総合商社道場MBAと総合商社の事業投資をメインの話題にしたブログです。弁護士・会計士等の通う方法M&A私の経験では、DDにおいて、クライアントである買い手から気になるポイント、調べて欲しい点を明確に伝えることが大事だと思います。時事ネタ前田道路が前田建設によるTOBに反対し、敵対的TOBに発展したようです。「当社の収益力は圧倒的に上回っている」とか「資本市場からの評価が乏しい企業によって経営される」とか言いたい放題です。日本もいよいよ米国のようになってきましたね。M&A会社を買収する際、たとえば、DDをしてみたら、有能な経営者や技術者等がいて、その会社のオペレーション・企業価値に大きな影響力を与えているというケースがあります。M&Aどの事業会社でも、M&Aの経験値、ノウハウをどう高めるかについて、いつも頭を悩ましていることと思います。高値掴みを回避し、安く買うか。高値掴みを回避し、安く買うか。総合商社道場に関して、HOYAの鈴木CEOの記事が出ていたので、シェアします。高値掴みを回避し、安く買うか。高値掴みを回避し、安く買うか。M&A買収価格が高くなればなるほど、減損リスクが高くなるだけではなく、買収後の資金余力がなくなり、さらなる成長のための投資等も困難になる等の弊害あり。高値掴みを回避し、安く買うか。priceを決定するというのは、超当たり前のプロセスながら、実は実行するのがとても難しいです。デューデリジェンスをやるうえで、いかに大事な点にフォーカスするか。プロマネは、DDを始める前に、DDの大事な点を明らかにしないといけません。questionは以下の3つ。M&A一般的に海外、クロスボーダーのM&Aの難しさは、情報の非対称性だったり、法制度や文化の違い等があげあれるが、私からすると、日本の本社人材が使えないということだと思う。時事ネタこのグログでも何度か取り上げてきた大塚家具が、ヤマダ電機との提携が発表されましたね。出資比率は51%を取ったので、大塚家からするとついに家業を人手に渡したということになります。フェーズ2M&A環境デューデリジェンスの中味を簡単に説明しようと思います。いっても、我々投資家は基本やることがなく、ERM等のコンサルが調査自体はやってくれるので、そのレポート結果を事業計画や、SPAに反映するのが仕事になります。私を含め環境DDというと、技術の話で”どうしよう”となりがちですが、簡単にプロマネ視点で何をすればいいかを書きたいと思います。地質の調査結果等)と現地視察をします。買収した後に、表明保証違反やコベナンツ違反等が発覚したときは、買い手は売り手に補償を求めることになります。金額の設定について、いくつかポイントがあります。基礎知識2019-11-12デューデリジェンスの流れ、目的―商社の営業はどういう観点でDDをしたらいいか?M&Aちょうど今プロジェクトをやっていて、初めてM&Aをやる若手(若手だけじゃないけど)がわかってないなと感じだので、商社の営業はどういう観点でDDをしたらいいかを書きます。M&A私はシナジーが嫌いだ。M&Aファイナンスの教科書を読んで、Valuationを勉強すると意外に簡単と思うはず。DCFももちろん簡単なのですが、PERなんて、対象会社の純利益に類似業者の倍率(時価総額÷純利益の業界平均)をかけて算出するだけ。ファイナンスPERで類似業者を選ぶとき、同じ資本構成を選ばないといけません。新聞等でよく見るようになりました。米ISSや米グラスルイスが大手。機関投資家に販売し収益を上げます。前提は、過半数で普通決議、2/3で特別決議。自社ともう1社で合弁。自社が会社がコントール。総合商社M&Aは、失敗がつきもの。成功確度を高めるのが大事であるものの、実際にはどうしても失敗するときは失敗します。そこで大事なのは、失敗する価値のある案件をやるということ。良い案件M&A良い投資案件をやる、これが我々の究極の目的にはなるものの、実際には難しいです。前から言う通り、ほとんど買値で勝負は決まる一方、高い値段を出さないと競合に勝てないのも事実。案件の大小で実は手間は変わらないM&AM&Aで500億円の案件と20億円の案件の手間は実は変わらない。FAに払うFeeは違うし、人事DDなんて小さい規模の案件では外部を使えない等々の違いはあるものの、本質的には変わらない。会計、法務はもちろん、ビジネスDDだって必要。海外子会社によるM&Aについて、記事があったのでシェアします。この記事によると、海外子会社でM&Aをやる際、本社主導でやるパターンと現地に裁量を与えやらせるパターンと2つあるそうです。M&Aたとえば、DDで在庫を調べたら、100億円在庫のうち20億円が不良在庫であったとき、Valuationにどう反映させるか。worthから20億円を差し引くだけです。ファイナンスご質問(CAPEXと減価償却を均等させるの意味)をいただいたので、新しいエントリーで回答します。FCF=純利益+減価償却-CAPEX-運転資金増になります。時事ネタ前回のデサントでM&AのEthic的なことに言及しましたが、もう一つ。UBERが中東でシェア争いしているカリームを$31Bで買収したという記事が出ていました。M&A最近忙しく少し遅くなりましたが、伊藤忠さんのデサントのTOBが成立しましたね。ドンキの時と違い、今回は通常TOBの相場30%のところ、50%のプレミアムを払うとのことで、伊藤忠さんの気合が感じられますね。ファイナンスファミマが目指していたドンキのTOBが不成立になったとのこと。20%取得を目指したが、6600円の買い付け価格で売り手が少なく、わずか0.2%になったとのことです。時事ネタ事業部毎にWACCを変えるというのがあります。セグメント毎に類似会社を選びwaccを設定する、この前の続きでライザップでいえば、健康事業と再生事業でWACCを分ける。多数のM&Aに携わる。社費派遣で海外MBAも取得。ブログを報告するスターをつけました引用をストックしましたストック一覧を見る閉じる引用するにはまずログインしてくださいログイン閉じる引用をストックできませんでした。再度お試しください閉じる限定公開記事のため引用できません。