くそファイナンスに思う。真理とはなんだろうか?なぜ?を追求し、えいっと行動すれば近づくことはできるはず。*思ったことをメモ書きすることを重視しているので、誤字脱字乱文は仕様です。200年における株式、国債、金、ドルの名目と実質のリスクとリターンの比較グラフは圧巻です。他の先進国における株式と国債リスクリターンも参考になります。のりこどんな企業が『株主』にリターンをもたらしてきたのか?過去50年の米国市場の上場株式リターンを分析。成長の罠、資本を食う豚などは必読です。(08/16)1+1=3と言われればどう思うか。(07/26)1+1=3と言われればどう思うか。(02/19)ダル屋はじめました。-くそファイナンスに思う。Thursdayアベノミクスが始まってから、糞ファイナンスが目立つようになりました。MSCBこそライブドア事件などで有名になり控えられてはいますが、MSSOと実質的に同じ形を変えただけの手法が多く取られています。これらのファイナンスは糞なのか?糞なのだとしたら誰が悪いのか?ということを考察してみようと思います。糞なのか?ということについては、スキームからして、MSSOの引き受け手はほぼノーリスクで儲かるようになっていることが最大の問題です。(解説は省略します)引き受け手がノーリスクで儲かるということは、既存株主が損していると言うことです。そんなことが許されてはならないですよね。基本的にはファイナンスを選択する経営陣が悪いと言うことになります。経営陣は大抵の場合において自社株を保有しています。経営陣は自分が損することを自分でしていることになります。株券を刷るということは、株価が高すぎると考えているか、どんなに資本コストが高かろうが何が何でも資金を調達しないとまずい(2012年のNPCはこちらのケース)かだと思います。ケースにおいては前者だと思います。経営陣が株を売るには、信託をしたり売出しをするなどしなければならず、それを発表した場合は経営陣が高すぎると思っているシグナルになり通常は株価が大幅に下がり売ることが出来なくなります。(直近はそれも関係なく通るので喜んで売り抜ける選択肢を取る経営者も多いですね。)売るという選択肢が難しい場合、次にとるべき選択肢がファイナンスということになります。ここでは仮に経営陣が1万円が妥当だと考えている株式に100万円の株価がついているとします。(最近よくある話ですね。)経営陣からすれば100万円のうちに売り抜けたいですが、そうも行かない、そう思ってるときに、○リル○ンチあたりから1株あたり90万円で刷らない?その代わりに株券貸してねという取引を持ちかけられたとします。(株券の量は2倍になるとします)すると、株価は下がりますが、○リル○ンチに10万円タダで持っていかれてそれでも90万円で刷れたとすれば、1株あたりの価値が1万円から45.5万円に上がったことになります。将来的に地合いが悪化して株価が下がった場合、経営陣からすれば自分の持ち株の価値が40倍以上になったことになり、あぁあの時にファイナンスしといてよかったな。