「フランは依然として過大評価されている。」との認識を示しました。オセアニア時間では主要通貨ペアが小幅な揉み合いになりました。東京時間序盤はユーロドルなどに一時反落の動きが見られました。ドル円は小幅揉み合いが続きました。東京時間前半は日経平均が堅調傾向で推移しました。「欧州金融大手のデクシアの長期債の格付けを1段階引き下げる。」との発表をしました。ダウ先物は揉み合いになりました。原油先物が徐々に反落していきました。アジアの株式市場は堅調傾向で推移しました。その後、ドルストレートがしばらく小幅反発する展開になりました。日銀が政策金利を市場予想とおり据え置きました。「資産買入規模を50兆円に据え置き。長期国債の買入規模は月1.8兆円に据え置き。持ち直しの動きが続いている。」などが示されました。市場反応は限定的でした。「豪RBAは必要ならば利下げ余地がある。豪ドルは中期的に10%から20%の過大評価となっている。豪の基調インフレは徐々に上昇。豪の経済見通しは好ましい状況。」などの見解を発表しました。限定的ながら堅調傾向の豪ドルに一時売りの反応が見られました。英国の銀行セクターが格下げされるとの噂が飛び交いました。一時的にポンドが下げる展開になりました。スイス失業率(9月)は市場予想とおりの2.8%になりました。日経平均は前日比+83.60円の8605.62円で週の取引を終えました。ムーディーズがポルトガル9行の優先債などを格下げしました市場反応は限定的でした。「金利は充分に低水準。欧州各国は銀行の資本増強が必要。欧州は引き続き世界経済の低成長の影響を受ける。」などの認識を示しました。ロンドン時間序盤はドルストレートに反発の動きが見られました。ムーディーズが英国の12の金融機関を格下げしました。ポンドが一時下押すもその後に反発する展開になりました。ダウ先物や原油先物が上下動の揉み合いになりました。欧州の株式市場は下げて始まった後に一時反発しました。「ユーロ圏には金利を下げる余地がある。ユーロ圏債務危機の影響が新興国市場に広がること懸念。ユーロ圏のインフレへの懸念は後退。」などの見解を示しました。「英国は信頼できる財政計画と追加緩和で危機克服していく。英国の銀行の資本や流動性は問題ない。」との認識を示しました。「景気の下振れリスクをより意識する必要。リーマンショックのような事態の回避が重要。円高は日本経済に大きな影響を与える可能性。欧州の金融機関に対する充分な信用確保がされていない。」などの認識を示しました。「欧州委はユーロ共同債について作業進めている。ユーロ共同債についての報告は複数の選択肢が含まれる。最大の難局を迎えている。ユーロ圏の分裂は惨事になる。10月のユーロ圏首脳会合では銀行の資本増強について決定できる。最終手段として銀行の資本増強にEFSFを活用することも可能。」などの見解を示しました。「近日中にギリシャ調査の結果が発表できると期待しているが、まだ重要な問題について話し合いが続いている。コア(9月)は予想より強い+3.8%になりました。市場反応は限定的でした。その後、ダウ先物や欧州株式市場に反落の動きが見られました。(8月)は市場予想より強い−1.0%になりました。「生産は引き続き成長過程だがやや弱い動きも見られる。受注の低下が一段の生産活動の動きを抑制する可能性。」との見解を示しました。市場反応は限定的でした。加雇用ネット変化率(9月)は+6.09万人、加失業率(9月)は7.1%と、ともに市場予想より強い結果になりました。加ドルが急上昇しました。「独とオランダはEFSFは当該国が手に負えない時に限って銀行の資本増強に使用されることで合意した。次回のEU首脳会議では銀行の資本増強に明確なシグナルを送る。」との発言をしました。米雇用統計前に主要通貨ペアにやや反発の動きが見られました。(9月)は予想より弱い−1.3万人になりました。+5.7万人に上方修正されました。ドル円など主要通貨ペアがリスク選好動意で上昇しました。ダウ先物や原油先物や欧州株式市場が反発しました。その後、主要通貨ペアに押しの動きが見られました。NYダウは上昇して始まった後に揉み合いになりました。米卸売在庫(8月)は市場予想より弱い+0.4%になりました。その後、しばらくドル売りが優勢の揉み合いになりました。インフレは目標の2%へ低下する可能性。」などの見解を示しました。「QE2はデフレリスクに対応して導入したものでそれは奏功した。経済状態は弱いが極めて弱いとうわけではない。FRBが更なる資産購入を行う可能性は排除しないが条件が整う必要。FRBはバランスシートを正常化しなければならない。」などの見解を示しました。「伊の格付けをA+に1段階引き下げる。スペインの長期格付けをAA−に2段階引き下げる。欧州債務問題や財政リスクを反映。ポルトガルの格付けをジャンク級に引き下げる可能性がある。第4四半期に再検討の予定」などの発表をしました。ユーロが急落して、他のドルストレートも反落しました。NYダウや原油先物が反落しました。職を得れていない加国民も多く存在する。」との認識を示しました。「ポルトガルとトロイカとで合意した再生プログラム強化のため専門家チームをポルトガルに派遣する。」