下落が拡大した昨日の午後には101円を割り込み、100円台半ばまで下落。NYの朝方にはロイターのニュースに反応し101円76銭までドルが買い戻され、その後は米経済指標の悪化に再び下落し、100円70-80銭で引ける。ユーロドルは前日に続き続伸。ドル円が100円台半ばまでドル安が進んだことでユーロ買いドル売りが加速。ユーロドルは1.3062まで上昇。約3週間ぶりのユーロ高水準を示現。米経済指標が悪化したことを「好感」し、出口戦略観測が後退したことで株高に繋がる、やや変則的な動きを見せる。ダウは21ドル高、ナスダックは23ポイント高で引ける。債券相場は小動きで前日と変わらず。金は大幅に反発し1412ドルまで上昇。ドルが売られたことに反応。カナダ第1四半期GDPドル円が乱高下をしており、非常に難しい相場展開が続いています。日経平均株価に踊らされるように、株が下がると円が買われる展開です。昨日の日経平均は、節目と見られていた1万4000円を割り込むと下げ幅を拡大し、ドル円も100円台まで円高が進みました。その後は急速なドル買い戻しが入り101円台半ばまでドル高が進行。欧州の朝方までには再び100円50銭まで円高ドル安が進みました。ドル円はさらに再度反発し、NY市場にかけては101円76銭までドル高に振れました。(GPIF)がポートフォリオ戦略の見直しを検討しており、株式投資の比率上昇を容認する可能性がある、と報じたことが背景でした。株価の急落が円買いドル売りにつながっていることから、株価上昇のニュースにドル買いで反応したものですが、それでも約1円もの上昇幅を見せたところに、足元の相場の不安定さを表しています。市場参加者の多くが落ち着きどころを見いだせず、相場の流れに乗っていることで振幅が大きくなっていると考えられます。ドル円は昨日一日で100円半ば割れを3度試しましたが、明確には割りこまずに押し戻されています。100円の半ばから100円には多くのテクニカル上のサポートがあります。」として機能しているのが確認できます。「120日線」はすぐそこの下に位置しており、100円09銭にいます。「日足」を見ると、一目均衡表の「基準線」が100円37銭でサポートしているのが見えます。このように100円から100円台半ばにかけての水準は、テクニカル的に見ても重要な位置で、割りこむには相当なエネルギーが必要だということが理解できます。考えて見れば、99円台に乗せて100円を何度も試しても、99円50銭から100円が「壁」となって押し戻された状況に似ています。相場の「原理原則」からしても、それまで抵抗線として機能していた「壁」を一旦抜けると、今度は「支持線」として相場をサポートします。その意味ではセオリー通りの動きであると言えないこともありません。このように考えると、昨日の100円台半ばの攻防は理解できます。言ってこの水準が絶対に抜けないというわけではありません。反対に、完全に下抜けした場合にはそこからかなりの値幅を伴って下落するというのも経験則で解っています。5月2日にNY市場で「100円の壁」を上抜けした時も、103円台まで上昇するのにそれ程時間は必要でなかったことが思い起こされます。本日も株価の行方を見ながらドル円は上下することになります。シカゴの日経平均先物は昨日の大証の引け値を大きく上回っていることから、今日の株式市場は堅調にスタートするものと思われます。足元の円高は、これまで続いた「円安株高」の巻き戻しが主体であって、ここから積極的に円を買おうというものではない、と考えております。相場に「上がり続ける相場はない」ということです。不安定な相場展開が続くと予想されることから、ポジションと資金管理には十分注意をしてください。本日のレンジは100円ー101円70銭と予想しています。前日東京市場で102円台半ば超えまで上昇したドル円は、欧州市場で101円台まで反落し、さらにNY市場では100円台後半まで下落。OECDの経済見通しや、欧米の株価の下落が円買いにつながった。NYでは101円台まで値を戻して取引を終える。財政再建の達成期限を延長するなど、これまでの緊縮財政から景気浮揚へと政策転換したことが好感された。ユーロドルは1.29台前半から1.30目前まで上昇。ドル安の流れもユーロ高を後押し。市場が軒並み下落したことでダウは前日比106ドル安。軟調な株価を手掛かりに買い物を集めたが上昇幅は限定的だった。10年債利回りは低下したが2.1%台を維持。原油は大幅に下落し93ドル台に。ドル円は「行って来い」の展開となり、昨日102円台半ばまで上昇した分をそっくり吐き出す結果になりました。昨日この欄で述べたように、今回のドル円高値(103円74銭)から、先週金曜日の安値(100円66銭)の下落幅である3円08銭の「61.8%」が102円56銭であるため、この水準を上抜けできるかどうかが重要でした。昨日の朝方は株高に引っ張られ、勢いよくドルは上昇しましたが、102円53銭で頭打ちとなり、その後はドルが徐々に売られる展開でした。株価の動向を睨みながらの展開が続いていますが、昨日の大引け間際に日経平均株価が大きく下げると、ドル円も102円割れを試す動きとなり、さらに欧州市場では102円台をあっさりを割り込み、その後は一方的に下げる展開でした。103円台回復は難しいのではないかとも述べましたが、たった1日で100円台まで押し戻されるとも予想していませんでした。ドル円はなかなか先が読みにくい展開になってきたと感じます。昨年10月から始まった異次元の円高修正局面では、ドルだけではなく他の主要通貨に対しても、とにかく円を売っておけば利益が取れる相場展開でしたが、足元の動きは異なってきました。日米の長期金利の動き、あるいは株価の動きが大きく為替に影響を与えており、テクニカルも含めて総合的な判断力が試される展開になっています。力強い円安トレンドに乗り、「調整」なども気にすることはなく、たとえ一時的に反対に動いたとしても「時が解決してくれる相場」でした。展開に変わってきたとも言えます。基本はドル高円安トレンドですが、相場の流れからすると「100円割れ」を狙っているような動きにも見えます。ここはポジションンを軽めにし、大きな利益を狙わず対処するしかありません。株式市場の動きにも注意し、東京時間では円債の動きも重要です。「見るも相場」という言葉があるように、読みにくい相場には手を出さないことも必要です。バーナンキ・FRB議長は先の議会証言で、今後も経済指標の好転が続けば「量的緩和」の縮小に動く可能性があることを示唆しました。6月のFOMCではその可能性は少ないと思われますが、来週発表される5月の雇用統計を含め、数カ月の雇用を見極めた上で決定されるものと思います。今のところ9月のFOMCがその最有力候補になっていますが、あくまでも順調な雇用の拡大が続くことが条件のはずです。」を意識しドル高に振れることも考えられます。この経済指標も、これまで以上に注目度が高まっています。5月2日に「100円の壁」を超えるきっかけを作ったのもこの指標だったからです。速することも考えられます。▲ひと目で分かる昨晩の動きNY市場ドル円は米経済指標の改善を背景に買われ、一時102円台半ばまで上昇。消費者信頼感指数が2008年以来となる高水準だったことから、米長期金利の上昇にもつながり、ドル買い円売りを促した。ドル高が進んだことからユーロドルは下落。1.29台半ばから1.28台半ばまで下落し、1.28~1.30のレンジを抜けきれない展開が続く。住宅価格指数などの上昇を受け、ダウは大幅に上昇。日欧で株価が出直る動きを見せたこともあり、ダウは一時210ドルを超える場面もあったが、106ドル高の1万5409ドルで引ける。債券相場は大幅に下落。2年債入札が低調だったことや、株価の上昇を嫌気した売りものに押され、10年債利回りは1年1ヵ月振りとなる2.16%台まで上昇。金は続落し、原油は小幅に反発。反発し、欧州でもその影響で株価が安定し、さらにNY市場では経済指標の結果が良かったことでダウは大幅高を見せ、ドル円は102円台半ばまで値を戻し、やや安心感が漂っています。株式市場が落ち着きを取り戻したことで、「リスクオン」の動きも戻る気配を見せていますが、米長期金利の上昇が最もドル円の上昇につながったと見られます。約1年1ヵ月振りに2.16%台まで上昇しました。2%台の壁がなかなか破れず、2%まで上昇すると買われた(金利は低下した)米長期債でしたが、ここに来て先安観が広がって来ており、長期金利の上昇圧力になっています。その背景は言うまでもなく、FRBによる「量的緩和」の縮小もしくは停止観測です。昨日は特にコンファレンスボードが発表した5月の消費者信頼感指数が「76.2」と、2008年2月以来の高水準で、市場予想を大きく上回ったことがFOMCでの「出口」を意識させたものと思われます。