空回りしないための投資指針を模索メモ。目標は経済的な自由の獲得。第3四半期)にコメント今回の業績結果は予想通り。下方修正は予想していたものの、まだ薄らと期待のようなものを持っていたのでショックを受けた人もいたようですね。今後のイベント予想のためにもちょっと業績を精査してみます。数字がどういう風に変化したかを確認してみようかと思います。受領マイル:125MD(137億円)+研究開発支援金(50MD(55億円)の一部)研究開発支援金は後ほど推測します。目立った収益には関係ないと思いますので省きます。B.ロイヤリティーの収入についてロイヤリティーに関しては、いつものノルレボとCOPD薬(ウルティブロとシーブリ)です。B-1.ノルレボ(あすか製薬から)のロイヤリティーまずはノルレボから。2.8億円(年度累計8.7億円)過去の数字を振り返ると大雑把ですが12%程度のロイヤリティだと予想してます。1Q遅れて収益が入るとすると、以下の数字ぐらいになると思います。全体からすると大きなものではないので深くは考えません。次にウルティブロ&シーブリを。各Qのロイヤリティーを計算してみます。(ノバルティスの決算から1Qずれて収益です。ノバルティスは12月決算ですのでご注意を。以上のことから、売上を計算します。δ*α、β、γ、δはその他収益これに対して、各期末の為替の数字を。発生時換算法では以下の通り。一方で、期末時換算法では以下のとおり。(計算方法が間違っているかもしれません。金額自体が大きいので為替の取り方で数字が大きく変わりますね。予測がかなり難しいなと改めて思います。過去の各Qの決算報告書と先日の下方修正をリンクします。修正に関するお知らせ(そーせいHP)決算の売上をみて決算から拾った売上は以下の数字です。以下の予想が発生します。第2Qで予想から赤字が出てしまいました。注意しておくべきことは、ノバルティス(及びあすか製薬)からのロイヤリティは不明確にするために必ずしも一定の数字で入ってこないということです。短期的には少ないロイヤリティーの四半期もあると考えられます。結局は3Qで赤字になるのでちょっとよくわからない感じですね。気になるのは「50MDの研究開発支援金」の割り振りですね。これ次第で今年度中に大きなマイルが発生する可能性もあります。私なりに想像するのは5~10MD程度じゃないかと思うので、そうすると、CGRP等の進捗は年度内には難しいんでしょうね。結局は何も予想できなかった。広告D.修正前後の売上予測に見るM1の期待マイル売上予測が80億円ほど修正されました。194.2億円この数字をそのまま受け取って、M1の第II相が80億円程度のマイルだというのはちょっと期待が膨らみすぎです。D-1.為替についてそもそも予測為替レートが115円⇒107円に修正したことも合わさっているので、そこは絶対的に考えるべきです。売上を115円⇒107円で比例的に落ちることを考えますと、7%ほどの減収になります。為替レートで19.5億円程度の収益ダウンを考えておく必要がります。多くても60億円程度(115円換算で52MD)。D-2.COPD薬のロイヤリティーについて更に他の契約やロイヤリティー等がもっと多く入っていたことを予想していた可能性もあります。少なくとも米国で予想していた売上分は減っているはずです。立ち上がりですから、そんなに多く予想していなかったでしょうが、とは言っても巨大市場の米国。欧州での立ち上がり並の20MD~30MDの売上(7月~12月)を予測では?と思います。すると、ロイヤリティーで1億円程度。期初はもっと大きくなると考えていた可能性もあります。それが50MD以上開きがあれば、3億円以上は違う可能性もありますね。D-3.その他契約についてA2Aはほぼ順調と思われますので、CGRPの方が予想と外れたのかもしれません。前臨床から抜け出せない様子。臨床入りで10MD(11億円)程度を期待できます。M4が臨床入りする可能性もありましたので、これが10MD以上は考えられたわけです。導出は考えていなかったとは思いますが、ファイザーの10種類の候補は計画していた可能性も。一発で数億円ですからね、小さくない。私なりに当時計画されていたと思われるものを合計すると「30億円~50億円」程度は考えられます。「30億円~50億円(25MD~45MD)」を予想しました。M1はご存知の通り現段階でも2種類が既に公表されていますが、HTL18318は流石に第II相入りを予想していなかったでしょうから、HTL9936のみでしょう。前期のみのマイルが上記の金額になるのでは?と思います。参考:子会社Heptares社、ファーストインクラスの選択的ムスカリンM1受容体作動薬HTL9936が後期第I相臨床試験を良好な結果で終了(そーせいHP)どうなるでしょうかね?治験自体は順調そうなので、マイルは時間の問題だとは思います。HTL18318との絡みがどうなるのかも楽しみです。「2つを併用」か「第I相のいい方を優先」のどちらかと思いますが、2つを一気に第II相で確認する可能性もあって楽しみですね。wpmaster私はメーカー技術員として働いている30代のおっさんリーマンです。やる気がないわけではないですが、サラリーマン生活に一生を捧げるほど燃えてはおらず、奥さんと子供のためにも最低限の稼ぎをと思って過ごしております。投資歴は10年以上になりますが、資産は大したことありません。確実に資産を増やせるように投資能力を研鑚できればと思います。次の投稿:変更情報2017年2月19日コメントを残すコメントをキャンセルメールアドレスが公開されることはありません。WordPress.。