~個別ファンダ中心~元英系バイサイドアナリストのコネも裏もつてもない、しんぷるアイデア投資Blogです。(Thu)昨日、朝獲れのおすすめメニューにあったえんざら(くろびしかます)が本当に美味しくて、テンションあがってるaako01jpです。最後の〆もトロやいくらではなく再オーダーのえんざらでした。昨日ツイッターで書いた後、調べたら結構今注目されているみたいですね。房総でもし名前をみかけたら是非お試しあれ。→木更津の人気店~寿司やまと~→えんざらはこんな感じ高炉は第二の再編の真っただ中ですね。君津の1高炉休止に続いて神戸製鋼所が2つある高炉の内神戸製鉄所の休止を決めました。神戸製鋼所と言えば、高品質のハイテン、厚板のみならず、エンジンのバルブを上下させる自動車用弁ばね用線材で世界シェアの過半を握る特殊鋼の性格を持つニッチトップメーカーです。販売単価も他社と比較して高く見えるのですが、ひも付き比率の高さゆえに赤字を垂れ流していた印象があります(推測)。従来の習慣にのっとって販売していたことがその付加価値を評価されなかった要因の一つなのかもしれません。技術も収益も誇れる会社になることを応援しています。同社はコマツのハイブリッド建機より実は燃費が良い(噂)というコベルコ製品など面白いものを沢山持っています。Itmk3もその一つで、ミネソタの早期安定稼働と、ベトナム、インドでの進展にずーっと注目しています。本当に頑張ってほしいです。■5月30前場引け後の投資ポジションサン電子ロングとオーイズミショートが上手く機能してホッとしているaako01jpです。前場にポジションを多めに構築してみました。言ってもいつものメンバーですけど。気になる銘柄も増えてきたんですけどね。後はいつものエディオン、船井、アルコニックスって感じです。逆指値をきつく入れているのですぐ変わるかもですけど。2730エディオン7%3036アルコニックス5%6736サン電子20%6839船井電機11%8707岩井コスモHD26%8923トーセイ8%他・余力23%計100%※投資余力の中で15%程度変動したら報告しようと思います。※レバレッジは1~3倍で。今は2倍超でポジション作っていることが多いです。(Tue)マーケットいい感じで荒れていますね。消費者心理も改善傾向にある、という前提を持っているaako01jpです。そこから現在二つのアイデアに投資しています。一つは、割安、買収対象というテーマを持つ家電量販店のエディオン。二つ目は主力の北米向けが堅調ながら、エコポイント剥落で国内の液晶、DVDの不振が業績の足を引っ張っていた船井電機です。今回は6839船井電機のメモです。独自テーマを持っているのがミソです。日本メーカーでトップクラスのシェアを持つ船井電機の動向に注目しています。有り余るキャッシュを使って、周辺事業の買収を加速しているからです。円安恩恵というテーマを持ちながら、PBR0.3倍とダウンサイドが限定的な点が魅力的です。立て続けに買収を発表した二企業の実績は分かりにくいですが、180億円を投資するフィリップスの音響事業(多分世界2位)は営業利益率5%程度の実績を残しているようです。※同事業は一部で売上高1500億円、営業利益70億円強からのれんを引くという感じで報道されています。それが本当なら買収価格はかなり割安なきがしますけど。~企業価値が示すリスクの高さ~企業価値を表す指標として有名なEV(時価総額-有利子負債+現金)はマイナスです。5月26日時点の時価総額は411億円、負債は130億円、現金は678億円。仮に時価で会社を買収できれば140億円弱の現金が手に入ることになります。14年3月期の見通しは営業利益2億円、減価償却61億円でEVITDAもプラスです。投資資金を何年で回収できるかを表しているEV÷EVITDAで見れば非常に割安感のある感じと言えます。それだけ安く放置されているのは事業リスクがハイだからです。一つはメイン事業が思いっきりレッドオーシャンに浸かっていることです。二つ目は低コスト生産の要である生産拠点の中国の人件費増です。株価は恒常的に赤字が続くかもしれないというのを織り込んでいるように見えます。一人あたりの売上高は12年3月期までの5年間でおよそ40%減少しています。今はまだ残存者整理中の状態で値下げも厳しければライバルも沢山います。低コスト生産を支えていた生産拠点の中国の人件費増は同社への向かい風となっています。人は更に増えるのでもしかしたらそこら辺も手を打つ必要があるかもしれません。基幹事業は抜本的な問題を抱えています。結果として、この株価水準で放置されているのだと思います。