米長期金利の上昇は基本的にはドル「買い円売り」に作用しますが、日本の長期金利も不安定な状態が続き上昇傾向を示しています。こちらは「出口」を意識したものではなく、「異次元の金融緩和」の影響による「需給」を反映しているものと捉えられます。ドル円はNY市場で102円51銭まで「ドル高円安」が進みましたが、これで「元の鞘」に戻ったと考えるのはまた早いと思います。株式市場のボラティリティー(変動率)は依然と高水準で、これまでのように順調に株価の上昇が続くかどうか不透明です。して株価の動向や金利の動きにも注意をする必要があろうかと思います。一方で今回の「調整局面」でもドル円は底堅かったことから、100-105円のレンジが維持されていることは確認できたと思います。先週ドル円は103円74銭まで上昇した後、100円66銭まで下落したため、その下落幅は3円08銭でした。下落分の半値戻しが102円20銭ですが、ここは既に超えています。「61.8%戻し」が102円56銭であるため、昨日のNY市場ではここが意識されて上昇を抑えられた可能性もあります。本日の東京市場でこの水準を上抜けできるかどうかも見極めたいところです。再々この欄でも述べているように現在のドル円は日米金融スタンスの差がベースになっています。米経済指標の改善傾向はこのまま続くと予想されますが、それでもドル円がさらに一段と上昇するためには株式市場の安定は不可欠です。安倍政権の「第3の矢」である成長戦略が期待を裏切らないものであり、さらに米経済指標の好転が続けば再び103-105円を目指す展開になるのではないかと予想していますが、それにはまだ時間も必要です。昨年11月以来順調に、しかも、かなりのスピードを持って上昇し続けてきたドル円です。この先当然、何度か調整局面があるものと予想できます。それらをこなして100円台が維持できれば再び上昇に弾みがつき、105円突破もあるのではないかと思います。テクニカルでは「4時足」にのみ、上方に抵抗帯があります。一目均衡表の「雲の下限」は102円50銭のところにあり、ほぼ昨日のNYの高値と同じです。東京時間ではその可能性は少ないと思われます。101-103円のレンジ内でしばらくもみ合いが続くと考えておくべきでしょうか・・・。▲ひと目で分かる昨晩の動きNY市場ドル円は不安定な株価の動きに依然値幅も大きく、朝方には株価の急落に一時100円66銭まで円買いが進む。耐久財受注の指標を好感し、101円25銭前後まで値を戻す。ユーロドルはドイツの経済指標を受け小動きながら堅調に推移。1.29台で取引されたが明確な方向感は見えず。株価は神経質な展開が続く。朝方、ダウは一時100ドルを超す下落を見せたものの、経済指標の好転を背景に8ドル高で引ける。10年債利回りは依然として2%台を維持。金、原油は小幅ながら下落。(メモリアルデー)株価の乱高下を背景にドル円では円買いが強まっています。先週末のNYでは一時100円66銭まで円が買い戻され、これまで100円を超えても一本調子で上昇してきたドル円が正念場を迎えています。日経平均株価が上がればドル高円安に振れ、それがまた株価を押し上げる展開となりさらにドル円が上昇する流れが続いてきました。いつか「調整」が来るだろうと思いながらもドルロングは機能してきた5月でしたが、やはり調整はやってきました。発表された中国の製造業PMIが「引き金」だったように言われていますが、今回の事態を説明するには足りません。その日に株価が1000円を超える下落を見せたことがきっかけだったように思います。株価の下落は、これまでの巻き戻しを意味し、為替市場では円買いドル売りが活発になります。この日は明らかに株価の下落が先行しており、それを見た為替のディーラーがドル売りで追随したものと思われます。株価の急落は先物主導で、ヘッジファンドなどが大量に売ったとも言われていますが、それが事実かどうかは解りません。混乱は金曜日も続き、日経平均株価は連日1000円を超える「値幅」を記録しています。場が休場のため東京株式市場の動きが非常に注目されます。場が落ち着きを取り戻せば為替市場も安定してくると思われます。間足」の120日線がある、100円57銭が意識されます。ここを割り込むと100円台半ば割れで、100円の大台割れが視野に入って来ます。4月まで順調に上昇して来たドル円は99円50銭ー100円では何度も押し戻され、「100円の壁」に苦しみました。その「100円の壁」は今度は、ドル下落時のサポートとして機能すると考えます。株価がさらに大きく下落すれば100円割れがあるかもしれませんが、そこからさらに大幅に下落するとは予想できません。量的緩和の「出口」に向かって着実に歩みを進めている米国と、「異次元の緩和」が実施され、その効果を見守っている日本。争力を強めている米国とデフレから本当に脱却出来るのか不透明な日本など、冷静に考えれば円が一段と買われる理由はそれほどありません。ポジションの偏りと、相場観の偏りが時として「相場の不安定さ」を増幅させます。今足元で起きている現象は、このように捉えることができるのではないでしょうか。準線」は依然として「横ばい」です。「転換線」とのギャップは維持されており、上昇パターンは変わっていません。ローソク足がこの「基準線」を下回るには100円30銭辺りまでの下落が必要です。「基準線」が下向きに変化するには、ドル円が97円00銭を下回る円高水準を示現しなければなりません、もしこのまま横ばいが続けば、9営業日後にはむしろ上向きになります。株価次第というところもあり、まだ不安定な状況が続いていることを考えるとドル円の下落の余地は残っているとは思いますが、中長期的には「買い場」を探る場面かと思います。5月も今週で終わります。May」とう言葉を思い出したのは私だけではないと思いますが、やや加熱気味の株式市場が気になります。東京市場で株価の急落と円の急激な買い戻しが進んだことで、ドル円の上値は重い展開に。注目されたNY市場の動きでしたが、マクロ経済指標の改善や、株価の小幅な下落を手掛かりに101円半ばを中心とする動きに。欧州市場では一時100円85銭近辺まで円買い戻しが進んだが、NY市場ではドルが底堅く推移し、102円前後で取引を終える。ユーロドルは1.29台前半で小動き。円が主要通貨に対して買われたことでユーロ円も欧州市場では130円前後まで下落。ユーロドルそのものへの動意は薄かった。東京株式市場の大幅安を受け注目されたNY株式市場は、朝方はその影響から大幅安で始まったものの、新築住宅販売などの経済指標が予想を上回ったことで下げ幅を縮小。大引けは12ドルと小幅安だったことで、株安の連鎖は避けられた格好に。リスク選好が後退したことで安全資産の債券は買われた。それでも10年債利回りは2%台を維持できたことでドル下落を下支え。ドル安が進んだことから金は大幅反発し24ドル高。順調に上昇してきた日経平均株価が1143円も急落し、ドル円も欧州市場では100円台まで円高が進み、これまでの「円安株高」の流れが巻き戻され、「円高株安」に急変しました。「好事魔多し」とはこのこと・・・・。昨日の朝方は株価が300円以上も続伸し、ドル円も歩調を合わせるように103円57銭までドル高に振れましたが、午後からは流れが一変し、一気に円が買われ株が売られました。きっかけは午前11時前に発表された中国の製造業PMIでした。好不況の分かれ目である「50」を割り込んだことで、中国の景気に対する懸念が広がり、大幅に上昇していた株価がマイナスに。ドル円も昼過ぎからは103円台を割り込み、その後は株価の下落に歩調を合わせるように円高に推移しました。驚いたのは日経平均株価の下落幅でした。先物が主導する形で前日比1143円もの大幅安でした。東京発の株価の暴落がその後の海外市場にも波及すると株安の連鎖が起こり、「リスクオフ」が急速に進み、円が買い戻される展開になります。実際に昨日も欧州市場では主要株式市場は軒並み大幅に下げ、ドル円も一時100円台後半まで「円高ドル安」が進む場面がありました。いつものことですが、株価の大幅安は円買いにつながり、円は主要通貨に対して大幅に上昇しました。ユーロ円は130円前後まで、豪ドル円は97円台前半まで円高が進み、1日でほぼ3円程度の円買いが進んだことになります。問題は、今後の展開です。円安の流れが終わったのか、あるいは一時的な「スピード調整」にすぎないのか、という点です。基本的には円安の流れは変わっていないと見ています。日足の「基準線」は「横ばい」でした。「基準線」が横ばいだったことで、「この下落は短命に終わる」との判断でした。結局NY市場では100円台を一度も覗かず、102円前後までドルが買い戻されて引けています。