金利スワップの時価評価これまでは、スワップ取引の生い立ちと市場拡大の様子、その後の規制強化の話だったので、少し金融工学的な話題に戻ります。金利スワップの時価評価についてです。イールドカーブの構築と金利スワップの価格評価は、金融工学の基本中の基本です。Income)の価格式は、下記のようなものでした。\]金利スワップは、現在価値が等価なキャッシュフロー同士の交換になるので、取組当初の価格は0になると見做せます。Rate)支払いの金利スワップを価格式で書くと次の様になります。LIBOR金利については、将来無くなる可能性がありますが、現時点ではあるものとして話を進めます。\]ここで、各キャッシュフローの額は契約で決まります。Flowは当事者同士で合意した、その時点のレートです。カレンダー、休日の取扱いなどの条件を決め、それにより具体的な額が定まります。Libor金利を導出できるので、それを使ってキャッシュフロー額を推定でき、上記の式ではそれを使います。LIBORを導出します。合意した日数計算方法、カレンダー、休日の取扱いなどから、具体的なキャッシュフロー金額を確定します。Factorを求めます。Curveと呼びます。Curveとは意味が異なります。Incomeのキャッシュフローの現在価値は、金利が上昇すると低下し、金利が低下すると上昇しますが、その形状は直線ではなく、ゆるやかなカーブを描いています。その曲率をConvexityと呼んでいます。Curveが異なる場合、変動金利キャッシュフローが持つConvexityは、両者が同じ場合とは微妙に異なります。Adjustmentすべきか)どうかという議論がありますが、今のような低金利環境で、OISスプレッドも二桁の範囲であれば、差は軽微であり無視しても構わないでしょう。<金利スワップ取引後の時価評価>既に取引されて、トレーディング勘定にある金利スワップの時価評価も、上の式がそのまま使えます。この時、固定金利は、先ほどの市場実勢レートではなく、すでに約定したレートになります。