言いたい放題しまぐっちーさんのねこまっしぐら。FRBの金融安定レポート今回は、ぐっちーの領域に越境しFRBの金融安定レポートを取り上げます。公表は昨年11月28日と3か月近く前です。この間、FRBの金融政策についてかなり変化がありました。した中で本レポートを取り上げるのが遅れたのは、このレポートに気付いたのが(不徳の致すところですが)最近だからです。Council)という委員会が国際金融危機後作られ、このFSOCは例年レポートを公表しています。Reportを出すのは初めてです。因みに日本では新旧CRUのひとり言で取り上げるように、日銀が継続的に同種のレポートを公表しています。View」に触れます。https://www.federalreserve.gov/publications/2018-november-financial-stability-report-purpose.htmレポートは、「目的」「枠組み」「概観」「目先のリスク」の構成です。「目的」でこのレポートの目的が記載されます。大事なのは次の一文と思います。prices.「枠組み」では、shocksとvulnerabilitiesを峻別し、後者をみると宣言します。shocksは金融や経済環境に対する突然の変化で、この予測は難しいと割り切ります。他方、後者(日本語では「脆弱性」でしょうか)は時間をかけて積み上がり、ストレス時に問題をもたらす(原因のような)ものとします。この脆弱性に関し4つの観点を提示します。risk)「概観」で示された主な分析内容は下記のとおりです。資産価格評価の歪み・全体として、資産価格評価とリスク選好は高まっている。・国債市場では、イールドもタームプレムアムも低い。・信用リスクが増しているにも拘わらず、ハイイールド社債とレバレッジ貸出のスプレッドは小さい。ここ数年間賃料の上昇に比べ上がり方がはやい。・農地の価格は歴史的に見て高い。・住宅価格も上がっている。ここ数か月はそうでもない。・家計の借入れは所得との対比で低~中水準に止まっている。・民間部門全体の債務は概ね経済活動と整合的な形で増えている。・ただ、企業部門の債務は歴史的に見て高く、またリスクが大きい債務の発行が最近増えている。・また、企業向け貸出の一部の信用判断基準が一段と劣化しているように見える。・企業の中にはレバレッジが過去20年間でほぼ最大に達する先もある。・家計の借入の増加は所得増加と整合的な動きで、かつ、一部の信用度が低い借り手に集中している。・住宅ローンの信用リスクはほぼ問題ないようにみえる。・ただ一部の家計は返済に苦労しているようである。sector)・金融セクターのレバレッジは近年低い。