Outlook」が帰ってきた。これは健全な状況なのか?市場(や経済)は、酸欠の金利環境でいつまで息ができるのか?グロス氏が自身のサイトで、マイナス金利政策を実施する日欧の中央銀行、世界で17兆ドルにも上るマイナス利回りの債券について自問した。3月に引退した債券界のロック・スター、ビル・グロス氏。今は推定15億ドルの自身の資産と家族の名を冠した慈善基金の資産を運用している。グロス氏は個人のウェブサイトを開設し、かつて月次で公表していた投資見通しを再開した。グロス氏が心配するのは債券市場だけではない。超低金利が他の資産クラスへも及んでいると指摘している。「観察者が、コスト・ゼロのキャリーがよりリスクの高い資産を押し上げる能力から議論しようが、学問的に単純なゴードンの割引配当モデル(これは実質金利によって決まる)から議論しようが、株価上昇とクレジット・スプレッドの縮小は、世界の利回りがゼロ近傍に近づき通過したことにより大きく影響を受けている。bp低下したことによるものだ。bpの下落に起因する。金利低下がリスク資産の価格を持ち上げてきたなら、金利が上昇する時には価格は逆回転するのだろう。それは理論通りのなりゆきだ。唯一不確実なのは、金利がこのまま低位にあり続ける可能性があるのかということだ。株式の強気相場は各国中央銀行の追加緩和によって持続可能なのか?たぶんNoだろう。この点こそが、市場関係者の中でも見解が分かれる点だろう。仮に持続不可能だとしても、その時がいつやってくるのか。あと数年でやってくるのと、あと数十年もつのでは話は大きく違ってくる。グロス氏の論点はどこにあるのか。)から資産と負債を釣り合わせてくれる歴史的に『保証された』キャリーを得る能力を奪い、ヘアカットや倒産をも避けるための予定リターン上げるのを妨げる効果に気づき始めた。」グロス氏の論点は金融抑圧にあるようだ。預金者の金利収入が不当に奪われている。イールド・カーブのフラット化によってロールダウン分のリターンが奪われている。金融緩和の名の下、多くの国で実質金利がマイナスに留め置かれ、税金も合わせ、インフレさえカバーできない状態に預金者は長く置かれている。その投資家が社会において重要な存在であればあるほど、金融政策への風当たりは強くなる。相当な財政刺激策なしには、マイナス利回りによる経済と資産の加速は行き着いた可能性がある。2桁の市場価格上昇の終焉に備えよ。抜け目のない投資家は、高利回りで配当が堅い株を持ち始めろ。いくらでも生み出せる:グッゲンハイムグッゲンハイム・パートナーズのスコット・マイナード氏が、債券に弱気、株式や金・銀に強気ととれるツイートをしている。ハーバード大学教授が、中国が計画するデジタル通貨発行について強い危機感を呈している。アクティブ運用はドラッグより危険:チャーリー・マンガーバークシャー・ハザウェイのチャーリー・マンガー副会長が、アクティブ運用・パッシブ運用について語っている。イェール大学教授が、米中貿易摩擦の効果について解説している。気をつけろ:グッゲンハイムグッゲンハイム・パートナーズのスコット・マイナード氏が、9月の景気先行指数についてコメントし、景気後退への備えを怠るなと警告した。記事またはコラムは、筆者の個人的見解に基づくものです。記事またはコラムに書かれた情報は、商用目的ではありません。記事またはコラムは投資勧誘を行うためのものではなく、投資の意思決定のために使うのには適しません。アドバイスを行うものではありません。浜町SCIは一定の信頼性を維持するための合理的な範囲で努力していますが、完全なものではありません。その他利用規約をご覧ください。