株価のリスクの探し方2013/12/1313:48こんにちは。元ヘッジファンドマネージャーで、今は株式投資アドバイザーをしている「E」です。空売りしている人はともかく、多くの個人投資家の方にとっての株式のリスクは「下がるリスク」ですよね。プロと個人投資家の方では稼ぐ力はほとんど変わらないか、むしろ自分の金を少しでも増やしたいという真摯な姿勢がある分、個人投資家の方の方が強烈なリターンを出すことが多いです。その一方で、個人投資家の方が弱いのがリスクの考慮の仕方とリスク低減のための備えです。攻めるときや調子の良いときはとことん勝つけど、一旦マーケットが変調したら家庭崩壊するくらいに負けが込んでしまう。ギャンブルみたいなことをしている方が意外と多いのが気がかりなのでお節介ながらコンサルタントを始めたわけです。そんなわけで、今日は株式市場の足元に転がっているリスクについてお話します。リスクといってもたくさんあります。消費税増税といった経済面、為替や国債の格付けといった金融面、政情不安などの国内情勢、中国や北朝鮮情勢などの外交・地政学的リスク、そして巨大地震や原発災害などの突発的事象。あって、気にしていたらキリがないと思うかもしれませんが、最悪のときに破産したいですか?なので、せめて可能性の高さと時期の近さに応じて優先順位をつけて、近そうで起きそうなリスクを常に注意するように心がけておきましょう。リスクといわれても判らないという場合は、過去1年でマーケットが下がったときに何が理由だったかを思い出してみてください。今年5月下旬の急落は、FRBバーナンキ議長が量的緩和を秋を目処に縮小するとコメントしたことと、発表されたアベノミクスの3本の矢の3本目の成長戦略に目新しさが無かったことで材料出尽くしになった事でしょう。6月下旬には中国のシャドーバンキング問題で、中国国内の金融機関の資金繰りが一時的に逼迫する実態も起きました。11月には、米政府の債務上限に達したことで米債のデフォルトリスクも出てきました。米債がデフォルトしない場合でも、予算執行の遅れ等で景気減速のリスクが高まっていました。中国のシャドーバンキング問題は片が付きましたか?理財商品への更なる貸付を抑制するために銀行間金利をタイトにしただけで資金ショートになりそうな銀行が出たのです。今は銀行間金利のタイト化を見合わせていますが、問題が先送りされているだけです。3米の債務上限は来年2月に再び上限に達します。共和党茶会派はまた騒いでいますし、債務削減を棚上げしてまで導入したオバマケアは失敗に終わりそうです。オバマ大統領の支持率もかなり下がって来ています。前回の米債務上限の懸念のときは、上限に達する1ヶ月前から調整していましたので、年明けからリスクを織り込みだす可能性は無いでしょうか?量的緩和の縮小については、強い経済指標が続き株価が堅調であるという前提なので、これは債務上限の時期ほどクリアではありませんが、抜本的な解決が困難なだけに亡霊のように市場に徘徊していると思います。シャドーバンキング問題は、共産党政権が隠し続ければ数年持つかもしれません。この優先度はちょっと低そうですね。一方で新しいリスクは何かありますか?12月に入ってから急に言われだしたのが米銀行の自己勘定取引を規制するボルカールールについてです。これは米に拠点を置く銀行による投機的な自己勘定取引の禁止や、ヘッジファンドなどへの投資規制が骨子で、12月に入ってから「最終版は当初言われていたより厳しい内容になる」との見方が広がり、上昇相場に水を刺しました。この最終版が昨日出て、それは懸念されていたほど厳しい内容ではなかったし日本国債の取引も容認されたので、安心感が広がる内容だったと思います。マーケットはそれでも下がっている訳です。向こう2年の予算の大枠合意を受けてのことでしょう。(FRBによる米債買い入れという)量的緩和の縮小を意味するということで売られているのでしょう。量的緩和の縮小というのは亡霊のように定期的にマーケットを徘徊するリスクのようですね。今年に入ってから株価が下がった原因をリスクとして整理すると以下のようになります。株価が上がると縮小を言い出し、下がるとペンディングするので危機にはならないが、上値と下値を抑えるスタビライザーになりそう。時期は年明けから当面でしょう。中国共産党政権が維持される限りは隠すつもりでしょう。言い換えると、政変が起きるときは中国の金融危機も一気に起きるので、これは大クラッシュのリスクがあると考えておかないといけません。中国版のリーマンショックですが、これはまだ先のことです。兆しは国内問題を抑制できなくなったから出てくるであろう、尖閣など日本などの周辺国に紛争を仕掛けてきたときです。これが出たら、シャドーバンキングは早晩破裂すると思って早々に撤収してください。基本的に予算の大枠が存在する間は定期的に出てくる問題ですが、上限が大幅に引き揚げられないでこの問題が解決するときは実は大クラッシュの可能性が高くなります(別の機会に書きます)。この他に出てくるものがあったら、外交問題だろうが国内問題だろうが自然現象だろうが突発的要因です。どんなモノが出てきますか?もし、それが思いつかない場合は、さっきの身近なリスクを考えたときの逆で考えてみてください。この1年で株価が上がったときの理由が無くなったりすることです。〇円安進行による製造業の業績改善期待こんな感じでしょう。逆に言うと、これが無くなったり(失敗したり)、無くなるのではないか(失敗するのではないか)と心配になることが「上がった分を帳消しにするリスク」になると思いませんか?一つずつ見てみましょう。アベノミクスはなくなりませんが、安倍政権の支持率は外人投資家は注視しています。自民党内でのお家騒動があったら記録的な日本株買いをしていた外人が売りに回り株価は調整するかもしれません。成長戦略が追加的に出てこない場合はリスクとまでは言いませんが、期待で買った関連株の高水準の信用買い残の調整はあるでしょう。