「一目均衡表」のセオリーが勝った、というところでしょうか。ドル円は100-105円のレンジ内で推移していると考えられ、100円を割り込まない限り再度105円に向かう可能性もあると予想しますが、さすがにドル急落の後だけに今後の上昇スピードはこれまでのようなわけには行きません。停止は早ければ秋口、遅くとも来年春ごろまでには実現する可能性が高いと思われます。外の明るさも見えている位置にいます。今後もドル円の方向性を決める上では最も重要な判断材料になると考えられます。ゴールは見えていても、その距離は意外に長いことも予想されます。ドル円あるいは株式市場のボラティリテーが急速に高まっているため、今後も上下に大きく振れることがあることを十分意識しておくことです。ポジションは軽めにしておき、余り自分自身の「相場観」に固執し過ぎないことも重要です。▲ひと目で分かる昨晩の動きNY市場バーナンキ議長の議会証言前から上昇傾向を強めていたドル円は議長の証言を受け103円74銭まで上昇、今年のドル最高値を更新。その後議長が「時期尚早の引き締めは景気回復をリスクにさらす」と発言したことでドルは急落。102円69銭まで円が買い戻された後103円台に乗せて引ける。ユーロドルも議長証言を受けてユーロ売りが進んだものの、その後は1.30近辺まで戻すなど大相場に。ユーロ円は133円80線近辺まで上昇し、約3年4ヵ月ぶりのユーロ高を記録。株式市場も上下に大きく振れる。前日比150ドルを超える上昇を見せた後急落し、結局80ドル安で引ける。バーナンキ議長が資産購入縮小の可能性に言及したことから価格が下落し、10年債利回りは約2ヵ月ぶりに2%の大台に乗せる。金、原油はともに下落。株式市場も乱高下しました。バーナンキ議長の議会証言での発言はある程度予想された通り、米景気回復の手ごたえはあるものの、金融引き締めにはまだ時期尚早というものでした。景はドル円も、株式市場も加熱気味であることが挙げられます。ポジションの偏りが相場の振幅を拡大させたと言えそうです。ドル円は欧州市場でじりじりと値を上げ、約1週間振りに103円台に乗せ、NY市場でもバーナンキ議長の議会証言をきっかけに、これまでのドル高値であった103円32銭を抜き、103円74銭まで「ドル高円安」が進みました。議長は「時期尚早の金融引き締めは、金利の一時的な上昇につながる可能性があるものの、他に景気回復の減速や腰折れ、またインフレの一段の低下を招く大きなリスクも伴う」と述べ、その上で、金融政策は「多大な恩恵」をもたらしていると付け加えています。場が)本質的かつ持続的な形で改善すれば、今後数回の会合で債券購入のペース減速を決定することもあり得る」とも発言したことから株価の急落につながりました。購入の縮小もあり得るとの考えです。昇しましたが、市場は「出口戦略」を徐々に織り込み始めていることで、既にドルロングが出来上がっていました。そのため、緩和政策は当面継続されるとの見方が拡大するとドル急落につながったわけですが、議長の発言から想定されることは来月のFOMCではなく、9月のFOMCで資産購入ペースを変更する可能性が高くなったと考えられます。それまで足元の経済指標が順調に改善傾向を示すことが条件になりますが、9月のFOMCまでには、あと4回雇用統計の数字を確認することができます。それらが概ね順調であれば、いよいよ5年にわたって続けられた緩和政策も終焉を迎えることなります。前半で推移しています。FRBが「出口」に向かって歩き始めていることは事実で、いずれ金融引き締めに政策転換を行います。そのため、基本的には今後もドル高基調が続くと考えておくべきでしょう。昨日は米長期金利が約2ヵ月ぶりに2%台を回復し、今月初めの1.6%台から大きく上昇していることもドル高をサポートしています。為替は金利だけで動いているものではありませんが、金利が為替水準を決める上で重要なファクターであることも事実です。今後金融引き締めを嫌って株価が大きく下落し、「リスクオフ」が続くような状況になれば、円買いが戻ってくる可能性もありますが、そのあたりをバーナンキ議長も懸念していると思われ、今後も議長の手腕が注目されます。昨日この欄でもユーロ円の上値のメドについて、132円台半ばを抜けると上昇に弾みがつく可能性について触れましたが、NY市場では一気に133円80銭を超える水準を記録しました。この水準では「一目均衡表」の「遅行スパン」(月足)が頭を抑えられた格好になり、一旦は下落に転じています。後半までユーロ高が進む必要があります。足元の水準からはかなり離れてはいますが、チャート全体を見る限りユーロ高は続きそうな気配です。円が急速に買い戻される状況が起きない限り、ユーロ円の大幅下落は見込みにくいと言えそうです。想を変える必要があるかもしれません。縮小への言及が無かったことでやや値を下げ102円台半ばでクローズ。ユーロドルは1.29を挟んでもみ合い。1.29台半ばまで上昇するものの上値を抑えられ反落。し観測がやや後退したことで株価は上昇。ダウは52ドル高で過去最高値を更新。連銀総裁の発言が金融緩和継続に繋がったことで債券に買い安心感が広がり価格は上昇。原油価格も小幅ながら5日振りに反落。NY連銀のダドリー総裁は講演で「先行きが不透明なため、次の政策変更が拡大と縮小のどちらになるか確信は持てない」と語り、現時点では少なくとも「量的緩和」縮小に動くとの認識は持っていないと、市場は受け止めた様です。この内容で、株式、債券市場では現行政策は継続されるとの見立てで買われ、ドル円はやや水準を切り下げています。「量的緩和」を継続か見直しかの明確な判断を示すことはありませんでした。本日に予定されているバーナンキ・FRB議長の議会証言でも恐らく、似たようなトーンになるのではないかと考えております。米景気の回復を認識しながらも、現段階ではまだ政策変更を行うタイミングではないという証言を予想していますが、同時に「量的緩和」縮小の可能性については議論を進めて行く、といったコメントも付け加えられるのではないでしょうか。市場が本格的に政策変更を織り込み始めれば、株価の調整は避けられないと思われます。NYダウが何度も過去最高値を更新してる現状では、政策変更はまだ先の話と受け止めることができそうです。金利が2%以下で推移するとも思われません。そのように考えると、足元の「政策変更」観測はややフライング気味であるのかもしれません。異次元緩和に踏み切るのは簡単ですが、その「出口」については非常に難しいものがあります。いずれにしても米国が「出口」に近いところまで来ているのは事実で、今後は日銀もいつの日か同様な困難に直面することになります。ドル円は101ー103円のレンジで推移しそうですが、本日は日米でレンジを抜けるかもしれない材料があります。利の水準について言及する可能性もないとは言えません。上述のようにバーナンキ議長の議会証言があり、さらにFOMC議事録も公表されます。いずれも「出口」についての見通しや議論が注目されます。どちらも中立的な内容であれば当面、100-105円のレンジ内での取引が続きそうで、100円台に乗せてから一気に3円ほど円安に振れたスピードも調整を迫られる状況になります。ドル円は105円を目指す過程にいるとは思いますが、95-100円のレンジが約1ヵ月続いたように、しばらくはもみ合いが続くのかもしれません。ドル全面高の展開の中、円は着実に売られ続けていますがユーロは1.28台割れの後、1.29台半ばまで反発しています。その分、ユーロ円が堅調に推移しています。ユーロ円は短期の「1時間足」の「200日線」が徐々に右肩上がりになっており、これが5月のGWあたりからサポートしているように見えます。基調に進む可能性があります。反対に上値は「月足」の「120線」に見事に抑えられており、132円50銭を超えてくると上昇に弾みがつくことも考えられます。ユーロは域内の景気の悪化や高失業率の割には下がらず、個人投資家の中にも「こんなはずでは・・」との印象を持っている人も多いようです。当社のポジションでもその兆候は表れており、ネットのポジションは「売り持ち」に傾いています。水準を切り上げればストップの買いが相場を押し上げることも考えられ注意が必要です。週明けのオセアニア市場でドル円が102円台を割り込む急落を見せたこともあり、ドル円の上値は重く102円台前半から半ばでの取引に終始。シカゴ連銀総裁の講演も特に影響はなく、明日のバーナンキ議長の議会証言を待つ雰囲気に。ドルがやや下落したことで、ユーロドルは反発。1.28台半ばから一時1.29台に乗せる場面も。高値更新の続く株式市場は反落。利益確定の売りが優勢となり、ダウは19ドルと小幅安で引ける。