泰也みずほ証券チーフMエコノミスト2017年11月14日100%印刷?クリップクリップしました減額どころか、逆に増額論が出てきかねない?なお、日銀はこのレポートで、米国や欧州の株価が割高な水準になっていることを警戒的に見ており、「先行きについては、グローバルな資金フローや資産価格に巻き戻しの動きが生じ、それが国際金融市場全体に影響を与えることがないか注視していく必要がある」「今後、特定のセクターの株価下落などをきっかけに、全面的な資産価格の巻き戻しの動きにつながることがないか、注視していく必要がある」と明記している。仮に、そうした巻き戻しが発生して「世界同時株安」に日本も巻き込まれる場合には、日銀のETF買い入れの減額どころか、逆に増額論が出てきかねない。このようにいろいろ考えてみると、日銀がETF買い入れを減額したり取りやめたりするのが現実問題としていかに難しいかがわかる。日経QUICKニュース)。見直しの機会は、来年4月末の金融政策決定会合か筆者は、現任の総裁・副総裁の任期が満了した後、新体制で仕切り直しとなる2018年4月の26、27日の金融政策決定会合が、ETF買い入れに見直しがかかる機会になると予想してきている。観測報道が多数出ている通りに黒田総裁が再任される場合には、金融政策運営の継続性が前面に強く出されるはずであり、10月31日の記者会見などで説明したETF買い入れについての見解を急に変えるわけにはいかないだろう。結局、ETF買い入れについて近い将来に見直しがかかるとすれば、それは金額規模ではなく、買い入れのテクニカルな面にとどまると予想される。7月18日に米ブルームバーグ通信が配信した「日銀内でETF買い入れの持続可能性に懸念の声広がる-関係者」と題した記事に含まれていた次の文章が、予想されるテクニカルな修正の根幹部分を言い当てているように思われる。「複数の関係者によると、ETF購入は2%物価目標の早期実現のため必要な措置との認識から、将来的に見直す場合でも技術的な対応にとどめ、現行の買い入れ額を減らす可能性は低い。対象にしたETF買い入れというパーツの緩和手段についても、それがどのような形で終息し、その後どのような形で「後始末」が行われるのかは、現状全く見えてきていない。06:49日銀のETF購入を理解されて居ない方が多いみたいですが、目的はキャピタルゲインではなく物価上昇です。黒田総裁が公言する物価目標の監視指数であるコアコアCPIはETFの保有額にも国債の保有額にも相関が見られないので今の路線は効果なしと言われています。いうルートなので、疑似相関が疑われています。日本経済がこのまま順調な成長を続ける可能性もありますが、2001年のITバブル崩壊、2008年のリーマンショックと世界経済は定期的に景気低迷を経験しており、景気低迷が来る事を想定するのは普通のリスクマネジメントです。13:18ETFが黄金になる可能性もあるのですが...何故、紙くずになる場合だけをピックアップされるのでしょうか?日銀が「ETFを丸抱え」とか間違った認識が罷り通っていますし・・・マスコミの垂れ流すプロパガンダに扇動される前に、自分の頭で正しく評価し、自分の頭で正しく判断しましょう。15:14ETFって紙くずにならないんでしょうか?対象の企業が倒産したら株式って価値が無くなると思うので、ETFを丸抱えすることで日銀は資産の信用度が市井の企業並みになるということのような気がするのですが。09:20日銀は株を抱えたままにしてはいけない理由は何でしょうか?現状はデフレ状態で、国債が枯渇している為、通貨を発行するために日銀はETFを購入しています。(その説明が抜けると意味が通じなくなると言っています)日銀が目標とする物価2%上昇時は、デフレ様態から抜け出し、市況が活性化している状況だと考えられます。インフレ率が上昇(通貨の価値が下落)した状況であれば、ETFを売却することで通貨を回収し、株式市場に対して過度な上昇の歯止めをかけるスタビライザー的な効果も発揮することが出来ます。上野さんもそうですが、「日本が成長できない・株価も本質的な意味で上昇しない」と思い込んでいませんか?結論から言えば、インフレになるまで日銀は株を持ち続け、インフレ(株価は上昇)したら株式を売却するというオペレーションを行えばいいのです。12:50刹那の注目を浴び、問題の本質から逃げるため、他人の輸血を受けながらリストカットを繰り返す。最後はノーマネーでフィニッシュです。最初からやるべきではなかったのです。継続は力なり、ではないのです。死に向かって歩き続けているだけなのです。止めたら無駄になる?今、無駄の垂れ流しをし続けているのですよ。物事は自分の目や耳で得て、自分の頭で正しく評価し、自分の頭で正しく判断しましょう。18:54いきなりこれか...。>役目を終えた時には止めれば済む話です。止めるのはいいとして、日銀は株を抱えたままにするのですか?ということなのですが。下落に直結するから買うのはいいが簡単には売れない、というところが問題なのに。17:15今の政治では絶対に財政再建できないから、高インフレで政府の借金チャラにする算段だろう。ついでにもらいすぎている高齢者の年金も下がり、世代間格差も解消されるので一石二鳥。インフレが行きすぎたときのブレーキとして、債券とETFを大量に保有しているとみている。15:33異次元緩和の問題点をざっくりとまとめると、1国債とETFをいくら買っても目標である物価が上がらないので失敗(経済が好調なのは結果オーライ)。