個別株の株価分析TwitterFacebookはてブPocket2020.01.21この記事ではこんな疑問にお答えします。「イオンの株価は割安?割高?」イオンは国内最大の流通企業グループであり、イオンモール(総合ショッピングモール)やマックスバリュー(スーパーマーケット)、ミニストップ(コンビニ)、ウェルシア(ドラッグストア)など、多くの小売企業を抱える巨大持株会社です。イオンは新規出店と買収で成長を続けており、業績は好調です。イオンは株主優待が魅力的なため、個人投資家に人気があります。イオンの株価は5年間で2倍近くなりましたが、今後も上値余地はあるでしょうか?当サイト(ロイナビ)のアンケートでも株価分析希望が多かったので、調べてみました。本記事ではイオンの業績や財務内容、株価の割安さなどから、今の株価は買い時なのか?について私の考えを紹介します。本記事は、自分の銘柄調査の一環として行ったものです。私なりの投資判断が含まれていますが、投資を推奨するものではありません。投資をする際は、最新の情報を調べたうえで、自己責任で投資判断をお願いします。投資スタイルによって異なります。私の場合、業績好調な割安株(バリュー株)への投資が好きなので、以下の6つの観点を重視しています。業績は成長しているか?利益率が高いか?キャッシュフローが潤沢か?財務は健全か?株価は割安か?株主還元姿勢があるか(配当、株主優待)?上記6つの観点でイオンの株価は買い時なのか、私なりに検討してみました。目次に戻るイオンの売上高・営業利益は長期的に成長している1つ目の判断基準は「業績は成長しているか?」です。2007年以降のイオンの長期業績(売上高・営業利益)は以下のようになっています(引用:マネックス証券の銘柄スカウター)。営業利益:左軸(0からのスタートではないことに注意してください)店舗数が増加するにつれて、売上高は伸びています。営業利益は大きく上下しながらも2008年からの11年間で約1.4倍に成長しています。成長率はゆっくりですが、リーマンショック後の不況期でも赤字にはなっていません。イオンは着実に成長していることがわかります。今後の懸念材料は、GMS・SM事業の利益率の低さ業績が良好なイオンですが、今後の懸念材料としてはGMS(総合スーパー)・SM(スーパーマーケット)事業の利益率の低さがあります。2019年2月期の本決算説明会資料をみると、セグメント別業績は以下のようになっています。営業収益(売上高)の大半はGMS、SM事業です。営業利益の大半は総合金融、ディベロッパー事業で稼いでおり、GMS、SM事業の利益はわずかしかありません。その結果、GMS、SM事業の営業利益率はそれぞれ0.37%、0.78%となっており、全体的に利益率が低い小売業の中でも圧倒的な低利益率となっています。不況などで消費意欲が減退して売上高が数%下がってしまうと、全体の利益が大きく削られてしまうと予想されます。最近のイオンの業績は好調ですが、その業績は少しの売上変動に対しても敏感であることに注意する必要があります。目次に戻るイオンの営業利益率は約2.5%で低い2つ目の判断基準は、利益率の高さです。利益率は競争力の強さを表す目安であると考えており、利益率は高いほど良いです。イオンの2007年以降の営業利益率は以下のようになっています(引用:マネックス証券の銘柄スカウター)。イオンの営業利益率イオンの営業利益率は一貫して3%前後であり、2019年2月期は約2.5%です。日本株の場合、営業利益率が10%以上あれば良好といわれます。イオンの営業利益率はかなり低く、特別強い競争力を持っているわけではなさそうです。小売業は価格競争が激しいため、全体的に営業利益率が低くなる傾向があります。イオンは低利益率ですが、小売業では珍しいことではありません。目次に戻るイオンのキャッシュフローは成長しているが、投資キャッシュフローも多め3つ目の判断基準は、キャッシュフローの潤沢さです。キャッシュフローは現金の出入りを表す数値であり、事業の実態を反映する指標として重要です。イオンのキャッシュフローの推移は、以下のようになっています(引用:マネックス証券の銘柄スカウター)。重要といわれる、営業キャッシュフローは大きく上下しながらも毎期プラスとなっており、長い目でみて増加していることがわかります。イオンは新規出店や改装などのために毎年多額の設備投資をしており、フリーキャッシュフロー(営業キャッシュフローと投資キャッシュフローの合計)がマイナスになっている年がたびたびあります。不足分は財務キャッシュフロー(借入など)で補っており、キャッシュフローが潤沢とは言えません。イオンは設備投資負担が重い点に注意が必要です。