Capitalのピーター・シフ氏が、あいかわらず暗号資産を痛めつけている。厳しすぎるとは言え、なかなかよくポイントを押さえているので見ておこう。「最近、金とビットコインの両方の価格が上昇し、多くの人が同じ理由から上昇したと誤解している。株と債券の価格も両方上昇している。ビットコインと株は投機的資産として上昇し、金と債券は安全資産として上昇したものだ。」シフ氏が24日ツイートした。ゴールド・バグとして有名なシフ氏は、デジタル・ゴールドを自称したがる暗号資産と金が同じ分類に入れられるのが不愉快なのだ。リスク度合いから、真逆のポジショニングにあると説明している。FRBがハト派的スタンスを鮮明にするにつれ、米市場は金融相場に振れている。金利低下とは経済の鈍化を示すものなのかもしれないのに、割引率の低下が資産価格の上昇をもたらしたのだ。した金融相場になると、金利低下とともにほぼすべての資産価格が上昇する。シフ氏は金価格の上昇を解説する。みんなもっと前に気づくべきだった現実に気づき始めたんだ。FRBは二度と金利を正常化できず、バランスシートを縮小できない。実際、FRBは再び利下げをしようとしている。・・・またゼロ金利になり、QEに戻るだろう。ヘッジとして金が買われたものと主張する。同氏が匂わすように物価上昇が起こるのかどうかはわからないが、そのリスクの確率が上昇するのはそのとおりなのだろう。ゼロ金利になれば、利息を生まないという金の欠点は比較上問題にならなくなる。あいかわらず暗号資産に対してはシフ氏は冷静だ。「みんな暗号資産でギャンブルしているんだ。カジノでギャンブルするのと同じだ。言って、ポートフォリオ・マネージャーに対して宝くじにも配分しろとかラス・ベガスに行けとか言わないはずだ。中には自国から(規制を逃れて)資金を動かしたいというニーズもあるのだろうが、たとえば日本について言えば、この認識は正しいだろう。ボラティリティのなくなった市場に嫌気をさした人々が暗号資産に向かっている可能性は高い。暗号資産がギャンブルであるとは、ある意味本質を突いた発言だ。シフ氏は宝くじやカジノをなくすべきと主張しているのではない。同様にギャンブルとしての暗号資産ならそれはそれでいい。リスクを理解した人が程度をわきまえて楽しめばいい。主張するには、多くの金融商品がそうである通り、裏付けや規律が必要だ。愚かかもしれないが、ビットコインなど暗号資産を準備金に繰り入れるほど愚かではない。中央銀行は金を買っており、今後も金を買い続けるだろう。」シフ氏は、暗号資産で得られた利益が「紙の上の利益」である点を不安視する。過去、急激に上昇してきた中で圧倒的に買い手が多かった。真の利益が得られるのは、保有する暗号資産を何か他の価値のあるものに変えた時だが、売り圧力がかかった時本当に売却できるのか。「みんなビットコインで今は大儲けしたと思っているだろうが、売るまでは何もできない。暗号資産からは配当も家賃も金利も得られない。誰かビットコインを買ってくれる人を探さない限り、儲けにはならない。Morganが独自の暗号資産の発行を計画している点については、既存の暗号資産にとって不利な展開と話している。これら暗号資産が投機に支えられた既存の暗号資産をある程度駆逐すると予想されるからだ。これが、ビットコインにお墨付きを与えたとBuzz(口コミ)やFOMO(乗り遅れる恐怖)を生み出すのに一役買っている。なくて、これはビットコインを否定するものだ。これら企業がやろうとしているのは、現実に機能しうる暗号資産を生み出すこと、ビットコインの出まかせを実現することだ。Morganの発行する暗号資産が通貨としての機能を果たすなら、皮肉なことに既存の暗号資産とは棲み分けが起こるのだろう。通貨なら前者、投機なら後者。通貨というフレーバーを失った既存の暗号資産は、現在ほど人々を吸引できるだろうか。げ・ドル安・金は中立:ジェフリー・ガンドラック債券王ことダブルライン・キャピタルのジェフリー・ガンドラック氏がロンドンで「史上最高の経済」というタイトルでプレゼンした。言うまでもなく、トランプ大統領への当てつけだ。米景気後退はまだまだ先:アラン・グリーンスパンアラン・グリーンスパン元FRB議長によれば、米企業は全体としてはまだデレバレッジを進めており、景気後退を心配する段階にはないのだという。ウィルスのリスクは過小評価されている:スコット・マイナードグッゲンハイム・パートナーズのスコット・マイナード氏は、新型コロナウィルスによる致死率がSARSよりはるかに高いと指摘し、市場の楽観を警告した。米株価はフェア・バリューか少し割安:バイロン・ウィーンブラックストーンのバイロン・ウィーン氏が、超人的な精神力で米国株市場に対し(短期的)強気予想を述べている。モハメド・エラリアン氏が解説するFRB利下げの根拠が、今の米市場のさまざまな見方を象徴していて興味深い。記事またはコラムは、筆者の個人的見解に基づくものです。記事またはコラムに書かれた情報は、商用目的ではありません。記事またはコラムは投資勧誘を行うためのものではなく、投資の意思決定のために使うのには適しません。アドバイスを行うものではありません。浜町SCIは一定の信頼性を維持するための合理的な範囲で努力していますが、完全なものではありません。その他利用規約をご覧ください。