【トルコリラの下落が止まらない理由はなに?】トルコのエルドアン大統領の唱える経済学説を解説してみる2018-05-25【トルコリラの下落が止まらない理由はなに?】トルコのエルドアン大統領の唱える経済学説を解説してみる私の投資論どうも、あいうえです。今日はトルコリラ騒動を巡るエルドアン大統領の主張の元になってる経済についての学説を紹介しようと思います。日銀が行っているような量的緩和の是非についても絡んでくる(というか本当はそちらの方が重要)ので、トルコにはあまり関心ねーわという人もどうぞ。新フィッシャー主義について世の中には、一般の中央銀行がとる行動とは真逆の行動をとることを推奨する新フィッシャー主義というものがあります。セントルイス連邦準備銀行のブログに分かりやすい説明があったので、それの都合のいい部分を抜粋して訳しましょう。2007-2009年の金融危機において米国を含む世界中の中央銀行は金融市場の混乱、高い失業率、低い成長率に対処するために金利を下げ、様々な非伝統的手段に頼りました。2016年現在、中央銀行の多くは目標を下回るインフレ率に見舞われ、そしてそれに対して無力であるように思われます。(訳者注:2018年現在状況は変わっていません)慣習的に、中央銀行はインフレ率がターゲットインフレ率を上回る時に名目金利を引き上げ、下回るときに名目金利を引き下げます。金利を上げることは消費を抑え、経済を冷やし、インフレを抑えると考えられており、一方で金利を下げることは消費を増やし、経済を活性化し、インフレを促進すると考えられているからです。インフレの正の相関関係――があります。(下図)多くの経済学ではフィッシャー効果をインフレ率が名目金利に影響を与えているのだと解釈しています。(つまり、インフレ率の上昇が先にあり、インフレ率の上昇によって名目金利が上昇している)しかし、ここで一度この考えを忘れることにして、名目金利がインフレ率に与える影響について考えてみましょう。一般に、これは新フィッシャー主義と呼ばれています。新フィッシャー主義は、インフレ率を抑えるためには名目金利を引き下げ、高めるためには名目金利を引きあげる必要があると主張します。そのような主張が成り立つのでしょうか?まず、名目金利とインフレ率、実質金利には以下の関係があります。名目金利(R)=インフレ率(π)+実質金利(r)ここで中央銀行が名目金利を引き上げ、それを維持したとしましょう。これは広く受け入れられていることなのですが、Rの増加は短期的にはrの上昇を引き起こし、経済を冷やします。これまた広く受け入れられていることなのですが、長期的にはRはrへの影響力を失います。するとどうなるでしょうか、1パーセント上昇したRは長期的にはπの増加を引き起こすことになります。1パーセントのインフレです。