シカゴ連銀総裁の「米経済はかなり改善している」との発言で、売りもの優勢の展開。10年債利回りは1.96%台に上昇。連日下落の続いている金価格は8日振りに反発。ドル円急落が尾を引いているようで、ドル円の上値がやや重い展開になっています。甘利大臣が円安を牽制するような発言をNHKの番組で述べたことをメディアが報じたことで、ドル円は一時101円97銭(ブルームバーグ)まで一気に円買いが進みました。ドル円はその影響もあり、その後は一度も103円台を見せることなく、昨日のNY市場では102円17銭まで小幅ですが円が買い戻される展開でした。甘利大臣の真意は解りませんが、ここ1週間で約3円ものドル高円安が進んだことで、このままでは105円も「時間の問題」との意識があったかもしれません。円安のスピードが早まってきたことに対する警戒感の表れと受け止めることもできそうですが、一方で6月のサミットを意識した発言ではないかといった見方もあるようです。確かにこのままでは105円台も遠からず達成しそうな流れで、スピードは明らかに速いと感じます。円安への「大台替え」はそのほとんどが海外市場で行われ、東京時間ではむしろ実需のドル売りなどがドルの上昇を抑えている展開が続いているのが現状です。ここにきて米大手銀行もFRBは秋口にも「量的緩和」縮小に動く、といった見方を発表しています。して「量的緩和」を継続してきたFRBが、ようやく米景気に明るさが見え始めたことで政策変更に動き出そうとする一方、日銀は先月「異次元の金融緩和」を決めたばかりです。その後ECBや豪州RBAが利下げに踏み切り、韓国、インドなども追随しています。米国の景気回復が先進国の中では群を抜いて顕著だということの証左でもあります。この「金融スタンスの差」が、正に足元の「ドル全面高」の最大の理由です。問題はいつ「出口」に向かって舵を切り直すのかということで、昨日のエバンス・シカゴ連銀総裁の発言が注目されました。同総裁は「現在のところ金融政策は適切だ」、「インフレが当局の目標に近づくことを望んでいる」と発言したに留まり、特に「出口」については言及していません。本日もNY連銀総裁の講演が予定されていますが、同総裁もエバンス総裁と並んで「ハト派」の代表格の一人です。「出口」についてどのような発言をするのかが注目されます。本日はセントルイス連銀総裁の講演も予定されています。同総裁は中立もしくは「タカ派」に近い人物と見られていますが、この講演内容も相場に影響する可能性があります。議長が景気回復の手ごたえを感じ取り「出口」に前向きな姿勢を見せると、ドルは再び上昇軌道を歩みそうです。本日は日経平均株価もやや調整色を強めそうです。株価の下落でドル円がどこまで売られるのかに注目が集まりますが、102円台を大きく割り込めばストップのドル売りもありそうです。基本は「ドルの買い場」を探る展開だと思われ、ドルの下落がどこまであるのかを見極めたいところです。▲ひと目で分かる昨晩の動きNY市場ドル円は一段と上昇。米経済指標の改善を好感し、ドル円は103円台まで買われ、一時103円32銭まで円安が進む。ユーロドルでもドル高が進み、ユーロは1ヵ月半ぶりに1.28台を割り込む。ECBの準備預金金利をマイナスにすることもあり得るとの報道を手掛かりに、ユーロを売る動きが加速。株式市場は大幅に反発。経済指標の改善を手掛かりにダウは121ドル高で引ける。終値では1万5300ドルに乗せ、過去最高値を更新。経済指標の好転を背景に債券相場は反落し、10年債利回りは再び1.95%まで上昇。金は7日続落し1364ドル台で引ける。ドル高が進み、先行き弱気の見方が相場を押し下げる。原油価格は続伸し96ドル台を回復。導による「大台替え」です。これで100ー105円のレンジが安定してきたものと思われます。論を盛り上げてる状況が続いています。足元の動きは105円に向かっていると考えられます。そのため100円を徐々に底固めしている動きと捉えることができます。このまま105円にすぐ乗せることはないとしても、米経済指標の改善をきっかけに、105円を試しに行くことは十分考えられます。市場はドル買い材料には反応し易い状況で、今後も経済指標の発表にはより注意が必要です。昨日「過度の円高の是正はかなり出来たと世の中で言われている」と発言したことが材料視されたものと見られます。甘利大臣は先週も円安をけん制する発言をした経緯があり、これまでとはややトーンが違ってきています。真意を図りかねている状況ですが、ここにも注意が必要です。早ければ夏以降にも「出口」に向けた動きがあるのではないかとの観測からドルが全面高の様相です。対ユーロでは1.28台割れまでドル高が進み、対豪ドルでも0.9710まで豪ドルは売られ、約11ヵ月振りの水準を記録しています。今週はそれ程重要な経済指標の発表はありませんが、「出口」に向けた議論がどこまで進展するのかを見極める発言がありそうです。22日にはバーナンキ議長の議会証言があり、これが最大の注目イベントとなります。「ハト派」の議長が、雇用などの経済指標の改善を受けてどのような発言をするのかに注目が集まります。先週は同じ「ハト派」のウイリアムズ・サンフランシスコ連銀総裁が「出口」に向けた積極的な発言を行ったばかりであるため、議長が同様な発言を行うのかどうかがポイントなります。して慎重な意見に留まるようであればドルが売られ、その際ドル円はどこまで下落するかも注目されます。本日は夜中の2時にエバンス・シカゴ連銀総裁の講演も予定されています。同総裁は「ハト派」の代表格で、これまで「出口」に前向きな発言を行ったことはありません。大のテーマであるだけに注目されます本日の東京時間は動きにくい展開が予想されます。株価は一段と上昇しそうですが、今朝のドル円の急落を見ているだけに103円台では売りもそこそこ出そうです。ドル円と株価との相関度はやや薄れていますが、やはり株価の動きを睨みながらの展開で、102円30銭から103円30銭程度のレンジを予想します。▲ひと目で分かる昨晩の動きNY市場ドル円は欧州時間に102円67銭まで上昇したものの、住宅着工件数など米経済指標が予想を下回ったことで101円台に。もみ合い後、サンフランシスコ連銀総裁の発言から再び102円台前半まで上昇して引ける。ユーロドルは前日と同様に1.28台半ばまで下落したが、米経済指標の悪化に1.2930まで反発。上値も限定的で1.29台を割り込んで取引を終える。予想に届かなかったことと、サンフランシスコ連銀総裁が金融緩和策縮小に言及したことを嫌気してダウは42ドル安。株価の下落と、経済指標が景気減速を示したことが手掛かりとなり10年債利回りは1.9%台を割り込む。金価格は下落が止まらず6日続落。カナダ4月消費者物価指数ドル円は前日と全く同じ動きを見せています。昨日は102円67銭まで円安が進みましたが、NY時間には大きく下落し102円台を割り込みました。ここでも前日とほぼ同水準の101円80-85銭でサポートされ、その後は102円台に戻して取り引きを終えています。今回も注目されていました。結果は33万件の予想に対して36万件と悪化しており、これがドル売りに繋がっています。住宅着工件数など、他の経済指標もおしなべて軟調だったことでドル売りに拍車がかかりましたが、101円80-85銭近辺ではしっかりとサポートされています。結局101円80銭-102円80銭が足元のレンジということになり、今後はそのどちらを抜けるかが注目され、抜けた方に、一旦はついて行くしかありません。因で円安に大きく振れてきました。今週は米国の「出口」が円安を主導している展開に変わっています。傾向を示すことが不可欠で、それにはもう少し時間が必要ではないかと考えています。労働市場が明らかに改善しない限り、インフレ懸念が全くない現状ではそれほど利上げを急ぐ緊急性はないのではないか、という見立てです。昨日のウイリアムズ・サンフランシスコ連銀総裁の発言にはやや驚きました。年の遅い時期にプログラムを終了する」と発言し、これがドル円を102円台まで押し上げる要因となりました。同総裁は「ハト派」と見られているだけに、この発言は意外感を持って受け止められており、バーナンキ議長など「ハト派」のFOMCメンバ-に与える影響が注目されます。同総裁はFOMCのメンバーですが、今年は投票権を持っていません。利上げに慎重な「ハト派」のメンバーから上述のような発言がでることは、FRBは米景気回復に強い自信を持ち始めていると推測できそうです。経済回復に伴い景気支援への取り組みを後退させることを意味しない」とも述べています。(ブルームバーグ)本日もFOMCメンバーの講演が予定されていることから、市場のテーマは米国の「出口戦略」ということになります。