経済・市場コメント投資戦略PIMCOの視点PIMCOブログ寄稿文PIMCOブログ最新のPIMCOの視点を投資プロフェッショナルがブログでお届けします。PIMCOブログをみるPIMCOライブラリーPIMCOライブラリーマーケット・インテリジェンス債券の基礎ビデオチャンネルレポート配信登録・変更はこちらこのプログラムでは、債券について知っておくべきことを6つのシリーズを通じて学ぶことができます。{{item.title}}お気に入り「お気に入り」は、サイト内のコンテンツに表示されている「お気に入り登録」ボタンをクリックすることで、各種コンテンツを保存できる機能です。ご利用の際にはログインが必要です。下記の「ログインまたは新規登録」へお進みください。現在、保存されているコンテンツはありません。required任意のメッセージ電子メールを送る【個人情報の取り扱いについて】ご記入いただきます個人情報は、ピムコジャパンリミテッドの個人情報保護に関する取組方針に基づき、適正に管理・利用・保護させていただきます。利用目的を含む詳細は下記リンクよりご参照ください。:【個人情報の取り扱いについて】ご記入いただきます個人情報は、ピムコジャパンリミテッドの個人情報保護に関する取組方針に基づき、適正に管理・利用・保護させていただきます。利用目的を含む詳細は下記リンクよりご参照ください。社債と株式の中間的特性を備えた証券で、額面に対して一定の利金が支払われる一方、発行体が資本不足に陥った際には、シニア債に先んじて損失を吸収する役割を果たす証券です。銀行セクターでは、劣後債(Tier2資本証券)や優先証券(Tier1資本証券)の市場が存在し、一括してバンクキャピタルと呼ばれています。銀行以外の一般事業会社が発行したものをコーポレート・ハイブリッドと呼びます。一般に資本性証券は発行体がデフォルトした際に、債務の返済順位の高いシニア債と比べて大きな損失を被るリスクが大きい分、有利な利金が設定されています。)、3損失吸収性があること(返済順位の劣後性)等の要素により定義され、その程度によって、資本性証券には下記のような種類があります。銀行が発行する優先出資証券や事業会社が資金調達手段として発行するハイブリッド証券などが含まれます。Tier1証券の特徴は1償還期日が設定されていない、2クーポンは繰延可能で非累積型、3元利金の減価が可能などの点があげられます。劣後債がこのカテゴリーに該当し、1破産宣告、2会社更生手続き、3民事再生手続きなどの事由が発生した際に元利金の支払いが一般債務よりも劣後します。期限の定まっていない永久劣後債(UpperTier2またはUT2)と期限の定まっている期限付き劣後債(LowerTier2またはLT2)に分かれます。UT2の特徴としては、1償還期日が設定されておらず、株式とTier1証券にのみ優先する、2クーポンは繰延できるが累積型、3元利金減価が可能などの点、LT2の特徴としては、1期限付き(期間は5年以上)、2シニア債務に対してのみ劣後する、3クーポンの繰延や元利金の減価はできないなどの点があげられます。資本性証券に関して、発行体から見た意義については、1株式希薄化の回避、2資本構成の改善、3税務上のメリットなど、資本コストを抑制しつつ、財務の柔軟性向上を図れるという点があげられます。一方で、投資家の観点からは、1高スプレッドの投資対象、2投資判断における選択肢の多様化といったメリットがあります。一方で、こうした両者の資本性有価証券に対するニーズの差から、発行体と投資家の利害対立が一般のシニア債に比べてより顕著になる傾向があることについては、注意が必要といえます。基本的な概念から、マクロ経済やトレンドを理解するためのトピックを幅広く網羅しています。債券ではないでしょう。最新の短期経済展望で示したマクロ経済の主要テーマから、2020年の世界経済を動かす可能性の高い二つについてお話しします。Fels2020年01月ご留意事項ピムコジャパンリミテッドが提供する投資信託商品やサービスは、日本の居住者であり、かつ法律による制約のない方に対して提供するものであり、かかる商品やサービスが許可されていない国・地域の方に提供するものではありません。過去の実績は将来の運用成果を保証または示唆するものではありません。本資料には、本資料作成時点でのPIMCOの見解が含まれており、その見解は予告なしに変更される場合があります。本資料は情報提供を目的として配布されるものであり、投資助言や特定の証券、戦略、もしくは投資商品の推奨を目的としたものではありません。本資料に記載されている情報は、信頼に足ると判断した情報源から得たものですが、その信頼性について保証するものではありません。運用を行う資産の評価額は、組入有価証券等の価格、デリバティブ取引等の価値、金融市場の相場や金利等の変動、及び組入有価証券の発行体の財務状況や信用力等の影響を受けて変動します。外貨建資産に投資する場合は為替変動による影響も受けます。したがって投資元本や一定の運用成果が保証されているものではなく、損失をこうむることがあります。運用によって生じた損益は、全て投資家の皆様に帰属します。より異なるため表示することができません。有効な電子メールアドレスを入力してください。<情報提供窓口>|証券統計ポータルサイトPIMCOは、アリアンツ・アセット・マネジメント・オブ・アメリカ・エル・ピーの米国およびその他の国における商標です。NEUTRALは、パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシーの米国およびその他の国における商標です。一部、もしくは全部を書面による許可なくして転載、複製することを禁じます。©2020年(注)PIMCOはパシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシーを意味し、その関係会社を含むグループ総称として用いられることがあります。OKlockedlocked。