(アンチインデックス)インデックス投資を嫌うブログ主による駄ブログです。リスクは低減するか」という問題はもう散々語りつくされた感があります。ブログや投資雑誌、投資ウェブサイトの記事等はそれなりのデータや理論を駆使してこの議題について述べていて、見ていてなかなか面白いものがあります。いろいろな記事を見ていてもマルキールやエリスの根本的な間違いに気付いていない人がほとんどだと思われます。↓押していただけると励みになります。統計学の基本である、「標準偏差と標準誤差の違い」がどうも分かっていないようなのです。マルキールやエリスの著書には下のような図が示され、「長期投資ほど平均収益率の標準偏差(リスク)は小さくなる」と述べられています。これは、「平均収益率(平均値)」を統計処理して得られた分散の2乗根です。(分散の正の2乗根を統計学では一般的に標準偏差といいます)ここからが重要な話になります。統計学においては、平均値を統計処理して得られた分散の2乗根を取った値は、「標準誤差」といいます。これは「リスク」として定義されている「標準偏差」とは全く違った統計量です。以下は「標準誤差」に関する説明の一部をWikipediaから引用したものです。「標準誤差で重要なのは、標準誤差は抽出する標本数の平方根に反比例するという点である。標本数を4倍にすると標準誤差を半分にできる。要するに、標準誤差の持つ数学的性質によって、標本数(上記資産運用グラフでは運用の年数)が大きくなるにつれ、標準誤差の値は小さくなっていくのです。上記のような図は数学的に当たり前の事柄である「標本数が増えると平均収益率(平均値)のリスク(標準誤差)は小さくなる」という事を示しているのに過ぎないのです。マルキールや、エリスは「リスクとは標準偏差である」(文1)と定義したうえで「長期投資はリスクが小さい」(文2)という結論を導き出しています。文2ではリスクとして標準誤差を用いているのです。統計を習い始めた大学1年生ならともかくとして、統計学を専門的に学習したであろう教授2人が標準偏差と標準誤差をごっちゃにして、同じ間違いを犯しているのです。長期投資によって手数料を得られる投資信託業界に都合の良いように間違えているのです。これははっきり言って詐欺的行為と言っても過言ではないと思います。追伸この記事を理解できる統計学の素養がある人は個人投資家の何%いるのか疑問です。(私の記事の書き方が不親切なのも理解を妨げる一因ですが)標準偏差と標準誤差の違いが分からない人は「統計のウソ」に騙されやすい人たちであると言えます。そんな人たちはやはり個別株投資ではなく、何も考えずに済むインデックス投資をするべきなのかもしれません。darkhorse12345679Tweet2013年09月28日ニッセイのCMの代替案でも先ほどの記事でニッセイのCMを批判したような形になってしまいました。演出として、あの世から30代の自分と霊界電話で会話。30代で死んでしまうとこんなに困る事があるというエピソードを聞かされる20代の自分。それを散々聞かされた後にニッセイの営業が登場!30代で死亡した場合に対応できる保険プランはこれだけあります!それが「みらいのカタチ」と商品の紹介で終わり。集まったのは20代と30代の自分。自分は40代で死んでいる設定。霊界電話で40代の自分と会話。住宅ローンも抱え、子どもが高校~大学進学というお金がかかる時に死んでしまって家計が逼迫していることを悲壮感を漂わせて説明。住宅ローンは団体信用生命保険で賄えたが、子供の教育費と家族の生活費の工面に困っているという設定。ここでニッセイの営業が登場!40代で死亡し、お子さんの学費やらで困るような場合に対応できる保険プランはこれだけあります!それが「みらいのカタチ」と商品の紹介で終わり。集まったのは20代~50代の自分。仕事はまあまあ順調だが、計画的に貯蓄していなかったため、50代の自分は老後資金で悩んでいるという設定。30代で買った戸建住宅もガタが出はじめていたり、子供の結婚費用などの出費も重なる予定であることを50代の自分が説明。ここでニッセイの営業が登場!「みらいのカタチ」では計画的な資産形成が可能です!と商品の紹介で終わり。我ながらつまらなそうなCMだなぁ。准一が出てるCMが最近よく流れますが、あのCMの訴えたいことが私にはよく分かりません。准一が「ちゃんと20代のうちに保険に入っておかないと困るのは自分たちだぞ」と言っていますが、どう見ても困っているようには見えません。50代の自分が特に大病にかかった様子もなく現役で仕事を続けているというのがCMで判明してしまいます。最低でも50代になるまでは生命保険に入る必要はないという事をこのCMでは示唆しています。健康そうに仕事を続けているので、医療保険やがん保険も不要でしょう。なると、一体何が困っているのかという話ですが、貯蓄の額が少なくて困っているのでしょうか?しかし、50代の自分を見ると着ているスーツも高級そうですし、経済状態は特に困っている様子もありません。准一には保険は不要」というメッセージしか読み取れません。「仕事をがんばっていれば特に不自由なく過ごせる」というメッセージが読み取れます。解釈しても「保険に入っておかないと困る」という保険会社のCMが持つべきメッセージが読み取れないのです。あのCMを作ったのか、分かる人は私に教えてください。「保険の営業員は自社の保険商品がクソなのを分かっていて、それを顧客に売りつけようとしている」という図式は必ずしも当てはまりません。6800にアップグレードしました。何回か走りに行って感覚がつかめてきたので、自己満足のレビュー記事を書きたいと思います。共にWH-6800です。大きな違いを感じる事が出来たのはリアスプロケットの11速化です。9速の時は、今どこのギアに入れているのか頭の中で全て分かっていました。「今は42×17だな」とか自動で頭の中で認識出来ていました。リア11速化にしてリアのスプロケットが急に多くなったため、頭の中でギアが把握できなくなりました。