雑記シェアする0ツイート70Bloombergの記事で、パッシブ運用された債券ETFに関する、否定的な意見を見かけました。私自身は、パッシブ運用とアクティブ運用の比較では、長期的にリターンを再現性高く得られるのはパッシブ運用だと思っていたので、少し意外な気持ちで記事を読んでみました。記事の主張には、違和感を感じているところもあり、自身の感じたことをまとめながら、債券インデックスファンドと債券アクティブファンドについて考えてみました。3点の主張が記事内でされていました。記事での主張と、自身が感じた違和感を以下に整理してみます。1点目の記事での主張と自身の意見です。社債とは、誤解を恐れず一言で言うと、会社の借金と言えるでしょう。一般的に借金を多く抱える企業より、そうでない企業のほうが良いでしょう。したがって、社債発行が増えた企業の社債の割合が増えるのは好ましくないという主張のようです。上記のような主張は確かに一理あるように感じます。長い目で見れば、市場での取引を通じて、該当する社債自体の良し悪しに応じた値付けがされていくのではないでしょうか。有望ではない会社の大量の社債が発行されたとします。これにより、パッシブ運用の指数に一時的に歪が出て、パフォーマンスが一時的に下がることもあるでしょう。市場での適切な評価を通じて、良くない社債は値下がりし、指数の中で占める割合も自然と下がるように修正されていくのではないでしょうか。市場での評価を事前に適切に予測できるなら、(良くない社債を運用対象に組み込まないことで、)アクティブ運用のほうが良い結果をあげられるわけです。アクティブ運用は運用担当者の腕にすべてがかかっているのに対し、パッシブ運用は運用担当者の腕によらず市場での評価を自然と織り込んでいける点が優れていると私は思います。債券は株式に比べて、短期的な利回りや価格が読みやすいということもあり、現時点では、債券アクティブファンドのほうが債券インデックスファンドよりも、若干優位な成績を残しているようです。(例えば2017年の債券ファンドは、アクティブ運用の61%がパッシブ運用を上回ったとのことです。株式で起こった、「パッシブ運用がアクティブ運用を長期的に打ち負かす」という事態が、債券でもいずれ起こるのではないか...と個人的には思っています。次に2点目の記事での主張と自身の意見です。連動するインデックスに格上げによって値上がりした証券が追加される一方、格下げで値下がりした銘柄は除外されがち記事の主張パッシブ運用では、価格上昇後に買いを迫られ、値下がり後に売りを迫られ、良くないという主張です。これは、株式のパッシブ運用においても同様の主張を良く耳にします。上記の主張にも一理あるように感じます。株式においては、パッシブ運用がアクティブ運用を長期的に打ち負かしているのは事実です。債券についてもそうなのでは?と思っている自分がいます。その考えの根底にあるのは、どの銘柄が今後値上がりするか、値下がりするかは、結局のところわからないのでは?という考え方があるのだろうと思います。債券については、株式よりも短期的な利回りや価格が読みやすいため、腕の良い担当者によるアクティブ運用が有効に機能している側面があるのかもしれません。いえ、担当者の腕次第でもあるし、アクティブ運用の結果集中投資していた債券が金融事故によりことごとく紙切れと化してしまうような事態もありうると思います。(リーマンショックがまさにそうだったのではと思うのですが...。将来はどうなるか...。個人的には、長期的には、パッシブ運用に優位性があるのでは...と思っています。最後に3点目の記事での主張と自身の意見です。米国の非政府系モーゲージ債という言葉は、自分には聞きなれない言葉だったので少し調べてみました。三井住友アセットマネジメントのWebページの表がわかりやすかったので、以下に参照させて頂きます。非政府系モーゲージ債を一言で言うと、政府の保証が無い、格付けの低い、住宅ローンをベースとした債券のようです。これらへの投資をパッシブ運用では実現できず、もったいないという主張のようです。対象として上げられている債券のベースとなっているのは、リーマンショックの引き金となったサブプライムローンを思いっきり含んでいるように感じます。