日銀は期待に応えて十分すぎるほど量的緩和をしていますが、これが出来るのは国債の格付けが維持されているからです。その格付けは消費税増税が前提になっています。消費税増税は足元の景気を冷やす一方で、IMFからは「財政再建のために不可欠」と見られているので、これがスムーズに進まないと、日銀の量的緩和も早晩行き詰る可能性が出てきます。これは絶対に開催されるでしょうというかもしれませんが、福島の汚染水問題が重篤化した場合、更なる原発トラブルが発生した場合は開催見合わせリスクが出てくるかもしれませんし(開催取りやめになったらどうしようと気にする人が増えること)、尖閣問題で中国と紛争状態になった場合もオリンピックの開催の懸念となるかもしれません。円安進行は今はポジティブに見られていますが、輸入物価の上昇で実質可処分所得が下がるような局面になった場合、日本株の頭は重くなり、そうなると、外人投資家は円安でのやられが大きくなるので日本株を売り始めるでしょう。チェックして外人投資家の売り越しがどんなもんか確認した方がいいでしょう。最後に、リスクではないけど、期日到来で確実に来るイベントが市場に与える影響を見てみます。消費税増税は4月までは駆け込みが起きるので統計データは大きくかさ上げされるので、4月以降はリスクになりますが、3月くらいまでは株価の下押しにはならないでしょう。NISAは証券優遇税制が撤廃され、10%だった税率が20%に戻る代わりに始まるサービスです。巷ではその影響がいろいろ言われていますが、私は短期筋の銘柄は厳しいだろうと思っています。短期筋が消えるのではなく、短期筋の回転で支えられていた銘柄ということです。具体的にはこの半年程活況だった特区関連などです。デイトレーダーがNISAで消えることは無いですが、〇〇関連を信用で買い支え続けるエネルギーはなくなると思います。市場全体の回転率が多少は落ちるので、先を見越し証券株の上値が重くなっているのかもしれませんね。いずれもマーケットに与えるリスクというほどではないでしょう。以上を整理すると、当面は「過去1年で市場が下がったときのリスクの再燃」と「上がったときの要因が無くなる可能性」を当面は考えておけば良いでしょう。今まで見てきたように、いずれも年明けから2月にかけて動きがありそうなので、少しずつ利益確定をして徐々にリスクオフへ転じておいたほうがいいだろうと思っています。可能性は低いけど大暴落に繋がるリスク、それは気が向いたら書くことにします。書き続けるインセンティブ維持のために、「いいね!」「ペタ!」「読者登録」と「ランキングのポチッ」をお願いします。え?と思わず叫ぶ動画のアッパーですまた読ませてもらいます。ブログでつながれたらと思います。名前タイトルメールアドレスURL本文パスワード非公開コメント管理者にだけ表示を許可するトラックバックこの記事にトラックバックする(FC2ブログユーザー)インフォメーション●最近死ぬほど忙しいのでコメント返信が出来ません。分析して記事を書くことを優先していますのでご了承ください。●ウクライナ問題は終わってません。世間が考えているより経済制裁は世界中に悪影響をもたらします。●中国シャドーバンキングの前に消費税増税のインパクトの記事を書きます。●アメブロでは投資の心構え等を書いています。役に立つと思うので読んでください。ヘッジファンドJAL、そして自らが創業したヘッジファンドで通算23年に亘り日本株ファンドマネージャーをしてきました。投資家等から受託して投資助言サービスをしてきました(金商法第566号免許)。最後の5年はリーマンショックや東日本大震災があり、同期間TOPIXは半減しましたが、私が助言するファンドは5年連続プラスで累計20%以上のリターンを上げることができました。こんな相場師E氏が、マーケットの読み方、相場見通し、経済分析などを、門外不出の鋭い視点と洞察力で斬ります。メッセージボード●スタートしたばかりなのに早速登録いただきまして有難うございます。●体裁より間隔を空けないことを最優先にして開設したので、不備があるかもしれませんがご了承ください。●「ブロマガを自動更新する」(自動決済)にチェックをいれると自動更新になります。Fc2トップ画面(http://fc2.com/)からログインしたあと、以下のFc2ヘルプの通りにやれば、月中でもできるようです。http://help.fc2.com/blog/manual/Home/blomaga/kounyu.html#4●こちらでは、相場見通しや経済分析と投資戦略を書かせていただき、商品の具体的な相談は受けかねますのでご理解ください。有料でも良いので、銘柄診断して欲しいという方はメッセージください。ある一定以上のニーズがあったら、有料ですが診断サービスを検討します(好い加減な調査が出来ないので当然コストがかかります)。●中国シャドーバンキング問題は、調べるほど統計データが好い加減なので時間がかかっていますが、扇動的にならないようにリーマンショックとの比較をしたり、いくつかの機関のデータを併記したりして客観性を出します。現時点で最も優れて投資判断に役立つ記事にするつもりです。楽しみにしていてください。ブロマガ料金について。FC2の仕組みを知らなかったのですが、為替で料金が変動するようです。関係で端数が発生するとのことでした。このFC2ヘルプに書いてあります。7000紹介文:世界の投資家相手に仕事をしてきたヘッジファンドマネージャーE氏が門外不出の運用ノウハウや相場分析を惜しげもなく披露して相場見通しを行います。ここまでの切り口での投資分析はいかなる本や情報サイトでも載っていません。断言しますが、本物のプロが個人投資家の方を最優先にした情報サイトはここ以外にありません。世界で勝負できた日本人ファンドマネージャー自体ほとんどいな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