真理とはなんだろうか?なぜ?を追求し、えいっと行動すれば近づくことはできるはず。*思ったことをメモ書きすることを重視しているので、誤字脱字乱文は仕様です。200年における株式、国債、金、ドルの名目と実質のリスクとリターンの比較グラフは圧巻です。他の先進国における株式と国債リスクリターンも参考になります。のりこどんな企業が『株主』にリターンをもたらしてきたのか?過去50年の米国市場の上場株式リターンを分析。成長の罠、資本を食う豚などは必読です。(08/16)1+1=3と言われればどう思うか。(07/26)1+1=3と言われればどう思うか。(02/19)ダル屋はじめました。Monday株主と経営陣の関係は、リスクを取って仕事を任せる側と実際に仕事をするプロといった関係です。決算はいわば報告です。長期的なプロジェクトを任せるとして、日々の報告をしなくて良いなんて理屈があるでしょうか?また頻繁に数字や経営方針について開示する企業の方が長期的に信頼できます。半年に1回や1年に1回しか決算がなく、その間にその企業を取り巻く環境などに変化があった場合、投資家から見ると『今その企業がどういう状態なのか』のボラティリィが高くなります。内情を把握してる経営陣と、報告をほとんど聞かされていない株主の認識のギャップが大きくなればなるほど、株価のボラティリティは大きくなります。逆に月次まで報告してる企業の場合、月次が短期的に悪くなった場合短期的に売られることもありますが、長期的には問題ないと判断する投資家の買いが入ることもあり、結果として株価のボラティティは小さくなりやすくなります。投資家に短期的目線にならず長期的目線で見てくれ!というのであれば、逆に頻繁な報告をしたほうがいいと思います。すれば、短期的にあーだこーだ言う人が投げるところで、経営陣の長期的ビジョンを理解する投資家が買いを入れ、株価も経営も長期的に安定するのではないでしょうか?四半期決算は悪っていうのをわりとよく見るのと、実際に廃止しようとするような議論も耳にすることもあり、前から思ってることを書かせていただきました。Saturday27になりました。年を取るということはいろんな経験を積んだ状態で生きるということです。人はトライ&エラーを繰り返し学び、そしてより良い人生を送っていくことができると思います。経験は時に最大の敵となることがあります。状況が真逆であればその経験則に従うと、最悪の結果を生んでしまいます。僕は素晴らしい人に囲まれていますが、その人たちを見ていてもなんでこんなアホなことするんやろ?と呆れてしまうこともしょっちゅうです。自身の経験への絶対的な自信、それゆえ自身に疑問を持つことすらしない傲慢です。それがその人たち自身を不幸にしているのを見ていると、もったいねぇなぁと思います。僕自身はもっとそうであるに違いないです。自分がなにげなくとっている行動、その元になる考えは何なのかということ。それは本当に正しいのか考え直すこと。その時自分と真逆の考えとは何なのか考えてみること。うまくいかなかったときも、そしてうまくいったときも(たまたまぴったり状況がハマっただけで変化すると通用しなくなるから)常に自分に疑問を持ち、最善手を見つけていきたいものです。金融緩和と合わせて中期的にドル高要因だと思う。更なるドル高を加速させる可能性もある。米国は、ドル高政策で海外から資金流入をさせることでファイナンスをして、ドル安政策でファイナンスを減価させるという政策をとってきた。財政の崖や国債上限問題は、海外からの資金流入によってファイナンスをして解決するのが過去の米国のやり口であり、今回もそうなる可能性が高い。○中国のシャドーバンキング問題。そのトリガーと考えられる。だいたい歴史において、米国が資金を引き揚げて日本が資金流入したところがフラグ。5月くらいにGSが資金を引き揚げてるし昨年6月から人民元と円の直接取引が自由化されて、日本からの中国投資が行いやすくなっている。それ以外にも韓国は明らかに競争力が低下しているし、ブラジルはインフレに苦しんでいるし、オーストラリアは資源不況に苦しんでいる。これらの国からドルが引き揚げられたら危機が起こるのは自然だと思う。健全な新興国であっても、そもそも新興国が発展したのは、海外からの資金流入、はっきりいってしまえばドルの流入であり、その流出が起これば影響は避けられない。ニュースフローとして落ち着いたように見えるだけで、構造的には危機は刻一刻と進行していると思う。構造的に危ない国はたくさんあるが、ECBは結局のところお金刷ってごまかす道を選んだ。