長い目で見ても、日銀、ECBに先んじて資産購入縮小、あるいは停止に動くのはFRBであって、その意味では「ドル高円安」傾向が続くと考えるのが自然です。本日も東京時間では102円台前半でのもみ合いが続きそうです。102円を割り込む場面があるかもしれませんが、その際サポート水準と見られている101円75-85銭を抜け切れるかどうかが焦点です。▲ひと目で分かる昨晩の動きNY市場ドル円は欧州市場に入ってから上昇傾向を強め、102円76銭までドル高が進む。後半まで円が買い戻される。ドイツやユーロ圏のGDPが市場予想を下回ったことで、ユ-ロドルは一段と下落。一時1.28台前半まで売られ、約1ヵ月半ぶりの安値を記録。ユーロ圏の景気回復の足どりは依然として重く、改めて景気回復の道のりは遠いとの印象が拡大。株価は続伸し、連日で高値を更新する。米経済指標悪化にも関わらずダウは60ドル高。経済指標の悪化が量的緩和縮小を遅らせる、との意見がでるなど、やや株式市場の過熱感を警戒する声も。債券相場は5日振りに反発。経済指標の悪化に素直に反応した格好となり、10年債利回りはやや低下して1.94%台に。ドル高や株高から金への弱気の見方が広がり、金価格は5日続落し1400ドルの大台を割りこむ。先週の木曜日のNY市場で「100円の壁」を突破して以来、ドル円は上昇速度を速め、昨日の海外では102円76銭まで円売りが進みました。海外勢を中心に円の先安観が根強いものの、さすがにその後のNY市場では米経済指標が軒並み市場予想を下回ったことから下落に転じ、101円台後半まで利食いのドル売りが優勢となりました。一本調子のドル上昇が一服した感じですが、それでもNYの引けでは102円台前半まで値を戻して取引を終えています。このところのドル円の上昇については「RSI」などが過熱感を示していますが、それでも日米の株価の上昇が「リスクオン」を加速させているため円売りの流れが優勢な展開になっています。100-105円のレンジに入った可能性が高いと思われますが、ちょうどその中間の102台半ばを一旦上抜けしたしたことで、「達成感」が出るのか、あるいは105円に向かってもう一段上昇するのかを見極める段階にいますが、市場参加者の多くは円先安観に傾いていると認識せざるを得ません。そのため「三歩前進しては一歩後退する」展開が続き、水準を着実に押し上げています。個人的には「ドル高円安」の傾向は継続されるとの見方は当然継続しますが、やや過熱感が出ており、ここからのさらなる上昇には警戒しているところです。株価の上昇が続き、NYダウは連日過去最高値を更新しています。日本の株価はさらにそれを上回り、小生の周りでも株式に関する「いさましい声」も多く出てきました。このような状況は1980年代後半のあのバブル以来のことではないかと、ある意味「懐かしさ」を味わっている今日この頃です。「株式を持たないリスク」という言葉が堂々と語られていたあのバブルです。株高の背景はもちろん急激な円高が修正され、円安が進行していることで自動車を中心に企業業績が押し上げられることが主因ですが、それに加え異次元の金融緩和が相場を支えている構図です。これに、これまで株には疎遠だった個人投資家が「久しぶりに株でも買ってみるか」という思いで株式市場に参入しています。1500兆円にも上る個人資産の一部がようやく株式市場に流れ込んで来てるわけです。為替市場でもほぼ同様なことが起きていて、新規に参入する個人投資家が急増しています。個人投資家は円売り姿勢を強めていますすが、一方でこれまで長く為替を見て来た「経験者」は、それほど円売りには傾いておらず、ドル円の水準の割にはロングは積み上がっていないのが今回の円安局面での特徴です。ある程度利益を確保してしまったこともあると思いますが、ポジションの偏りを見る限り「過熱感」はありません。今回も改善しているようだと円売りに拍車がかかる可能性がある一方、昨日の経済指標のように梯子(はしご)を外されることもあるので注意が必要です。市場予想は33万件です。上昇を手掛かりに102円44銭まで円安が進み、直近のドル最高値を更新。ユーロドルは1.30台が徐々に重くなり、この日は独ZEW景況指数が市場予想に届かなかったことからユーロが下落。一時1.29割れ目前の水準までユーロ安が進む。対円では円の下落が勝り、132円77-80銭までユーロが強含む。株式市場は大幅に反発。米景況感の改善に加え、ギリシャの格上げなどを好感しダウは123ドル高と、史上最高値を大幅に更新。株価が最高値を更新するなど、米景気に対する見方が改善していることから下落のスピードを早める。10年債利回りは約2ヵ月振りに1.98%台まで上昇し、ドル高を加速させる要因に。ドル高が進んでいることから、金、原油価格は続落。5月NAHB住宅市場指数ドル円が再び102円台を回復し、今週月曜日に記録した102円15銭を上回る102円44銭まで「ドル高円安」が進みました。これまで何度も繰り返されてきたように、東京時間ではドル売りが優勢でも、海外市場では円の先安観が根強く円が一段と売られる展開になっています。昨日の東京市場では株価の上昇も一服だったこともあり、ドルの上値が重い展開が続き一時101円26銭まで円が買い戻される展開でした。欧州市場が入るとドルが徐々に上昇し、NY市場では直近高値を更新する水準まで円安が進んでいます。米株式市場が大幅高を演じ、「リスク」が取り易い状況になっていることが主因ですが、同時に安全資産の債券が売られ、米10年債利回りは約2ヵ月振りに1.98%台まで上昇(価格は下落)していることもドル買いを助長しています。売り」に繋がっています。この欄でも再三述べているように、日米通貨当局の「緩和姿勢の差」がそのままレートへ反映されている状況も続いています。早ければ次回6月18-19日のFOMCで債券購入の縮小に乗り出すべきだとの見解を改めて示しています。ドル円は目先注目される102円台半ばまで上昇してきましたが、まだ半ばを明確に上抜けはしていません。「月足」の一目均衡表では「遅行スパン」が「雲の下限」で頭を抑えられているのが確認できます。この「遅行スパン」が「雲」を完全に上抜けするには105円台半ばを超える必要があります。今後「雲」の中を上昇して行くものと見られますが、この雲は「抵抗帯」として機能するため、そのスピードは緩やかなものになる可能性があります。先週から市場のセンチメントが急速に米国の「量的緩和の縮小」観測に傾いているのが気になります。今月はFOMCが開催されないため、上述の6月18-19日の会合では「資産購入の縮小」が議題の中心になり、活発に議論されるのではという見方です。議論は活発にされ、「タカ派」の勢いが増すことは十分考えられますが、それでも実際に「縮小」に動くにはまだ時期尚早と考えています。「タカ派」の意見は意見として聞きながらも、行動を起こすには雇用に関するデータが少なくとも半年以上改善傾向を示すことが必要ではないかと考えます。FOMC声明文で、金融緩和の規模を「縮小」だけではなく、「拡大」することもあり得るとしたのは、まだ先月のことです。それ以降米経済指標が劇的に改善した兆候は見られていません。注目されるのは米長期金利の行方と、株価の動向です。米10年債利回りは4月上旬の1.7%台から急速に上昇して来ました。株価が堅調に推移していることから、資金が債券市場から株式市場に流れ込んでいるもので、市場では楽観論が横行しています。今後さらに株価が上昇し、米長期金利が2%台を安定的に上回るようだとドル円のサポートになるためこちらにも関心を寄せる必要があります。米経済指標の結果に注意しつつ、株価と金利をじっくりと見極める必要があります。米小売売上高が市場予想を上回っていたことから、ドル円は102円台までドル高が進んだものの102円台定着には至らず。米景気に対する楽観と長期金利の上昇を背景にドル買いが優勢な展開が続く。ユーロドルは1.29台半ばまでユーロ安が進むも勢いはなく、1.30近辺まで押し戻される。今夜から発表される欧州の経済指標を見極めたいとして、方向感は定まらず。小売売上高の伸びを好感したもののダウは小幅に反落し、ナスダックは小幅に続伸。小売売上高が好調だったことを受け、景気に対する楽観的な見方が相場を押し下げる。10年債利回りは7週間ぶりに1.92%台まで上昇。金、原油はともに続落。ドル高の影響もあり取り引きも盛り上がらず。プロッサー・フィラデルフィア連銀総裁講演ドル円は昨日の早朝に102円15銭までドル高が進んだものの、急ピッチの円安に警戒感も出て、その後は101円台半ばから後半でのもみ合いが続いています。昨日のオセアニア市場で102円台と、ドル円はキャッチボールを繰り返しながら「大台替え」を演じています。そのため、相場の過熱感を表す「ストキャスティクス」(日足)は90近辺まで上昇しており、相場の上昇スピードに対する警戒感も出ています。