2019/06/27クアトロPDFをダウンロード印刷Tweet※投資リスク、手続・手数料等は、目論見書をご覧ください。ポイントピクテには214年の資産保全の歴史で学んだノウハウがあります。それは資産運用の安定性を生み出す3原則、1)グローバル分散、2)資産分散、3)(限定的)時間分散、です。2018年は極めて不透明感が高まった年でしたが、市場環境が不透明な時こそ、グローバル分散、資産分散された低リスク型のバランスファンドを、限定的時間分散で、資産構築を開始するタイミンであると考えられます。図表1は、1987年から2018年までにかけて、各年におけるプラスリターンを獲得した資産クラスの比率の推移を見たものです。2018年は34の資産クラス中プラスリターンを獲得した資産クラスの比率はわずか21%と、過去30年余りで最低水準となりました。金融政策動向などに左右される展開となり、世界景気の先行きには不透明感が高まっており、市場は大変不透明な時期にあるといえます。した環境下、重要なのが、資産運用の安定性を生み出す3原則です。これは、ピクテが214年の資産保全の歴史で学んだノウハウです。3原則とは、1)グローバル分散(投資地域を世界に分散)、2)資産分散(投資対象資産を分散)、3)(限定的)時間分散、(マーケットが今のような不透明な時期にこそ、時間をかけてポートフォリオを構築)、の3つです。グローバル分散、資産分散により、価格変動がより安定化することが期待されます。そこまで安定化を追及しても、価格は上がる事もあれば、下がる事もあります。そこでさらに、資産運用のいっそうの安定性を生み出すポイントが、限定的時間分散です。始める時期とみています。必要かというと、市場にはサイクルがあるからです。市場は1ボトムをつけたあと株価の上昇を伴いながら2上昇サイクルにはいり、そして、3ピークをつけます。その後、4下落サイクルに入ると株価は下落、そして急落してボトムをつけます。(図表2参照)こうした市場のサイクルに合わせて、ボトムからの上昇サイクルでは、追加購入、上昇サイクルからピークへと向かう局面は分散と流動性の確保、ピークから下落サイクルでは、リスク低減、そして下落サイクルからボトムへ向かう株価急落の局面はバーゲンハンティングのチャンス、と考えられます。具体的に、何時、どの資産に投資すると良いかのポイントは、一歩先に動く、という事です。開始」のタイミングであると考えます。市場が不透明ななか、ポートフォリオ構築期間に安定した収益率が期待できるからです。資産運用がうまくいかなかった理由のなかには、「不透明だから手放した」、「値上がりしてきたから買った」といった、投資サイクルでみると、ずれたタイミングで、投資機会を逃してしまった、あるいは、高値で投資してしまった投資行動が原因の場合があげられます。これは、想定以上に大きな下落を経験すると、資産価格が安い時に投資できる買いの機会にもかかわらず、ポートフォリオ構築をストップしてしまうことが大きな原因となります。これは大きな投資機会の損失です。資産価格が安い時に投資をやめてしまう事になるからです。はこうした不透明な時期にも、他の資産にくらべて価格変動が小さいため、一喜一憂する必要が少なく、投資を継続しやすいといったメリットがあります。実際の例で検証してみると、図表4は34の資産クラス中プラスリターンを獲得した資産クラスの比率がわずか33%となった時期A(1頁図表1参照)、日本のバブルが崩壊し、世界的に株式市場が低迷した1990年の翌年から2年にわたりバランスポートフォリオの構築を開始したシミュレーション例を示しています。(図表4参照)図表4の水色の期間がポートフォリオ構築期間で、緑色の折れ線はグローバル分散、資産分散を行った低リスク型ポートフォリオ、灰色はグローバル分散していない、日本の資産だけで分散を行ったバランス型ポートフォリオのパフォーマンスです。どちらも安定して上昇しました。その各ポートフォリオ構築期間の平均収益率と最大下落率を示しているのが、図表5の棒グラフです。灰色のグローバル分散していないポートフォリオの場合、ポートフォリオ構築期間中に最大4.3%の資産価値の下落に見舞われていたことがわかります。(図表5参照)一方で、グローバル分散と資産分散が出来ている低リスク型ポートフォリオの場合、最大下落率はー0.6%に抑えられていたことがわかります。ここが大きな違いです。不透明な時期、つまり、良い資産であっても、バーゲンハンティングとなっている時期に、しっかりとグローバル分散したポートフォリオを構築する事ができていればその後しっかりと運用成果を生み出しています。この不透明な時期こそ、これらの3つの原則、グローバル分散、資産分散、そして限定的時間分散を活用することで、より安定した資産運用をスタートする好機であるとも考えられます。限定的時間分散で、資産構築を開始するタイミングこの3つの原則を実行する上で欠かせない、最初の2つ、グローバル分散と資産分散をしっかりと実行してきているクアトロの運用実績は中長期で安定した運用実績となりました。2019年5月末時点では、設定来のリターンは年率で1.4%と、日本のインフレ率(2019年5月前年同月比0.7%)を上回る運用実績を残しています。棒グラフは、市場の不透明感を表す、「各月における前年同月比でのプラスリターンを獲得した資産クラスの比率」ですが、チャイナショック後、2016年2月にはプラスのリターンの資産の比率は26%まで低下しましたが、クアトロの基準価額は相対的に安定して推移しました。(図表6参照)そして、2018年は極めて不透明感が高まった年でした。2018年12月にはプラスリターンの資産比率はわずか21%となりました。した市場環境が不透明な時こそ、クアトロのような、グローバル分散、資産分散された低リスク型のバランスファンドを、限定的時間分散で、資産構築を継続すべきであると考えます。※将来の市場環境の変動等により、上記の内容が変更される場合があります。作成した販売用資料であり、金融商品取引法に基づく開示書類ではありません。取得の申込みにあたっては、投資信託説明書(交付目論見書)等をお渡ししますので必ず内容をご確認の上、ご自身でご判断ください。●投資信託は、値動きのある有価証券等(外貨建資産に投資する場合は、為替変動リスクもあります)に投資いたしますので、基準価額は変動します。したがって、投資者の皆さまの投資元本が保証されているものではなく、基準価額の下落により、損失を被り、投資元本を割り込むことがあります。●運用による損益は、すべて投資者の皆さまに帰属します。●当資料に記載された過去の実績は、将来の運用成果等を示唆あるいは保証するものではありません。適合性を保証するものではありません。●当資料中に示された情報等は、作成日現在のものであり、事前の連絡なしに変更されることがあります。●投資信託は預金等ではなく元本および利回りの保証はありません。保護の対象ではありません。●登録金融機関でご購入いただいた投資信託は、投資者保護基金の対象とはなりません。その他に係る助言を構成するものではありません。