~リスクとチャンスは表裏一体~一方で、「恒常的に赤字を計上する」とマーケットが認識している所にチャンスがあるとも感じています。上述の通り、今船井電機のモメンタムは分かりやすい理由で改善しつつあります。有り余るキャッシュを用いた買収による利益増、という三点セットです。量販店の月次などを見る限値同市場は底打ちしつつあります。直近の株高による資産効果などで消費は増える予兆があります。株価もそれ相応に反応するというのがこのアイデアの根本です。得意戦略を独自につっぱしる方針も好きですしね。いうことで、こんなことを考えながら投資を始めました。時間もかかりそうですけど。(Thu)毎日毎日指数が嫌というほどあがりますね。思うけど変化率でみるとそこまで実は上がってないですよね。225が8000円台の頃の感覚が染みついているaako01jpです。主力の船井電機もエディオンも時間がかかりそうですしね。5月に入ってから、225は+12.7%、トピックスは+9.5%。全体が買われるというよりはより選別されたものが買われている感じですね。選別対象も大分変化している気がします。見向きもされなかった鉄・非鉄や、リース・商社といったちょっと日陰に埋もれていた銘柄のパフォーマンスが上がってきた辺りを見ると、4月頃まで絶好調だった人があんまりうまくいっていないケースが多そうな感じも受けます。チタンなんかも上がってきていますしね。~4686ジャストシステム~ジャストシステムの決算は結構いい印象でした。固定費があまり重くない印象だったのがその理由です。狙っていく攻めの局面を迎えている様子が伺えます。人を増やすこともその一つの要因です。採用ページでは80名の募集がありました。あとは月2980円の会員がどれだけ伸びるかだけです。売上高が上がってくればそのうち評価されてくると思います。(Tue)6736サン電子のモバイルデータソリューション事業が文字通り絶好調ですね。収益性の高い事業が、世界で売れる「量と質」を備えた好パターンを形成しつつあります。ブログに何度かアップしたようにモバイルフォレンジック製品を扱うこの事業は以前から注目はしていました。リリースなどに良く同分野のトップ企業と書いてありましたが、まさか北米でシェア9割、欧州でシェア6割(リテール部門)という圧倒的な世界トップ企業だとは思いもよりませんでした。収益性の高い製品が、今最も熱い分野(スマホ)で、世界中で売れる好循環が確認されたことで、20日の株価は上場来高値を更新しました。サン電子についてはまたフォローしようと思います。以前書いたものがあるので気になる方はどうぞ→サン電子には変化の兆し~EPS増とPER切り上がりが期待できる局面へ→6736サン電子補足~第3四半期までの業績は好調で13年度も増益が狙える展開6703沖電機もいい感じですね。人件費増に苦しむ中国の金融機関からの需要増をうまく取り込んでいる印象です。買収によって得意のATM事業の規模はほぼ1.5倍に増えるようです。出金だけでなく、入出金が可能、かつ多種類の通貨が使える還流型ATMで先行している沖電機の海外展開は一層加速しそうな印象です。世界で広がるという大きな可能性も出てきたように見え、よりスケールが大きくなりそうな感じを受けています。■5月20日引け後の投資ポジションツイッターで書いた通り、説明会資料を見て衝撃を受けたサン電子が一旦メインになっています。あとはオーイズミが減ったくらいで変わらず。2730エディオン18%6736サン電子28%6839船井電機16%6428オーイズミ-15%他・余力23%(ネットロング47%)計100%※投資余力の中で15%程度変動したら報告しようと思います。※レバレッジは1~3倍で。今は2倍超でポジション作っていることが多いです。(Fri)新しい職場は常に多くの外国人に囲まれる環境です。日々、新鮮な気持ちで働いています。一方で、対して聞けず、話せない英語がメインなので、バタンQも増えてきました。今はまだ仕事についていくのがやっとというaako01jpです。決算ほぼ終わりましたね。最近は決算を見て、今期の感触のいい銘柄に資金が集中するのが顕著ですね。個人的には雰囲気が変わってきたような印象を受けています。調整→出遅れ業種へ)315日はトピックスが2%弱上昇したのに対して年初来更新646件、値上がり1038、値下がり2291というバランス(騰落レシオ悪化、指数プラス)という3点がそう感じさせてくるのでしょう。個人的にはアップサイドが大きく、ダウンサイドが小さく見える出遅れ株にシフトしています。