以下の文章の空欄に当てはまる語句を書きなさい。ある銘柄の現在価格が1000円とする。さまざまな状況から「今後、相場が上昇する」と想定し、「1050コールの買い」を満期まで保有することを前提にプレミアム70円を支払い、仕掛けたとする。)円以上に上昇しないと利益にはならない。以下の文章の空欄に当てはまる語句を書きなさい。コールの損益について。14000円のコールを700円のプレミアム(オプション価格)で買い付けたとする。その後、IVが上昇し、プレミアムが780円になったところで精算したとする。インアウト・スプレッドとはどういう戦略か。概要・仕掛けどころやその仕掛け方・特長・留意点に言及しながら記述しなさい(箇条書きでも構わない)。読んでほしい読者へのメッセージ本の執筆を手がけるようになってから、それぞれの本の著者が、一般に、読者に最も読んでほしい最大のメッセージが多くの場合、最初か最後にくる「はしがき」に書かれていることが多いと気づいた。本書もその例外ではない。そこで、本書の読者にはぜひ、はやる気持ちを抑え、まず、ここに書かれたメッセージを読んでほしい。私が個人投資家向けに伝えるオプションの取引手法は、できるだけ難しいことを排除し、誰でも実行できるというのが根底にある。以下に述べることはきわめて個人的なことや個人的意見であるが、読者にとって参考になると思われるのでお話したいと思う。以下の話は、私が監修役を務めるパンローリング社が運営するオプション倶楽部において会員向けに発行されているニュースレターに寄稿したニュースレターからの抜粋である。ある週末に自分の書斎や仕事部屋にある数多くの本のうち、投資やトレードに関する本を整理した。——あまりにも数が多いので、週末毎に整理を行うといつ終わるかわからないほどだが——。絶対残したい本は自分の著書を含めたオプション関係の本と株式投資に関する本であった。専門であるオプションに関する書籍は別にして株式投資関係の本を残したいと思ったのは、「株式投資」についてあらためて勉強し直したいと考えたからである。これについては、参考になると思われることを後述する。ほとんど捨ててしまいたいと思ったのはテクニカル分析に関する本と短期トレード(「スイングトレード」や「デイトレード」等を含む)の本だった。「短期トレード」はここ数年個人投資家の間で人気があり、それに伴って数多くのテクニカル分析に関する本が多く出版されている。「短期トレード」と「テクニカル分析」はほとんどセットといいくらいで同類と見ていいだろう。「短期トレード」を“ファンダメンタル分析”をもとに行うことは、まず、ありえないといっていいからだ。私の目には、これらに関する本はすべて同じに見える。これらの分野においてはさまざまな本が出ている。簡単な紹介程度の内容から非常に詳細に書かれているものまで。短期トレードのエッセンスはどれも同じだと思われる。「短期」が、1分、5分、15分、30分、60分、2時間、1日、3日などのうちいずれを意味しようとも。それは、売買のタイミングを捉えること。動きの流れに乗ること。リスクを最小限に抑えるために「ストップ」(損切注文)を置くこと。大雑把ではあるが、こんなところだ。(RSI)、ストキャスティクス、MACD、出来高等のテクニカル指標を使う。フィボナッチ級数など、やや高度な数学や統計理論の説明もある。トレンドラインの引き方、ブレイクポイントでの売買の仕方の説明もある。相当に詳しい説明が書かれてある書籍もあるが、「エッセンス」はどれも類似している。私には、参考として、1冊あれば十分のように思えた。それで、躊躇なく、ほとんどの本を処分してしまおうと思ったのだ。ここから最も聞いていただきたい意見である。タイミングを的確に捉えるのはほとんどの個人投資家にとっては簡単ではないだろうということだ。「短期トレード」は、それで生活をしているプロを除くほとんどの個人投資家にとってはフラストレーションを増幅させるのではないかという懸念がある。テクニカル分析は相場を予測する能力はほとんど皆無といっていいのではないかと個人的には思う。