株券の価値は何によって裏付けられているか2019-06-15株券の価値は何によって裏付けられているか私の投資論どうも、あいうえです。今日は株式について考えてみようと思います。株式の価値は何によって裏付けられているのでしょうか?......なんでしょうね?答えは単純で、その会社の持つ純資産(≠BS上の純資産)です。その会社の持つ資産を全部売って、そこから債務を返済した残りが株主の持ち分です。ここをスタートにしていろいろ考えていきましょう。株式の価値はもっと大きい前項では、株券の価値は会社の精算価値に裏付けられていると書きましたが、それはあまりにも形式ばった解説です。実際の株券の価値はもっと大きいです。会社が今すぐ精算されない限り、その会社は利益を上げ、その利益によって会社の精算価値が上昇することが見込まれるからです。よって株券は、現在の純資産+将来の利益(の現在割引価値)によって裏付けられているといっていいでしょう。ここで大事なのは、利益以外に株式の価値を裏付けるものがないということです。価値を裏付けるのは売上高でも、売上高成長率でも、利益率でも、ROEでもないさらにいえば、その会社の業界シェアでもなければ、その会社の属する業界の市場規模の成長率でもないです。いやまあ、どれもこれも、利益を説明するための変数にはなるでしょうが、しかし、株式の価値を裏付けているのはどこまで行ったって利益です。属する業界の市場規模が年20%上昇していようが、そこにおけるシェアを90%獲得していようがなんだろうが、その会社が利益を出せていなければ、その株券の価値は将来的には当然ゼロになります。(キャッシュフローについては、長期的には利益に等しくなるので許しますが、しかしどちらがより好ましいかといえば会計上の利益で考えることでしょう)なので、ある株式を保有するときには、その会社が現在持っている資産の価値と、その会社が生み出すであろう利益がなにより大事であって、その会社のキラキラ感とか、成長率とか、利益率は究極的にはどうでもいい要素でしかありません。その企業が赤字ならば「いつ、どうやって、どの程度の黒字を達成できるのか」ということが一番重要になることは言うまでもありません。何aaSかは知りませんが、最終的に大事なのは利益なのです。赤字企業に過大な価値がつくことへの違和感この会社は未来を変える......そんな風に期待されてる企業は沢山あります。素晴らしいことだと思います。世界をね、もっと便利にしてくれたね......。ここではっきりさせておきたいのは、どんなに素晴らしい企業でも、黒字を出せない企業の価値はゼロだということです。