最初はそれに違和感を感じたのですが、リア11速あると、そもそもそんな事は把握しなくていいのだと言う事に気付きました。9速の時は、トップ側に何枚のギアが残っているか、ロー側に何枚のギアが残っているか把握しておかないと上り坂で苦しくなった時に困る時があったのです。リア11速だと、必要なギアは全て揃っているので、ギアが足りるとか足りないとかを考える事無く、気兼ねなくギアチェンジしていけます。これは11速化の大きな利点だと思います。フロントの変則はとても速くなっています。以前使っていたギアの42→52と現状使っているギアの36→46とではフロントの変則は同じ10Tの差のギアチェンジとなります。6800アルテグラはこの10T間の変速性能が向上していると感じました。遊びが全くない感じで変速してくれます。次にホイールですが、私が以前使っていたホイールは、かなりガタがきていて比べるのもおこがましい感じです。最初に思ったのは「踏み出し軽い」です。上りも圧倒的に軽いULTEGRAでこんなに軽く感じるなら、Dura-Aceやカンパの高級ホイールってどんだけ軽いんだと思いました。直進安定性や低速での安定性も向上しました。これは以前使っていたホイールは縦振れ、横触れ、ホイールセンターのずれがあったので、それが改善された結果だと思います。ホイールはチューブレス対応ですが、チューブレスを試す予定は特にありません。全体としてはとても満足しています。10年以上前のコンポとは一味違うなという感じです。(10年前のコンポにガタがきていたとしても)最後にギアの話をしたいと思います。私が選択したフロント46-36とリア12-28に対して「お前そんなんで下りのギア足りるの?」という疑問を持つ方もいるかも知れませんが答えは「現状足りる」です。一般的なホビーサイクリストが走る、日本の普通のコースで足りなくなる事はほとんどないと思います。46×12のギアでケイデンス120で回せれば時速60km近く行くので、これでギアが足りないという人は次のいずれかです。・ケイデンスが足りない回転力不足もちろん鈴鹿サーキットなどでのレースで「下り70kmでアタックしないと逃げ集団からちぎれてしまう」みたいな場合にはギアが足りません。こんなレベルでレースをしている人は日本にほとんどいないでしょう。いうか、このような場合でもコンパクトクランクの50×11もあればギアは足ります。私見ですが、ロードのノーマルクランクの選択肢はアマチュアレーサーには全く必要ないと思います。(9月26日21時現在)これよりインデックス投資家も個別株に興味津々であることが分かります。「隙あらばインデックス投資以上のリターンを得たい」と考えているのではないでしょうか。インデックス投資家が本当に効率的市場仮説を信じているのならば、個別銘柄の東証一部指定替えなどに興味を持つはずがないのです。東証一部に指定替えになる可能性を持つ銘柄は、その可能性を考慮されて適正な価格をつけられているはずですから。インデックス投資家が東証一部に指定替えされる可能性のある個別銘柄に興味があるということは心のどこかでは効率的市場仮説など信じていないと言うことになります。↓押していただけると励みになります。にほんブログ村なぜインデックス投資家は自分の投資スタンスと矛盾するような事柄である、私の個別銘柄のブログ記事に興味を持つのでしょうか?おそらくインデックス投資家も「楽して儲けたい」という心理があるのだと思います。そもそもインデックス投資家が投資を始めた理由は、要するに「儲けたいから」だと思います。その「儲けたい」という欲求を満たすの一つの答えとして「実践が簡単」、「理論が分かりやすい」、「実績がある」の三拍子そろったインデックス投資を自分の資産運用のコアに据えたのだと考えられます。これはとても安易で危険な考えだと思います。楽して儲けられる方法ははっきりいってありません。経済全体が右肩上がりならば寝ているだけで儲かるかもしれませんが、残念ながら日本は人口減少時代に入り、経済全体が右肩上がりとなる可能性はとても低いと言わざるを得ません。(アベノミクスで数年ぐらいは右肩上がりになる可能性はありますが)特にインデックスの構成銘柄に選ばれているような大企業が、これ以上成長するとは考えにくい状況です。トヨタ自動車の売り上げが今後5倍や10倍になると思いますか?ユニクロの売り上げが今後5倍や10倍になると思いますか?20年後のアジアの新興国やアフリカで圧倒的なシェアをトヨタやユニクロが持つというシナリオも考えられますが、かなり楽観的で無理があるしょう。新興メーカーにその座を奪われている可能性も考えられます。なるとインデックス投資の結果は目も当てられない悲惨な結果になります。インデックス投資には構造的な欠陥があり、インデックス投資のリターンは単純な市場平均リターンに負ける可能性がとても高いです。ここで「単純な市場平均リターン」とは市場全体の銘柄を全部均等に買った場合のポートフォリオのリターンを指します。いうことが起こるのか、その理由は以下の通りです。普通、市場のインデックスは時価総額で加重平均されています。話を単純にすると、トヨタ自動車を多めに買って、私が好むような小型株は少なめに買っているような状態です。いうファンドマネージャーが詳しく述べています。「時価総額で加重した指数では、ある株の価格が高くなるほど、指数に占めるウエイトが大きくなります。した指数は自動的に割高な株を持ちすぎて、割安な株は少なくなりすぎる。「時価総額による加重が投資家にどれだけ余分な負担をかけているかを知るには、それらの指数を、同じ銘柄で構成した均等加重の指数と比べればいい。「過去40年間のリターンによれば、均等加重の指数は時価総額で加重した指数を年率でおよそ2%上回っています。「みんなが買ってから高くなった株を買っている」ということに他なりません。こんな戦略で投資の世界で勝ち組になれるはずは無いと考えます。