銘柄分析をするときに、決算短信や有価証券報告書を全部調べていくのは大変です。各社が提供している財務分析ツールを上手に使って、効率よく銘柄分析するとよいです。中でも、私が主に使っているのは以下の3つです。財務分析ツール会社四季報CD-ROMのスクリーニング機能これらを使えば、業績・財務を効率的に分析し、優良な割安株を探すことができます。マネックス証券の銘柄スカウターを使えば2007年以降の長期業績を一度に見られます。10年以上の業績を閲覧できるツールは珍しいです。3つの財務分析ツールの特徴と使い分け方とは?目次に戻るイオンの財務は健全4つ目の判断基準は財務の健全さです。貸借対照表(BS、バランスシート)をみると、企業の保有資産や負債などの内訳がわかります。売上高や利益などのデータに表れない、企業の強みや危険な兆候が貸借対照表に表れます。売上高や利益も大事ですが、それ以上に貸借対照表のきれいさのほうが重要と私は考えています(同様に、キャッシュフローのきれいさも重要です)。イオンの貸借対照表は以下のようになっています(引用:GMOクリック証券の財務分析ツール)。イオンの貸借対照表イオンの自己資本比率は約11%自己資本比率の目安として、30%くらいで普通、40%以上あれば優良といわれます。イオンの自己資本比率は約11%で低いです。これはイオンの子会社(イオンフィナンシャルサービス)で金融事業を営んでいるからという理由もあります。ビジネスモデルにもよりますが、一般的に金融業の自己資本比率は低く、グループ内に金融業を持つ会社の自己資本比率も低いことが多いです(たとえば、グループ内にソニー・フィナンシャルホールディングスをもつソニーの自己資本比率は約18%)。負債の金額は大きいですが、相当する資産を保有しているため、問題ありません。棚卸資産が少ない点が良い次に、イオンの棚卸資産をみると、小さい割合に抑えられています。小売業では商品の売れ行きに問題がある場合、棚卸資産(在庫)が増えて、経営を圧迫することがありますが、イオンではその兆候はなさそうです。イオンの在庫管理は良好なことがわかります。固定資産の割合が多く、巨額の設備投資が必要なビジネスモデルであることがわかる一方、イオンは有形固定資産の割合が大きいです。イオンの2019年2月期の純利益は約240億円なのに対して、設備投資が約5000億円となっており、事業拡大に多額の資金が必要なビジネスモデルであることがわかります。このような企業の場合、稼いだ利益は投資家への還元(配当や自社株買い)に行かず、新たな設備投資に使われがちです。イオンは配当や自社株買いに期待すべきではない銘柄と考えられます。目次に戻るイオンの株価は割高な水準5つ目の判断基準は、株価の割安さです。イオンの株価チャートは以下のようになっています(引用:マネックス証券のホームページ)。イオンの株価チャートイオンの株価は2018年の高値からやや下がっていますが、5年前と比べると2倍近くなっています。今のイオンの株価は買い時でしょうか?ここでは、株価の割安さの指標として、以下の3つを使って検討してみました。PER(株価収益率)PBR(株価純資産倍率)企業価値評価手法による理論株価PERやPBRは多くの人が使っているので無視できない株価指標ですが、欠点もあります(PER・PBR・ROEの使い方と注意点についてはこちら)。事業性と資産性を総合評価するため、合理的に株価の割安度を測ることができます。よる理論株価がおすすめです(理論株価の考え方と計算方法についてはこちら)。最初に、イオンのPERの推移を見ると、以下のようになっています(引用:マネックス証券の銘柄スカウター)イオンの予想PERの推移イオンのPERは常に高くなっていて、現在のPERは約77倍となっています。PERの平均値は15倍くらいが目安といわれますので、現在のイオンの株価はかなり割高な水準です。次に、イオンのPBRの推移を見ると、以下のようになっています(引用:マネックス証券の銘柄スカウター)イオンの実績PBRの推移イオンのPBRは2015年に1以下になっていた時期もありましたが、その後は上昇していて、現在のPBRは約1.8倍です。PBRは1倍が解散価値(事業を清算したときに残る、帳簿上の価値)といわれ、下値の目安とされています。1倍以下なら株価は割安といわれますが、業績がよい企業であれば1倍以上になるのが普通です。イオンのPBRは割安とも割高ともいえないくらいの水準です。イオンのPERはかなり割高なのに、PBRではそれほど割高ではないのは、保有する純資産に対する利益が少ない(ROEが2.1%で低い)からです。