VCがカネを出す条件こんにちは、経営コンサルタントの入野です。資金調達の考え方についての要点をまとめておきます。実現可能性で資金調達ソースの優先順位づけをしていないどれぐらいの確率で資金調達できるのかという観点で、資金調達ソースの優先順位をつけていない企業がたまにありますが、あまりよくありません。資金調達タスクでは、申請書や事業計画書の作成などに時間や工数、コストがかかる上、特に金融機関からの資金調達では「相手にされないレベル」というのが存在するからです。可能性の低い資金調達先にいくらアプローチしても時間と工数、コストを浪費するだけなので、優先順位をつけましょう。「このままの収入・支出が続くといつキャッシュがゼロになるか」。「いつキャッシュがゼロになりますか?」と聞いても即答できる経営者は意外と少ないのです。「燃え尽きるタイムリミット」を把握します。月あたりのマイナスキャッシュフローを計算しておくことが重要です。計算結果しか書いていない予想PL・BSをExcelで計算して計算結果だけを貼り付けている事業計画書をよく見ますが、あまりよくありません。金融のプロ中のプロであろうと、正直なところ、計算結果だけを見てもよく理解できないからです。Excelの計算結果だけを貼り付けている場合、読み手が勝手に数字を解釈してしまい、多くの場合はポジティブな解釈よりもどちらかというとネガティブな解釈しかされません。以下を明記してあげましょう。「8000万円の内訳は?」と聞かれてもハッキリと答えられないケース。以下の項目はを明確に答えられるようにしましょう。カットするとすればどの部分かのりしろ:コスト見積の超過リスクや心の余裕を考慮して余分に調達しておきたい金額はいくらか?余裕を持って資金調達をするのは健全なことなので、聞かれれば正直に胸を張って答えられるように。「8000万円の内訳は?」と聞かれたら、答えはこんな感じです。『4000万は設備投資。2000万は運転資金。2000万は予測不能な部分の安全バッファーです。運転資金で大きいのは売掛金で2ケ月分1800万を想定しています。新連携しかし、助成金の問題は:キャッシュは先出し:設備投資や経費発生の時点では会社がキャッシュ支出を一時的に負担して先出ししなければならない。時間がかかる:助成金が入金されるのは申請から最低でも3-4ヶ月。6ヶ月以上の助成金も。手間もかかる:書類作成や面談出席に工数がかかり、キャッシュインフローにつながりやすい営業タスクや技術開発タスクなどの本来やるべきタスクに手が回らないリスクがあります。補助金申請タスクを担当する者が営業タスクや技術開発タスクを担当していなくて、本業に支障が出ないのが理想ですが、多くのベンチャーの場合、トップ営業マンの社長しか補助金申請タスクを担当できないのが現実でしょう。したがって、助成金は1-3ヶ月などの短期の資金繰りには向かないのです。1~2ヶ月の短期的な資金繰りとエクイティファイナンスを混同する資金切れ寸前の土壇場で、VCやエンジェルからのエクイティ投資を探る企業がありますが、あまり得策ではありません。VCは運転資金が不足しているような企業はそもそも相手しないので、時間をムダにします。エンジェルから救済してもらったとしても、株式の発行価格や持株比率などで不利な条件を呑まされることも多い。本来、エクイティファイナンスは中長期的な業務提携や会社の経営権の文脈で考えるべきであって、1-2ヶ月レベルの一時的な資金繰りとは分けて考えるべきです。ないと、一時的なピンチのために会社の中長期的な将来に禍根を残します。過剰な借金やエクイティ投資を受けてしまう経営者がいます。中小企業よりサラリーマンのほうが信用力が高いVCファンドの利率の高さを考えると、VCのベンチャーに期待するハードルがいかに高いか節税効果(≒支払利息を損金処理できる)を考慮すると、エクイティ投資を受けるより借金したほうが企業全体の資本コスト(≒WACC)は安いこともあるなどの金利感覚は持っておく必要があります。「最近6四半期の売上高のグラフを直線で伸ばすとIPOレベルに売上高がとどく」というようなロジック。直線(≒売上高の伸び率が一定)であることが大切です。曲線(≒売上高の伸び率が伸び続けている)はロジックに無理があるのでNG計画している事業規模がIPOレベルを超えていること実際には各市場の上場基準を満たし、経常2億でも上場する企業はあります。計画段階では経常5億以上(≒証券会社が引受を承諾したくなるレベル)を目標に。計画は下振れするので、実際にはそれ以上の高いハードルを計画しておかねば投資委員会のテーブルにも載らないかもしれません。ファンドの期限以内でIPOを目指していることファンドの運用期限は通常は5年。計画は遅れるので2年サバを読んで3~5年でIPOをすると言い切るべきです。「資金繰に失敗」と「ビジネスモデル構築に失敗」の違い入出金サイトのバランスが悪くて黒字倒産する企業は確かにありますが、資金繰だけに失敗して倒産する企業は実際には少ないのが現実です。ビジネスモデル≒儲けの仕組さえしっかりしていれば、なんだかんだ不思議と資金調達には成功します。回収する仕組が弱い良質な顧客層を集客する仕組が弱い小さくプロトタイプを産むのが下手などの「儲かる仕組の構築に失敗」した企業です。ベンチャーを経営していると「来月末の資金繰りがヤバイ!」という状況は一度や二度は必ず経験します。そんな時でも経験のある経営者は資金繰りに奔走してムダな時間を使うよりも、儲けの仕組の構築に奔走します。