マクロ・ミクロ経済学」に関するブログです。ついて解説いたします。「経済教室」日経H21.6.1...中央銀行は金利を操作することで経済の安定化を図っている。名目金利がゼロに近づき...金利の操作という伝統的な金融政策の手段が失われたとき,つぎに打つ手は何か。...金利が非常に低くなり、それ以上の貨幣供給が景気刺激効果を持たない状態は「流動性の罠(わな)」と呼ばれる。...世界的な経済危機によって、流動性の罠は日本だけに生じた特殊な問題ではなく、どの国でも直面するかもしれない問題であることが明らかになった。「流動性の罠」と言われても、チンプンカンプンだと思います。経済学ではおなじみの用語ですが、知らない人にとっては、とても難しい話です。ケインズが示した概念です。ケインズがその著書「雇用・利子および貨幣の一般理論」でちょこっとだけ触れた部分です。彼の思想のおまけみたいな部分注)です。注)分量的にはおまけですが、理論的には、核心部分と言っても過言ではありません。p204...利子率がある水準にまで低下した後ではほとんどすべての人が極めて低い率のしか産まない債権を保有するよりも現金の方を選好するという意味において、流動性選好が事実上絶対的となる可能性がある。...しかしこの極限的な場合は将来実際に重要になるかもしれないが、私は現在までのところその例を知らない。こんな現象が、60年後の現在、実際に起こっていると考えられているのですから、不思議なことです。説明していきますが、「流動性の罠」は、一般的には、「IS-LM分析」という「モノ・サービス市場⇔貨幣市場の同時均衡」という理論を使って説明される概念です。この「IS-LM分析」を説明するだけで、学部の経済学講義では、何時間も費やしてしまうほどの中身です。今後、「流動性の罠」について説明しようと思いますが、(1)もっともわかりやすい説明と、(2)とっても難しい説明+筆者が解説する説明+「IS-LM分析」の説明などを組み合わせて、説明したいと思います。(2)の説明で戸惑った場合、(1)の説明に戻って考えれば、全体像がわかり、なおかつ(2)の説明を理解する手掛かりになると思います。2010P183~「人々には、何も買いたいものがなくてもとりあえずおカネを持っておこうとする性質がある」-これです。この性質のことをケインズは「流動性選好」と呼びました。「流動性」というのは、おカネのことを指していると考えれば大体間違いありません。人々に、おカネを欲しがる理由性質があるなんてことは、当たり前じゃないかとお思いかも知れませんね。...ケインズ理論が登場する前...カネを持つのは何か買いたいものがあるからであって、それがなければ利子を稼ぐために誰かに貸すはずだと考えられていました。...たしかにその一部は誰かに貸そうとするでしょう。別の一部は、おカネのままで持っておこうとするとケインズは言います。おカネを全部おカネのまま持ってしまって、だれにも貸さなくなります。...物価水準が下がって、その分おカネが浮いても、人々はそれを手元に残しておこうとします。...一九九〇年代の日本...。第二次大戦後はじめて、本格的なデフレというものを経験したのです。これによってケインズの真意が再発見された。...真の原因は流動性選好説にあるというものです。流動性とは、「いつでもどこでもすぐに使える」ことです。現金は、「流動性が高い」となり、株や債券は、現金化しようと思ってもすぐにはできないので、「流動性が低い」となります。土地や不動産なら、「流動性は特に低い」となります。「流動性(簡単にいえば:現金)でいいや」を、「流動性選好」といいます。使わなかったおカネを、どう持つか。その1が、誰かに貸すです。社債でもいいし、株でもいいし、国債でもいいし、要するに「貸す」です。こちらは、すぐには現金化できないので、「流動性が低い」といいました。2「現金のまま持っておこう」です。現代社会で言えば、普通預金とか、当座預金もここに入りますね。キャッシュカードで引き出せるので、銀行預金は「現金」とみなしていいようです。余談ですが、ケインズの思想の中には、現代社会がこれだけ「銀行口座」にお世話になるとは思っていなかったと思います。「給与が銀行振込み」は想定外でしょう。想像もできなかった話だと思います。間接的には預金口座のカネは、1「誰かに貸す」に回るのですが、ここでは、第一番目の意思決定者の話で進めましょう。私たちは1「誰かに貸す(投資すること)」と、2「現金のまま持っておこう」と、どちらをどのように選ぶでしょうか。誰かに貸すのなら、「利子」(投資するなら、株の配当とか、国債・社債の利子)が付きます。保有することを選択するかもしれません。一方で、「流動性」も捨てがたいです。いつでもどこでもすぐに使えるキャッシュは魅力的です。要するに、「現金(キャッシュ)」で持つか、「貸す」を選ぶかは、利子率によると考えられます。