イオンはROEが低いため、PBRはPERに比べて低く評価されていると解釈できます。割安度の指標として有名なPER、PBRは一面的な評価であり、企業の実態がわかりにくいという弱点があります。よって求めた理論株価を重視しています。企業価値(理論株価)を計算する手法はいろいろありますので、自分の考え方に合った手法をとるとよいです。財務分析ツールで使われている手法と基本的に同じ考え方であるため、前記ツールを参考値として使っています。理論株価の計算方法について詳しく知りたい方は、こちらの記事をどうぞ。理論株価(適正株価)の計算式と使い方の注意点。おすすめは企業価値評価手法GMOクリック証券の財務分析ツールによると、イオンの理論株価は以下のようになっています。イオンの理論株価イオンは事業価値が大きいですが、それ以上に有利子負債が多くなっています。そのため、イオンの理論株価は1190円となっています。実際の株価は2300円(2019/12/17終値)となっていて、理論株価よりも93%割高となっています。株主価値と時価総額の推移さらに、株主価値と時価総額の推移についても見てみましょう。株主価値(企業価値)は前記の理論株価に発行済み株式数をかけたものです。時価総額は株価に発行済み株式数をかけたものを表します。置き換えて見てください。イオンの株主価値と時価総額の推移は下図のようになっています(引用:GMOクリック証券の財務分析ツール)。イオンの株主価値と市場価値の推移イオンの市場価値は一貫して割高になっています。2019年の前半に乖離はやや小さくなりましたが、株価の上昇によって再び拡大傾向にあります。イオンの業績が今後、急拡大するとは考えにくいので、株主価値の増加率も限定的と予想されます。イオンは割安株(バリュー株)投資の観点では投資しにくい銘柄です。割安株を探すのに便利なスクリーニングツール企業価値評価手法による理論株価でスクリーニングできるツールは少ないです。その中で、私が主に使っているのは以下の2つです(財務分析ツールの特徴と使い分け方についてはこちら)。財務分析ツール会社四季報CD-ROMのスクリーニング機能スクリーニング条件を自由にカスタマイズできて高機能なのは会社四季報CD-ROMです。会社四季報CD-ROMは高価な点がデメリットです。GMOクリック証券の財務分析ツールはカスタマイズできませんが、無料で使える点が便利です。財務分析ツールを使ってみて、本格的にやりたくなったところで会社四季報CD-ROMのスクリーニング機能を使うとよいです。GMOクリック証券の財務分析ツールを使った、割安株の選び方とは?目次に戻るイオンの配当利回りは低い、株主優待はお買物優待券6つ目の判断基準は株主還元(配当・株主優待)をする姿勢があることです。配当や株主優待には賛否両論あり、無いほうが良いという人もいます。配当や株主優待がある銘柄は、市場がショックに見舞われたときの株価下落率が比較的小さいという良さがあります。そのため、私は業績などを最優先としたうえで、株主還元姿勢がある銘柄はなおよいと考えています。イオンの配当・株主優待について、詳しく見ていきます。イオンの配当利回りは1.6%で低いイオンの配当金利回りの推移は以下のようになっています(引用:マネックス証券の銘柄スカウター)。イオンの予想配当利回りの推移2018年以降に株価が徐々に下落したため、配当金利回りはやや増加したものの、約1.6%です。日本株の配当利回りは平均2%前後ですので、やや低いです。イオンは配当期待で投資する銘柄ではありません。イオンで魅力的なのは株主優待です。イオンの株式を100株以上持っていると、株主優待カード(オーナーズカード)をもらえます。イオンの株主優待カードイオンでお買い物をする際に株主優待カードを提示すると、お買い上げ金額合計に対して以下の割合の金額を半年ごとにキャッシュバックしてもらえます。イオンの株主優待のキャッシュバック率たとえば、イオン株に100株投資する場合、その投資金額は23.0万円です(2019年12月17日終値で計算)。したがって、この場合の株主優待利回りは約4.7%になります。イオンの株主優待は、イオンでたくさん買い物をする方ほどお得です。イオンの近くに住んでいて、日々の食料品はイオンで買っているという方にとっては、とてもありがたい株主優待です。比較した結果が以下です(引用:マネックス証券の銘柄スカウター)。成長しているのは、イオン、7&iHD、イズミの3社です。利益成長率がやや高いのは7&iHDですが、今期は若干減収予想となっています。ファミマはユニーとの統合、および売却で売上高、経常利益が大きく変動しています。