2戦略目標の変更による弊害が怖いので失敗していると分かっていても方針を変えられない(ただし、方針を変えなくても直近は銀行の収益低下程度しか問題は無い)。3世界経済が順調な内は良いが、景気後退期に入ったら更なる緩和に追い込まれ緩和スパイラルになる。4緩和の拡大により官の介入が肥大化すると資本主義市場の機能がどんどん失われる(平たく言えば中国化)まあ、中国化で日本が上手く回るなら良いのかも知れませんが、本当に上手く回りますかね。対象にしたETF買い入れというパーツの緩和手段についても、それがどのような形で終息し、その後どのような形で「後始末」が行われるのかは、現状全く見えてきていない。10:10上野さんは敢えて触れていませんが、日銀がETFを購入している最大の理由は、国債の発行が制限されている中で金融機関が国債を手放さないため、金融緩和(通貨発行)を行う為にETFを購入しているのです。日銀のETF購入が問題であり批判を行うならば、内容と批判の対象は下記2点となるはずです。1政府が充分に国債を発行する⇒財務省対して財政プロパガンダ(※)を批判する。※財政プロパガンダ:実際には存在しない財政破たんの危機を煽り、必要な国債の発行を制限し、経済を不活性化させる国民に誤った知識を植え付ける広報活動のこと2銀行(金融機関)が国債を手放し、民間投資を活性化する⇒銀行の姿勢を批判する。ETF購入に対する問題提起についてご教示いただきたい点があります。・・・一度たりとも回答が来たことはありませんが(笑)1円という通貨の信認に直接絡んでくる日銀のバランスシートに信用リスク(および相対的に大きな価格変動リスク)を伴う資産である株式を取り込むのは望ましくないこと⇒これは同意しますが、バランスシートの貸方は何ですか?(「ETF債権/○○○」となるはずです)本質ですが、その説明を省くと「信用リスク」の意味が通じません。2国債とは異なりETFは満期償還がない資産であるため「出口」が難題になりやすいこと⇒国債も同様ですが、何故「出口」が必要なのですか?国も企業もゴーイングコンサーンが前提ではないのですか?結論としては、株価やETFの上昇は副次的な効果だと思われるのですが・・・アベ批判をしたいが為に本質的な内容について触れていないことが一番の問題です。個人的には日銀のETF購入については私も批判的ですが、国債の発行が制限されているが故の苦肉の策であることも理解すべきだと思います。2%が実現されるのか不明で、実際効いていないようだ。そもそも「とにかく物価を2%上げれば良い」という目標自体が誤りと考えられます。これによって利益を得ている関係者は、止められると困るからポジショントーク全開になるだろうけど。資本主義の国で、中央銀行が大量の株を買って価格操作するのは珍しいのではないですか?そのうち、日銀が北朝鮮や中国から表彰されるかも。02:18何か頓珍漢な事を書いていませんか?日銀が買わなくて済むのは良い事です。役目を終えた時には止めれば済む話です。手段と目的を取り違えた記事は感心しません。営業力とは技術である。誰でも身につけられる――。【早割2/28まで】新規事業・経営を担う次世代リーダーに、5Gビジネスのポイントを先進企業のキーパーソンが語ります。総合研究所オンラインゲームは、ゲームに非ず、1つの「世間」です。情報変更・解約フォロータグ一覧キャンセル[誌面ビューアー]雑誌のビジュアルなレイアウトをウェブでも「誌面ビューアー」は、紙の雑誌と同じレイアウトで記事を読むための機能です。ウェブブラウザーで読みやすいようにレイアウトされた通常の電子版画面とは異なり、誌面ビューアーでは雑誌ならではのビジュアルなレイアウトでご覧いただけます。スマートフォン、タブレットの場合は専用アプリをご利用ください。詳細を読むご利用条件:有料会員限定[クリップ機能]お気に入りの記事を保存しよう「クリップ機能」は、また読みたいと思った記事や、後からじっくり読みたいお気に入りの記事を保存する機能です。クリップした記事は、メニューから「マイページ」を開き「クリップ」を選ぶと一覧で表示されます。詳細を読むご利用条件:有料会員限定[有料記事の閲覧]登録会員(無料)でも一定本数読める日経ビジネス電子版では、閲覧を制限している状態を「鍵が掛かっている」と表現しています。有料会員としてログインすると、鍵の有無にかかわらず全ての記事を閲覧できます。登録会員(無料)でも、月に一定本数、鍵付き記事をお読みいただけます。詳細を読むご利用条件:登録会員[コメント投稿]記事対する自分の意見を書き込もう記事の内容やRaiseの議論に対して、意見や見解をコメントとして書き込むことができます。記事の下部に表示されるコメント欄に書き込むとすぐに自分のコメントが表示されます。コメントに対して「返信」したり、「いいね」したりすることもできます。記事末尾の「投票」ボタンを押すことで、その記事が参考になったかどうかを投票する機能です。投票できるのは1記事につき1回のみ。投票の結果はすぐに反映され、トップページの記事リストなどにも表示されます。評価の高い記事を選んで読むといった使い方ができます。詳細を読むご利用条件:登録会員以上[連載フォロー]気になる記事の続きを見逃さない「この連載の続きが読みたい」「この議論の展開を見届けたい」と思った時に便利な機能です。「連載をフォロー」「シリーズをフォロー」は、その連載の新着記事が配信された際に、「議論をフォロー」は、その議論に新しいコメントがついた際に通知されます。登壇!最先端の人材活用を議論ポスト日本型雇用を議論する大型セミナー、東京・虎ノ門で。