この利子率が、二昔前の「郵便局の定期」みたいに、10%もつけば、「流動性」を捨てて、「定期預金」を選ぶ人が多くなります。161万どうでしょう。5年後に1.6倍になります。これなら、「子どもの進学資金に」など、十分に考えられる選択肢です。逆に利子率が非常に低かったら・・・「ゼロ金利」とか、今の普通預金0.1%ほどなら、どうでしょうか。2010P80~家計も、銀行もみんなおカネが入っても貸し付けや債権や株などに回さずに、全部おカネのまま持ってしまう―こういう状況のことを流動性のわなと言います。...九十年代の終わり頃から日本経済は、この流動性のわなの状態にあると言われました。あれば、日銀が幾らお金を増やしてもそれが貯め込まれて世の中に出回らないのも当然です。P188~まさにおカネをどんどん飲み込むブラックホールです。...「ゼロ金利」...。...世の中で一番低いこの利子率が、おカネをそのまま持つ時と同じゼロになった...。...もうそれよりも利子率が下がらなくなるのです。流動性のわなそのものです。利子率が0.1%とか、0.01%なら、「現金」で持とうが、「債券」で持とうが、どうでもいいと考える人が多くなります。どっちでも同じことだからです。「現金」には、流動性があります。「現金」のほうが、魅力的です。これが「流動性のわな」です。金融緩和をしても、「現金」として溜め込み、「債券(投資)」に回らないということになります。日本は、資金流動性がありすぎてありすぎてこまっている状況です。グラフ『量的緩和でもマネー回らず』H22.1.31...実体経済への効果は見えず、大量のマネーは短期金融市場にとどまったままだ。昨年12月の全国銀行の貸出残高は4年ぶりに減少に転じた。...「肝心の設備投資意欲が鈍い」(日銀幹部)というせっかく金融緩和しても、そのカネが、銀行の当座預金に積み上がり、市中に出回っていかないのです。日本は、史上最低の短期金利(長期金利)を採用していますが、実は、高金利なのです。名目金利は、消費者にとっては、銀行預金金利と考えて良いでしょう。金利10%だとします。100万円預ければ、1年後に110万円になります。1年間に、モノの値段が10%上がれば(インフレ率10%)、110万円で買えるものは、1年前の100万円のモノです。名目で10万円(10%)増えても、実質的には0%の利率になります。10%お金が増えても、何のありがたみもありません。逆に、モノの値段が下がる(デフレ)状態だとします。モノの値段が10%下がる(100万円→90万円)と、110万円で買えるのは、1.22個分です。1年前には100万円のモノを1個買えたのですが、名目金利が10%つき、デフレで10%モノの値段が下がると、1.22個買えるのです。-(-10)%デフレの時は、名目金利がたとえ0%でも、モノの下落率分、金利がつくのと同じことなのです。デフレなら、名目金利がゼロでも、実質金利が付きます。誰も利子率の低い「債券(投資)」なんかしません。シンポジウム「経済入試問題のあり方」で、下記の問題が取り上げられました。教科書、用語集にはなく、受験生に酷ではないかと、紹介されました。これらは、経済学を学ぶ大学生には常識ですが、高校ではもちろん扱われていません。このような出題をしないと、受験生の点数に差をつけられないのかもしれません。難しいので、解説します。・・・19世紀末,(2)限界効用学派によって経済学の新しい領域が開拓された。A.マーシャルは古典派経済学に限界概念を導入して,新古典派経済学の基礎を確立し,現代経済学の大きな柱の一つを築いた。1929年にアメリカからはじまった恐慌は世界大不況へとつながった。政策を断行し,民間経済への政府の積極的介入によって景気回復をはかろうとした。「小さな政府」から「大きな政府」へのこの転換の理論的基礎を与えたのはJ.M.ケインズである。原理によって決まるとした。法則は成立せず,(3)新しい貨幣需要理論を導入しなければならないとした。なかに入る,もっとも適当と思われる語句を記せ。下線部(2)に関して,下の記述のうち正しいものを一つ選び,記号(A~D)をマークせよ。A.限界効用は,ある財の追加1単位の消費から得られる平均満足度をいう。B.限界効用は,ある財の追加1単位の消費から得られる追加的満足度をいう。C.限界効用は,すべての財の追加1単位の消費から得られる平均満足度をいう。D.限界効用は,すべての財の追加1単位の消費から得られる追加的満足度をいう。下線部(3)に関して,ケインズがうちだした貨幣需要理論の名称を下記のなかから一つ選び,記号(A~D)をマークせよ。セーの法則が入ります。3は「ニュー・ディール」4は「有効需要」です。組み合わせを考える際に,参考にされる分析方法が,「IS-LM分析」と言われる手法です。