今期の利益は急回復の見込みですが、この傾向が今後も続くかについて注意する必要があります。投資指標の比較イオン、7&iHD、ファミマ、イズミの投資指標を比較した結果が以下です(引用:マネックス証券の銘柄スカウター)。イオン、7&iHD、ファミマ、イズミの投資指標の比較4社で比較すると、イオンはPERが高く(割高)、ROE・ROAが低く、配当利回りもあまり高くないことがわかります。広島県に本社があり、中国地方を地盤とするスーパーマーケットチェーンのイズミはPERが低いうえ、ROE・ROAも高めです。イズミは全国展開していないため、その知名度はイオンに及びません。その分、イズミの株価は比較的割安に据え置かれており、イオンよりも投資妙味があるように感じます。目次に戻る直近決算の状況イオンの第2四半期決算を見てみましょう(第2四半期決算短信から作成)。イオンの売上高・営業利益(2020年2月期第2四半期)売上高、営業利益ともに計画に対して前年同期並みです。影響を除くと12.3%の増益です。今期のイオンの業績は今のところ堅調なようです。目次に戻る【まとめ】イオンの株価は買い時か?私の総合的な投資判断についてイオンの投資判断について、下表にまとめました。配当利回りは約1.6%で低い株主優待はお買い物優待券イオンは少しずつ利益成長していて、財務も健全です。イオンの株価は割高感が強いため、バリュー投資の観点で投資妙味はあまりなさそうと感じます。イオンは株主優待によるキャッシュバックが魅力的です。自宅近くにイオンがあって、頻繁にイオンを使っている方にとっては、かなりお得な株主優待です。イオンは株価の値上がり益を期待するよりも、株主優待目的で保有するのがよさそうな銘柄です。銘柄選定の参考になれば幸いです。※本記事は投資を推奨するものではありません。投資をする際は、最新の情報を調べたうえで、自己責任で投資判断をお願いします。最後に、イオンの株を少額から、安い手数料で買う方法について解説します。手数料は運用成績を確実に悪化させる要因ですので、できるだけ手数料が安い証券会社を利用しましょう。投資をするなら、対面型証券会社よりもネット証券が良いです。ネット証券は運営コストが安いので、対面型の証券会社より格段に手数料が安いです。主なネット証券11社とおすすめの用途は以下のようになっています。LINE証券のメリット・デメリット、評判・口コミ以下では、日本株投資で特におすすめな証券会社として、以下の4つを紹介します。日本株の通常の取引単位は100株(1単元)です。イオンの株価は2300円(2019/12/17終値)ですので、通常は約23万円の資金が無いと購入できません。大金を一度に投資すると、失敗したときのダメージが大きくなりますし、そもそも投資資金が豊富でないと買えないという問題があります。単元未満株制度を使うとよいです。格安な月額手数料で、1株から何度でも売買できて便利だからです(単元未満株のメリット・デメリットはこちら)。SBIネオモバイル証券は2019年4月に営業開始した新興ネット証券ですが、ネット証券最大手のSBI証券とCCC(TSUTAYAやTポイントの運営会社)の合弁会社なので、信頼感もあります(SBIネオモバイル証券のメリット・デメリットはこちら)。SBIネオモバイル証券の評判・口コミをみるSBIネオモバイル証券と他証券を比較する無料で登録。コミュニケーションアプリで国内最大手のLINEが2019年にスタートした、新しいネット証券です。LINE証券では1株から少額ずつ投資できるうえ、スプレッド(実質的な手数料)も0.05%で安いです(夜間取引は0.5%)。アプリ開発の大手企業が運営しているだけあって、操作性が良く、使いやすいです。取扱銘柄が限定されているというデメリットがありますが、有名な大企業の多くは投資可能です。LINE証券の評判・口コミは良い?LINE証券と他証券の手数料(スプレッド)の違いは?LINE証券の始め方。」は2018年にスタートした、新しいネット証券です。SBI証券や楽天証券のような知名度はありませんが、株式の取引手数料がゼロ円という他にはない特長を持っています(ストリームのメリット・デメリットはこちら)。新興ネット証券ですが、KDDIや大和証券などの大企業も出資している会社が運営していますので、ある程度の信頼感はあると考えています。SBI証券はネット証券で口座数最多であり、最初に開いた口座がSBI証券という方は多いです。SBI証券の手数料は無料ではないですが、他証券と比較しても安い水準です。夜間取引やIPO(新規公開株)など、取り扱う商品・サービスが豊富なので、オールマイティーに使いやすいのがメリットです(SBI証券のメリット・デメリットはこちら)。