会社の成長が、ホンモノかどうか見抜くには?「成長率」と「成長要因」をセットでみる!「身体能力」と「体の大きさ」で会社の成長性を判断できる財務分析には3つの視点があります。安全性そして成長性です。ここではその成長性分析にスポットをあて解説していきます。判断できるのでしょうかそのポイントは、大きく2つあります。1つは「身体能力が上がっているか」。50mプールを泳ぐのにこれまでは40秒かかっていたのが、30秒で泳げるようになったら「成長したな」と感じますよね。(成果)が上がっている会社は成長しているといえますもう1つは「体が大きくなっているか」。(体つき)が年々増えているかをチェックすることで、どのくらいの速度で成長しているかが確認できますそして、この「身体能力」と「体の大きさ」の2つが比例して成長していくことが理想です。記録(利益)は頭打ちになるでしょう。売上や利益が「どれだけ成長したか」だけでなく「なぜ成長できたのか」、その要因を探ることも大切です会社の成長要因(成長ドライバー)には、大きく「外部要因」と「内部要因」の2つがあります。あるか、か、”内”にあるかの違いです外部要因の代表的な例は、国の経済政策や景気動向などです。東京オリンピック開催による建設ラッシュ)なども外部要因といえるでしょう一方、内部要因は、会社の経営努力の賜物。新事業の展開などによる売上の増加が考えられますこのように会社の成長要因にまで目を向けるべきなのは、「数値の大きさ」に惑わされないためです例えば、「A社の売上は前年比20%増」という数値だけみれば、大きく成長しているように思えますが、「業界平均が前年比30%増」だったらどうでしょう。(利益)が伸びているかを確認します。出すことで判断できますこれは「前期に比べて売上がどれだけ増加したか」を表す指標で、例えば前期の売上が1億円で、今期の売上が1億1000万円だとすれば、売上高増加率は10%になります。前年比ではマイナスだったとしても、それは一時的な停滞に過ぎず、複数年のスパンでみれば業績は登り調子にあるかもしれません。”トレンド(傾向)”を読み取ることが大切ですまた、あわせて他社比較分析も重要になります。それ以上に伸びているかもしれません。このような場合、業界でのシェアを落としていることになるので、会社は十分に成長していないといえます。売上総利益率も上昇しているかを調べましょう。競争激化による単価低下(外部·内部の複合要因)などが考えられます。利益率が数年にわたり低下している場合、会社の価値をつくり出す力が弱まっているおそれがあるため、注意が必要ですまた、会社の儲ける力を表す営業利益率が下がっていないかも確認しましょう。これが低下しているなら、売上総利益率が低下しているか、販管費比率が上昇しているはずです。...」のサイクルで大きくなる!会社の体が成長する方法は大きく2つに分けられる次に、「会社の体が大きくなっているか」を決算書から調べてみましょう。「ある・なし」で成長のスピードが変わってきます。自力による成長(借入なし)はじめに、借入金なしで自力で成長するパターンをみていきます。上の図は、会社が自力で成長していくサイクルを視覚的に表したものです。売上と利益を上げていきます。設備やシステムを充実させて資産を大きくします。サイクルを繰り返して、年輪を刻むように成長していきます。理想的な成長とは、「身体能力」と「体の大きさ」が比例して大きくなっていくことです。ROAの数値が変わらなければ、資産の増加と同じペースで利益も増加しているといえます。そのような会社は、収益性を犠牲にすることなく成長できていると判断してよいでしょう一方で、ROAの数値が下がっている場合は、資産の増加に利益の増加が追いついておらず、会社の収益性が低下している証拠です。会社のどの部分に原因があるのか調べてみる必要があります。次に、そのための方法をみていきましょうROAを2つに分解して低下の原因を探るROAについて、もう一度おさらいをしてみましょう。ROAは「総資産回転率」と「売上高利益率」の2つに分解できるのでした。「総資産回転率」が悪化している総資産回転率は、「資産がどれだけ売上を生み出せているか」をみる指標でした。「売上に対する利益の割合」を表しました。自力による成長(借入あり)ここまでは、100%自己資本のみで成長するパターンをみてきました。次に同じ自力による成長でも、借入金を活用して成長するパターンをみていきましょう借入金、つまり負債は、上手に使うことで「レバレッジ(てこの原理)」が働きます事業で生み出した利益だけでは、その範囲でしか資産を増やせませんが、負債(他人資本)の力を借りることで、より速く、事業規模を拡大できるのです会社は人と違い、自分の意思で成長のスピードを進めることができます。先ほどの図は、会社が負債を活用して成長していくサイクルを視覚的に表したものです。加速度的に増加していることがわかると思いますここで注目してほしいのは、「純資産」が増えた分だけ「負債」も増えていることです例えば、1年目で得た20億円の利益を加えて、2年目の純資産は120億円に増えていますが、同じように負債も2年目に20億円増えて120億円になっています。いう大きな理由があります。入(負債)を増やしていくことで、財務的に安全性を保ちながら成長を加速できるのです負債を活用すれば会社の成長スピードは速まりますが、必要以上の負債は身を滅ぼすりスク因子となります。人に例えるなら、細い骨格の上に無理して重たいロボットスーツを着た結果、スーツの重みに負けて体が押し潰されてしまうようなものです必要以上にお金を借りすぎないためには、自己資本の増加と同じ割合で負債を増やせばよく、これが会社にとって安全に成長できる速度であるといえるのです。いうイメージをもっている方もいるかもしれません。大きく成長することに成功しました。このように、M&Aを行うことで、自前では開発に何年もかかる技術や、獲得が難しい新規顧客を一気に手に入れることができます。戦略でもあるのですM&Aを積極的に活用している業界としては、製薬業界が挙げられます。おうる融資審査や融資営業を経験した元バンカー。