おかげで好成績を残してきたが、そうした時期は終わろうとしているように思われる。QEの効果が薄れるにつれ、リターンは低下し、セクター間のボラティリティが再び高まりそうだ。資産クラス内または資産クラス間のローテーションに乗じるには、ポートフォリオのコアにアクティブ戦略を据えることが有効かもしれない。金融危機以降で市場における最も顕著な動きの一つは、パッシブ戦略の人気が急激に高まったことです。これに伴い、インデックス追随型のパッシブ戦略に比べたアクティブ戦略のメリットについて活発に議論されました。した議論ではパッシブ戦略の資産成長の背景やこれらに関する特定のリスクが無視されがちです。世界経済が次の局面に移行するにつれ、投資家はパッシブ戦略の使い方やどの程度のリターンを得られるか再評価を迫られるかもしれません。パッシブ戦略がここまで人気を博するようになったのか理解するのは難しくありません。取捨選択などが必要なく、運用が比較的簡単だからです。パッシブ商品には運用手数料がアクティブ商品より安いという強みもあります。大口投資家なら、運用会社との交渉でアクティブ商品の手数料をパッシブ商品並みに下げられる場合もありますが、これはあくまで例外です。パッシブ戦略はインデックスに追随するので、アンダーパフォームするリスクがアクティブ戦略より低いという利点もあります。重要なのは、金融危機以降は資産価格が軒並み大幅に上昇し、パッシブ戦略が過去10年以上にわたり高リターンを提供してきたことです。金融危機以降のパッシブ戦略の好成績は中央銀行に負うところが大きいと言えます。