桐人氏(以下敬称略、お役職はインタビュー当時)にお話を伺いました。投信回りの様々なオペレーションを良くするサービスを提供しています。その中でも主要なサービスが、銀行や証券会社といった販売会社の販売員向けに基準価額の変動要因分析を提供する「ファンド・アナリティクス」と、投資信託の月次レポートを自動作成するSaaSの「ロボット・レポート」です。銀行窓口業務や、投信を運用する会社の業務の効率化を行い、最終的には受益者への還元を目指し全員にメリットのある世界を目指しています。投信業界という話だと、運用会社であればアナリストやエコノミストがいて、様々な指標を見ながら分析・予測を行い、「この株・資産を買おう」という判断をし、投資信託を作り運用をしています。日本の場合だと投資信託は基本的に販売会社とよばれる銀行や証券会社が売る事になっていて、個人や機関投資家が投資信託を買います。我々は、金融リテラシーの低い個人投資家に対して投資信託の可視化を行い、販売会社のサポート、ひいては投信業界の発展に寄与したいと思っています。Cの個人投資家向けのサービスになります。運用会社という意味では、運用レポート作成などといったオペレーションの自動化によって、予測や分析作業といった運用会社の価値の源泉に対する業務に多く時間を割けるようになってもらいたい、と考えています。それがロボット・レポートで、プロ向けのサービスです。投信の中身の値動きを明らかにしていくツールです。投信は、一般の個人が、例えばトヨタ自動車の株と日産の株と、どちらが良いかどちらを買うべきかという事はわからなくても、運用会社のファンドマネージャーと呼ばれるプロに任せて投資が出来るというものです。それはそれで良い事なのですが、一方で株式売買の選定を他人任せにしてしまうので、ブラックボックスになってしまい、なぜ投信の基準価額が上がったのか下がったのか分からない、という状況を作ってしまいます。野口は以前からそこを可視化できるのではないかというアイデアを温めており、2年近く掛けようやく実現できたのがファンド・アナリティクスです。投信の基準価額が下がっているときに、実は原資産は上がっているが、為替が下がっているだけだという事がわかったり、投資信託の透明化に貢献できています。こちらが実際のファンド・アナリティクスの画面。サンプルでは国内外の債券を運用する「グローバル・ソブリン・オープン」の、3年間の基準価額の変動要因を分析している。分解して可視化されている。投信の3年間の基準価額の変動は全体で見ると4,839円⇒4,902円と微増だが、通常はなぜそのような結果になったのかまでは投信購入者にはわからない。この画面を見ると、メインの運用商品である債券の運用成績が非常に良く、為替もプラスに働いており、分配金を出した事で、結果として基準価額が微増となっていることが分かる。コアとなる計算部分については、テクノロジー部分はAWSを使用しているだけで、何か真新しい技術を活用しているわけではありません。一般的には広く用いられるようになってきたAWSも金融業界ではまだ浸透しているとは言えず、こういった技術を少し取り入れるだけでも、(ブラックボックス化している投信の値動きを分かりやすく把握したいというお客様の)ニーズを満たすには十分と考えています。当たり前の話ですが、「お客様のニーズを満たすにはどうすればよいのか。いうテクノロジーが使えるのか」を愚直に考えた点が、ファンド・アナリティクスがお客様に受け入れられている一番の要素だと思います。Techサービスについても開発されていると伺いました。投資信託というものはただの箱であり、中に個別株や債券やコモディティが入っています。その中身を全て当てなくてはならないという意味では、投信の基準価額の動きを予測する事はできないと考えており、未来の予測を行う予定はありません。話は少し逸れますが、投信を長期で保有しようという時に、1か月後の上がり下がりで運用していると複利効果が効かなくなるという背景があります。年1%の利回りを365分の1すると1日あたりの利回りは少しにしかならないですが、35年たつと1.8倍くらいになっています。このような長期積立分散という投資ができるようになると、おそらく日本の投資信託のすそ野はもっと広がり、投機的なものではなく地に足のついた資産形成ができるようになると思います。ファンド・アナリティクスを銀行の支店の方に利用してもらったときに、「説明のツールとしてとてもわかりやすいけど、次のアクションが取り辛い。どれそれの要因で上がったから、だから何なのか?売らずに保有し続けるようアドバイスすべきなのか、売って別の投信をお勧めすべきなのか」というフィードバックを数多くいただきました。前述の通り投信は様々な商品が入った箱なので値動きを当てるという事はできないと思っていますが、販売会社の販売の担い手のセールストークに貢献するような、将来的な値動きの可視化をサポートする「シミュレーション」ツールは出来るだろうと考えています。ファンド・アナリティクスのモデルをベースに、将来の投資信託の値動き確率的に表示する機能です。現在開発中の機能は、コンプライアンスの観点から「今後上がります」などが言えないという事情もあり、投信の中身の一部、例えば一年後の日経平均の予測値や為替レートの値などを利用者がインプットして利用するものを想定しています。理論的には株価は利益×投資家の期待値で動きます。期待値というのは予測できないものですが、利益の予測は、例えば企業の業績や、基本的に国は企業の集合体になっているので、国の成長率から逆算して、日本の株価全体の成長率を分析するという手法があります。世界銀行やIMFが四半期に一度GDPの予測を出しており、人間のエコノミストはそのようなデータなどを用いて日本株全体の期待リターンを算出します。そのエコノミストの算出した期待リターンを利用して、ポートフォリオの資産配分を決めたりするのですが、もしそのエコノミストの作業が自動化できれば、その後はもうブラックリッターマンなど決まった手法があるので、全て自動化できます。今出している主力サービス「ロボット・レポート」ですと、定型的な仕事がロボットに置き換わるというもので、それ自体は色んな所であると思いますが、エコノミストが行う期待リターンの予測業務を自動化するという事はチャレンジングで面白いと思っています。予測のやり方には決まったルールがあるので、そのルールに基づいて予測を算出すれば自動化する事が可能だと思っています。―エコノミストの考えをブレイクダウンして、同じ計算をシステムで自動化するという事ですか。僕たちがすごいというよりは、素材となるデータを作ってくれているような日本銀行やIMF、世界銀行などがものすごい労力をかけて統計を作成し、結果をフィードしてくれている仕組みがあり、自動でデータを取れる仕組みがあって実現するので、彼らがすごいんです。Techについての今後の期待など、一言いただけますでしょうか。困難なforecastへの挑戦こそテクノロジーの役目であり、資産運用の常識に囚われない新しい可能性を様々な形で探っていきたい筆者コメント少数超精鋭のクオンツ、エンジニア部隊を持つロボット投信社の、金融工学に精通したお話を伺う事ができました。Tech)」とは最新のテクノロジーによって様々な予測を行うソリューション群を指す言葉で、Forecast(予測)とTechnology(テクノロジー)を組み合わせた造語です。「1秒間に世界で800人の大人が漏らしている?!世界初・排泄予測デバイスを手がけるトリプル・ダブリュー・ジャパン株式会社に話を伺いました!」2020-02-17。