との発表をしました。その後、しだいにNYダウや原油先物に反発の動きが見られました。「失業率は受け入れ難いほど高水準。民間雇用は19ヵ月連続で増加し計260万人の雇用を創出している。オバマ大統領が議会に求めている雇用創出法案の可決が重要。(8月)は予想より弱い−95.01億ドルになりました。同指標のマイナスは11ヶ月ぶりでした。NYダウは終盤に再度下落する展開になりました。NY原油(WTI)は3日続伸して83ドルに迫るあたりで引けました。米10年債利回りは2.1%を回復して引けました。NYダウは前日比−20.21ドルの11103.12ドルで週取引を終えました。「ベルギーのAa1格付けを引き下げる可能性。円買い動意が見られました。●今週の主な予定<10月10日(月)>※日・米・加が祝日で休場です。午後3時45分に仏鉱工業生産(8月)、などが予定されています。(9月)、などが予定されています。英・(加)・米の指標には注目です。NY市場クローズ後に米アルコアの第3四半期決算発表も予定されています。深夜3時半からトリシェECB総裁の講演、などが予定されています。英・欧の指標には注目です。深夜2時に米30年債の入札、などが予定されています。豪・中国・(英)・米・(加)の指標には注目です。夜11時に米企業在庫(8月)、などが予定されています。中国・(欧)・米の指標には注目です。指していることから、ドル円が76円台を割り込む事態になった場合などでは、日政府・日銀の為替介入もありえるとの観測はあるようです。声明に「過度の為替変動は経済安定を損なう。」との一文が盛り込まれたものの、米欧による日為替介入への風当たりもないわけではなく、できればそのような事態にならずに円高が緩和されればというのが本音ではないかと思われますが、7日の日銀の政策会合では「資産買入規模を50兆円に据え置く。長期国債の買入規模は月1.8兆円に据え置く。」との決定がされて、日緩和策は据え置きとなりました。(9月)が+13.7万人と、主要経済指標の多くに市場予想よりも強い結果が見られました。米失業率が9.1%に高止まりしているとともに、失業が長期化していて、米失業者の3人に1人が1年以上も職がない状況となっていて、金融危機により失われた800万人の雇用に対して取り戻せたのはまだ約200万人と「ジョブ・レス」の状況が根深いだけに、楽観はできないものの、ここのところの米経済指標の結果には少しの明るみが見られ、米経済への過度の悲観はやや後退することになりました。一部では小売売上高の抑制を懸念している向きがあるようです。再導入されることになり、米企業などが海外拠点から米本国に送金する際の税負担が減ることになって、現在、海外の現地法人に滞留されている1兆4000億ドル程度のドル資金の4割ほどが米本国に還流される可能性があるとの観測があるようで、投機筋の資金引揚げによるドル巻き戻しの動きとあいまってドル高圧力となりそうです。不安定な状況が続く可能性がありそうです。ドル円相場では、先週は週初に下落した後に、上下動の揉み合いになりましたが、76円台アンダーのサポートと、77.00アラウンドのレジスタンスに挟まれ、膠着感のあるレンジ相場となりました。どちらかというと米ドル主導の相場展開になっているようです。ロンドン銀行間取引金利LIBORも上昇傾向にあり底堅い面も見られ、ドル円のモメンタムは総体やや上向きとなってきている様子も見られなくもありませんが、一方では日米金利差縮小による下方圧力もあり、方向感はどうもはっきりしていないようで、ポイントでの売り買いの攻防と、どちらに抜けていくかが注目されます。対策が後手になっているとの指摘はまぬがれ得ないようです。中央銀行がある経済圏で、1つの財務省を思い浮かべるのは大胆すぎるだろうか。」との欧州財務省構想には、まだ程遠いとともに、8月分の雇用統計でも、スペインの失業率は問題のギリシャの16.7%を超える21.2%にもなり、25歳未満の若年層の失業率はスペインでは実に46.2%にもなり不気味な感じすらします。先週末7日の米雇用統計後の深夜に格付け会社のフィッチが、「伊の格付けをA+に1段階引き下げる。スペインの長期格付けをAA−に2段階引き下げる。欧州債務問題や財政リスクを反映。ポルトガルの格付けをジャンク級に引き下げる可能性。」との発表をして、米雇用統計後のリスク選好に冷や水が浴びせられることになりました。EFSFの規模拡大に関しては、スペイン財務相は規模拡大が必要との意見で、フィンランド財務相は必要ないとの意見で、また4日にはユーログループのユンケル議長が「EFSFの上限は引き上げられるべきではない。」と発言しているなど、あいかわらずコンセンサスが形成されていなく、また3日に独財務相が「EFSFに対するレバレッジ計画は各国がEFSFの機能拡充案を批准するまで議論はできない。」との認識を示し、EFSFに対するレバレッジ計画にも進展が見られないとともに、ギリシャにかかわるトロイカ審査についても4日にユーログループのユンケル議長が「報告書の準備後にギリシャ協議。準備は13日以降になる可能性。」