個人的にはテクニカル分析の目的や機能は別のところにあると思っている。トレードを仕掛ける(手仕舞いの場合も同じ)ためのトリーガー(引き金を引くタイミング)を探ることだ。これはきわめて個人的なことで、普遍的なルールはなく、個人のきわめて主観的なトレードルールによるのだ。個人的には、トレンドやブレイクポイント(直近の安値、高値からの放れ)などを知っていれば十分で、それ以上知る必要もない。これらは場帖で価格の数字を確かめればわかることなので、チャートを見る必要もないと感じている。「株式投資」をあらためて勉強してみようと思ったのは、「株式投資」は「トレード」とはまったく違う行為だと強く感じているからである。このトレードとは違う経済行為に強い興味を覚える。これは、『最新版オプション売買入門』でも述べていることだが、将来成長して価値が上がるか、本来の価値より低い価値で現在取引されている銘柄を買うことで、トレードとは大きく異なる。そのような銘柄について知るためには、企業の成長性や業績などを調べる必要があるし、財務について知るために勉強しなければならない。そのような銘柄を知り、発掘できたとしても、株価が上がるまでに、あるいは低い価値のものが本来の価値に戻るまでに数年待たされるかもしれない。多くの個人投資家が「短期トレード(←「テクニカル分析」を伴う)」に走ったのも頷ける。そのほうが「儲かる」ように思えたからだろうし、簡単そうに見えたからだろう。企業価値を調べるには、テクニカル分析よりずっと多くの(難しい)ことを勉強しなければならないように思えただろうし、調査により多くの時間がかかるように思えただろう。実際、その通りなのだが。短期トレードによって市場変動をタイミングよく捉えるのも、多くの投資家にとって決して簡単ではないだろう。忍耐力さえあるなら、最終的には「株式投資」のほうが大きく報われるのではないかとさえ思うのだ。いう理由で、“トレード”ではない「株式投資」をあらためて勉強し直してみようと考えたのだ。以上、述べたこととオプション取引がどう関係があるのだろうか。オプションは株式の「短期トレード」とも、「投資」とも違う、これまた「異質の経済行為」である。オプション取引によって利益を上げることは決して簡単ではないのだが、次のことを知ることによって、上述の株式の「短期トレード」や「投資」よりも難易度は著しく低くなるであろうと考えられるのだ。それは、一言で述べるなら、「優位性」を知るということだ。オプションの商品構造と市場構造についての深い知識は十分に役に立つのである。オプション取引における「ゲームのルール」と「ゲームのやり方」を知ることで十分に報われるのだ。加えて言うなら、オプション市場の観察力と取引実行力、リスク管理能力が大切であるが、これらは経験によって誰でも身につけることができる。オプション取引で上げた利益を「株式投資」に回すのも悪くないだろう。それで、「株式投資」をあらためて勉強し直してみようと思ったのだが、これは余談である。本書はオプションとオプション取引に関する知識を身につけるのを助けることを目的として書かれた。オプション取引というゲームでは、ほかのトレードと違い、「知識」が利益を得るうえで十分役に立つのである。本書を読んでオプションについての知識を得ることは、オプションの持つ「優位性」を知ることになる。これは、市場に勝つ近道である。読者の幸運を祈りたい。最後に、本書を製作するにあたって、磯崎公亜さんに感謝と労いの辞を贈りたい。本書は、受験の参考書や問題集の類とは異なるが、オプションとオプション取引に関して必要最小限の実践的な知識を身につけることを助ける「参考書&問題集」として構成されている。それぞれの問題に読者自ら答えながら読み進めるうちにオプションの基本的な知識が身に付くように工夫されている。氏の助けなしにこのような書が世に出ることはなかったであろう。氏に心より感謝したい。本書の出来栄えは氏の優れた編集能力によるところ大である。本当にご苦労様でした。