それでも円の先安観は強く、専門家の中には「年内に110円まで上昇する」といった見方もあります。方や異次元緩和を決めたばかりの日銀の政策スタンスを考えれば、基本的にはドル高円安の流れは続くと予想できます。相場が理論通りには動かないことはままあります。「100円の大台に乗ったから次は110円」だという見方はやや早計かなと思います。足元の動きは100円台を固めている状況で、先ずは102-105円辺りが次のターゲットではないかと考えます。今後夏場にかけて上記水準まで円が売られる可能性はあると考えますが、110円に届くには「米出口戦略」がより鮮明になる経済データが必要です。4月の失業率は改善したとはいえ、まだ7.5%です。米景気のより確かな足どりが示されて初めて「出口」がテーブルに載ると考えられ、FOMCメンバーは、市場が考える以上に政策変更には慎重だと見るべきでしょう。フィラデルフィア連銀のプロッサー総裁は先週、米国の失業率は2013年末には7%まで低下するとの見方を示しました。FRBが量的緩和を縮小、あるいは解除する失業率の目安は6.5%以下です。少なくとも米失業率が年内にそこまで急激に改善するとも思えません。4月のISM非製造業景況指数は節目の「50」を上回っているとはいえ、「50.7」でした。「49」と、年初に比べると低調です。足元の相場観としては、ドルがどこまで上昇するのかを見極める状況で、ドルがこの先本格的に上昇し「二ケタ」には戻らない相場展開を示すのは、まだまだ先のことだと思われます。日本では6月にもアベノミクスがいう「第3の矢」である成長戦略が示される予定です。7月には参院選も控えており、まずはこの2大イベントを無事に通過させる必要があります。心に「円安批判の芽」が徐々に膨らんでいるのは事実でしょう。日本の経済成長が米国にとってもプラスであるという状況を示さない限り、「本丸」である米国内からも円安批判がいずれ噴き出すものと思われます。本日もドル円は102円を試す展開が予想されますが、102円台で定着できるかどうかが焦点です。102円を試すには101円半ばを割り込まないことが条件にはなりますが。▲ひと目で分かる昨晩の動きNY市場100円の壁を上抜けしたドル円はさらに上昇に弾みがつき、101円98銭までドル高円安が進む。米長期金利の上昇もあり、G7でも円安批判は出ないとの観測が相場を押し上げる。ドル高が進んでいることで、ユーロドルも1.30の台大台を約1ヵ月ぶりに割りこみ、ドル高ユーロ安が進む。ユーロは一時1.2935まで下落したが、対円では132円台前半に乗せるなど、円の独歩安が顕著に。景気の改善や金融当局による景気刺激策が続くとの見方からダウは35ドル高。S&P500は週間ベースで3週続伸。債券相場は大幅に続落。株高や景気の改善を受け長期金利は約1ヵ月半ぶりに1.90%台に乗せる。主要通貨に対してドル高が進んだことで金は大幅に続落し、1436ドル台に。「100円の壁」を抜けるとさすがに上昇のスピードに弾みがついて来ました。ドル円は先週末のNYで102円に迫る水準まで上昇し、連日の「大台替え」を見せています。伸を材料に「ドル全面高」と同時に「円全面安」の展開が進んだことがきっかけでした。ドル円はいよいよこれまでの95-100円のレンジを上方にシフトし、100-105円の新しいレンジ入りした可能性が高くなったと思われます。減少をきっかけにドル高が進み、100円の大台に乗せたドル円は、FRBが量的緩和の縮小に動く可能性が早まってきたとの観測からドルが買われて来ましたが、確かに米雇用の改善は進んでいますが、それでも失業率は7.5%と、FRBの目標値とは1%もの隔たりがあります。FRBが金融緩和策の変更に動くのはまだ先のことと思われます。それでもドル高が進んでいる背景は日米欧の中では、米国が相対的に「出口戦略」に最も近い位置にいることで、景気回復についても、最も進んでいるとの見方があるからです。週末の「G7」でもデフレからの脱却を進める過程での円安であって、円安そのものが目的ではないことが理解されたと報道されています。安が進んだ中での会合であったため、さすがに行き過ぎだとの批判も出るのではと、一部では予想されていました。黒田日銀総裁も「理解がさらに深まった」とのコメントを発表していますが、カナダの財務相などは「円の水準を巡って議論があった」と語っているようです。界経済に資すること」が課せられたことは間違いなく、「G7」参加国は今後さらに、日本の政策や景気の動向に注目して来ます。ショイブレ・独財務相は「G7では日本について特に集中した議論が行われた」との談話を発表しています。円安批判が一気に出て来ることは十分に想定できそうです。102円台前半まで円安が進んだわけですが、これで「月足」での「120日線」や「雲の上限」は上抜けを完成させています。なるとテクニカル上の上値のレジスタンスは限られて来ます。最後の砦の「200日線」は108円に位置していますが、これはまだ足元の水準からは離れ過ぎています。一目均衡表の「遅行スパン」が雲の中を上昇していることから、「雲の上限」が意識されます。この水準が102円20銭にあることから、先ずはここがポイントになりそうです。海外勢の円売り意欲は強いようで、大台替えの多くは海外時間内で起きています。102円台半ばを抜くようだと、100-105円のレンジが定着し、100円台を固める動きが加速すると予想します。市場予想を下回る約5年振りの低水準だったことで、FRBによる「出口戦略」が早まるとの見方がドル買いに繋がった。ドル円は100円79銭まで上昇し、ほぼ高値圏で引ける。ユーロドルもドル買いユーロ売りに押され1.30台前後まで下落。ドル全面高の展開の中、ユーロの下落幅は円ほどではなく、その結果ユーロ円は131円台後半まで上昇。改善には反応せず、フィラデルフィア連銀総裁の量的緩和縮小発言を材料に反落。債券相場は大幅に下落。30年債入札の応札倍率が悪かったこともあり、10年債利回りは約1ヵ月振りに1.81%台まで上昇。カナダ4月失業率これまでもこの欄で再三、「100円の壁は厚いが、いずれは突破する」と述べてきましたが、ついにその日がやってきました。市場予想より減少していたことを材料にドル買いが進み、ドル円は「100円の壁」を突破し、ストップロスのドル買いなどを巻き込み100円79銭まで上昇しました。昨日の東京時間では99円台さえ重い展開で、取引の大半は98円台で推移し、とても100円を突破する雰囲気ではありませんでした。どちらかと言えば先週前半と同じように98円を試す展開で、株式相場との相関性も薄れてきた状況でした。台後半まで、ちょうど2円ほどドル高に持っていかれましたが、材料といえば失業保険申請件数の減少だけです。NY株式市場は反応せず、前日比下落して取引を終えています。冷静に考えれば、ドル円を2円も持ちあげるほどの材料ではなかったのではないでしょうか。「これが相場」といってしまえばその通りですが、やはり99円台は何度か試しては押し戻されたことで、99台円半ばから100円では売り物もこなれていた可能性はあります。事実NYからは、「100円はあっさり抜けた」との声もあります。同時に重要なテクニカル上のレジスタンスを抜けたことで、一気に買いが膨らんだと見ることもできそうです。チャートでは最後の砦である「月足」で、ローソク足は「120日線」でしっかり止められ、さらにその上には「雲の上限」もあり、ここが抜けない展開が続いていました。「遅行スパン」も重要な移動平均線である「52日線」で上昇を抑えられていました。100円79銭まで上昇したことでこれらのレジスタンスポイントを抜けたことになります。「月足」であるため、今のところは「完全に上抜けした」とは言い切れません。今月末に100円台半ばを上回っていることで、「上抜けが完了」と見るべきでしょう。100円台を大きく抜けたドル円の今日の展開ですが、ドルが底堅く推移すると予想します。4年1ヵ月振りの100円台ということで、ドル売りも出るものと思われますが、市場の相場観は一気に「円先安」に傾いてきたように思います。101円前後が今日のポイントかと思いますが、今日は日経平均株価との相関度を強めるのではないでしょうか。株価の上昇を見て、ドル円が101円台に乗せることができるかどうかに注目ですが、101円台に乗せることができれば100-105円という「新たなレンジ」に入った可能性が高まります。ロンドンでは今日から「G7」が開幕します。先の「G20」でも特段円安批判が無かったことから、円の水準に対する言及はないと予想しますが、一方でその条件とも言うべき「経済成長」を加速させることを求められることは十分考えられます。