「それらへの投資をもっと行いたいが、パッシブ運用ではそれができないから微妙だ」という主張は、リーマンショックという歴史的教訓を早くも忘れつつあるのかな...という印象を感じました。(正直、考え過ぎかもしれませんが...)まとめ債券には、私は投資していません。債券についてしっかり考え始めたのも、2017年末〜2018年初からです。そのような私自身が感じたことなので、上記の意見には、勘違い、間違い等あるかもしれません。債券についてはアクティブファンドのほうが良いという決めつけは早計だと思います。皆様はいかがお考えでしょうか。(twitterでアンケートとってみたいと思っていますので、その際は、もしよろしければご協力頂けますと幸いです。)こんな記事も書いています。私自身は債券を保有していませんが、他の方々がどれくらい債券を保有しているのかアンケートを取らせていただいた結果をまとめた記事です。多くの方々が、債券への投資をしていないか、債券の比率が控えめであるという印象でした。保有資産の中の債券比率のアンケート結果まとめ先日twitter上でアンケートを実施させて頂いた、保有資産中の債券の占める割合について今日はまとめてみようと思います。06:25債券インデックスファンドで注目しているもののひとつに全世界債券市場に分散投資できるバンガードのETFがあります。新設されるという情報を聞き、楽しみにしています。いえ、今のところは、自分自身で債券を購入することは無いかな...と思っています。バンガードが全世界債券インデックスETFを新設するらしいです!バンガードが、全世界の債券市場に分散投資できるETFの新設を行うらしいという情報を知りました。以下に引用させて頂きます。07:19債券インデックスファンドで現時点で良いと思うのは、バンガードのBND、BNDXです。これらに、バンガードのVT、VTI、VYMを組み合わせるだけで、かなり筋の良い分散投資ができると思います。前の話ですが、嬉しいニュースがありました。顧客にとって真に有用な資産形成サービスを利用するには、実店舗を持っている対面型の証券会社を利用するのではなく、ネット証券会社を利用したほうが...記事を読む国内勤務サラリーマン投資家の海外赴任について考えてみました自分も含め、多くの日本在住サラリーマン投資家が、日本の証券会社を通じて投資をしていると思います。実践編)「取らぬ狸の皮算用シリーズ」第二弾です。方...記事を読む【追憶のメモリー】アマゾン花子さん、ブログお休みしてしまうんですか...もったいない...寂しいです...幣ブログでバフェット太郎さんの書籍を紹介したことをきっかけに、(幣ブログ側で勝手に)意見の応酬をさせて頂いていたアマゾン花子さんが、ブログを...記事を読む外貨建保険について思うこと貯蓄性のある保険は、資産形成にとって望ましくないものが多いと感じています。この記事では、一例として外貨建て保険について思うことをまとめてみま...記事を読むバンガードが全世界債券インデックスETFを新設するらしいです!バンガードが、全世界の債券市場に分散投資できるETFの新設を行うらしいという情報を知りました。以下に引用させて頂きます。これについて感じたこ...記事を読む資産状況記録(2018/04/22時点)毎週定例の資産状況報告です。2018/04/22時点の資産状況です。コメントをキャンセルメールアドレスが公開されることはありません。*サイト上に表示された文字を入力してください。コメントデータの処理方法の詳細はこちらをご覧ください。積立NISAの初め方として非常に参考になります。2018年04月26日Amazon楽天ブックス米国株式市場を意識した投資を行うなら必読。バフェット太郎さんらしい、煽りに満ちたスタイル(笑)ですが、内容は極めて堅実で説得力があり、好感が持てます。2008年08月AmazonKindle楽天ブックス投資手法を説明する本ではないのですが、自らの人生にどう向き合っていくかを考えさせてくれる非常に良い本です。人生の早い時期にこの本に出会えるとすごくいいと思います。サラリーマンのための。