ケインズの「有効需要」の原理を,ヒックスという経済学者(ノーベル経済学賞受賞)が簡潔に示したものです。,「IS-LM分析」で,すべての経済政策を説明できるわけではありませんが,政策の全体像を見るには適した理論です。IS-LM曲線は,国民所得Y(=GDP)と,利子率を示します。Yを増やすには,IS-LM曲線をどう動かせばよいのかがわかります。IS曲線は,財市場(モノ・サービス=いわゆる商品)を均衡(バランス)させるような利子率と国民所得の組み合わせです。ISのIはInvestment,投資です。SはSaving,貯蓄です。「投資-貯蓄曲線」です。財(モノ・サービス)市場を示します。LM曲線は,貨幣市場(金融市場)の均衡(バランス)を維持する利子率と国民所得の組み合わせです。Preference,貨幣への選び方の好み(流動性選好)です。Supply,貨幣の供給量です。貨幣市場のL(需要)M(供給)を示します。これらの曲線が,どのように導かれるのかを,見てみましょう。1.LM曲線LM曲線は,貨幣市場(金融市場)の均衡(バランス)を維持する利子率rと国民所得Yの組み合わせです。貨幣市場とは,(1)貨幣の供給=(2)貨幣の需要となる点です。(2)貨幣の需要が多い時は,需要>供給なので,利子率rがUPします。企業は積極的に投資を拡大しようとします。銀行からの借り入れによって資金を調達します。「貸してほしい」という企業数が増えますので,銀行は,「もっとも高い利子率r」を示したところに融資します。逆に需要<供給の場合は,利子率rはDOWNします。不景気の場合,企業は投資を控えます。銀行は借りてほしいので,利子率rを下げます。企業は「もっとも低い利子率r」を提示した銀行から融資を受けます。,(2)貨幣(現・預金)の需要は,「1取引需要+2資産需要」の総量です。「1取引需要」とは,毎日の買い物や,企業による銀行からの借り入れ・投資など,「取引」するために貨幣を必要とする需用です。一般的に,我々の所得GDP=Yが増えると,「1取引需要」は増えます。私たちは,給料やアルバイト代が増えたら,モノやサービスの購入を増やそうとします。日本全体のマクロ経済活動が活発化すると,取引に必要な貨幣の需要も増加します。「2資産需要」とは,「資産として貨幣(現・預金)を持とう」という需要のことです。貨幣は富を貯蔵する手段にもなります。資産需要には,国債などの債券需要というのもあります。利子率rが高くなると,増えます。利子率rが高くなると,「現・預金」より,「債権」で持とうという人が増えます。利子率10%→20%→30%なら,今使う「現・預金」を最低限にして,「債券」で運用しようとします。逆に,利子率が0.01%なら,「債権なんか持たないで,現金で持っていても同じだ」と考える人が増えます。「2資産需要」は利子率rにより増減します。これを、ケインズの「流動性選好説」といいます。現金は債権より流動性が高い=いつでもどこでも使いやすいからです。p○○の文章を再掲します。景気が良いと,企業は金融機関から資金を借り入れ,手持ちの債券などを売ります。資金の借り入れ需要が高くなると,銀行は金利を上げます。借り手は多くいるからです。銀行も,貸し出し資金を確保するために,手持ちの債券(社債・公債)を売ります。これも,金利上昇の圧力となります。まとめると,次のようになります。正しい・間違い、好き嫌い、善悪)は、千差万別で正誤判定できないことから、基本的に扱っておりません。意見は書き込まないで下さい。こちらの見解(意見)を尋ねる質問も、ご遠慮願います。経済学は学問ですので、事実を扱い、規範(価値観)は扱っていません。事実に基づく見解をお願いいたします。カテゴリ『コメントに、意見は書かないで下さい』を参照願います。コメントする方はコメント欄ではなく「質問欄」からお願いいたします。ご質問・ご意見(非公開でやりとりできます)内容・アドレス表示されず、直接やりとりできます。(05/08)アベノミクスは、理論的に100点満点。(04/21)菅原:アベノミクスは、理論的に100点満点。(04/16)クロ:アベノミクスは、理論的に100点満点。「需要を増やせば供給が伸びる」ことなどない。(03/15)菅原:シロウト論は、暴走が止まらない!→政府支出を5兆円増やせば、GDPは5兆円増える!・・そうです。(03/15)クロ:シロウト論は、暴走が止まらない!→政府支出を5兆円増やせば、GDPは5兆円増える!・・そうです。「需要を増やせば供給が伸びる」ことなどない。『経済学の大原則』と位置づけ、自由貿易の利益を吹聴する人たちがいますが、それは学問的に滑稽(こっけい)なことなのです」←滑稽なのはあなたの方。『経済学の大原則』と位置づけ、自由貿易の利益を吹聴する人たちがいますが、それは学問的に滑稽(こっけい)なことなのです」←滑稽なのはあなたの方。