議題の中心は欧州の景気浮揚だと思われます。本日のレンジは100円-101円30銭程度と予想します。▲ひと目で分かる昨晩の動きNY市場ドル円は引き続き99円を巡る攻防が続く。円にも買いが入り、一時98円台半ばまで円高が進む。その後は株価の上昇が円の上昇を抑えた格好となり99円前後で引ける。ドイツの鉱工業生産が予想を上回ったことからユーロが上昇し、1.3194まで買われる。ユーロ円も130円台半ばまで続伸する場面も。買い材料はなかったが、量的緩和策が継続されるとの見方が根強く、ダウは連日の高値更新で1万5100ドルに乗せて引ける。債券相場は4日振りに反発。連日の下落で債券利回りが高水準となり、相場を支えたとの声も。金、原油はともに大幅に上昇。ドルが主要通貨に対して売られたことが主因。98円、97円台まで押し戻す動きの攻防が続いています。昨日の海外市場でもドル円は98円台半ばまで下落したものの、98円50銭が抜けきれず反発しました。世界的な株高がドル円の下値をサポートしている状況が続いています。NYダウは1万5000ドルの大台に乗せた2日後には、1万5100ドルに乗せて引けています。日経平均も同様に1万4000円に乗せた後、連日で年初来高値を更新しています。欧州でも同様に、ドイツDAXは連日過去最高値を更新しており、イギリスFTSE指数も昨日は5年半ぶりの高値を更新しました。市場関係者の眼は「為替よりも株式」に集まっている状況です。この背景は言うまでもなく金融緩和による「カネ余り」ということです。先週のECBによる利下げに続いて、今週はRBAも利下げに踏み切りました。一部には過熱感を指摘する声も出始めて来ました。日本の株式市場も含めて、リスクを恐れて眠っていた安全志向の資金がリスクを取り始めたとも言えます。市場に向かい株価を押し上げる、いわゆる「金融相場」の様相を呈しています。今週は日本企業の決算発表もピークを迎えています。企業業績も「最高益更新」、あるいは「70%の増収増益」といった文字が躍っています。「アベノミクス」で昨年11月から急速に円高修正の動きが強まり、あっという間に99円台まで円安ドル高が進んだことが企業業績を押し上げているのも事実です。昨日はトヨタ自動車の決算発表が各メディアのトップニュースでしたが、2014年度の予定レートは非常に保守的でした。「100円の壁」が抜け切れないとはいえ、足元のレートは99円前後で推移しています。今期のドル円レートを90円と見ており、ユーロ円は120円でした。長い間円高に苦しんできた経緯はありますが、さすがに保守的すぎるのではという印象を持ちました。上述のように足元のドル円は株高に支えられている面も否定できません。それは、株価が調整すれば円高に振れるというリスクもあるということです。一方で日米欧の景気を観た場合、米国が「出口」に最も近い位置にいることも事実です。日本は4月に「異次元の金融緩和」に乗り出したばかりです。欧州は景気を浮揚させるため、さらなる緩和策を検討している状況です。日欧に比べ、一歩も二歩も出口に近付いている米国の優位性は変わりません。長い目で見れば、緩和政策に終止符を打つ米国のドルが上昇するというのがメインシナリオであることは維持されると思います。米景気回復に強気な専門家は9月のFOMCでFRBが動く、と予想している人もいるようです。本日は10時半にオーストラリアの雇用統計が発表されます。先月同様減少しているのかが分かれ目になります。▲ひと目で分かる昨晩の動きNY市場ドル円は99円を挟み一進一退。ユーロドルはドイツの経済指標が好転したことを受け1.31台前半まで買われたものの上値は重く、1.30台後半に押し戻される。ECBが景気刺激策を講じるのではとの観測が上値を抑えた。日本株が大幅に上昇したことに加え、欧州の主要株式市場も上昇したことを好感。ダウは87ドル高で、引け値で初めて1万5000ドル台を確保。3年債入札が振るわず株価も上昇したことから、売り物優勢の展開となり、10年債利回りは1.78%まで上昇。金は続落し1448ドルまで売られる。原油価格も小幅に反落。昨日の東京市場では日経平均株価が大幅高を演じたにも関わらず、ドル円はドル高への反応を見せませんでした。為替と株価の相関がやや薄れてきた印象もありますが、98円台後半まで円が買い戻された後は、株価の上昇を見ながらドルが買い戻された局面もありました。東京市場には1週間ぶりに99円で帰って来たわけです。ドル売りが出るのも、ある意味当然です。解することもできます。して99円50銭から100円にかけてのゾーンにはドル売りが待ちかまえている模様です。いって100円台には届かないということにはなりません。大口のドル売りもいずれはこなれて来て、大台乗せがあるものと予想していますが、それには材料も必要です。一斉にドルを買って円を売り、ユーロを買って円を売る行動を取る場面もあると見ています。現在はそのような材料待ちの状況ですが、テクニカルでは98円22銭辺りが最初のサポートで、先週のコメントと同様に96円32銭辺りを割りこむと、ドル円の上昇トレンドに変化が現れることから注意は必要です。オーストラリア準備銀行(RBA)が昨日、政策金利を0.25%引き下げ2.75%にしました。これは1960年の2.89%を下回り、過去最低水準ということになります。化し、3年振りの高水準でした。製造業を中心に雇用者数も減少したことで利下げに踏み切ったものと思います。豪ドルは発表直後に対米ドルで1.01台半ばまで下落し、3月以来2ヵ月振りの豪ドル安水準を付けています。それでも対米ドルで1.0(パリティー)を上回る水準が続いており、オーストラリア国内では豪ドル高による影響から製造業が苦戦をしていると伝えられています。利下げ後の声明文で、スティーブンス・RBA総裁は「経済の持続可能な成長を促すためにはキャッシュレートのさらなる引き下げが適切だと判断した」と述べています。対円では依然として100円台は維持していますが、ドル円で円安が進んでいる割には豪ドル円は上昇しません。上値の重い展開が続くと予想され、先週記録した99円25-30銭を割りこむと下落に弾みがつく可能性があります。それは「日足」の重要な「52日線」を下抜けすることになるからです。今回の豪ドル円の上昇は昨年10月17日に「52日線」を上抜けしてから始まっています。それ以来約7ヵ月の間、豪ドル円はこの線でサポートされており明確に下抜けしたことは一度もありません。豪ドル円はこの「52日線」に沿って「バンドウォーク」してきたとも言えます。指標であるため非常に注目度が高いと見られ、仮に雇用者数が減少しているようだと、追加利下げの思惑も出てきそうです。因みに雇用者数は3月の3万6100人減少に対して、4月では1万1000人の増加が見込まれています。▲ひと目で分かる昨晩の動きNY市場ドル円は東京、ロンドン両市場が休場のため小動き。99円台前半から半ばで推移し、連休明けの東京市場の動きが注目される。ユーロドルは1.31台が徐々に重くなる展開。ドラギECB総裁は講演で追加利下げと中銀預金金利のマイナスの可能性も示唆したことで、ユーロドルは1.30台半ばまで下落。ダウは小幅に下落したものの、S&P500は再び過去最高値を更新。10年債利回りは1.76%と、3週間ぶりの水準に。金は反発し、原油価格は3日続伸。先週末の雇用統計後にNY市場で記録した99円28銭を抜き、99円30-40銭で推移しています。要通貨で上昇しています。その後ドル円は終始99円台で推移していますが、焦点は再び「100円の壁」に挑むのかどうかです。今週は日米ともに重要な経済指標の発表やイベントは見当たりません。そのため、この水準から積極的にドルを買い円を売る材料には乏しい状況かと思います。99円台半ば~100円にかけては前回と同様に「厚いドル売り」が控えているものと予想されます。台まで押し戻される展開になると、やはり上値の重さだけが残り、95-100円のレンジが長引くことになりそうです。個人的にはいずれ100円を上抜けすると見ていますが、100円という水準が意識されているだけに、一筋縄では行かない状況が続いています。候が表れさえすれば、市場はすぐさま反応を見せることになり、100円はそれほど重要な水準でもなくなると予想します。言っても米経済指標の内容はまだら模様です。界経済をけん引するほどではありません。「異次元の金融緩和」を実施した日銀に対しても期待感がややしぼみ、むしろその副作用についての議論も活発になってきました。米国からドルを買う材料、あるいは日本から円を売る材料が出てくるには時間がかかりそうです。100円を試す場面もあるかもしれませんが、しばらくは100円台を上限にもみ合いが続く可能性が高いと思われます。そんな中でも、やや期待がもてるのが世界的な株価の上昇です。