HatenaLINELINE理詰めで説明できるものは限られます2019年。パラレルワールド東京の世界。パラレルワールドというのは今の我々の存在する世界とは別に何重にも存在している世界。パラレルワールド東京。そこでは、東京の不動産はパブル状態になっているのです。急成長しているパラレルリアルエステイト社を信用で買っている。理由はPERが3倍と低いこと。業績が急拡大していること。業績急拡大の理由は、バブルが始まる前に、東京郊外の土地を大量に確保していたからでした。ワンルームのタワーマンションを江戸川区や江東区の海抜マイナス地域に供給。都心への近さから売り出せば完売という状況を5年続けています。通常、PERの3倍というレベルは、非常に危険な兆候なのですが、なぜか、永沢くんは、それを株価が割安なんだと解釈したのです。実際は、パラレルリアルエステイトには重大な問題があったのです。バブルにより江戸川区の郊外の地価までが急騰。10年前に大量に仕入れていた値段の倍を払っても入札できるかどうか、わからない状況でした。現状の地価で土地を仕入れることは、銀行も難色を示しましたし、営業部長の毛利さんも作っても高すぎて売れないと杉本社長に抗議しているところだったのです。ところが、杉本社長は、こう言います。いいか、毛利、もう、在庫がないんだ。このままでは来年からの仕事がない。薄利でも作って売るしかないんだ。いや、社長、ここは、バブルの崩壊を待って、それまでは他社の営業代理で食いつなぎましょう。毛利部長の考えがより現実的な選択でした。営業代理となれば、黒字にはならない。高騰した土地を仕入れると、資金繰りができず、倒産となります。そんなパラレル東京の事情を投資家の永沢くんは、わかっていませんでした。この株価、安すぎるよ。いって、twitterで煽りまくっていました。tweetのほとんどがパラレルリアルエステイトがいかに安いかということをアピールするものでした。毛利部長の抗議も虚しく、杉本社長は、暴騰した土地の仕入れを決断します。江戸川は南北に長く、船堀駅と西葛西駅の中間にあり、徒歩圏15分のタワーワンルーム用の用地を高値で大量に取得する手続きに入りました。そのため、杉本社長は、主幹事を呼び、MSCBを発行決議。なんと、時価総額の倍の金額の調達を目指しました。翌日から株価は4日連続のストップ安となりました。パラレルワールドで永沢くんは破産。反対売買もできない惨状で、借金だけが残りました。その後、一旦、リバウンドしたものの、毛利部長の懸念があたり、大量の在庫がはけず、パラレルリアルエステートは民事再生法を適用。株価は紙くずと化しました。このようにパラレルワールドの悲惨な倒産劇は、割安不動産株だけでなく、相続税対策に関わる全ての企業、太陽光発電や焼却処理場など、補助金頼みのビジネス、あるいは、バランスシートを用いる金融全般、あるいは、少ない顧客に売上を依存する下請け企業などで悲惨な光景が現在も続いています。恐ろしいパラレルワールドが垣間見めえるようになったら....今もパラレルワールドでは倒産が相次いでいます。毛利さんも杉本社長もその後は人生をやり直すことができるでしょう。残念ながら、永沢くんのご家庭は崩壊してしまいました。一点集中で信用で買ってしまったのは不幸でした。ぶっ飛んでいるパラレルハッピーワールドもあります。PERが100倍の企業たちの多くは、創薬会社などですが、10万分の1の確率で業績が10万倍になるぶっ飛びハッピーパラレルワールドを垣間見ることができます。PER100倍の意味も、割高という訳ではなく、パラレルワールドのいたずら、とでもしてください。ああ、パラレルワールド...投資は感性なのかビジネスモデルを5フォースなどでせっかく評価しても、定量的な評価ができないと勿体無いですよね。できるだけ、パラレルワールドの確率とぶっ飛びインパクトを考慮してみようというのが、リンクスリサーチの長期投資ゼミのアプローチです。計量できるものは計量するという態度はバリューエションには必要になります。多段階のDDMで割安か割高はたくさんのケースを並列的に考慮するのです。計算してみるという感じでやってみるよいでしょうね。感性は投資に有利かということですが、もちろん、そんなことはなく、アルゴリズムだけで感性ゼロでも投資がうまくできる人も多くいます。あるアルゴ通りに売り買いをする人々もいます。いう人々には感性は不要です。短期投資にもあまり感性はいりません。明確なカタリストの存在が拠り所になるからです。MAなどのカタリスト。これらを拠り所にしていると特別に感性はいりません。長期投資は、やや感性が必要ですね。それは、ESGが思い切りからむからですね。社会から歓迎されるものでなければならない。企業は競争にも勝たなければならない。経営者もウエットで感受性があって社員もまた感受性がなければ社会とのビンビンの対話はできません。長期投資では、会計の知識もいらないですし、変動費と固定費を分解する手間も不要になります。その企業の持つ狂気と尖った部分を見つけて愛する心が多少、必要になるのかもしれません。感受性の高い経営者や投資家は、毎晩、毎朝、パラレルワールドの悪夢を見ます。そこにボトルネックがあったのか。いう何万通りのシミュレーションが毎晩、パラレルワールドで起こります。そこは顧客と詰めておけよ、なんで、そんな条件を飲んだんだよーとうなされて目がさめる。ああ、夢でよかったとなる。売り気配の夢はよくみる。そんな私でも、パラレルワールドの悪夢から逃れる技術を持っているのです。それは、学生時代、まったりと過ごし、自然の中で何年もかけて自分を見つめ直した経験があるからです。今時の学生のように生き急がなかった。