■5月16日引け後の投資ポジションです。マイチェックリストの内、アップサイドの大きい銘柄がかなり減りました。業績回復途上の6839船井電機とか2730エディオンといった出遅れ株がメインになっています。両銘柄は国内家電市場の底打ちを前提に、それぞれテーマを抱えているのがポイントです。メモをかけていない船井電機は国内復調、米のモメンタム改善中、M&Aによる利益増、という3つのテーマに期待しています。製造拠点を集中している中国の人件費増は致命的だと感じています。一方で、13年度に関してはそれ以上に円安による採算改善が大きいと踏んでいるのでモメンタム改善を見込んでの投資です。アルコニックスとジャストはグロース狙い。Twitterでコメントした通り6428オーイズミは短期ポジション。市場トレンドが変わりやすい遊戯機器関連銘柄は見通しを強気に出しにくいというアノマリーがあり、それを前提に実態とは違う期待で買われているという理由でショートしてみました。逆指値をしっかり入れて対応しようと思います。2730エディオン14%3036アルコニックス10%4686ジャストシステム11%6839船井電機10%6428オーイズミ-31%他・余力24%(ネットロング14%)計100%※投資余力の中で15%程度変動したら報告しようと思います。※レバレッジは1~3倍で。今は2倍超でポジション作っていることが多いです。(Sat)私はブログで自分の考え方や感じたことを発信しています。このメモは自己紹介の一つです。自己紹介も徐々に増えていく予定です。前回→自己紹介2~性格とかその特徴~ドル円が120円だった頃の話し。当時、私は株が出来なかったので代わりにFXを始めました。気分を良くしてお寿司を食べにいきました。帰宅すると、数倍のマイナスになっていました。不思議と焦りませんでした。笑い話にさえしていました。レバレッジをかけすぎた状態でずっとロングみたいなことをしていた結果、その数十倍の損失を出しました。学生時代に株でせっせと増やしてきた虎の子の資産はたった3ヶ月でなくなりました。惨めな気持で実家に帰ったことを最近ふと思い出しました。ようは「転がり落ちるときはあっという間」ということです。個人的な報告ですが、年間目標としていた資産3倍増を達成しました。目標を30%程度上回っているので、一旦報告することにしました。→2013年の目標~資産増とブログの充実を図りたい~とはいえ、減る時はあっという間です。気を引き締めて臨みたいと思います。上述の通り、為替では損をしましたが、お蔭でマクロ動向にも気を配れるようになりました。日本の売買代金も調べたりしていませんでした。今の方が投資判断のバランスが良くなっているという自負があります。いえ、投資に失敗はつきものです。「投資に100%の成功はありえない」ことを身をもって知りました。個人でも沢山の情報を得ることができます。反面、情報は玉石混合です。自分で出した結果は、全て自分の責任だということです。多くの悪い結果もあると思います。それでも悪い結果を受け止めて、なんとか前に進んでいきたいと私は考えているし、そうしてきたつもりです。私も鋭意努力しようと心がけています。↓ここまで読んでくれてありがとうございます。(Fri)天気のいい日は富士山が見える海辺に近い所で新生活を始めたaako01jpです。納車が済むまで、片道10キロを自転車で走り抜ける毎日です。今日は決算多かったですね。このメモは一部のファーストインプレッションです。~家電量販店~8282ケーズデンキの今期見通しは6.7%の増収を計画。上記二社と違って新規出店が少ないはずなのでそんなに期待できないかな。ケーズ電機の4月月次は98.7%と前年同月期比で減少でした。昨年の家電量販店の月次は4、5、6月と月を追うごとに悪くなっていきました。対して、各社の見通しを見る限り今期はしり上がりに上がるイメージがあります。~5706三井金属は今期も不発かな~いつも心の中で応援している三井金属。薄くなればなるほど高価になる銅箔に注目しています。薄くなればなるほど付加価値がついてくるスマホ向け極薄銅箔で圧倒的な存在だからです。単純な話しで薄くなれば銅の使用量は減りますよね。付加価値は高くなるのがポイントです。汎用伯の落ち込みのせいか、前期の実績も今期の見通しもいまいち。リサーチ時代に金属に愛着が出て以降毎年応援しているのですが、なかなかうまくいきませんね。昨年度の第2四半期辺りから受注残高が積みあがっているのが気になりますね。受注残高は今期見通しの売上高140億円に対して、3倍程ストックしています。(Wed)ドンキーで新生活アイテムを買うのって楽しいですよね。