3ファクターモデルとは、リターンの変動について、マーケットリスクに加えて、企業規模の差と簿価時価比率によって説明できるモデルである。このモデルはFamaとFrenchによって1993年に提唱されたモデルであり、CAPMに比べ、モデルの精度が高いことから、多くの実証研究で用いられている。具体的には、資産iのリターンをRi、安全資産のリターンをRf、マーケットポートフォリオのリターンをRMとしたときに下記式で表されるモデルである。SMBは企業規模(時価総額)に関するリスクファクター、HMLは簿価時価比率に関するリスクファクターであり、βMKT、βSMB、βHMLはそれぞれのリスクファクターに対する感応度である。SMBとHMLは下記図のように企業を時価総額の大きさで2種類(B、S)、簿価時価比率の高さで3種類(H、M、L)にわけ、6つのポートフォリオを作成し、企業規模の小さいポートフォリオの平均リターン((SH+SM+SL)/3)と、企業規模の大きいポートフォリオの平均リターン((BH+BM+BL)/3)の差からSMBを、HMLは簿価時価比率の高いポートフォリオの平均リターン((BH+SH)/2)と、低いポートフォリオの平均リターン((BL+SL)/2)の差から求める。6つの分類の境界(分位点、Breakpoint)は、上場市場を考慮して設定されることが多い。みずほ証券が共同研究の成果として作成したファイナンス用語集を掲載しており、みずほ証券が運営しております。本ウェブサイトは、ファイナンスに関心をお持ちの方の学習・研究の一助となることを専らの目的としており、有価証券の売買その他の取引等を誘引する目的・個別の金融商品の取引を誘引する目的を有しておりません。本ウェブサイトは、ご利用前に「本ウェブサイトのご利用にあたって」をご確認いただき、ご了解のうえでご利用ください。