元ヘッジファンドのE氏独自の視点で不透明な相場を判り易く解説します記事一覧マーケットの地合(じあい)の変化を読むコツ2013/12/0709:06こんにちは。元ヘッジファンドマネージャーで、今は株式投資アドバイザーをしている「E」です。良く「マーケットの地合が変化した」などと新聞や株式雑誌で書かれているかと思いますが、みなさんは地合がどんなモノか判りますか?今日は、「地合(じあい)」と「地合を読むコツ」についてお話します。color」(マーケットカラー)と言います。要するに、「色」です。これに相当する言葉は定量分析の世界でもあり、「factor」(ファクター)で、それぞれ、「マーケットのカラーが急に変わった」「先週までワーク(有効)していたファクターが効かなくなった」というように使います。日本語の地合より、英語のカラーとかファクターの方がわかりやすいでしょう。ファクターとは、株価の方向性を形成する要素のことで、例えば為替感応度や、インデックス連動性、市場要因(新興株か大型株かなど)、財務レバレッジなどのことを言います。このファクターを多く集めて、先行きやリスクを予測するのがマルチファクターモデルです。)マクロや(産業統計や個別品目)セミマクロの指標であるのに対し、カラーや「地合」は統計に出てこない抽象的な変化もあります。ソニー株が上がるときは、円安が進行したとき、リストラプランを発表したとき、ゲームなどの製品が好調のときでしょう。これはファクターです。地合というのは、指数は上がっているのにベータの高い(本来は指数連動性が高い)証券株などが動かず、指数インパクトの強い銘柄だけで押し上げられていたり、前場と後場で物色の方向性やボラが変わってきたりといった計測が難しいモノもあります。地合は、近い将来ファクターで出てくる前兆になるような微細なシグナルで、プロのファンドマネージャーでも経験やセンスで見方がまったく異なるものです。私がファンドマネージャーを始めたバブル期は、「ファンドマネージャーやディーラーは勘と経験の世界」と言われており、大先輩のファンドマネージャーは「まさに相場師」のような風貌や考えを持っていました。今ではそんな人は居なくなりましたが、洗練された投資家と言われる人たちの中でも安定的に勝っている人は、「地合を読むのが上手い」です。指数全体と個別銘柄や業種の動きと対比させていくと良いでしょう。指数が上がったり下がったりしている理由が、ニュースに出た場合を考えて見ましょう。為替や好調な米国の経済データを受けて上がった場合は、「本来はそれでメリットを受ける業種や株が指数より上がるはず」ですよね。指数が強い場合は、周辺銘柄まで手が回りませんから、新興株が重くなるはずです。指数の動きが重くなり、代わりに値動き軽い新興株や材料株が買われたり、バイオ関連が物色されたらどうでしょうか?「本来想定される動きと違うことがあったら地合が変化している可能性があります」なので、まずは、「こうなったら、こういうモノが上がる」という常識(セオリー)をきっちり理解しましょう。セオリーとは違う動きがあったら「地合の変化」を疑いましょう。さきほどの例ですと、好調な米経済指標を受けて、ダウも上がり連れて日本株も上がったのに、後場から先物の売りが断続的に出て指数が急失速した場合、どういうことが起きているのでしょうか?「好調な米経済指標というファンダメンタルズ」で上昇する相場では無い可能性はありませんか?「好調な米経済指標は、即ち早期の量的緩和縮小を意味するので、過剰流動性による世界的な株高が終焉する可能性を見ている」ことは無いでしょうか?常にセオリーとそのギャップを追いかけ、独りよがりの「べき論」でなく、セオリー以外に市場が動いている理由を考えてあげましょう。自分の見方と違う動きに対する理由付けができるようになることが、様々な視点からモノを見れることにつながり、それが「地合の変化を読む力」に繋がっていきます。株価の動きはたった一つの理屈だけでは決まりません。地合の変化は、いくつかの答えの中を揺れ動く「市場参加者の無言の声の平均像」が違う方向に変化を始めたシグナルなのです。株価は参加者全ての行動の結果なんです。