色んな商品を比較検討していたらあっという間に数時間たってしまったaako01jpです。結局、クリュサボンの石鹸シャンプーを選んで使っています。7日に本決算を発表した家電量販店のノジマの見通しは5%増収と四季報並みですが良い印象でした。三井物産なんかも良かったですね。主力銘柄の一つとなっている船井電機も良い印象です。重要な米国での業績モメンタムが良くなっているためです。業績の足を引っ張っている国内も底打ちの気配がある。発表された残念な見通しを超過するのは安易ではないかなぁと感じました。■5月7日引け後の投資ポジションです。家電に偏ったポートフォリオです。メディシスは見通しが低かったことから一旦外しました。保守的な見通しだと思いますが、次の決算が出そうになるまでは様子見だと思います。2730エディオン20%3036アルコニックス13%4686ジャストシステム13%6703沖電機3%6839船井電機25%8707岩井コスモ16%他・余力10%計100%※投資余力の中で15%程度変動したら報告しようと思います。※レバレッジは1~3倍で。今は2倍超でポジション作っていることが多いです。(Sat)今GWは新居探し、車探しなどで忙しいaako01jpです。著書に持つ片野貴夫さんが主宰する気功教室に行ってきました。私は脊椎分離症持ちです。高校・大学で所属した柔道部でもかなり苦労しました。これまで東洋医学というものは試す機会がなかったのですが、今回初チャレンジ。西洋医学はレントゲンなどを用いて患者も「見える(やすい)」というイメージがありました。不思議と効くもんだなぁというのが実感です。先生も「もう来なくて大丈夫」とのことで次はいかないかもしれないのでメモを(笑)何千年もの間症例を積み重ね、有効策を研究してきたという点は西洋医学も東洋医学も共通です。先人の知識や対策にはもっと見聞を広げるべきと感じました。視野を広く持って何でもチャレンジしてみようという気持ちになっています。腰痛持ちは試してみてはどうでしょうか?ちなみに2000円でした。片野さんは現代人に少ない強烈な個性を感じる70才(確か)でした。(Thu)~ファミリーマート(コンビニ)と提携は効果的な印象~増やしていた4350メディカルシステムネットワークがファミリーマートとの提携報道で急騰。調剤部門は中小の連合感があり、ドラッグストアの調剤などに喰われそうな印象をリスクとして感じていました。今回の提携は直営店のみならず加盟店も含まれています。調剤部門の競争力を高めるだけでなく、ネットワークに未加盟の調剤薬局がシステムを導入したくなるメリットにもなる、ということが連想できる今回のファミリーマートとの提携は好印象です。コンビニは惣菜のみならず野菜などの取り扱いを本格化しています。主婦層など少しでも多くの潜在顧客に触れてもらう機会を欲していると感じています。普段足を向けない人たちが来店する可能性も高くなると思います。利用者としても何かをしながら待てるし、揃えることが出来るというメリットがある。調剤薬局側(特に従来型の小さい箱型)も利便性という魅力を手に入れることが出来ると思います。した感じですが、新しい業態として結構可能性があるのでは?と感じています。■4月の成績&5月2日前場時点の投資ポジション4月+70%1-4月累計+160%4月はいい月でした。このままこれが達成できればいいのですけど...→2013年の目標~資産増とブログの充実を図りたい~5月から場に張り付けなくなるので、逆指値をしっかり入れて頑張ろうと思います。メディやアパもうまく行きましたが、大きな成果を挙げたのはこの二つです。→6703沖電気1~会社最大のがんを摘出、13年度経常利益は2倍増超の250億円超えか!?~→投資ポジション変更~8707岩井コスモ短期一極集中の型~ポジションは出遅れ株を物色中。5月1日に発表された松井証券の月次を見る辺り証券増やそうか考えています。それとエディと船井が5月1日に揃って下方修正を発表。先日のアイデアにのっとって、増やしています。→割安感のある2730エディオンが買収される可能性とタイミング1→3036アルコニックスは商社から脱皮?ニッチな高収益部門を多数抱える製造業に2730エディオン16%3036アルコニックス14%4350メディカルシステムネットワーク10%4686ジャストシステム14%6703沖電機3%6839船井電機27%他・余力14%計100%※投資余力の中で15%程度変動したら報告しようと思います。※レバレッジは1~3倍で。今は2倍超でポジション作っていることが多いです。