危機が起こっておさまってのレンジに落ち着くのだろう。日銀に国債という運用先を吸い上げられた日本の銀行や生保などの機関投資家がETSF債などの買い支えを行い、EUの安定化を図るかもしれないとも思っている。なるのなら、中期的にはユーロ高、ETSF債の価値の毀損が発覚したらそこから長期ユーロ安となりそう。日銀によって国債が吸い上げられた銀行や機関投資家の資金がどこに向かうのか注目したい。カモにされるんだろうけど。外債のウエイトを上げるという話がちらほらあがっているので、危機が起こっている国の救済につかわれそうなよかーん。株は、欧州や新興国にウエイトの大きい外需が厳しく、米国外需や内需は強そう。全体としてじゃぶじゃぶだからある程度は上?上にも下にも大きくオーバーシュートする不安定な相場が続きそう。大きく考えるなら、マーケットの過度な悲観で内需や米国外需を買って過度な楽観で新興国や欧州外需を売りなのかな。今は過度な悲観ののちに起こる懐疑といった感じがするので、また、過度に悲観して売り、懐疑に逆張りして売りを罰している相場にも見える。信用残をしっかり注視したい。大きく上がる、また個人の給料が増えるといったことはなかなかないと思うので、不動産の実需は大きくは伸びないと思う。国債を取り上げられ貸出先に飢えた銀行が、インフレをあおって不動産運用をさせそれが実体なき不動産バブルを演出する可能性はあり得る。いうのを去年の11月に考えていたられば定食大盛りつゆだく。再度の復活もありえてもおかしくないかも。今は消費増税を見越した需要の先食いをしているので、その反動が終わってからが勝負かな。どこにお金を貸すか、何で運用するかはもっとも重要な注目ポイント。バランスシートを拡大させれば利ザヤは大きく膨らむかもしれない。そのときには、EPS、株価も強くなるかも。前に書いた時と同じ見方。斜陽セクターだったけど、当面は成長セクターになると思う。人件費や材料費上昇が厳しいので周辺産業に期待。特別なノウハウを持ってる会社も面白いかもね。防災に関しては、政治として力が入れられるだろうし、民間に関しても規制強化がなされると思う。原発再稼働に当たっても防災の必要性は大きいと思う。防災投資は増えると思う。人と卸をたたいて儲けるデフレ系は人件費と食材の上昇で厳しそう。付加価値のあるところが儲かりそう。求人はすごい需要増えてるよね。派遣はSEとか建設とかとくにすごいよね。限定社員制度が定着すれば、派遣使わなくても限定社員雇うからええわってなりそうなんだけど、どうなんだろ。個人的に一番大きいと思っているテーマ。要するに何でもネット上でやったほうが便利やから、なんでもネットでやろう。今は当たり前のネット証券なんてのも証券取引のクラウド化なわけだよね。これはすごい便利でコストが低下して新たな可能性が生まれた。そこから技術の発達やインフラコストの低下、多用なデバイスの普及、ネットで金銭の授受をすることへの抵抗のなさ、その他多様な要因によりいろんなものをネットでやったほうが便利なんじゃない?ってものが増えてきてる。その他コンテンツ、ECショップ、ネットバンキング、選挙もそうだよね。表に出てきていないクラウド化もたくさんあるし、アイデア次第でクラウドと結びつけられるビジネスは山ほどある。いろんな企業に大きな変化が起こるだろう。良い方面だけじゃなく、衰退する企業もたくさん出るだろう。Saturday今週の株式市場は疲れました。マザーズ指数を中心に2日間大暴落して反発ってこれなんやなねん!?なんか今回はわりと本格的に崩れたような気がしたんですけどねぇ。自分としては、やはり株式市場がそれなりの高値をつけていることや自分のおかれてる環境などを鑑みると、大きなリスクを取れない。同時に今回の日銀の政策は本気であることから株式をもたぬリスクは大きい。判断し、レバ1.2倍程度の買い持ちとしておりました。何やってんねん!?って感じでしたね。これくらいのちょっとした調整で自分にとって想定外になってしまうとは、あまりに情けない出来事でありました。今回の出来事は、本当の暴落に備えるための避難訓練のような教訓を投資家に与えてくれたのではないかと思います。リスク管理、実際に事が起きた場合の対策などをもう一度しっかりと考え直す必要があると思いました。前日売ってしまったきちんと厚く持っていたかった銘柄を投げる前より大きく買い増しし、なんとか高値更新となりました。した投機による臨時収入がなければ結構きつかったように思います。