独りよがりでなく市場の無言の声を聞くようにして、変化を探すように心がけてくださいね。反応がないと書き続けるインセンティブが消えてしまいそうなので、「いいね!」「ペタ!」「読者登録」と「ランキングのポチッ」をお願いします。書いてほしいテーマがありましたらコメントください。名前タイトルメールアドレスURL本文パスワード非公開コメント管理者にだけ表示を許可するトラックバックこの記事にトラックバックする(FC2ブログユーザー)インフォメーション●最近死ぬほど忙しいのでコメント返信が出来ません。分析して記事を書くことを優先していますのでご了承ください。●ウクライナ問題は終わってません。世間が考えているより経済制裁は世界中に悪影響をもたらします。●中国シャドーバンキングの前に消費税増税のインパクトの記事を書きます。●アメブロでは投資の心構え等を書いています。役に立つと思うので読んでください。ヘッジファンドJAL、そして自らが創業したヘッジファンドで通算23年に亘り日本株ファンドマネージャーをしてきました。投資家等から受託して投資助言サービスをしてきました(金商法第566号免許)。最後の5年はリーマンショックや東日本大震災があり、同期間TOPIXは半減しましたが、私が助言するファンドは5年連続プラスで累計20%以上のリターンを上げることができました。こんな相場師E氏が、マーケットの読み方、相場見通し、経済分析などを、門外不出の鋭い視点と洞察力で斬ります。メッセージボード●スタートしたばかりなのに早速登録いただきまして有難うございます。●体裁より間隔を空けないことを最優先にして開設したので、不備があるかもしれませんがご了承ください。●「ブロマガを自動更新する」(自動決済)にチェックをいれると自動更新になります。Fc2トップ画面(http://fc2.com/)からログインしたあと、以下のFc2ヘルプの通りにやれば、月中でもできるようです。http://help.fc2.com/blog/manual/Home/blomaga/kounyu.html#4●こちらでは、相場見通しや経済分析と投資戦略を書かせていただき、商品の具体的な相談は受けかねますのでご理解ください。有料でも良いので、銘柄診断して欲しいという方はメッセージください。ある一定以上のニーズがあったら、有料ですが診断サービスを検討します(好い加減な調査が出来ないので当然コストがかかります)。●中国シャドーバンキング問題は、調べるほど統計データが好い加減なので時間がかかっていますが、扇動的にならないようにリーマンショックとの比較をしたり、いくつかの機関のデータを併記したりして客観性を出します。現時点で最も優れて投資判断に役立つ記事にするつもりです。楽しみにしていてください。ブロマガ料金について。FC2の仕組みを知らなかったのですが、為替で料金が変動するようです。関係で端数が発生するとのことでした。このFC2ヘルプに書いてあります。7000紹介文:世界の投資家相手に仕事をしてきたヘッジファンドマネージャーE氏が門外不出の運用ノウハウや相場分析を惜しげもなく披露して相場見通しを行います。ここまでの切り口での投資分析はいかなる本や情報サイトでも載っていません。断言しますが、本物のプロが個人投資家の方を最優先にした情報サイトはここ以外にありません。世界で勝負できた日本人ファンドマネージャー自体ほとんどいないからです。そんな人は個人投資家のことなんて考えません。私E氏はお人好しなので、親友の手伝いで上場企業向IRサポートの手伝いを超安い値段で引き受ける一方で、個人投資家のためのコンサルタントを開業しました。その流れでこういうボランティア的なサービスをしていると思ってください。ここは有料でブログ形式にしては高めですが、この値段の10倍以上の個人投資家向けの「なんちゃって株式情報サイト」よりはるかに価値ある情報だと確信しています。更新頻度は最低月10件で、1本ごと購入する場合より3割以上安く、かつ月額会員限定の記事も入れます。デイリーのマーケット概況と短期的見通しは、3月以降は月刊の方のみ閲覧可能にします。ブロマガ記事一覧ブロマガを購入する購入したコンテンツは、期限なしに閲覧いただけます。