マイナス金利を日銀も4420.マイナス金利を日銀も欧州債務問題がスペインなど主要国に広がる中、欧州を起点とした世界経済の減速長期化や円高進行など日本経済の下振れリスクへの警戒を強めざるを得ない局面に入っている。日銀の山口広秀副総裁は25日、円高の影響を含めて景気下振れリスクが高まる場合には、追加の金融緩和に踏み切る考えを表明したが、それだけでは効果がないことも事実である。欧州中央銀行(ECB)は貸し出しを渋る銀行に融資拡大を迫るため、世界の主要中銀として初めて預金金利をマイナスに設定するかもしれないのだ。市中銀行がECBに預け入れる金利がマイナスになれば、ECBは銀行から預金の「手数料」を徴収する形になり、銀行に対してECBに預金している資金を貸し出しに回すよう促す効果が期待されることと、外国に資金が逃げ出すことになる。その資金は円に向かうことになる。すると、一段の円高になることは、火を見るより明らかである。この場合、円を滞留する先である日銀当座預金の金利をマイナスにすることである。現時点でも外銀が預けている円資金が多いから、これに対して、マイナス金利にすることは意味がある。ゼロにして、口座維持手数料を取る事でできるので、マイナス金利にすることは楽である。国に広がる中、欧州を起点とした世界経済の減速長期化や円高進行など日本経済の下振れリスクへの警戒を強めざるを得ない局面に入っている。気下振れリスクが高まる場合には、追加の金融緩和に踏み切る考えを表明した。正念場を迎えつつある。欧州中央銀行(ECB)は貸し出しを渋る銀行に融資拡大を迫るため、世界の主要中銀として初めて預金金利をマイナスに設定するかもしれない。市中銀行がECBに預け入れる金利がマイナスになれば、ECBは銀行から預金の「手数料」を徴収する形になり、銀行に対してECBに預金している資金を貸し出しに回すよう促す効果が期待される。ECBはすでに、そうした政策に向けた歩みを進めている。7月には主要政策金利としているリファイナンス金利を過去最低の0.75%とするとともに、翌日物の預金金利をゼロ%に引き下げた。ECBのクーレ理事やオランダ中銀のクノット総裁は、それ以降も必要があればさらなる利下げを行う可能性をほのめかし、預金金利をマイナスに引き下げる「実験」もためらわない考えを示している。した動きを受け、エコノミストの間では、ECBが早ければ9月にも再利下げを行うと予想する声も出ている。マイナス金利は大半の中央銀行にとってほとんど未経験の領域で、ECBは7月にマイナスの預金金利に踏み切ったデンマークの動向を注目している。ある貸出金利を25ベーシスポイント(bp)引き下げ0.20%としたほか、譲渡性預金(CD)金利を0.05%からマイナス0.20%に引き下げた。極端にリスク回避ムードが強まっている現在の市場環境において、マイナス金利に踏み切っても中銀の思惑通りに効果を発揮するかどうか、疑問視する向きも多い。長谷部正敬)コラム目次に戻るトップページに戻る。