昨日のNYダウは小幅に反落しましたが、先週末には一時的に1万5000ドルの大台まで上昇する場面がありました。過去最高値を更新しています。ドイツDAXはECBの政策金利引き下げを好感して過去最高値を更新しています。本日の日経平均株価も1万4000円の大台乗せが見られる可能性が高いと思われ、世界的な株高が「リスクオン」に繋がり、投資家はよりリスクの高い商品、金利の高い通貨に対する投資を増やそうとします。その結果、低金利の円が売られることになり、円安が進み易い状況になるのではないかと予想します。株価の行方にも注視する必要があります、ユーロドルが明確な方向感を見せない中、上値が徐々に重くなってきた印象があります。ECBのドラギ総裁は昨日も講演で「再利下げの可能性」と「中銀預金のマイナス金利」について触れていました。これまで最大の懸案事項であった「債務危機問題」はイタリアやスペインの長期金利を見る限り「収束に向かっている」と思われます。事項で、そのために先週0.25%の利下げに踏み切った訳です。「1時間足」を見ると、5月2日に付けた1.3218を頂点とする下落トレンドと、5月3日を底値とする上昇トレンドに挟まれ「三角保ち合い」(さんかくもちあい)を形成してのが見て取れます。「1時間足」のMACDも「ゼロの軸」を下回っていることから、「三角保ち合い」の下限である1.3050辺りを割り込んだら、下落する可能性が高いのではないかと思われます。1.30台割れの水準は何度も押し戻されているため、本格的な下落は1.30を明確に割り込む必要があります。米4月の雇用統計が市場予想を上回り、さらに3月、2月分も雇用者数が上方修正されたことから、ドル円は大幅に上昇し、一時99円28銭まで買われる。前日までの米景気に対する悲観論が大きく後退。ユーロドルも雇用統計発表直後はドル高に押され1.30台前半まで下落したが、緩和政策は当面継続されるとの見方から反発し1.3160まで急伸。株式市場は雇用統計の結果を好感し大幅に続伸。ダウは一時初めて1万5000ドルの大台に乗せた後、1万4973ドルで引ける。失業率が4年振りの低水準に下げたことが買い材料に。雇用の改善と株価の大幅高から安全資産の債券は大きく売られる。10年債利回りは約3週間ぶりに1.74%台まで上昇。金は反落し、原油は続伸。市場予想を上回ったことで、前日までやや悲観的な見方が支配的だった米景気の先行きを見直す動きが出てきました。修正され、30万人の大台に乗せています。これで今年に入って4ヵ月間の平均増加数は18.8万人と、FRBが目指す20万人には届きませんが、決して悲観するような数字ではありりません。昨年後半から改善傾向を示してきた労働市場は依然として順調に回復しているという印象です。先週まで市場に漂っていた「量的緩和の縮小、あるいは解除は遠のいた」といった見方がやや後退したと見ることができそうです。先週のFOMC声明文では「経済状況によっては量的緩和の拡大」もあり得るとの文言が挿入されましたが、確かに、今回の雇用者増でもすぐに量的緩和の縮小には結びつかないと考えられます。FRBは、雇用者数が数ヵ月続けて20万人を上回ることと、失業率が6.5%以下であることを「数値目標」に掲げています。一方で、米失業率が目標の6.5%を下回るには米国景気の拡大だけではなく、欧州の景気回復あるいは、中国の景気拡大が不可欠です。早くとも今年の秋以降ではないかと予想しています。雇用統計の結果を受け、ドル円は再び99円台を回復しています。先週までは何度も「100円突破」を試しましたが、「100円の壁」を前に押し戻され、一時96円99銭まで円の買い戻しが進みました。本欄では再三、一目均衡表の「基準線」がある、96円25銭を割り込まない限り「円安ドル高」の流れに変化はないと述べて来ましたが、今週は99円台のどこまでドル高が進むのか注目されます。上値を試す展開を予想しますが、すぐに100円に乗せるとも思えません。100円を試すには雇用以外の米経済指標の改善が必要です。今回の雇用統計は好調でしたが、3月からの米国経済指標全般を見る限り強弱まちまちです。台に乗せて、定着することは考えにくいと思われます。それでも、ドル円を取り巻く環境は悪くはありません。最高値を更新しています。シカゴの日経平均先物は1万4100円台に乗せており、明日GW明けの東京株式市場は大幅高で始まりそうです。株高は「リスクオン」に繋がり、ドル円の下落をサポートすることになります。米経済指標の改善に加え、世界的な株高が一段と進めば、この部分からの円安の進行もあるかもしれません。前日同様97円近辺では跳ね返され、97円ちょうどから97円半ばでの狭いレンジ内で推移。FOMC声明文では予想通り政策変更が無かったため影響は見られず、明日の雇用統計待ち。ユーロドルは続伸し約2週間ぶりに1.32台に乗せる。本日の理事会でECBが利下げに踏み切り、ユーロ圏の景気浮揚に繋がると観測が根強かった。株式市場は大幅に反落。重要な経済指標がともに冴えなかったことでダウは138ドル安。FOMC声明文では政策変更が無かったことや、経済指標の悪化を受け債券への需要が高まった。10年債利回りは1.63%台と、年初来最低水準まで低下。米景気の減速観測が高まったことこから原油、金は大幅に反落。カナダ3月貿易収支ADP雇用者数は市場予想に届かず、さらにISM製造業景況指数は予想とほぼ同じだったことから、ドル円は97円前後まで売られ、上値の重い展開が続いています。見方を変えれば前日同様に、97円前後で下落が止められていることから、この水準がサポートと見られないこともありません。「強弱まだら模様」になってきたことが反映されています。発しており、米長期金利の低下傾向もそれを後押しする格好になっています。それでも昨日のNYダウが大幅に下落した割りには、ドル円が97円台を維持していることにやや驚きもあります。株価の下げを考えると96円台でも違和感がないように思います。FOMC声明文では、事前予想通り政策変更はなく、毎月850億ドルの債券購入を継続していく方針を明らかにしています。大あるいは縮小する用意がある」ということに言及していることです。この微妙な言い回しはこれまでには見られなかった変化です。量的緩和の縮小あるいは、解除が議論のメインテーマだったわけですが、今回の声明文で初めて「拡大」の文言が挿入されました。これは市場の楽観論をけん制する意味もありますが、先月発表された「3月の雇用統計」が予想から大きく下振れしたことを意識した内容とも受け止められます。元では明らかに回復基調にブレイキがかかってきた事を示しています。そのため「経済状況によっては」量的緩和を拡大する可能性もあるとの文言が、敢えて加えられたと考えられます。なるとやはり重要なのは明日の「4月の雇用統計」と来月のそれです。仮にこの2ヵ月が10万人前後の内容だと、昨年と同じ道を歩むことになり「量的緩和の拡大」が現実味を帯びてきます。因みに昨年は夏場まで雇用が拡大せず、バーナンキ議長をして「苛立つほど雇用の拡大が遅い」と言わしめています。9月に「QE3」に踏み切ったことは記憶に新しいところです。明日の雇用統計は開けてみなければ解りませんが、恐らく3月分も修正してくるものと予想します。4月分の数字だけではなく、3月分がどのように修正されるのかも意識しておく必要があると思います。NYダウが138ドルを超える大幅下落を見せました。May」が意識されます。NY株式市場はここ3年間、4月に高値を記録し、秋口に安値を付けて来ました。そのため、高値を付けた直後である「5月に売れ」という言い回しが定着してきました。NYダウが下落すれば、たとえ「異次元の金融緩和」に沸いている日本の株式市場も悪影響を避けられません。円など低金利の通貨が買われ「円高要因」となります。5月に入って株式市場が下落基調を強めるのかどうかは、米経済指標の結果と同じように外すことのできない注目材料です。GW後半の初日に雇用統計が発表され、来週月曜日も東京市場は休みです。ポジションと資金管理には十分注意してください。一時96円99銭を記録。米長期金利が低下したことも円買いに繋がる。ユーロドルは1.30台半ばから急伸。ECBが明日の政策委員会で利下げに踏み切るとの観測が強まり、ユーロ圏景気浮揚に繋がるとの見方からユーロ買いドル売りが加速し、1.31台後半までユーロ高が進む。伸びを好感しダウは21ドル高。S&P500は過去最高値を更新し、1597ポイントで引ける。債券相場はシカゴ購買部指数を受け、年初来最低となる1.64%台まで価格は上昇。量的緩和策は当分継続されるといった見方が優勢となり債券相場は強含んだが、その後は売られ、長期金利は1.67%台まで上昇して取引を終える。