【米国株】フェアバリュー投資のすゝめウォーレン・バフェットの「とびきり良い会社をほどよい価格で買う」という教えを実践するブログです。2019.08.28今回はアルファベット(グーグル)の理論株価を算出します。DCF法を用いた理論株価の計算方法についてはこちらをご参照ください。アルファベット(グーグル)の企業紹介アルファベットは検索エンジンで世界首位の「Google」を運営する企業です。検索エンジンだけでなく、グーグルMAP、Gmail、YouTubeなどの生活に欠かせないサービスを多く保有しています。それらのサービスを無料で公開し、利用者を多く獲得することで、広告ビジネスに繋げています。収益のほとんどは広告ビジネスですが、広告以外にも、スマートフォンOSのAndroid、クラウドサービス、宇宙ビジネス、人工知能(AI)、自動運転といった分野でも存在感を見せています。グーグルの株価推移グーグルの株価推移を確認します。グーグルは四半期決算の度に急落したり暴騰したりと何かと騒がしい銘柄です。笑2019年4月には最高値の1290ドルまで上昇しましたが、2019Q1決算で売上高がアナリスト予想を下回り、1日で約6%ほど急落しました。その後も株価は1025ドルまでズルズル下落しました。2019Q2決算では逆に売上高がアナリスト予想を上回り、またクラウドサービスの成長性が評価され、株価が一気に上昇しました。2019年8月現在は、1170ドル水準で推移しています。グーグルの理論株価さて、本題のグーグルの理論株価を算出していきます。financeから引用しました。2フリーキャッシュフロー(FCF)は2018年決算の実績となります。Morningstar社の算出結果をそのまま採用しています。32019~2023年までのFCF成長率は2%に設定しました。アルファベット(グーグル)は、過去4年のFCF成長率が7.7%あるのですが、直近3年については、クラウドサービスへの投資(データセンター設備費用増)によりFCFは低下傾向にあるため、保守的に2%の成長率としたものです。(クラウドは成長投資であるためFCFの低下はさほど問題ではありません。中長期的にはしっかりFCFを成長させています)42024年以降のFCF永久成長率も2%で設定しました。将来のことは誰にも分かりませんが、少なくとも米国の平均インフレ率と同程度の成長は期待できるという予想です。5割引率は7%で設定しています。割引率はWACC(加重平均資本コスト)とも呼ばれます。難しい言葉は置いといて、市場から資金調達する際のコストということです。言い換えると、市場が最低限期待するリターンとも言えます。過去の米国株式は実利で約7%のリターンを上げてきていますので、私の場合は7%を使用しています。上述の前提条件の下、理論株価を算出した結果、アルファベット(グーグル)の理論株価は「1,405ドル」となりました。買値上限である理論株価+10%の株価は1,546ドルとなります。現在の株価が1,168ドル程度なので、理論株価より約17%のアンダーバリュー(割安)となります。概ね予想はしていたのですが、やはり、アルファベット(グーグル)は割安な水準で放置されているようです。「なぜ、グーグルは割安に放置されるのか」。私が考える理由は以下2点です。1点目は、依然として収益のほとんどをネット広告ビジネスに頼っていることです。アルファベット(グーグル)はクラウド、AI、自動運転といった将来を期待される分野に積極的に投資していますが、まだ高い収益を上げられるまでは至っていません。将来有望な分野はライバルも多くいますので、市場はグーグルが広告以外のビジネスで成功できるかどうかをじっと見極めているのかもしれません。2点目は、消極的な株主還元です。2015頃から自社株買いはありましたが小規模です。アルファベット(グーグル)は現預金及び現金同等物をなんと1,000億ドル超(10兆円超)も保有しているのですが、一体何に使うつもりなのですかね。毎年の設備投資については潤沢なキャッシュフローで十分賄っていけるように見えますので、今後何に使うか非常に興味があります。大規模な自社株買いや配当開始となれば、アルファベット(グーグル)の株価は急速に見直し買いが入る可能性があると思います。(補足)ちなみに、家族がグーグルスマホの「Pixel3a」を使ってますが、かなりオススメですよ。48,600円とお手軽な価格ながら、機能面は申し分ありませんし、特にAIカメラ技術は秀逸で、暗い場所でも超キレイな写真が撮れます。(グーグルすげぇ)ブログランキングに参加しています。下のバナーをクリック頂けると大変励みになります。個別株ウォルマート(WMT)の理論株価(適正株価)は?今回はウォルマート(WMT)の理論株価(適正株価)を算出します。DCF法を用いた理論株価の計算方法の概要についてはこちらをご参照ください。ウォルマート(WMT)は、世界最大の小売り企業です。ウ...個別株スリーエム(MMM)の理論株価は?初回である今回はスリーエムの理論株価を算出してみます。DCF法を用いた理論株価の計算方法についてはこちらをご参照ください。スリーエムはNYダウ30種に含まれる米国を代表するコングロマリット企業です。10月17日、タバコ銘柄のフィリップモリス(PM)が2019年Q3決算を発表しました。内容はまちまちでした。売上高は7,642百万ドルと市場予想を10百万ドル下回りました。(前年同期比...個別株アルトリア・グループ(MO)は買いか!?9月20日に「バンクオブアメリカ・メリルリンチがアルトリア・グループ(MO)を買い推奨」との記事が出ていました。記事の概要は以下の通りです。!】米マクドナルドCEOの解任報道を受けて。11月4日の米国株式市場でマクドナルド(MCD)の株価が前日比2.72%安と急落しました。金ETF(GLD)新規購入と今後の投資方針!先日の記事「金と金鉱株どちらに投資すべきか?」にて、長期運用の中でアセットアロケーションの一部に金を加えるとすれば、金ETFが適しているとの結論に至りました。コメントをキャンセルメールアドレスが公開されることはありません。*サイト次回のコメントで使用するためブラウザーに自分の名前、メールアドレス、サイトを保存する。退職金ぶちこみ太郎です。2016年からスタート。米国優良株をほどほどの価格で購入し長期で保有。運用資産は1500万。慌てず急がず、のんびり投資していくスタイル。@Investor1377ゆきまるをフォローする人気記事ランキング長期債券ETFで攻めと守りを両立しよう!EDV・TLT・BLVを比較してみた。2016年からスタート。米国優良株をほどほどの価格で購入し長期で保有。運用資産は1500万。慌てず急がず、のんびり投資していくスタイル。退職金ぶちこみ太郎です。2016年からスタート。米国優良株をほどほどの価格で購入し長期で保有。運用資産は1500万。慌てず急がず、のんびり投資していくスタイル。@Investor1377ゆきまるをフォローするタイトルとURLをコピーしました。