銘柄ランキング:【2020】割安株ランキングのベスト10【2020】高配当株ランキングのベスト10【2020】連続増配株ランキングのベスト10【2020】株主優待株ランキングのベスト8【2020】10万円株ランキングのベスト10優良銘柄の見つけ方:割安株(バリュー株)の見つけ方とスクリーニング方法、使い方の注意点について理論株価(適正株価)の計算方法とは?合理的に株式投資をしたい人におすすめ分析ツール:株式投資で便利な財務分析ツール3選。ツールの使い方と注意点ファンダメンタルズ分析なら、マネックス証券の銘柄スカウターがおすすめ。便利な活用術を紹介その他の株価分析記事:個別株の株価分析記事のまとめ目次に戻るアンケート:株価分析を希望する銘柄があれば、教えてくださいもし、株価分析を希望する銘柄があれば、下記のアンケートで投票いただけるとうれしいです。分析記事の対象銘柄選びの参考にさせていただきます(過去の株価分析記事はこちら)。投票の仕方:以下の銘柄の中で、株価分析を希望する銘柄に投票してください。選択肢にない銘柄をご希望であれば、自分で追加することも可能です。書き込む場合は銘柄コードではなく、日本株の銘柄名でご入力ください。本アンケートは日本株限定でお願いします。browser.備考:書き込む場合は、日本株の銘柄名のみを入力してください。それ以外の不適切な内容が書き込まれた場合は削除することもありますので、ご了承願います。銘柄数が多くなりすぎた場合は、サイト管理者が整理することがありますので、あらかじめご了承くださいできるだけご希望に沿えるように記事を作成していきたいと思いますが、余暇を使って記事を作成している関係上、すべてのご希望にお応えできるとは限りません。ご了承いただけますよう、よろしくお願いします。目次に戻るあなたにおすすめの投資方法を診断します長期投資にはいろいろな方法があり、自分の性格や期待リターン、かけられる時間などによって、自分に適した投資方法は違います。自分に合った方法がわからなくて、どうやって始めればいいかわからないという方は多いのではないでしょうか?そこで、自分に合った投資方法を診断するツール「ロイガイド」を作りました。最大5つの質問に答えるだけで、診断結果と今後必要なノウハウ(当サイトのコンテンツまとめ)が出るようになっています。これから投資を始めたいという方や、投資がうまくいかなくて悩んでいるという方は、ぜひ診断してみてください(すでに自分の投資方法は確立しているという方はこちら)。以下の質問に順番に答えていってください。前の質問に戻ることもできます。当サイト「長期投資ナビ」では証券会社選びや銘柄選びなどのノウハウを発信しています。以下に人気コンテンツをまとめましたので、詳しく知りたい方は各リンクをクリックしてください。ロイナビ長期投資ブログ「ロイナビ」の管理人。割安株やインデックスファンドに投資しています(成長株にも興味があります)。株や投資信託の選び方のノウハウやお得情報などを発信しています。当サイトでは可能な限り正確な情報を掲載するよう努めておりますが、誤情報が入り込んだり、情報が古くなっていることがあります。ご自身で取引等の行動を起こされる場合は、変更されているかもしれない情報を再度確認調査の上、ご自身の判断での決断をお願い致します。当サイトに掲載された内容によって生じた損害等の一切の責任は負いかねますのでご了承ください。その他の事項につきましては、プライバシーポリシーと免責事項等をご覧ください。ロイナビ長期投資ブログ「ロイナビ」の管理人。割安株やインデックスファンドに投資しています(成長株にも興味があります)。株や投資信託の選び方のノウハウやお得情報などを発信しています。【まとめ】イオンの株価は買い時か?私の総合的な投資判断についてイオンの株の買い方アンケート:株価分析を希望する銘柄があれば、教えてください「ロイナビ」について「ロイナビ」は長期投資で堅実に資産育成していきたいという方のためのブログです。自身が実践している長期投資のノウハウを、初心者にもわかりやすく、できるだけ簡単に発信していくことで、長期投資の良さを広めていきたいと思っています。皆様から頂くコメントが運営の励みになります。よければ、感想などをSNS等でシェアして頂けますと幸いです。割安株投資インデックス投資NISAロボアドバイザーおすすめ証券会社サイドバーロイナビ長期投資ブログ「ロイナビ」の管理人。割安株やインデックスファンドに投資しています(成長株にも興味があります)。株や投資信託の選び方のノウハウやお得情報などを発信しています。「ロイナビ」をフォローする目次へトップタイトルとURLをコピーしました。