(現在の三菱東京UFJ銀行)に入社。その後約10年にわたり、ロンドン、サンパウロ等の欧米の主要金融センターで資金ディーラーとしてトレーディング業務に従事。米国つみたて投資』(パンローリング)。中銀のマイナス金利導入が流行っている欧州で、デンマーク中銀が、CDレートをマイナス0.35%からマイナス0.5%に引き下げました。(実施は1/30から。)狙いは、デンマーク・クローネ(1デンマーク・クローネ=約18円)の買われ過ぎを避け、ユーロとの為替レートを安定化させるものです。スイスのように為替を使って、クローネ売り/ユーロ買いもできるのでしょうが、それには限界があることもあり、デンマーク中銀はマイナス金利政策を採っています。各中銀の政策金利をざっと見てみると、やはり日米欧はゼロ近辺、エマージング国になるほど4%以上となってますね。先進国はデフレ色強く、エマージング国はインフレに悩まされる状況。ピケティではありませんが、国でもはっきり二極化しています。富める国と、そうでない国。二極化が進む世界それぞれの指数はライブです。NYダウが少々動揺しても、大崩れする様子がないですね。ま、為替が安定してますし、世界的な緩和モードに変化はないし、日本の大企業はまずまずの決算発表となってますし・・・。加えて、エマージング国への信頼感は薄らいできているし。消去法で為替は円が買われましたが、今はひょっとして日本株が注目されているのかも。(^_^;....もちろん、メジャー・プレーヤーは足の速いガイジンです。〜彼らはこう考えている〜それぞれの指数はライブです。金利や債券利回りの期間ごとの水準を繋いだものをイールドカーブといいます。通常、イールドカーブは右肩上がりになります。長期になればなるほど高くなるのですね。そりゃ、長期になればなるほどあらゆるリスクが高まるし、経済見通しがどうなるか分からないからです。グラフの5カ国は、確かに右肩上がりですが、アメリカを除いて、手前はマイナスで、30年利回りでも1.5%以下。北欧各国は、ドイツと同じようなカーブを描いています。この利回りを見ていると、やはり日欧はそう簡単にディスインフレやデフレから抜け出せないでしょう。経済が拡大して職が増え、給料が上がり、消費が増え、物価も上がる。単純ですが、こうしたまともなサイクルでないと、経済は好転しません。インフレが先に来て、給料が上がるわけではありません。(もちろん、経済環境とは関係なく、好業績企業が賃上げや増員を行うことはある。)では、デフレが続くとどうなるのでしょう。低金利下でそのまま我慢を続けるのでしょうか。何かがかっけで、局地的なバブルが起きると思います。株なのか金なのか土地なのかは分かりません。その時、バブル参加者はバブルだとは気付きませんけどね・・・。(^_^;....金とコモディティの経済学それぞれの指数はライブです。コメント投稿ETF売買高が急増中01月27日ここ最近、このレバレッジ型ETFの売買高が、ずっと東証売買高の1位となっています。売買高1位は個別株も含めてのものです。売買コストが低く、パフォーマンスが日経平均株価の2倍となるETFは、便利だし分かりやすいし、流動性は確保されているし、プロが見てもなるほど良いインストルメントだなと思います。いうことで、あれよあれよと言う間に、ETF全体の売買高も月間4兆円を超えるようになりました。日次では2千億円くらいでしょうか。出来高が急増したのは2013年に入って、日本株が暴騰したことがありますが、暴騰後も順調に売買高が増えています。意味するところは、ETFプレーヤーが増えたのか、取扱金額が増えてきたのか、両方なのか・・・。あわせて日銀もずっと買ってきてますから、何か安心感があるのかもしれません。不況の株高、転じてデフレの株高ですが、トレンドはこのまま右肩上がりで行ってほしいものです。*\(^o^)/*不況の株高、デフレの株高それぞれの指数はライブです。コメント投稿ギリシャの総選挙以降、どうなる?01月26日だいぶ前にこのブログで、EUにおけるギリシャの立ち位置について、お話したかと思います。昨日、ギリシャで総選挙が行われ、反緊縮派SYRIZAが圧勝しました。くわしい内容は各メディアを見ればいいのでそれについては触れませんが、この結果の印象を述べることにします。この結果はやっぱり、「ギリシャ人はプライドが高い国民で、自分たちに押し付けられる外圧にはNO」なんだな、ということの表明だと思います。EUから押し付けられている緊縮財政や共通通貨ユーロもそうですが、要するに他人に自分たちのことを決められたくない、と言うことだと思います。25年前にヨーロッパに居た時、ギリシャ人と1年間ルームシェアをしていましたが、ギリシャ人のイタリア人やフランス人、ましてやドイツ人などに対する感情は複雑で、他のヨーロッパ人をリスペクトしながらも卑屈になり、また時にとてもプライドが高くなるな、ということを感じました。