上昇ピッチを速めたのは、企業の景況感の改善を示す指標が世界で相次いだためだ。投資家からは「昨年と同様の市場環境が続くとみて、買い注文を入れた」(米ニューヨークの大手運用会社)との声が出ている。三菱UFJモルガン・スタンレー証券の折見世記氏は「将来の経済成長を大きく先回りする形で株にマネーが流入しており、いつ調整してもおかしくない」と話す。現在の米国株の高PERを投資家が許容しているのは、企業業績の成長が続いているからだ。金利が上がれば企業の利払いや新たな資金調達のコストが増し、業績の重荷になりかねない。「株高をけん引してきた高PERのハイテク株への売り圧力が増す」(米証券会社スタイフェル・ニコラスのチャド・モーガンランダー氏)との指摘も出ている。将来のインフレの可能性をにらみ、物価上昇に応じて元本が増える「インフレ連動債」に投資する世界のファンドには11週連続で資金が流入している。世界株高に変調をきたしかねない物価上昇のリスクに、投資家の一部は備え始めている。株価高のピークが近いのかもしれない。インフレ抑制のために、金利が上昇すると、金融・銀行関連が息を吹き返そうな気がする。