を示して、6日には同議長が「ギリシャへの調査団の報告は10月24日の見通し。」と明確化して、結果の発表が10月24日へと遅延することになりました。相が「11日か14日に議会採決の見通し。」と発言して、一部、11日が本線ということで、10月11日(火)にEFSFの拡充案の承認ユーロ圏17ヶ国全てで出揃うことになりそうです。首相とで水面下の協議をしていて可決の目処が立ったそうで、EFSFの拡充案のユーロ圏合意はユーロの押し上げ要因になるだけに11日を前にした思惑の動きと事後の動きが注目されます。先週末7日に格付け会社のフィッチが「伊とスペインを格下げする。」と発表して、さらにポルトガルの格付けをジャンク級に引き下げる可能性があることを示して、また週末のNYクローズ後に格付け会社のムーディーズが「ベルギーのAa1格付けを引き下げる可能性。」と発表しているなど、地合いが弱くなっていることや、スペインに関しては、他の格付け会社の追従のネガティブな発表もある可能性があるとともに、ギリシャ国債を保有する民間投資家への負担について、4日にユンケル議長が「(負担増へと)見直す必要があるかもしれない。」との発言していて、ネガティブ材料も強めに存在しているようです。ユーロドル相場では、先週は週初に下落した後に反発して、1.3350アラウンドの4時間足レベルでのチャートポイントでの売り買いの攻防が目先の焦点となりそうですが、ここで支えられればもう少し反発が継続する可能性はあるものの、ここを下抜けると、4時間足レベルでの下降フラッグの下抜けともなりそうで、週初の動向が注目されます。米経済の過度の悲観が後退して、リスク選好のドル売り動意と、先週末に格付け会社の発表によるユーロ自体のリスク回避の動意との綱引きともに、11日を中心としたスロバキア議会によるEFSFの拡充案の採決の行方が注目され、相場が揺れる展開となる可能性もありそうです。NYダウや欧州株式市場の相場動向との同期性が引き続き強い傾向があり、「ダウ上昇ではリスク選好でのドル売り」「ダウ下落ではリスク回避でのドル買い」となりやすく、リスク選好度のベンチマークとしてダウ先物とNYダウの動向も注目されます。暴れ馬のユーロは今週もトレードチャンスを多く提供してくれそうですが、柔軟にトレードしていきたいものです。資源国通貨の豪ドルなどにつきましては、今回は長くなりましたので、詳細は割愛いたしますが、短期的には堅調傾向にありますが、目先は0.9750アラウンドのチャートポイントでの売り買いの攻防が注目されます。ここで支えられた場合はもう少し反発が継続する可能性はあるものの、ここを下抜けた場合は、リスク選好の巻き戻しで下落する可能性がありそうです。中国の経済指標の発表にも留意するとともに、NYダウやダウ先物および原油価格の動向もリスク選好度のベンチマークの参考としてトレードしていきたいものです。今週から始まる米主要企業の第3四半期決算発表も注目されます。実質7%以上とするバーゼル3の導入や、FSB金融安定理事会による巨大金融機関への上乗せ規制なども了承の見込みとなっているとともに、日本政府によるEFSF債の購入の発表なども予定されていて注目されます。今回は劇薬の処方箋のお話です。医薬品の分類の中に「劇薬」というのがあるのだそうですね。口径投与で体重1kgで300mg以下、皮下注射で同200mg以下が致死量となるのだそうで、その用量や用法にはとても厳格な基準が設けられているそうです。治療薬として用いられることがあるそうです。絶対反対派と限定賛成派に意見が分かれ、いまだ論争には決着がついていないようです。「不利運の時、売平均(ならし)、買平均は決してせざるものなり」と、難平を禁ずる記述をしています。平均(なら)して、其の上にても違ふならば、あやまりて早く見切り仕舞ふべし。最初に計りし損より多く損すべからず。損は難平で平均化することが秘術になると教えています。無効とは言い切れないようです。典型的な「コツコツ勝って、ドカーンとやられる」ことにもなりがちな、危険行為でもあり、そういった意味では、用法用量をわきまえずに服用してはならない「劇薬」に該当するものと思われます。回数を厳格に限定せよ。レンジ内もしくは順トレンド方向に用法を限定せよ。建て玉総数は資金管理の範囲に限定せよ。躊躇せずに難平玉を全て損切りせよ。4原則は必要なようです。違った「似て非なるもの」となりそうです。資金管理の範囲内で、たとえば10万通貨単位のトレードであれば、その10万通貨という建て玉量のトレードを計画的に4万通貨単位、3万通貨単位、3万通貨単位などに分割して、ブレの具合を見てポジションの位置をチューニングしながら分割エントリーして、総合的に10万通貨単位の建て玉として、トレードするということになりそうです。利乗せの増し玉として追加エントリーすることになります。損切りについても、総合10万通貨単位のポジションの位置に対してルールに基づき行うということになります。結局、それって分割エントリーじゃんかぁ。確かに4原則を守る限り、管理された「限定難平」はそのようなことになりそうです。勝率を格段に向上させる効果がある場合があります。