広告は、90日以上更新していないブログに表示しています。今回は取引の信念を大きな枠組みで分類していきたいと思う。アナタが最も共感でき、最も懐を守ってくれると思える信念に従うことを推奨する。そのため、前回の記事でぜひ「懐を守る」という意味を見つめなおしてほしい。今回の記事は「ファンダメンタル分析」を焦点に展開していく。・投資家とアナリスト・ファンダメンタル分析では、今日も学んでいこう。・投資家とアナリスト当ブログの読者は周知の事実かもしれないが、繰り返し述べておく。証券アナリストたちは様々な手法・信念を基に、市場価格を推定したり、この銘柄に投資せよと謳っている。市場価格を推定すること、推奨銘柄を販売することは大いに結構であるが、簡単にその人を信用してはいけない。証券アナリストは、投資家に「勝てるかも」という妄想を植え付け、売買を促しているに過ぎない。証券アナリストはアナタの損益ではなく、アナタの売買手数料で食っていることを忘れてはならない。アナリストは「アナタの懐」ではなく、「アナタの売買手数料」を狙っているということだ(懐疑的な目線かもしれないが、一つの事実として捉えて欲しい)。多くの投資家は自身の信念に基づいて売買を行っている。その信念は大きく分けて2つであり、「ファンダメンタル分析」と「砂上の楼閣」である。今回は前者の流派を具体的に見ていこう。「ファンダメンタル分析」派の主張はこうだ。1投資家の売買判断は90%が合理的な判断であり、心理的な判断は10%程度。2そのため、過去の株価パターンなど、気にする必要は無い(寧ろ、しない)。3我々が行うことは、適正価格と市場価格の比較のみ行う。市場価格が割安の時に買い、割高の時に売りという売買判断を下せばよい。1については前回も触れたプロスペクト理論を参照して欲しい。確かに、最近では人工知能による売買も増えてきていると聞くので、この数値に近づいているのかもしれない。90%とは大きく出たものであるし、大きな影響力を持つことになる。これが真であるなら、彼らの信念は学ぶ価値があるであろう。ファンダメンタル分析において最も重要なことは「適正価格を見抜くこと」である。これを貴い目標に据え、彼らは以下の信念を基に適正価格を算出する。一、成長率(配当、利益率)の高い株式に対して、高い価格を払う。成長期間が長ければ、これも高い価格を払う。この信念は現実を反映しているか、妄想なのか?「ウォール街のランダムウォーカー」によれば、これは真であるとされている。株価収益率(成長率)は期待成長率と比例関係にあるとされる。二、投資家は企業利益に対して、現金配当や自社株買い戻し後の株主還元比率が高ければ高いほど、高い価格を払う。この信念は現実を反映しているか、妄想なのか?これは一概には言えない。それは、企業利益が高くても再投資するような企業は、配当や株主還元比率は低く出てしまう。そのため、その企業がどんな企業かを把握した上で比較検討する必要がある。三、変動幅が小さければ小さいほど、投資家は高い価格を払う。この信念は現実を反映しているか、妄想なのか?これは反映しているであろう。アナタの全財産を投資しなければならないとき、変動幅が大きい銘柄と変動幅の小さい銘柄どちらを好むだろうか。変動幅が大きいとは、すなわち、かたや大金持ち、かたや一文無しである。四、金利水準が低ければ低いほど、投資家は高い価格を払う。株式市場だけでは適正価格を図ることはできない、ということも意味している。今回は割愛するが、簡単に述べると、投資家を魅了するのは「金利と変動幅」であるのだ。変動幅が小さいものは三のルールから市場価格は高くなるので、金利を高くして投資家を引き付けるような真似はしなくてよい。(機会があればこの点については別途記事にしたいと思う)この4点をもってして、ファンダメンタル分析の信念は形成される。ここで以下の注意点を留意した上で取り入れて欲しい。1、将来のことなので、算出された適正価格の証明は、現時点では出来ない絶対不変の適正価格は市場は裏切ると念頭に置いて欲しい。市場は時に急落し、時に暴騰するのである。適正価格はそれを教えてはくれないし、その場面において適正価格はアナタに問いかけてくる。「周りに流されず、私を待っていてくれますか」と。2、情報は常に不完全である適正価格に組み込まれた価格は市場価格ではない。適正価格を算出するために用いたデータは時に不完全である。「企業の出すデータは不完全ではないか?」「成長期間はもう少し長いのではないか?」という2つの問いが常にアナタに付きまとうことを覚えていて欲しい。3、市場価格は適正価格ではない2による弊害がこのような結果を招く。算出された適正価格は不完全になりがちであるので、投資家はそれぞれの価格を基に売買を行う。アナタの適正価格はどこまで市場を織り込んいるだろうか?ではこのような厳しい制約の元で、何を信念として据えるべきか?この点については、次回取り上げたいと思う。00:16聖なる霊感者Tweet広告を非表示にする関連記事2017-08-04因果関係は無いさて、今回は砂上の楼閣論について触れていきたい。月別アーカイブ参加グループその他はてなブログをはじめよう!kishi-yuu7さんは、はてなブログを使っています。ブログを報告するスターをつけました引用をストックしましたストック一覧を見る閉じる引用するにはまずログインしてくださいログイン閉じる引用をストックできませんでした。再度お試しください閉じる限定公開記事のため引用できません。