先物がぐいぐい引っ張り、現物が追いつき、信用買いすら救われる。未来を織り込み、仮需が発生しても、追いつく。そんな大きな変化がおきているんでしょうね。株を買わない奴、更に言うならレバかけない奴は馬鹿だと。日銀は信用レバレッジ全開にしてるんだから合わせろよと。あざ笑われているかのように思います。数十年ぶりの転換なわけですから。いろんな恐怖がつきまといますね。上げ相場で儲けられない恐怖。ほかの投資家や盛り上がってるテーマ銘柄にアンダーパフォームする恐怖。いろんな投資家さんを見ていると、しちゃいけない後悔ってのは大損&退場しかないように思います。株式市場が存在し、世の中が変化する限り、そこに必ずチャンスはあるのだから、そしてチャンスと言うのは多くの投資家の屍があるときこそ最大になるわけなのだから。焦らずに、一生懸命努力をして、常に反省をして、ただそれだけ、それだけを淡々と続けていきましょう。火事場になった場にはたくさんチャンスがあったようですね。いうときに何を買うか。大きく調整した銘柄を買うもよしなのだが、(成り行きで降ってくるのに対しては指値が買いやすいといまさら気づいた。)超絶好材料が出ている銘柄を横横で買うのもウマーなのかなぁなんて思いました。今回で言えばヒューマンとかOKIとかね。クルーズとかIGポートは知らん。Wednesdayこれからの方針。1、金持ち喧嘩せず下手な僕でもアベノミクス相場にのり資産を大きく増やしました。今までは多少のDDも兼業の強みを活かし大きく攻めて来ましたが、いつまでも同じ事をしていてはいけません。僕が二の轍を踏んでもしょうがない。相場に振り回され欲と恐怖のコントロールが効かなくなったら終わりです。�他の投資家さんとリターンを比べ、焦ったり調子に乗ったりする。�インデックスの動き、目立つ銘柄の動きについていけず振り回される。僕震災でやらかしましたよね!もっかいこれやったら本物のバカです。授業料払ったと思ってるの!?�に関してはツイッターやブログで他の投資家さんの銘柄が上がってたりすると辛くなるのも含まれますね。辛くなるのはいいですけど全部いいとこ取りはできないということだけは肝に銘じておきたい。相場に命をかけていると言っても過言ではないスーパー投資家でも全部取れてないんだから、凡人はチャンススルーしまくってもたまに取れればそれでいいくらいの気持ちでありたいものです。○○がこんなに上がってるのに、俺は全然勝ててねーよみたいな気持ちに毎日なるしそれは必然の気持ち。繰り返すがスーパー投資家でも全然とれてないから。期待値の回復と業績の向上で儲かるというやり方を取って来ました。個人的には投資の王道中の王道であるように思います。期待値が低いが、永続して成果を出し続ける企業が最も高いリターンを叩きだすということが過去においては証明されています。期待値を上回る成果を出すであろう企業を常に目を光らせておきたい。期待値の低い企業群をしっかり見つめておきたいです。呆れるほどに投資家の期待値と実績は比例しないものだから。(投資家なんて、自分の願望と周りの雰囲気に流されるし、知識なんてネットで調べたレベルだし、バイアスかかりまくりだし、そんなヤツが常に正しくあれるわけがないの。中身より割安さばかりに着目してしまい、バリュートラップにかかってしまうことです。実績を継続的(投資期間によるけどね)に出すことを重視するべきです。パフェットはいいます。素晴らしい企業を普通の値段で変え、普通の企業を安く買うよりも。ピーター・リンチはいいます。成長率20%でPER20倍の企業の方が、成長率10%でPER10倍の企業より良い結果をもたらすと。よーするに、素晴らしいって思った企業を高いってだけでスルーせずに、根気よく監視し続けてまぁまぁの値段で買ってホールドしろと。王道だけど実践してる人少ないよね。話がずれるけど、成功するには突飛なことする必要ないと思うの。当たり前のことを当たり前にすることを続けるだけで少数派になれるから。いろんな分野の成功者のインタビューとか見ると、信念を持ってふつうのコトを続けてきただけのように思えるんだ。わかんない企業を素晴らしいと思い込み高値でつかみ沈没していく罠にハマっちゃいけない。説明すれば小学生にでもわかるロジックだけで充分なんだ。複雑でハイテクなことやってる企業買わないと大化けしないなんてのは嘘。難しい企業の未来予測なんてだいたい外れるんだよ。相場に酔っちゃうとね、振り回されちゃうとそういう企業がなぜか素晴らしく見えてくるんだよ。これも僕が震災でやらかしたパターン。