そりゃ、ギリシャの主要経済は観光で彼らがいなけりゃ、なんだかんだで食えず、大学出ても仕事がないので隣国でモラトリアムするわけです。この選挙結果で、”ギリシャがEUやユーロから脱退するのでは”、とか、”崩壊するのでは”とまでは言いませんが、ヨーロッパは国も個人も一筋縄ではいかない地域、とだけは言っておきます。(^_^;....ギリシャの歴史それぞれの指数はライブです。コメント投稿ついにルビコンの川を渡ってしまった・・・01月23日これで、日米欧の中銀による量的緩和が出そろいました。リーマンショック以降、市場につぎ込んだお金は、何と10兆ドル、約1200兆円になります。日銀と欧州中央銀行(ECB)がこれからもお金を刷って、市場に資金を供給します。刷ったお札で債券(国債)を買い続けるのですから、当然債券価格は上がって、利回りは下がります。長期金利は上がりません。日銀はインフレ目標を2%においてますが、将来のインフレ水準を織り込むとされる長期金利は、この2%からどんどん下振れします。インフレにならないのは、中銀が刷ったお札は銀行融資にはならないので(銀行はこれ以上のリスクは取りたくない)、企業や個人はモノ・サービスを今以上には買いません。銀行は余ったお札を日銀の当座預金に預け、日銀はその余ったお金でまた国債を買うからです。要するに、中銀が刷ったお札と債券を取り換えっこしているわけですね。買う債券が足りなくなってくるから、債券価格はまた上がり、利回りは下がる・・・、と。量的緩和が終わらない限り、この無間スパイラルは続くということです。この環境では、目をつむって国債を買える、根性の座った一部の投資家のみが債券投資で儲けられるのです。こんな市場、この世界に身を置いて30年以上ですが、初めてです。(^_^;....ルビコンの川を渡るそれぞれの指数はライブです。正反対な金融政策が、南北アメリカで進んでいます。ブラジルは政策金利を11.75%から12.25%に再利上げし、カナダは1%から0.75%へ引き下げです。ブラジルはスタグフレーション下ながらインフレ対策を優先させ、カナダは原油安による景気減速を避けるための措置です。この二国には共通点があります。産油国やエネルギー産出国が、この原油安で不況に直面していることです。異なる点は、ブラジルの場合、不況は通貨安や輸入インフレを起こし、カナダは低インフレ下で景気が悪化するので利下げしてもインフレはさほど気にならないという点です。二極対照的ですが、やはり先進国は低インフレで低成長、エマージング国はインフレ亢進を背景に成長性は大きなばらつきがある、と言うことです。(ECB)はどう出るのか。*\(^o^)/*カナダ経済の特徴それぞれの指数はライブです。01月21日グラフ出典:http://jp.ecodb.net/exec/trans_stat.php?t=ESTAT&s=Z1CA004&p1=00&ys=&ye=サプライズはありませんでしたが、予想通り2014年度の実質GDPの予想幅はマイナス0.7%〜マイナス0.3%の幅に落ち着きました。仮に2014年度がマイナス成長、つまりデフレであれば2009年以来のデフレになります。消費増税はマイナス要因ですし、原油安も多少効いてきているでしょう。消費者物価指数でみると、消費税増の影響は+1%〜+2%と出ていて、増税なければインフレは+0.9%から+1.3%。名目GDPで2%程度増えていてもインフレ分の3%引けば、実質はマイナス1%。消費増税幅は2.9%くらい(105→108)ですから、実際は増税の分だけ物価上がったけど、モノはそれほど量も金額も売れてないという理解でしょうね。来年以降、もし実質GDPが+1.0%くらいなら、名目で3%くらいGDPが増えねばなりません。日本人の平均月給が40万円として、毎月余計に1万円ちょい使えるかどうか。スタバで毎日コーヒー一杯分くらいの支出ですが、これが出来るようで出来ないんだよなあ・・・。インフレ・デフレの仕組みそれぞれの指数はライブです。史上最低利回り?スイスと日本のイールドカーブ01月20日ついに、日本10年国債の利回りが0.2%を割りました。これって、そのむかし習ったイールドカーブの定義と全く異なる理解をしないと理解できません。金利は長期になればなるほど高くなるものです。(1)債権者の資金調達コストや金利変動リスクを避けるため。(2)長期間に亘る信用力の悪化を避けるため、期間が長いほど高い金利を取る必要があるため。この二ヵ国の事例は常識はずれです。スイスじゃあ、国に10年資金を貸してもマイナス金利、日本もたった0.2%そこそこ。30年でも同じく0.3%や1%そこそこ。確かに、イールドカーブは順イールドですが、これじゃあリスクヘッジできません。この状況であれば、30年のローンを1%以下で組んで、アパートでも買って利回り3〜4%も出回れば、十分ペイしますね。それでも、不動産バブルにならないのが、これまた一昔前の経済常識と異なるところ。